百年建筑解讀：水泥行業(yè)成本剛性增加影響及應(yīng)對(duì)策略

行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)62.5%，較上年上升3.2個(gè)百分點(diǎn)尤其對(duì)中小水泥企業(yè)而言，融資渠道受限導(dǎo)致資金成本更高，進(jìn)一步削弱盈利能力 二、水泥行業(yè)利潤空間壓縮現(xiàn)狀 在成本端多重壓力疊加下，水泥行業(yè)整體利潤率呈現(xiàn)下降趨勢盡管部分區(qū)域產(chǎn)品價(jià)格小幅上調(diào)，但價(jià)格漲幅難以完全覆蓋成本漲幅，數(shù)據(jù)顯示，目前水泥平均價(jià)格同比下跌15%，另外單位成本增加3%，加之水泥產(chǎn)量同比下降，水泥行業(yè)利潤空間進(jìn)一步壓縮。

熱點(diǎn)文章

百年建筑水泥頭條：國內(nèi)龍頭海外產(chǎn)能成本優(yōu)勢凸顯，噸水泥毛利超過300元

華新水泥、西部水泥等中資企業(yè)正加快尼日利亞、埃塞俄比亞等地產(chǎn)能釋放，其中華新水泥尼日利亞工廠目前滿產(chǎn)滿銷，噸毛利超過300元，成為企業(yè)重要利潤增長點(diǎn) 【水泥上市公司動(dòng)態(tài)】 金隅冀東披露區(qū)域復(fù)價(jià)及海外業(yè)務(wù)進(jìn)展：4月6日金隅冀東披露最新機(jī)構(gòu)調(diào)研信息，公司已在東北、陜西、冀中南及內(nèi)蒙古等區(qū)域推動(dòng)水泥價(jià)格回升，落地效果良好旗下南非曼巴水泥項(xiàng)目目前實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，年利潤總額超1億元，正推進(jìn)第二條生產(chǎn)線建設(shè)，未來將持續(xù)深化水泥加骨料加混凝土一體化運(yùn)營優(yōu)勢，拓展海外市場盈利空間。

日評(píng)

華潤建材科技：預(yù)計(jì)一季度虧損1.7億元至2億元

4月13日，華潤建材科技公告顯示，根據(jù)對(duì)集團(tuán)截至2026年3月31日止三個(gè)月(「期間」)未經(jīng)審核綜合管理賬目及其他現(xiàn)有資料的初步評(píng)估，集團(tuán)預(yù)期期間將錄得公司擁有人應(yīng)占虧損約人民幣1.7億元至人民幣2億元，而2025年同期則錄得公司擁有人應(yīng)占盈利人民幣1.07億元，主要原因?yàn)槠陂g內(nèi)集團(tuán)水泥產(chǎn)品及混凝土銷售價(jià)格較2025年同期下降，導(dǎo)致綜合毛利及綜合毛利率減少所致 。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

百年建筑月報(bào)：4月四川水泥價(jià)格底部有支撐，上行缺動(dòng)力

油價(jià)大幅上調(diào)，導(dǎo)致單噸水泥運(yùn)輸成本增加企業(yè)本希望通過漲價(jià)來修復(fù)利潤空間，但需求不濟(jì)導(dǎo)致成本傳導(dǎo)失敗，利潤空間進(jìn)一步被擠壓 三、 盈利分析：成本上漲與價(jià)格下跌“剪刀差”擴(kuò)大 成本端壓力顯著：除能源成本外，減水劑等原材料價(jià)格上漲，也推高了混凝土單立方成本國際原油價(jià)格波動(dòng)，對(duì)水泥產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)衍生產(chǎn)品成本形成持續(xù)壓力盈利空間收窄：“成本漲，價(jià)格跌”的剪刀差現(xiàn)象是本月企業(yè)盈利面臨的最大挑戰(zhàn)。

月報(bào)

【證券時(shí)報(bào)】水泥價(jià)格迎階段性上漲，行業(yè)盈利修復(fù)有限

行業(yè)盈利修復(fù)有限 記者注意到，盡管2025年水泥需求繼續(xù)走弱，水泥價(jià)格有所下跌，但是得益于成本下降，一些水泥行業(yè)上市公司的利潤出現(xiàn)一定幅度修復(fù) 華新建材預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤27.0億元至29.5億元，同比增加11.6%至21.9%凈利潤增長的原因之一是燃料成本下降及公司深化各項(xiàng)降本增效措施，主要產(chǎn)品單位盈利有所恢復(fù)。

媒體報(bào)道

百年建筑：沿江高鐵項(xiàng)目帶動(dòng)水泥需求3000萬噸

2025年以來受地產(chǎn)需求下滑、基建投資增速放緩影響，長江沿線水泥行業(yè)產(chǎn)能利用率僅47%，行業(yè)平均利潤率降至2%—3%，部分中小企業(yè)出現(xiàn)階段性虧損隨著沿江高鐵全線開工帶來的需求增量釋放，以及長三角、川渝地區(qū)錯(cuò)峰生產(chǎn)政策的落地，預(yù)計(jì)2026年下半年沿江水泥價(jià)格有望逐步企穩(wěn)回升，龍頭企業(yè)盈利水平將得到修復(fù)

熱點(diǎn)文章

百年建筑解讀：油價(jià)高漲背景下水泥物流企業(yè)如何應(yīng)對(duì)？

部分地區(qū)水泥貨運(yùn)價(jià)格不僅未隨成本上漲，反而因競爭加劇出現(xiàn)每噸公里0.02元至0.05元的跌幅 成本增加無法有效傳遞給下游，導(dǎo)致物流企業(yè)利潤空間被雙向擠壓據(jù)行業(yè)調(diào)研，當(dāng)前水泥物流企業(yè)平均噸公里毛利已降至0.05元至0.08元區(qū)間，部分中小企業(yè)已處于盈虧平衡線附近，經(jīng)營壓力顯著加大 二、水泥物流企業(yè)如何應(yīng)對(duì) 建議一：優(yōu)化運(yùn)輸組織效率，降低單位油耗 物流企業(yè)應(yīng)從運(yùn)輸組織環(huán)節(jié)挖掘降本潛力。

熱點(diǎn)文章

百年建筑早報(bào)：前2月交通投資下降3%，去年建材上市企業(yè)普遍盈利

從凈利潤來看，8家企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，華潤建材科技等4家企業(yè)凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長從營業(yè)收入來看，5家企業(yè)營收超百億元，山水水泥營收增速排名第一 二、價(jià)格詳情>> 三、產(chǎn)業(yè)資訊 ◎3月26日全國水泥行情以跌為主，主要集中在廣西。

熱點(diǎn)聚焦

百年建筑水泥頭條：新版《環(huán)境空氣質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》正式實(shí)施；水泥央企下屬企業(yè)簽署42億元大額訂單

海螺水泥融資數(shù)據(jù)亮眼：3月21日披露融資交易數(shù)據(jù)，3月20日公司獲融資買入6088.74萬元，當(dāng)前融資余額達(dá)11.43億元，占流通市值比例1.21%，機(jī)構(gòu)資金加倉意愿明顯，市場對(duì)行業(yè)盈利修復(fù)預(yù)期持續(xù)升溫 冀東水泥發(fā)布業(yè)績預(yù)告：3月21日披露2026年一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1.2億元至1.5億元，同比扭虧為盈，主要得益于區(qū)域水泥價(jià)格回升、成本端煤炭價(jià)格下降，以及內(nèi)部降本增效措施成效顯現(xiàn)。

日評(píng)

百年建筑解讀：供需博弈加劇，水泥行業(yè)危機(jī)與企業(yè)生存之道

成本中樞上移擠壓企業(yè)利潤空間，部分中小企業(yè)為緩解現(xiàn)金流壓力低價(jià)出貨，進(jìn)一步擾亂了市場供需平衡，形成“需求收縮-價(jià)格下跌-成本高企-低價(jià)競爭”的惡性循環(huán) 二、水泥企業(yè)面臨的多重挑戰(zhàn) 2.1 水泥企業(yè)普遍面臨著生存與發(fā)展的多重考驗(yàn) 首先是盈利空間持續(xù)收窄的壓力。

研究報(bào)告

百年建筑網(wǎng)受邀出席中建三局一公司華東公司供應(yīng)商大會(huì)并發(fā)表演講

受中東沖突影響，國際油價(jià)高位運(yùn)行，鋼材成本每噸抬升約80元，水泥運(yùn)輸成本每百公里增加15元，建材價(jià)格整體上漲5%至10%，企業(yè)盈利空間受到擠壓展望2026年，江元林提出五點(diǎn)核心判斷：宏觀經(jīng)濟(jì)整體加速復(fù)蘇，財(cái)政貨幣政策保持積極；建材消費(fèi)仍在下行通道，房建消費(fèi)下降、基建消費(fèi)略升；核心主材產(chǎn)能過剩壓力依然嚴(yán)峻；行業(yè)利潤呈溫和修復(fù)態(tài)勢，頭部企業(yè)優(yōu)勢凸顯；建材價(jià)格整體處于下箱體震蕩運(yùn)行 此次參會(huì)是百年建筑網(wǎng)持續(xù)深耕建筑材料領(lǐng)域的重要舉措。

百年動(dòng)態(tài)

塔牌集團(tuán)：公司今年“水泥+熟料”銷量目標(biāo)1600萬噸

公司既關(guān)注量，也關(guān)注價(jià)，在內(nèi)部考核上量價(jià)權(quán)重相當(dāng)，我們堅(jiān)持在鞏固市場份額的基礎(chǔ)上，追求價(jià)格提升和企業(yè)效益最大化在量的方面，基于近幾年公司生產(chǎn)基地附近的重點(diǎn)工程較多，如雙龍高鐵、瑞梅鐵路、長潭水庫擴(kuò)建等等，我們將會(huì)加大重點(diǎn)工程的投標(biāo)力度，適當(dāng)?shù)脑黾又攸c(diǎn)工程的水泥供應(yīng)量 5、2025年公司凈利潤同比增長17.87%的主要原因是什么？ 答：2025年，在行業(yè)需求持續(xù)下滑的背景下，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.34億元，同比增長17.87%，主要得益于以下幾方面因素：一是銷量逆勢增長，受區(qū)域市場氣候好轉(zhuǎn)及上年同期低基數(shù)影響，公司水泥銷量同比增長1.14%，“水泥+熟料”銷量同比增長0.91%，優(yōu)于行業(yè)整體表現(xiàn)；二是成本降幅大于價(jià)格降幅，得益于煤炭等原燃材料采購價(jià)格下降及公司持續(xù)推進(jìn)降本增效措施，水泥平均銷售成本同比下降8.28%，降幅大于水泥銷售價(jià)格4.25%的同比降幅，單位毛利同比增加5.5元/噸，綜合毛利率同比提升2.37個(gè)百分點(diǎn)，主業(yè)盈利水平同比改善；三是受益于資本市場持續(xù)回暖，公司投資收益（含浮盈）同比增長，增厚了業(yè)績。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

百年建筑解讀：湖北水泥開窯率緩增仍偏弱，油價(jià)走高增運(yùn)輸成本

宜昌區(qū)域混凝土銷量同比往年農(nóng)歷同期寬幅下滑，僅靠部分續(xù)建重點(diǎn)項(xiàng)目維持少量供應(yīng)，多數(shù)項(xiàng)目停工或完工；武漢地區(qū)攪拌站在漲價(jià)前集中囤貨，當(dāng)前提貨量低迷新入局?jǐn)嚢枵炯觿∈袌龈偁帲逯輫缎陆ㄕ?、中建二廣高速拌合站以低于市場價(jià)采購，進(jìn)一步擠壓行業(yè)利潤 成本端壓力持續(xù)傳導(dǎo)，砂石價(jià)格受稅改政策影響全面上漲，襄陽砂石出廠價(jià)漲至36元/噸（含13%增值稅），水泥、砂石雙漲價(jià)推高混凝土生產(chǎn)成本但市場需求疲軟導(dǎo)致價(jià)格傳導(dǎo)受阻，信息價(jià)維穩(wěn)、實(shí)際成交價(jià)下浮30%-40%，攪拌站成本倒掛現(xiàn)象突出，盈利空間被嚴(yán)重?cái)D壓。

數(shù)據(jù)解讀

【證券日?qǐng)?bào)】水泥行業(yè)有望迎來盈利修復(fù)

3月中旬以來，安徽、江蘇、浙江、吉林等地水泥企業(yè)密集發(fā)布調(diào)價(jià)函，水泥價(jià)格普遍上調(diào)20元/噸至40元/噸 受訪專家普遍認(rèn)為，此輪漲價(jià)是多因素共同作用的結(jié)果預(yù)計(jì)今年水泥行業(yè)盈利有望溫和修復(fù)，但難現(xiàn)趨勢性大漲長期來看，唯有擺脫周期依賴、深耕主業(yè)提質(zhì)、培育多元增長點(diǎn)，才能推動(dòng)水泥行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展 調(diào)價(jià)實(shí)際效果仍待觀察 “本輪調(diào)價(jià)核心有三方面支撐：一是3月份、4月份是傳統(tǒng)施工旺季，水泥需求逐步回升；二是前期錯(cuò)峰生產(chǎn)導(dǎo)致熟料庫存處于中低位水平，全國熟料庫容比降至50%以下，庫存壓力不大；三是企業(yè)修復(fù)利潤意愿強(qiáng)烈，疊加柴油、煤炭等原燃材料成本上漲，形成有力支撐。

媒體報(bào)道

塔牌集團(tuán)：2025年凈利潤同比增長17.87%

同時(shí)，加速推進(jìn)水泥窯協(xié)同處置固廢業(yè)務(wù)的運(yùn)營管理，加快關(guān)停企業(yè)資產(chǎn)與股權(quán)的清理處置，全力推動(dòng)綠色低碳轉(zhuǎn)型，持續(xù)提升企業(yè)核心競爭力 2025年，得益于水泥平均銷售成本的同比下降幅度大于水泥銷售價(jià)格的同比降幅，綜合毛利率同比小幅上升，水泥主業(yè)盈利水平同比改善；同時(shí)，受益于資本市場回暖，公司投資收益（含浮盈）同比增長，非經(jīng)常性損益同比增加0.60億元；此外，年末優(yōu)化產(chǎn)能布局，進(jìn)行補(bǔ)充產(chǎn)能，關(guān)停子公司鑫達(dá)旋窯5,000t/d水泥熟料生產(chǎn)線，按照規(guī)定計(jì)提生產(chǎn)線的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和確認(rèn)相關(guān)人員的辭退福利費(fèi)用等，令四季度盈利有所承壓，全年仍實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長17.87%。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

百年建筑：2026年春節(jié)期間西南水泥價(jià)格跌幅同比收窄

預(yù)計(jì)2月中下旬（正月十五后），隨著施工人員到位，需求將快速回升 價(jià)格：成本與價(jià)格倒掛驅(qū)動(dòng)提價(jià)意愿：當(dāng)前350元/噸的價(jià)格已接近部分高成本企業(yè)的盈虧線為了修復(fù)利潤，龍頭企業(yè)（如海螺、華新、西南水泥等）在需求啟動(dòng)初期有強(qiáng)烈的推漲價(jià)格意愿 供應(yīng)：錯(cuò)峰生產(chǎn)延續(xù)：預(yù)計(jì)一季度錯(cuò)峰生產(chǎn)計(jì)劃將嚴(yán)格執(zhí)行，供給端控制將支撐價(jià)格修復(fù)。

熱點(diǎn)文章

百年建筑月報(bào)：2月全國水泥價(jià)格或窄幅震蕩

說明當(dāng)前水泥行業(yè)盈利水平處于合理區(qū)間，成本管控與市場定價(jià)實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)平衡近期煤炭、石灰石價(jià)格平穩(wěn)為企業(yè)控本提供支撐目前盡管冬季建材需求季節(jié)性走弱，但行業(yè)通過錯(cuò)峰生產(chǎn)，促使水泥價(jià)格穩(wěn)定，整體行業(yè)盈利韌性 從各省水泥毛利率數(shù)據(jù)來看，區(qū)域分化特征顯著其中四川、江西、福建等省份毛利率位居前列，這得益于當(dāng)?shù)亓己玫漠a(chǎn)業(yè)布局，以及相對(duì)穩(wěn)定的市場需求，企業(yè)盈利空間充足而湖南、新疆、陜西等地毛利率較低，主要受供應(yīng)過剩、市場競爭激烈影響，同時(shí)原材料和運(yùn)輸成本高企進(jìn)一步壓縮利潤。

月報(bào)

百年建筑月報(bào)：2月廣西水泥價(jià)格或?qū)⒎€(wěn)中偏弱運(yùn)行

在需求整體疲弱、行業(yè)競爭加劇的背景下，原料成本的降低雖為企業(yè)提供了一定的盈利緩沖空間，但也可能促使企業(yè)通過價(jià)格調(diào)整爭奪市場份額，進(jìn)而加劇水泥市場價(jià)格下行的壓力這一變化凸顯出能源成本波動(dòng)對(duì)建材產(chǎn)業(yè)鏈利潤傳導(dǎo)的重要影響 小結(jié)：截至2026年1月31日，廣西水泥價(jià)格年同比、環(huán)比皆呈現(xiàn)下降的趨勢，不過市場需求方面表現(xiàn)良好，雖臨近放假，些許工地開始停工待復(fù)工，但一月份水泥出貨量整體呈現(xiàn)山峰式增長再下降，屬于較正常的波動(dòng)趨勢。

研究報(bào)告

百年建筑月報(bào)：2月云南水泥價(jià)格弱勢運(yùn)行

然而，成本端的改善并未完全傳導(dǎo)至企業(yè)利潤端一方面，石灰石等原材料價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定，部分區(qū)域還因環(huán)保治理有所上漲，整體來看，成本下降為水泥價(jià)格提供了一定緩沖空間，但行業(yè)盈利水平的實(shí)質(zhì)性改善仍需等待需求端的復(fù)蘇 二、2026年2月市場展望 2.1需求預(yù)測：近乎停滯，等待復(fù)蘇 2月上中旬，全省建筑工地大面積停工，施工人員返鄉(xiāng)過年，混凝土攪拌站基本停止生產(chǎn)，水泥采購活動(dòng)降至冰點(diǎn)。

月報(bào)

百年建筑月報(bào)：2月湖南水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行

在需求整體疲弱、行業(yè)競爭加劇的背景下，原料成本的降低雖為企業(yè)提供了一定的盈利緩沖空間，但也可能促使企業(yè)通過價(jià)格調(diào)整爭奪市場份額，進(jìn)而加劇水泥市場價(jià)格下行的壓力這一變化凸顯出能源成本波動(dòng)對(duì)建材產(chǎn)業(yè)鏈利潤傳導(dǎo)的重要影響 小結(jié)：截至1月底，湖南水泥市場持續(xù)走弱，價(jià)格環(huán)比、同比均呈下跌態(tài)勢，供需雙弱格局凸顯。

月報(bào)