百年建筑周報：全國水泥價格止跌回升（5.22-5.29）

煤價每漲100元每噸，水泥噸成本增加約10元成品油價格維持調(diào)整后水平，運輸成本降約3%至4%，但僅占總成本15%至20%，難以抵消煤價上漲壓力據(jù)水泥大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計，一季度22家上市水泥企業(yè)合計凈利潤虧損21.06億元，行業(yè)虧損面超60%，企業(yè)降價空間被大幅壓縮，成本支撐作用持續(xù)增強(qiáng)，多區(qū)域企業(yè)主動推漲修復(fù)盈利的意愿明顯提升 二、下周市場展望 1、需求端，6月全國將進(jìn)入主汛期，南方梅雨季節(jié)來臨，預(yù)計戶外施工受阻明顯，水泥出庫量或繼續(xù)低位運行。

周報

百年建筑：成本供需雙向支撐，宜賓水泥開啟漲價通道

同時，電力、包裝袋、人工等輔材成本的小幅上行，進(jìn)一步壓縮了企業(yè)利潤空間 回顧2026年一季度，全國水泥行業(yè)普遍面臨需求疲軟、利潤收窄的壓力，宜賓本地企業(yè)也長期處于“以價換量”的被動局面，貿(mào)易商反饋目前宜賓市場散裝水泥出廠價200元/噸對于多數(shù)長期面臨低價競爭、盈利承壓的水泥企業(yè)而言，在供給階段性收縮、行業(yè)自律性增強(qiáng)的窗口期，合理調(diào)整出廠價格，是修復(fù)盈利水平、扭轉(zhuǎn)被動經(jīng)營局面的重要契機(jī)。

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百年建筑解讀：水泥行情“觸底-漲價-再觸底”，區(qū)域推漲難改供過于求格局

錯峰生產(chǎn)邊際效應(yīng)遞減：一季度全國平均錯峰停窯46天，多地超60天，但庫容比62%，同比上升4個百分點，部分區(qū)域開窯率僅41%而庫存仍在60%以上百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日水泥價格指數(shù)325元/噸，同比跌13.69%利潤收窄使企業(yè)限產(chǎn)保價動力不足浙江探索“錯峰+產(chǎn)量雙控”，但全國推廣尚需時日 四、企業(yè)分化：盈虧底線不同，漲價協(xié)調(diào)困難 一季報顯示，19家上市水泥企業(yè)中僅6家盈利。

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百年建筑：行業(yè)形勢嚴(yán)峻，江蘇水泥該如何破局

當(dāng)前水泥企業(yè)面臨“售價走低、成本剛性”的雙重擠壓：煤炭價格雖較高位回落，但動力煤仍維持在780—800元/噸高位，單位熟料成本同比上升5.8%，部分中小企業(yè)售價已跌破現(xiàn)金成本線一季度虧損壓力傳導(dǎo)至二季度后，企業(yè)修復(fù)利潤的意愿顯著增強(qiáng)，提漲呼聲日趨強(qiáng)烈，但能否實現(xiàn)全年盈利拐點仍取決于供需基本面的實質(zhì)性改善 對于深耕江蘇的水泥企業(yè)而言，一季度盈利空間已被嚴(yán)重壓縮，二季度隨著高溫淡季和梅雨季節(jié)的到來，施工受阻使銷量和回款承壓，經(jīng)營壓力持續(xù)升級。

日評

【證券時報】水泥上市公司2025年業(yè)績分化明顯

另有2家歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降，2家實現(xiàn)扭虧為盈 百年建筑網(wǎng)高級分析師江元林在接受《證券日報》記者采訪時表示：“此輪水泥企業(yè)盈利邊際修復(fù)的核心邏輯是‘供給收縮下的價格修復(fù)’與‘成本紅利釋放’政策嚴(yán)控超產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)能退出超過5000萬噸，緩解了供需失衡；同時煤價下跌直接降低了燃料成本積極面在于行業(yè)擺脫了全面虧損，龍頭企業(yè)展現(xiàn)韌性。

媒體報道

百年建筑早報：建筑業(yè)景氣度偏弱，水泥企業(yè)一季度業(yè)績普降

從凈利潤來看，9家企業(yè)實現(xiàn)盈利，華新建材、寧波富達(dá)凈利潤實現(xiàn)同比增長 二、價格詳情>> 三、產(chǎn)業(yè)資訊 ◎4月30日全國水泥行情跌多漲少，跌價地區(qū)集中在山東、江蘇，漲價地區(qū)集中在四川。

熱點聚焦

百年建筑月報：5月重慶水泥價格或止跌反彈

但水泥價格大幅下跌導(dǎo)致企業(yè)利潤空間被進(jìn)一步壓縮，當(dāng)前P.O42.5散裝水泥噸毛利已降至15-30元區(qū)間，約30%的中小企業(yè)處于盈虧平衡線以下，部分企業(yè)已啟動階段性停產(chǎn)檢修以減少虧損 二、5月份重慶水泥市場展望 （一）價格走勢預(yù)測 短期筑底。

月報

百年建筑月報：5月貴州水泥價格或弱穩(wěn)運行

貴陽主城區(qū)主流品牌 P.O42.5 散裝水泥出廠價跌至200 元 / 噸左右，較 3 月底高點回落明顯，企業(yè)庫存普遍偏高，降價去庫意愿強(qiáng)烈，部分中小品牌為搶單報價已跌破 190 元 / 噸安順受下游混凝土價格持續(xù)低位拖累，水泥漲價動力完全喪失，P.O42.5 散裝水泥價格維持190-200 元 / 噸，商混站壓價明顯，企業(yè)利潤空間被嚴(yán)重壓縮，多數(shù)處于盈虧平衡線附近。

月報

百年建筑解讀：二季度水泥行業(yè)利潤較一季度邊際改善

華東地區(qū)一季度水泥均價同比下跌22%，部分區(qū)域P.O42.5散裝水泥價格一度下探至220元/噸的低位盡管3月下旬多地企業(yè)嘗試聯(lián)合推漲價格，但受下游需求支撐不足、企業(yè)漲價意愿分化影響，實際落地漲幅遠(yuǎn)低于預(yù)期，對盈利的提振作用十分有限上市企業(yè)財報顯示，上峰水泥一季度凈利率僅為1.57%，同比下降78.41%，華潤建材科技、亞洲水泥等企業(yè)更是在售價下滑影響下由盈轉(zhuǎn)虧，價格下行對行業(yè)盈利的沖擊已全面顯現(xiàn) 4、成本剛性壓力猶存，費用端對沖空間有限 盡管2026年以來煤炭等原燃材料價格有所回落，但成本下行幅度未能覆蓋售價跌幅，企業(yè)毛利率持續(xù)收窄。

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百年建筑月報：5月重慶混凝土價格或止跌回升

（三）成本與利潤分析 原材方面，4月煤炭價格同比上漲4.2%推高水泥生產(chǎn)成本，疊加電力成本維持高位，間接帶動混凝土生產(chǎn)端成本上升約5-8元/方但混凝土價格先漲后跌導(dǎo)致企業(yè)利潤空間波動較大，價格上調(diào)階段噸毛利回升至20-35元區(qū)間，月末價格回落后噸毛利降至10-25元區(qū)間，約25%的中小型攪拌站處于盈虧平衡線以下，部分企業(yè)已啟動階段性停產(chǎn)檢修以減少虧損。

月報

百年建筑水泥頭條：多家上市建材企業(yè)公布2025年財報，南美水泥市場整合進(jìn)程加速

6、上峰水泥4月26日披露一季度業(yè)績預(yù)告，參股公司公允價值變動增厚投資收益2.1億元，預(yù)計一季度實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長138% 7、福建水泥4月25日在投資者互動平臺表示，福建區(qū)域水泥價格下調(diào)5元/噸后出庫量環(huán)比回升12%，庫存降至58%合理區(qū)間 8金隅集團(tuán)4月26日公告，河北區(qū)域水泥價格上調(diào)20元/噸后落實率達(dá)92%，重點基建項目訂單環(huán)比增長18%，二季度盈利有望轉(zhuǎn)正。

日評

塔牌集團(tuán)：一季度歸母凈利潤1.47億元，同比降10.91%

4月22日，塔牌集團(tuán)披露了2026年第一季度報告報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入8.30億元，同比下降9.70%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.47億元，同比下降10.91% 報告期內(nèi)，受房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整、基建拉動不足等因素影響，水泥市場需求持續(xù)低迷，公司“水泥+熟料”銷量同比下降，水泥銷售價格同比基本持平，而得益于煤炭等原燃材料價格的下降，公司水泥平均銷售成本同比下降了8.4%，使得綜合毛利率同比上升了5.76個百分點，水泥主業(yè)盈利水平同比改善；但受投資收益（含浮盈）同比下降的影響，非經(jīng)常性損益同比減少，使得實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降了10.91%。

企業(yè)動態(tài)

百年建筑水泥頭條：水泥熟料企業(yè)超低排放改造加速，水泥上市企業(yè)財報密集發(fā)布

6、尼日利亞關(guān)稅上調(diào)政策4月22日正式執(zhí)行后，當(dāng)?shù)?em class='keyword'>水泥熟料現(xiàn)貨價格上漲12%，中資企業(yè)在尼生產(chǎn)線毛利率提升至38%，區(qū)域盈利空間進(jìn)一步擴(kuò)大 【水泥上市公司動態(tài)】 1、福建水泥4月23日披露2025年年度報告，全年實現(xiàn)營業(yè)收入15.28億元，同比下降11.96%，凈虧損1.27億元，同比減虧24.11%，公司本年度不進(jìn)行利潤分配，也不實施公積金轉(zhuǎn)增股本。

日評

2026第十三屆中國·安徽建筑行業(yè)供需交流會在合肥圓滿召開

江元林表示，市場呈現(xiàn)需求分化、供給優(yōu)化、價格探底特征受地產(chǎn)調(diào)整影響，鋼筋、水泥消費下滑，而混凝土受益于保障房、城市更新實現(xiàn)增長；基建拉動作用未充分釋放供給端多數(shù)建材產(chǎn)量收縮，僅砂石產(chǎn)量增長，行業(yè)集中度持續(xù)提升建材價格持續(xù)探底，盈利受壓受地產(chǎn)去化、人口紅利消退及建筑業(yè)產(chǎn)值利潤下滑影響，行業(yè)轉(zhuǎn)型加速后市預(yù)計需求仍靠政策項目拉動，分化格局延續(xù)，供給持續(xù)優(yōu)化，企業(yè)將轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，開拓高性能產(chǎn)品與海外市場。

會議報道

百年建筑周報：全國水泥價格先抑后揚（4.10-4.17）

同時，4月國內(nèi)成品油價格連續(xù)第六次上調(diào)，柴油每噸上調(diào)400元，燃油成本占水泥運輸成本的35%-50%，物流成本剛性上升進(jìn)一步壓縮企業(yè)利潤空間成本端的雙重壓力使得企業(yè)提漲意愿強(qiáng)烈，但受需求疲軟制約，多數(shù)區(qū)域價格傳導(dǎo)不暢，行業(yè)整體盈利水平仍處于低位 二、下周全國水泥市場展望 1、專項債發(fā)行進(jìn)度加快，支撐基建需求釋放 財政政策靠前發(fā)力特征明顯，截至4月13日，全國新增專項債券發(fā)行規(guī)模達(dá)11879億元，發(fā)行進(jìn)度27%，較去年同期提升4個百分點。

周報

中國建材一季度預(yù)計凈虧損1.70億元

近日，中國建材股份發(fā)布盈利預(yù)告顯示，預(yù)期集團(tuán)截至2026年3月31日止3個月未經(jīng)審核的權(quán)益持有人應(yīng)占虧損約為人民幣1.7億元，去年同期虧損約為人民幣5.17億元 公告還顯示，預(yù)期權(quán)益持有人應(yīng)占虧損的減少主要由于集團(tuán)主要產(chǎn)品玻璃纖維的銷售價格上升和銷售成本下降，電子布、鋰電池隔膜的銷量增加，集團(tuán)按公允價值于損益賬確認(rèn)的金融資產(chǎn)公允價值變動凈收益增加，以及應(yīng)占聯(lián)營公司利潤上升所致，但部分被水泥的銷售價格下降所抵銷。

企業(yè)動態(tài)

百年建筑解讀：水泥行業(yè)成本剛性增加影響及應(yīng)對策略

行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)62.5%，較上年上升3.2個百分點尤其對中小水泥企業(yè)而言，融資渠道受限導(dǎo)致資金成本更高，進(jìn)一步削弱盈利能力 二、水泥行業(yè)利潤空間壓縮現(xiàn)狀 在成本端多重壓力疊加下，水泥行業(yè)整體利潤率呈現(xiàn)下降趨勢盡管部分區(qū)域產(chǎn)品價格小幅上調(diào)，但價格漲幅難以完全覆蓋成本漲幅，數(shù)據(jù)顯示，目前水泥平均價格同比下跌15%，另外單位成本增加3%，加之水泥產(chǎn)量同比下降，水泥行業(yè)利潤空間進(jìn)一步壓縮。

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百年建筑水泥頭條：國內(nèi)龍頭海外產(chǎn)能成本優(yōu)勢凸顯，噸水泥毛利超過300元

華新水泥、西部水泥等中資企業(yè)正加快尼日利亞、埃塞俄比亞等地產(chǎn)能釋放，其中華新水泥尼日利亞工廠目前滿產(chǎn)滿銷，噸毛利超過300元，成為企業(yè)重要利潤增長點 【水泥上市公司動態(tài)】 金隅冀東披露區(qū)域復(fù)價及海外業(yè)務(wù)進(jìn)展：4月6日金隅冀東披露最新機(jī)構(gòu)調(diào)研信息，公司已在東北、陜西、冀中南及內(nèi)蒙古等區(qū)域推動水泥價格回升，落地效果良好旗下南非曼巴水泥項目目前實現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，年利潤總額超1億元，正推進(jìn)第二條生產(chǎn)線建設(shè)，未來將持續(xù)深化水泥加骨料加混凝土一體化運營優(yōu)勢，拓展海外市場盈利空間。

日評

華潤建材科技：預(yù)計一季度虧損1.7億元至2億元

4月13日，華潤建材科技公告顯示，根據(jù)對集團(tuán)截至2026年3月31日止三個月(「期間」)未經(jīng)審核綜合管理賬目及其他現(xiàn)有資料的初步評估，集團(tuán)預(yù)期期間將錄得公司擁有人應(yīng)占虧損約人民幣1.7億元至人民幣2億元，而2025年同期則錄得公司擁有人應(yīng)占盈利人民幣1.07億元，主要原因為期間內(nèi)集團(tuán)水泥產(chǎn)品及混凝土銷售價格較2025年同期下降，導(dǎo)致綜合毛利及綜合毛利率減少所致 。

企業(yè)動態(tài)

百年建筑月報：4月四川水泥價格底部有支撐，上行缺動力

油價大幅上調(diào)，導(dǎo)致單噸水泥運輸成本增加企業(yè)本希望通過漲價來修復(fù)利潤空間，但需求不濟(jì)導(dǎo)致成本傳導(dǎo)失敗，利潤空間進(jìn)一步被擠壓 三、 盈利分析：成本上漲與價格下跌“剪刀差”擴(kuò)大 成本端壓力顯著：除能源成本外，減水劑等原材料價格上漲，也推高了混凝土單立方成本國際原油價格波動，對水泥產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)衍生產(chǎn)品成本形成持續(xù)壓力盈利空間收窄：“成本漲，價格跌”的剪刀差現(xiàn)象是本月企業(yè)盈利面臨的最大挑戰(zhàn)。

月報