通脹韌性超預(yù)期 紐約金價(jià)12日震蕩收跌

荷蘭國(guó)際集團(tuán) (ING）在其最新報(bào)告中預(yù)測(cè)，到今年年底，黃金價(jià)格將達(dá)到每盎司5000美元 受益于秘魯能源法令帶來(lái)的擾動(dòng)以及銅價(jià)走強(qiáng)帶來(lái)的額外提振，紐約銀價(jià)12日盤中震蕩后溫和收漲當(dāng)天7月交割的白銀期貨價(jià)格上漲40美分，收于每盎司87.205美元，漲幅為0.46%

貴金屬

廣發(fā)期貨：美伊沖突引發(fā)秘魯能源危機(jī)可能影響金屬等產(chǎn)量

他表示，印度在黃金進(jìn)口上耗費(fèi)大量外匯，民眾應(yīng)避免非必要消費(fèi)在盧比持續(xù)貶值情況下，有消息指政府正在考慮采取措施增強(qiáng)外匯儲(chǔ)備，包括限制非必要的黃金和電子產(chǎn)品進(jìn)口，以及提高燃油價(jià)格 隔夜，隨著伊朗方面對(duì)美國(guó)的最新和談方案進(jìn)行回應(yīng)，但隨后特朗普表示回應(yīng)在核問題等方面不可接受并威脅重新結(jié)束停火對(duì)伊朗軍事打擊，國(guó)際油價(jià)再度走強(qiáng)然而美伊沖突對(duì)全球資源供應(yīng)產(chǎn)生更深遠(yuǎn)沖擊，秘魯發(fā)布能源危機(jī)緊急法令，作為多種金屬礦產(chǎn)對(duì)主產(chǎn)國(guó)，能源不足對(duì)金銀銅鋅等礦產(chǎn)品的開采影響較大，消息引發(fā)金屬板塊價(jià)格快速上漲，其中白銀領(lǐng)漲。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：假期將至 銅價(jià)預(yù)計(jì)高位震蕩

美伊新一輪談判存在不確定性，霍爾木茲海峽狀態(tài)未定，國(guó)內(nèi)則臨近五一假期，部分資金暫時(shí)減倉(cāng)離場(chǎng)避險(xiǎn)近期美元有所走強(qiáng)，亦對(duì)金屬價(jià)格形成壓制 國(guó)際銅研究組織（ICSG）在其最新月度公報(bào)中表示，全球精煉銅市場(chǎng)2月出現(xiàn)27.6萬(wàn)噸的供應(yīng)過剩，相比之下，1月的過剩規(guī)模為3.4萬(wàn)噸供應(yīng)收緊預(yù)期與現(xiàn)實(shí)需求稍弱之間的矛盾，也削弱了銅價(jià)在現(xiàn)階段的向上突破動(dòng)力但國(guó)內(nèi)持續(xù)去庫(kù)的庫(kù)存，以及原料硫磺的短缺與價(jià)格抬升給部分海外電解銅產(chǎn)能帶來(lái)減產(chǎn)壓力，亦構(gòu)成現(xiàn)階段銅價(jià)的支撐。

期貨公司評(píng)論

2026年二季度銅市場(chǎng)：先抑后揚(yáng)格局確立，供需緊平衡支撐價(jià)格

二季度地緣局勢(shì)仍存在反復(fù)或進(jìn)一步升級(jí)的可能，即便沖突在季內(nèi)中后期出現(xiàn)階段性緩和，能源市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與結(jié)構(gòu)性供應(yīng)擔(dān)憂仍將延續(xù)，國(guó)際油價(jià)中樞大概率維持高位運(yùn)行高盛在最新報(bào)告《HighPricesandUpsideRisksforLonger》中指出，不同情景下布倫特原油價(jià)格均呈現(xiàn)“短期沖高、中期緩降”走勢(shì)，且地緣沖突帶來(lái)的上行風(fēng)險(xiǎn)顯著占優(yōu)，這一預(yù)測(cè)進(jìn)一步印證了二季度國(guó)際油價(jià)大概率維持高位的判斷 高油價(jià)與通脹上行風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)約束全球貨幣政策空間與制造業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏，主要通過三條路徑影響銅市場(chǎng)：其一，直接抬升銅冶煉、加工及物流成本，推高銅價(jià)生產(chǎn)成本端；其二，加劇通脹粘性，強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的擔(dān)憂，進(jìn)而導(dǎo)致二季度降息預(yù)期反復(fù)交易，美元指數(shù)波動(dòng)對(duì)銅價(jià)形成擾動(dòng)；其三，壓制全球制造業(yè)復(fù)蘇力度，使得制造業(yè)PMI回升幅度受限。

產(chǎn)業(yè)分析

國(guó)信期貨：中東局勢(shì)搖擺不定 銅價(jià)預(yù)計(jì)震蕩

伊朗方面則稱，已組織超過一百萬(wàn)人為地面戰(zhàn)斗做準(zhǔn)備中東局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)的擔(dān)憂暫時(shí)減輕，但美伊仍處于博弈之中，不確定性繼續(xù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格形成壓制另一方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布將于5月14日至15日對(duì)中國(guó)進(jìn)行國(guó)事訪問，在北京與習(xí)近平主席舉行會(huì)晤 國(guó)際銅業(yè)研究組織（ICSG）在最新的月度報(bào)告中稱，2026年1月，全球精煉銅市場(chǎng)供應(yīng)過剩1.7萬(wàn)噸，去年12月為供應(yīng)過剩16.8萬(wàn)噸，雖然仍呈現(xiàn)過剩狀態(tài)，但過剩量顯著收窄。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，國(guó)際方面，美國(guó)最新通脹數(shù)據(jù)出爐，2月季調(diào)后CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲2.4%，核心CPI環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.5%，均符合市場(chǎng)預(yù)期 國(guó)內(nèi)方面，春節(jié)假期因素疊加消費(fèi)需求恢復(fù)，中國(guó)2月CPI同比上漲1.3%，為近三年來(lái)最高，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.8%受國(guó)際大宗商品價(jià)格上行，國(guó)內(nèi)部分行業(yè)需求快速增長(zhǎng)、宏觀政策持續(xù)顯效等因素影響，全國(guó)PPI同比下降0.9%，連續(xù)3個(gè)月降幅收窄。

期貨公司評(píng)論

Mysteel鋰電早讀：鋰輝石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格上漲 3月第二期HMA預(yù)計(jì)漲幅1.32%（3月11日）

主要生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)量有所上升，但市場(chǎng)需求并未出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，導(dǎo)致碳酸鋰價(jià)格周內(nèi)回落這一現(xiàn)象反映了市場(chǎng)供需關(guān)系的調(diào)整，未來(lái)價(jià)格走勢(shì)仍需關(guān)注市場(chǎng)需求變化和生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能調(diào)整同時(shí)，建議投資者關(guān)注相關(guān)政策對(duì)市場(chǎng)的影響，以及全球供應(yīng)鏈的變化 ▌產(chǎn)業(yè)資訊 ◎ 據(jù)最新消息，金川國(guó)際公布，其2025年銅產(chǎn)量達(dá)61,867噸，同比增長(zhǎng)5.5%；鈷產(chǎn)量達(dá)1,085噸，同比增長(zhǎng)26.9%。

早報(bào)

巴西礦業(yè)2025年?duì)I收達(dá)569億美元

巴西礦業(yè)協(xié)會(huì)（Ibram）最新數(shù)據(jù)顯示，巴西礦業(yè)行業(yè)2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約 2988億雷亞爾（約合569億美元），同比增長(zhǎng) 約10.3%，主要受國(guó)際貴金屬價(jià)格大幅上漲帶動(dòng) 盡管鐵礦石仍是行業(yè)的主要收入來(lái)源，占總收入的約52.6%，但其營(yíng)收略有下降，但貴金屬和基本金屬表現(xiàn)強(qiáng)勁數(shù)據(jù)顯示，黃金收入同比大增64.8%至約393億雷亞爾（約75億美元），銅收入同比增長(zhǎng)50.1%至約304億雷亞爾（約58億美元）。

國(guó)際資訊

Mysteel早讀：2025年國(guó)內(nèi)GDP增長(zhǎng)目標(biāo)5%如期達(dá)成 有色金屬多數(shù)飄紅

目前該國(guó)三大主要生產(chǎn)商Zimplats、Unki和Mimosa已具備將PGM從精礦加工至锍的充足產(chǎn)能，新政旨在推動(dòng)其向更高層級(jí)的加工邁進(jìn)，以獲取國(guó)際市場(chǎng)顯著更高的價(jià)值該國(guó)擁有世界第二大PGM礦床，此舉旨在獲取更多經(jīng)濟(jì)價(jià)值、創(chuàng)造就業(yè)、推動(dòng)工業(yè)化并減少對(duì)初級(jí)原材料出口的依賴 ◎【2025年中國(guó)未鍛軋銅及銅材累計(jì)出口量為1667185噸，同比增長(zhǎng)29.8%】海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年12月中國(guó)未鍛軋銅及銅材出口量為170202噸，同比增長(zhǎng)117.0%；2025年全年未鍛軋銅及銅材累計(jì)出口量為1667185噸，同比增長(zhǎng)29.8%。

有色聚焦

“銅博士”漲勢(shì)迅猛！高盛上調(diào)銅價(jià)預(yù)期：市場(chǎng)出現(xiàn)“稀缺溢價(jià)”

隨著國(guó)際銅價(jià)快速上漲，高盛周四上調(diào)了2026年上半年銅價(jià)預(yù)期 高盛大宗商品研究Eoin Dinsmore分析師團(tuán)隊(duì)在1月8日發(fā)布的最新研報(bào)中指出，銅價(jià)在過去一個(gè)多月內(nèi)經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，從11月底的不到11000美元/噸飆升至1月6日的13387美元高點(diǎn)，漲幅高達(dá)22% 面對(duì)這一漲勢(shì)，高盛認(rèn)為，銅價(jià)已經(jīng)超出了其認(rèn)為的約11400美元/噸的公允基本面水平 盡管如此，高盛仍將上半年銅價(jià)預(yù)期從每噸11525美元上調(diào)至每噸12750美元，理由是在美國(guó)以外庫(kù)存受限的情況下，銅市出現(xiàn)“稀缺溢價(jià)”。

國(guó)際資訊

國(guó)信期貨：12月降息概率稍有回升 銅價(jià)小幅反彈

周五夜間，滬銅報(bào)收86180元/噸，上漲0.21%，倫銅報(bào)收10778美元/噸，上漲0.86% 紐約聯(lián)儲(chǔ)總裁威廉姆斯（John Williams）周五表示，美聯(lián)儲(chǔ)“近期”仍可能降息，而不會(huì)危及通脹目標(biāo)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的概率有所回升，使得銅鋁價(jià)格出現(xiàn)反彈 國(guó)際銅研究組織（ICSG）稱在最新月度公報(bào)中指出，全球精煉銅市場(chǎng)9月出現(xiàn)5.1萬(wàn)噸缺口，而去年同期盈余達(dá)31萬(wàn)噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel早讀：美聯(lián)儲(chǔ)12月降息方向不明 有色金屬多數(shù)飄紅

周四，中國(guó)財(cái)政部發(fā)行40億美元主權(quán)債券，三年期債券票面利率為3.625%，與同期限美國(guó)國(guó)債收益率相當(dāng)，五年期債券定價(jià)僅高出美國(guó)國(guó)債0.02個(gè)百分點(diǎn)五年期債券超額認(rèn)購(gòu)30倍，半數(shù)由央行和主權(quán)基金認(rèn)購(gòu)，彰顯國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)主權(quán)信用的強(qiáng)烈信心 ◎美國(guó)正式公布新版關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，首次納入銅，銀鈾鉀肥也入列美國(guó)內(nèi)政部地質(zhì)勘探局（USGS）公布的最新關(guān)鍵礦產(chǎn)清單首次將銅列入其中，標(biāo)志著2018年來(lái)最重大調(diào)整。

有色聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：臨近國(guó)慶假期 銅板帶備貨訂單有所增加

國(guó)產(chǎn)品牌多集中于對(duì)滬鋅2510合約貼水20元/噸附近報(bào)價(jià) 五、市場(chǎng)熱點(diǎn) 國(guó)際銅業(yè)研究組織（ICSG）最新月度報(bào)告顯示，2025年1-7月全球銅市為供應(yīng)過剩10.1萬(wàn)噸，上年同期為供應(yīng)過剩40.1萬(wàn)噸其中7月全球銅市為供應(yīng)過剩5.7萬(wàn)噸（7月全球精煉銅產(chǎn)量為250萬(wàn)噸，消費(fèi)量為244萬(wàn)噸），6月為供應(yīng)短缺1.4萬(wàn)噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉(cāng)震蕩交易

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，國(guó)際方面，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布最新數(shù)據(jù)，美國(guó)8月CPI同比2.9%，持平預(yù)期；CPI環(huán)比0.4%，略高于預(yù)期的0.3%；核心CPI同比3.1%，環(huán)比0.3%，均持平預(yù)期和前值國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，受基數(shù)走高影響和食品價(jià)格拖累，中國(guó)8月CPI環(huán)比持平，同比下降0.4%，核心CPI同比上漲0.9%，漲幅連續(xù)第4個(gè)月擴(kuò)大 基本面礦端，銅礦TC現(xiàn)貨指數(shù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，精礦報(bào)價(jià)仍堅(jiān)挺，對(duì)銅價(jià)的提供成本支撐。

期貨公司評(píng)論

美銅50%關(guān)稅下，紐約銅價(jià)漲17%創(chuàng)歷史新高，滬銅短期看跌情緒主導(dǎo)

“不過從庫(kù)存角度來(lái)看，上周國(guó)內(nèi)SHFE庫(kù)存突破10萬(wàn)噸關(guān)口，周度環(huán)比上升超7000噸，而LME庫(kù)存在持續(xù)下行，單周下行超3000噸，結(jié)合銅價(jià)在關(guān)稅前走勢(shì)來(lái)看，或意味著國(guó)內(nèi)承接國(guó)際銅礦的意愿相對(duì)較弱，對(duì)于滬銅價(jià)格后續(xù)波動(dòng)或相對(duì)有限”，有期貨分析人士指出 “外盤市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)也相對(duì)有限”，摩根士丹利分析師在最新一份研報(bào)中表示，可以看到二級(jí)市場(chǎng)銅價(jià)溢價(jià)沒有達(dá)到聲稱要征收的50%關(guān)稅稅率的水平，一個(gè)原因是已有大量銅在關(guān)稅落地前就搶跑涌入美國(guó)，這些額外運(yùn)入的精煉銅應(yīng)會(huì)滿足約六個(gè)月的進(jìn)口需求。

國(guó)際資訊

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（6.13-6.20）

（2）庫(kù)存變化：上周四國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存為14.93萬(wàn)噸，較6月12日增加0.55萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存小幅增加，部分前期鎖價(jià)的海外貨源流入市場(chǎng)，更有部分直接流入下游加工企業(yè)，導(dǎo)致庫(kù)存進(jìn)入階段性累庫(kù)狀態(tài) 四、政策與行業(yè)熱點(diǎn)速遞 o 全球最大船東組織波羅的海國(guó)際航運(yùn)公會(huì)（BIMCO）最新警告稱，雖然目前還不清楚伊朗將如何回應(yīng)美國(guó)上周六的襲擊，但阿拉伯半島周邊水域商業(yè)航運(yùn)面臨的威脅已經(jīng)上升。

船舶

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（4月21日-4月25日）

2025年超長(zhǎng)期特別國(guó)債于4月24日首次發(fā)行，其中20年期500億元，30年期710億元 特朗普對(duì)華態(tài)度緩和，承認(rèn)美對(duì)自華進(jìn)口商品關(guān)稅過高，表示愿意大幅降低對(duì)華關(guān)稅美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布最新一版的美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況報(bào)告表達(dá)對(duì)貿(mào)易沖突的焦慮，指出國(guó)際貿(mào)易政策的不確定性在各地區(qū)報(bào)告中普遍存在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈馬克排除了美聯(lián)儲(chǔ)5月降息的可能性，但暗示6月可能降息 銅：本周銅價(jià)重心上移明顯，部分下游加工企業(yè)謹(jǐn)慎觀望情緒有所顯現(xiàn)，但臨近五一小長(zhǎng)假，周內(nèi)仍有逢低采購(gòu)備貨需求。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.3.10）

2024年加拿大煤炭出口累計(jì)3431.4萬(wàn)噸，同比下降8.4% 三、其他動(dòng)態(tài)： 1.俄羅斯 據(jù)路透社（Reuters）3月10日最新報(bào)道稱，印度尼西亞礦業(yè)部在上周末舉行的活動(dòng)中表示，為了強(qiáng)化資源控制以及增加財(cái)政收入，印尼政府正考慮提高煤炭、鎳、銅、黃金和錫等礦業(yè)公司需支付的開采特許權(quán)使用費(fèi)，但具體調(diào)整幅度尚未公布這一政策動(dòng)向可能對(duì)全球煤炭供應(yīng)鏈產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性影響，尤其是印尼作為全球最大的動(dòng)力煤出口國(guó)，其政策調(diào)整將直接影響出口成本及國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)。

日評(píng)

江銅首次上榜世界品牌500強(qiáng)

12月12日，由世界品牌實(shí)驗(yàn)室（World Brand Lab）編制的2024年度（第二十一屆）《世界品牌500強(qiáng)》排行榜揭曉，再次展示了全球品牌力量的最新格局中國(guó)品牌在此次榜單中的表現(xiàn)令人矚目，入選數(shù)（50個(gè)）超越日本（42個(gè)），穩(wěn)居全球前三 作為中國(guó)銅業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，江銅（JIANGXI COPPER）首次進(jìn)入《世界品牌500強(qiáng)》榜單，位列398位，彰顯了其在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和品牌價(jià)值。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

瑞達(dá)期貨：滬銅主力合約震蕩偏弱走勢(shì)

滬銅主力合約震蕩偏弱走勢(shì)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比9月美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)預(yù)期的強(qiáng)勁，通脹略有上升，美聯(lián)儲(chǔ)在尋找中性利率水平時(shí)可以在降息方面更謹(jǐn)慎點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)最新公布的褐皮書顯示，美國(guó)多數(shù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在近期略有上升國(guó)內(nèi)方面，受制造業(yè)景氣度上升的帶動(dòng)，11月財(cái)新中國(guó)綜合PMI走高0.4個(gè)百分點(diǎn)至52.3，創(chuàng)7月以來(lái)新高基本面上，銅礦端TC費(fèi)用仍處于低位區(qū)間運(yùn)行，整體銅精礦供應(yīng)偏緊情況仍存，并且較低的TC現(xiàn)貨指數(shù)對(duì)年終的2025年長(zhǎng)單價(jià)格談判有一定影響。

期貨公司評(píng)論