Mysteel周報(bào)：供應(yīng)預(yù)期收緊疊加加息前景 銀價(jià)周內(nèi)先揚(yáng)后抑（5.10-5.15）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為19077-22055元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為20758元/千克，較上周均價(jià)上漲1520元/千克截至5月1日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加1651張至32965張，空頭持倉環(huán)比增加1919張至9073張凈頭寸減少268張至23892張截至5月15日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加85.734噸至898.147噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)沖高回落 電解銅滬粵現(xiàn)貨價(jià)差拉大(5.8-5.15)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 近期美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息期待有所降溫，供應(yīng)擾動(dòng)帶來的情緒變化消退，銅價(jià)迎來回調(diào)。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：美伊談判缺乏進(jìn)展 白銀周內(nèi)承壓回落（4.24-4.30）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為17554-18993元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為18331元/千克，較上周均價(jià)下跌1102元/千克截至4月24日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加842張至33233張，空頭持倉環(huán)比增加張684至9513張凈頭寸增加158張至23720張截至4月30日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加116.552噸至764.753噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：節(jié)前下游備貨需求體現(xiàn) 電解銅現(xiàn)貨升水企穩(wěn)拉鋸(4.24-4.30)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 宏觀擾動(dòng)反反復(fù)復(fù)，銅價(jià)本周因此呈現(xiàn)小幅下跌趨勢(shì)；假期臨近，假期避險(xiǎn)交易增多，交易情緒也因此有所轉(zhuǎn)變，節(jié)后需要注意假期期間的超預(yù)期宏觀變動(dòng)所帶來的價(jià)格影響，尤其是地緣局勢(shì)方面基本面上，近期國內(nèi)市場(chǎng)去庫有所減弱，市場(chǎng)新增訂單的減少以及票據(jù)問題的發(fā)酵是主要影響因素；國內(nèi)供應(yīng)擾動(dòng)依然在持續(xù)，部分市場(chǎng)硫酸價(jià)格近期有松動(dòng)的跡象，對(duì)于國內(nèi)冶煉廠的利潤(rùn)補(bǔ)充有所影響，加之TC價(jià)格仍有進(jìn)一步下探可能，供應(yīng)端的壓力較大。

周報(bào)

上期所召開有色金屬衍生品市場(chǎng)座談會(huì)

上海期貨交易所(下稱上期所)22日組織召開有色金屬衍生品市場(chǎng)座談會(huì)，行業(yè)協(xié)會(huì)、產(chǎn)業(yè)企業(yè)、境外機(jī)構(gòu)、會(huì)員單位等參加會(huì)議 自4月21日晚連續(xù)交易時(shí)段起，上期所正式在鎳期貨及鎳期權(quán)品種上引入境外交易者及合格境外投資者（QFI），并同步上市20號(hào)膠期權(quán)與國際銅期權(quán)，允許上述主體參與交易至此，上期所特定品種數(shù)量增至10個(gè)，QFI可交易品種數(shù)擴(kuò)大至36個(gè) 甘肅金川鎳鈷集團(tuán)鎳事業(yè)部經(jīng)理來進(jìn)平表示，鎳期貨及期權(quán)國際化，標(biāo)志著中國鎳產(chǎn)業(yè)加速融入全球定價(jià)體系，將進(jìn)一步優(yōu)化鎳市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)市場(chǎng)深度與流動(dòng)性，完善鎳價(jià)格形成機(jī)制，提升“上海價(jià)格”的全球影響力。

國內(nèi)資訊

上海期貨交易所鎳期貨及期權(quán)正式引入境外交易者參與交易

4月21日21時(shí)起，上海期貨交易所鎳期貨及期權(quán)正式引入境外交易者參與交易，同步向合格境外投資者開放同時(shí)上期所子公司上海國際能源交易中心上市20號(hào)膠和國際銅期權(quán)，并引入境外交易者參與交易，同步向合格境外投資者開放 鎳期貨及期權(quán)是上期所掛牌的首個(gè)對(duì)外開放的期貨及期權(quán)品種鎳不僅是不銹鋼的重要原料，更是新能源汽車電池、航空航天等高端制造的關(guān)鍵材料中國是全球最大的鎳消費(fèi)國和進(jìn)口國，同時(shí)全球鎳市場(chǎng)當(dāng)前在礦產(chǎn)資源、生產(chǎn)及消費(fèi)等方面正加速演進(jìn)，因此國內(nèi)外企業(yè)對(duì)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求都很強(qiáng)烈。

原料

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行 滬粵電解銅升水價(jià)差拉大(4.17-4.24)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 當(dāng)前，市場(chǎng)擾動(dòng)多來自基本面，宏觀市場(chǎng)的反反復(fù)復(fù)對(duì)價(jià)格的影響有所減弱但考慮到下周進(jìn)入“五一”假期，假期前后可能會(huì)有較強(qiáng)的變化基本面上，當(dāng)前，受到糾治“開票經(jīng)濟(jì)”的影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易愈發(fā)謹(jǐn)慎疊加國內(nèi)近期銅價(jià)上漲過后需求端新增訂單的減弱，市場(chǎng)交易熱度有所降溫而進(jìn)入下周“五一”假期的備貨期，若價(jià)格出現(xiàn)進(jìn)一步上漲，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的打擊加大，現(xiàn)貨流動(dòng)性預(yù)期將有所下滑。

周報(bào)

3月家用空調(diào)：內(nèi)銷強(qiáng)韌支撐對(duì)沖出口下行

從行業(yè)周期來看，因?yàn)?026年春節(jié)假期在2月中下旬，多數(shù)企業(yè)為保障春節(jié)后市場(chǎng)供應(yīng)，在1月提前集中排產(chǎn)備貨，導(dǎo)致3月生產(chǎn)需求被大幅前置透支，直接壓縮了當(dāng)月的生產(chǎn)空間 終端零售低迷進(jìn)一步加劇了生產(chǎn)端的謹(jǐn)慎情緒傳統(tǒng)淡季疊加一季度零售持續(xù)疲軟，使得經(jīng)銷商補(bǔ)貨意愿低迷，多以消化現(xiàn)有庫存為主，進(jìn)一步傳導(dǎo)至生產(chǎn)端，企業(yè)按需生產(chǎn)、嚴(yán)控產(chǎn)能成為共識(shí)與此同時(shí)，原材料價(jià)格大幅上漲持續(xù)擠壓企業(yè)盈利空間，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2026年一季度上海期貨銅價(jià)最高已超10萬元每噸，較2025年同期上漲超30%，此外制冷劑、ABS塑料等其他原材料也大幅上漲，成本壓力下企業(yè)不敢盲目擴(kuò)產(chǎn)，進(jìn)一步抑制了生產(chǎn)規(guī)模。

家電

Mysteel周報(bào)：滬粵現(xiàn)貨價(jià)差拉大 電解銅社庫去庫放緩(3.27-4.3)

同時(shí)進(jìn)入月初，部分持貨商低價(jià)貼水出貨情緒有限，加之國產(chǎn)貨源到貨較少，現(xiàn)貨貼水幅度亦有所收斂節(jié)后來看，短期銅價(jià)低位震蕩，下游企業(yè)采購需求表現(xiàn)尚可， 且冶煉廠發(fā)貨仍有限，加之臨近交割換月，持貨商低價(jià)貼水出貨情緒較弱，現(xiàn)貨升貼水預(yù)計(jì)企穩(wěn)回升為主 六、一周熱點(diǎn) 1.上期所銅庫存驟降近六萬噸，連續(xù)第三周大幅去庫 上海期貨交易所4月3日公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，銅庫存下滑58047噸或16.16%，至301088噸，這是在3月13日當(dāng)周刷新歷史高位后的連續(xù)第三周下降。

周報(bào)

Mysteel早讀：美伊?；鸺昂驼?lì)A(yù)期出現(xiàn) 有色金屬漲跌不一

盡管官方拒絕置評(píng)，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為，這是土耳其在極端地緣政治壓力下的必然選擇過去十年間，土耳其一直是全球最積極的黃金買家之一這背后的核心戰(zhàn)略是減小對(duì)美元資產(chǎn)的依賴數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月初，土耳其央行的黃金儲(chǔ)備總值已達(dá)1350億美元摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家法提赫·阿克切利克在最新報(bào)告中指出，其中約300億美元的黃金存放于英國央行這意味著土耳其可以繞過物流限制，直接在倫敦市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，迅速獲得急需的外匯流動(dòng)性 ◎【中國黃金魏紫豪：預(yù)計(jì)硫酸是今年銅礦山和貿(mào)易商談判中最大分歧點(diǎn)】3月24日訊，在今日華泰期貨春季策略會(huì)上，中國黃金集團(tuán)(上海)貿(mào)易有限公司市場(chǎng)研發(fā)部執(zhí)行經(jīng)理魏紫豪表示，在硫酸限價(jià)下企業(yè)選擇有限。

有色聚焦

第二屆銅精礦市場(chǎng)與技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展會(huì)議邀您共赴青島！

尊敬的領(lǐng)導(dǎo)： 由中國五礦化工進(jìn)出口商會(huì)指導(dǎo)，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）主辦，山東港口青島港集團(tuán)有限公司、中國外運(yùn)華中有限公司聯(lián)合主辦的第二屆銅精礦市場(chǎng)與技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展會(huì)議定于2026年3月18-20日在青島香格里拉大酒店召開。

會(huì)議預(yù)告

Mysteel：2026上海鋼聯(lián)新春團(tuán)拜會(huì)—銅廣東站圓滿落幕

鄧超著重分析了近些年銅價(jià)的波動(dòng)率走勢(shì)以及產(chǎn)業(yè)鏈面臨的壓力，其后，鄧超就中信建投期貨有限公司的風(fēng)險(xiǎn)管理工具箱，用實(shí)例深度分析看跌期權(quán)替代期貨套保，以及通過賣出短周期看跌期權(quán)獲得采購補(bǔ)貼等多種金融工具來實(shí)現(xiàn)企業(yè)的套期保值以及降本增效的目標(biāo) 最后一個(gè)環(huán)節(jié)，由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司銅事業(yè)部分析師王鑫做《節(jié)后銅企運(yùn)行情況調(diào)研及一季度市場(chǎng)消費(fèi)分析》的主題演講。

會(huì)議報(bào)道

2025年上海國際金融中心建設(shè)十大事件發(fā)布

這些進(jìn)展共同標(biāo)志著上海多層次、廣覆蓋、高能級(jí)的現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)體系更趨成熟 圖為2025年4月11日，國泰海通證券股份有限公司重組更名上市儀式在上交所舉行 7. 金融產(chǎn)品與指數(shù)體系日益豐富，“上海價(jià)格”國際影響力穩(wěn)步增強(qiáng) 上期所推出國內(nèi)首個(gè)再生金屬期貨“鑄造鋁合金”和全球首個(gè)文化用紙期貨“膠版印刷紙”，以及鉛、錫等多個(gè)期權(quán)產(chǎn)品，進(jìn)一步豐富了以“上海油”“上海銅”為代表的“上海價(jià)格”體系，為全球產(chǎn)業(yè)鏈提供了更精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

國內(nèi)

Mysteel早讀：人民幣又創(chuàng)近三年新高 有色金屬多數(shù)收漲

其中精銅桿訂單量為0.30萬噸，較上一交易日減0.08萬噸，環(huán)比降幅20.84%再生銅桿訂單量為0.02萬噸，較上一交易日減0.04萬噸，環(huán)比降幅69.92%；實(shí)際成交價(jià)格100300-100500元/噸自提，100400-100500元/噸送到 ◎【上期所：調(diào)整銅等期貨新上市合約交易保證金比例和漲跌停板幅度】上海期貨交易所發(fā)布關(guān)于調(diào)整銅等期貨新上市合約交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知。

有色聚焦

2025年有色金屬工業(yè)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)問答錄

在實(shí)踐中，越來越多的行業(yè)企業(yè)運(yùn)用期貨和衍生品工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，及時(shí)利用期貨市場(chǎng)優(yōu)化庫存管理，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營目標(biāo)，有效防范和規(guī)避了價(jià)格大幅波動(dòng)給生產(chǎn)經(jīng)營帶來的不利影響據(jù)相關(guān)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，在商品期貨套保領(lǐng)域，銅品種最為熱門數(shù)據(jù)顯示，2025年前11個(gè)月，有80%的銅相關(guān)上市公司明確提及開展銅期貨套保業(yè)務(wù)上海期貨交易所堅(jiān)決貫徹落實(shí)強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展要求，及時(shí)出臺(tái)風(fēng)控措施，切實(shí)維護(hù)了市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行和功能發(fā)揮，為企業(yè)提供了安全有效的風(fēng)險(xiǎn)管理場(chǎng)所。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心回落明顯 電解銅現(xiàn)貨升貼水回升(1.30-2.6)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 近期價(jià)格依然處于較強(qiáng)的波動(dòng)區(qū)間，價(jià)格起伏變化較大，風(fēng)險(xiǎn)同樣較強(qiáng)，宏觀層面對(duì)價(jià)格的擾動(dòng)因素依然較多，短期內(nèi)價(jià)格依然有較大的變動(dòng)預(yù)期而基本面上，近期銅價(jià)回調(diào)之際，市場(chǎng)交易熱度有明顯提升，市場(chǎng)的逢低采買情緒較強(qiáng)，但考慮到目前正處于假期的調(diào)整階段，銅材加工廠今年多數(shù)企業(yè)有拉長(zhǎng)假期時(shí)長(zhǎng)的計(jì)劃，因此在交易中甚至一度出現(xiàn)了控制接單的情況；但部分交易中為遠(yuǎn)期交付的訂單，因此對(duì)當(dāng)下需求的影響相對(duì)較小。

周報(bào)

Mysteel早讀：金銀新高后一度跳水 有色金屬多數(shù)收跌

◎【Southern Copper：預(yù)計(jì)2026年和2027年銅產(chǎn)量有所下滑】Southern Copper 表示，受秘魯核心礦山礦石品位下降影響，未來兩年公司銅產(chǎn)量將出現(xiàn)下滑；與此同時(shí)，白銀價(jià)格大幅上漲，這家礦企也將更多精力投向提升白銀產(chǎn)量 —— 白銀此前一直是該公司的銅礦伴生副產(chǎn)品 ◎【上海謀篇有色金屬大宗商品能級(jí)提升】圍繞提升有色金屬大宗商品定價(jià)影響力，上海近期舉措頻出：多部門聯(lián)合發(fā)布《加強(qiáng)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)提升有色金屬大宗商品能級(jí)行動(dòng)方案》(以下簡(jiǎn)稱《行動(dòng)方案》)，系統(tǒng)布局期現(xiàn)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)發(fā)展；與此同時(shí)，鎳期貨成為上海期貨交易所首個(gè)直接對(duì)外開放的完稅有色金屬期貨品種，加速推動(dòng)“上海價(jià)格”國際化進(jìn)程。

有色聚焦

上海謀篇有色金屬大宗商品能級(jí)提升

國泰君安期貨首席分析師季先飛接受中新網(wǎng)采訪時(shí)表示，《行動(dòng)方案》通過提升本土市場(chǎng)的定價(jià)能力，旨在增強(qiáng)中國在關(guān)鍵礦產(chǎn)資源領(lǐng)域的自主性和話語權(quán)，服務(wù)于國家產(chǎn)業(yè)安全和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大局 上海依托“五個(gè)中心”建設(shè)的聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)與長(zhǎng)三角產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，在有色金屬領(lǐng)域已形成期貨、現(xiàn)貨、場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)發(fā)展的格局以期貨市場(chǎng)為例，上海期貨交易所已上市銅、鋁、鋅、鉛等11個(gè)有色期貨品種和10個(gè)有色期權(quán)品種，以“上海銅”為代表的有色金屬期貨板塊，已成為中國運(yùn)行最成熟、產(chǎn)業(yè)參與度最高的商品期貨序列之一，并躋身全球三大有色金屬定價(jià)中心行列。

國內(nèi)資訊

Mysteel月報(bào)：船舶行業(yè)月報(bào)（2026-1）

但近期銅需求謹(jǐn)慎，社會(huì)庫存季節(jié)性累庫，又將限制銅價(jià)上行空間預(yù)計(jì)下周國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在97000-103000元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在12200-13200美元/噸，考慮到春節(jié)前多頭或有止盈的動(dòng)機(jī)，需謹(jǐn)防銅價(jià)大幅度回調(diào)風(fēng)險(xiǎn) 三、 月度熱點(diǎn)信息 1、運(yùn)力過剩加?。CFI指數(shù)連續(xù)三周下跌 在市場(chǎng)運(yùn)力過剩壓力下，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）連續(xù)三周下跌。

船舶

Mysteel參考丨2025年電解銅箔量價(jià)企穩(wěn)，2026年或?qū)?qiáng)勢(shì)向上

宏觀上全球貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，?em class='keyword'>銅價(jià)的重要宏觀支撐此外美國銅的“虹吸效應(yīng)”明顯，更多的銅被運(yùn)往美國此外全球的能源轉(zhuǎn)型，引發(fā)全球?qū)?em class='keyword'>銅需求的增長(zhǎng)期待，銅獲得投資資金青睞，助推銅價(jià)的進(jìn)一步走高 圖1：滬銅主力合約收盤價(jià)（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2.鋰電銅箔加工費(fèi) 2025年鋰電銅箔加工費(fèi)整體上處于不斷修復(fù)過程中，雖然上半年短暫出現(xiàn)過因?yàn)楣?yīng)端的持續(xù)放量，使得下游電池廠商在采購時(shí)議價(jià)能力提升，使得加工費(fèi)小幅下滑情況，但從下半年開始，需求端向好表現(xiàn)特別是儲(chǔ)能電池需求大幅增長(zhǎng)，銅箔供需偏緊，帶動(dòng)了加工費(fèi)整體回到成本線之上并持續(xù)上漲，極薄銅箔加工費(fèi)更受市場(chǎng)關(guān)注，全年呈現(xiàn)出增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

Mysteel參考