分析人士：宏觀因素主導(dǎo)未來(lái)銅價(jià)走勢(shì)

而三、四季度，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，較為悲觀的預(yù)期可能迎來(lái)修復(fù)，海外預(yù)計(jì)將迎來(lái)降息預(yù)期的發(fā)酵，兩者共振之下銅價(jià)有望迎來(lái)回升 方正中期有色金屬研究員尹心同樣認(rèn)為，在海外宏觀風(fēng)險(xiǎn)的影響下，銅價(jià)二季度面臨一定的回調(diào)壓力目前銅基本面未有重大矛盾，宏觀情緒仍可能主導(dǎo)未來(lái)銅價(jià)走勢(shì)短期情緒上的回暖，不改宏觀風(fēng)險(xiǎn)仍在積聚的事實(shí)，在未來(lái)基本面支撐走弱的背景下，銅價(jià)破位上行的動(dòng)力有限，關(guān)注上方71000元/噸壓力位，下方支撐位66000元/噸。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：從近期銅庫(kù)存變化來(lái)談未來(lái)銅價(jià)走勢(shì)

截止至8月16日，中國(guó)電解銅社會(huì)庫(kù)存15.95萬(wàn)噸，庫(kù)存處于歷史同期相對(duì)低位，在淡季周期里，低庫(kù)存為銅價(jià)提供了一定的底部支撐，銅價(jià)圍繞于70000元/噸一線寬幅震蕩從目前供需環(huán)節(jié)來(lái)看，銅庫(kù)存留有回升的空間，但庫(kù)存的回升趨勢(shì)相對(duì)緩和一些，對(duì)后續(xù)銅價(jià)上行有所限制具體來(lái)看： 圖1：中國(guó)電解銅社會(huì)庫(kù)存 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 1、國(guó)內(nèi)進(jìn)入檢修高峰期，疊加南方限電影響，國(guó)內(nèi)產(chǎn)出下降 據(jù)mysteel調(diào)研了解，7、8月國(guó)內(nèi)冶煉廠處于檢修較多，國(guó)內(nèi)產(chǎn)出下降明顯。

主編視角

2026年二季度銅市場(chǎng)：先抑后揚(yáng)格局確立，供需緊平衡支撐價(jià)格

從供應(yīng)情況來(lái)看，2025-2030年全球核心銅礦項(xiàng)目合計(jì)新增產(chǎn)量存在明顯局限據(jù)瑞銀測(cè)算，扣除供應(yīng)中斷減值后，核心項(xiàng)目累計(jì)新增產(chǎn)量?jī)H1904千噸，復(fù)合年增長(zhǎng)率僅為1.6%，即便核心礦山逐步推進(jìn)復(fù)產(chǎn)、相關(guān)項(xiàng)目穩(wěn)步爬坡，也難以扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的供應(yīng)約束格局從市場(chǎng)信號(hào)來(lái)看，當(dāng)前銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)（TC/RCs）持續(xù)處于-60美元/噸以上的深度負(fù)值區(qū)間，直觀反映出上游銅礦供應(yīng)的極度短缺2026年Q2全球銅礦緊缺格局仍將持續(xù)，未來(lái)2-3年內(nèi)銅礦供應(yīng)增長(zhǎng)放緩的態(tài)勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)，這一格局不僅將持續(xù)制約下游電解銅產(chǎn)能的釋放節(jié)奏，更將成為支撐銅價(jià)走勢(shì)的核心邏輯之一。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅棒價(jià)格暫穩(wěn) 市場(chǎng)成交尚可

周末臨近，銅棒企業(yè)以穩(wěn)價(jià)接單為主，下游企業(yè)則適量采購(gòu)備貨以滿(mǎn)足生產(chǎn)需求短期來(lái)看，上下游企業(yè)態(tài)度依舊謹(jǐn)慎，對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)并未過(guò)度樂(lè)觀 原料市場(chǎng) 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格95270元/噸，較上一交易日下跌195元/噸 浙江臺(tái)州地區(qū)黃雜銅價(jià)格52800元/噸，較上一交易日漲100元/噸；H62黃雜銅57600元/噸，較上一交易日漲100元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel午評(píng)：銅棒價(jià)格繼續(xù)持穩(wěn) 市場(chǎng)成交表現(xiàn)尚可

價(jià)格：3月27日銅棒價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，寧波市場(chǎng)黃銅棒主流牌號(hào)HPb59-1報(bào)67100元/噸，較上一日持平；CW617N報(bào)67600元/噸，較上一日持平；H62報(bào)75100元/噸，較上一日持平 市場(chǎng)情緒：周末臨近，銅棒企業(yè)以穩(wěn)價(jià)接單為主，下游企業(yè)適量采購(gòu)備貨以滿(mǎn)足生產(chǎn)需求短期來(lái)看，上下游企業(yè)態(tài)度依舊謹(jǐn)慎，對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)并未過(guò)度樂(lè)觀。

行情簡(jiǎn)評(píng)

2026（第二十屆）鐵礦石國(guó)際市場(chǎng)研討會(huì)暨金屬礦產(chǎn)與航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會(huì)圓滿(mǎn)落幕

左更先生指出，我國(guó)2016年確立了24種戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源2025年，金屬礦產(chǎn)外依存度依然高企，鉻、鎳、錳分別高達(dá)99%、93%、95%，鐵礦石、銅礦砂亦超80%當(dāng)前大國(guó)博弈已轉(zhuǎn)向全面壓制，礦產(chǎn)資源成為博弈核心，意在削弱我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈影響力同時(shí)，國(guó)際礦企寡頭壟斷加劇，資源保障形勢(shì)嚴(yán)峻展望2026年：銅價(jià)受資本炒作趨漲，需國(guó)家戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備；鐵礦石定價(jià)轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨，走勢(shì)平穩(wěn)；鎳短期回升，未來(lái)紅土鎳與電解鎳或定價(jià)分離；鋰價(jià)趨穩(wěn)，避免盲目擴(kuò)產(chǎn)；鎢價(jià)因地緣沖突大漲，需重視再生回收；錳因新能源需求高位運(yùn)行，但對(duì)外依存度高，須解決錳渣處理難題。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel鋰電早讀：鋰輝石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格上漲 3月第二期HMA預(yù)計(jì)漲幅1.32%（3月11日）

主要生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)量有所上升，但市場(chǎng)需求并未出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，導(dǎo)致碳酸鋰價(jià)格周內(nèi)回落這一現(xiàn)象反映了市場(chǎng)供需關(guān)系的調(diào)整，未來(lái)價(jià)格走勢(shì)仍需關(guān)注市場(chǎng)需求變化和生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能調(diào)整同時(shí)，建議投資者關(guān)注相關(guān)政策對(duì)市場(chǎng)的影響，以及全球供應(yīng)鏈的變化 ▌產(chǎn)業(yè)資訊 ◎ 據(jù)最新消息，金川國(guó)際公布，其2025年銅產(chǎn)量達(dá)61,867噸，同比增長(zhǎng)5.5%；鈷產(chǎn)量達(dá)1,085噸，同比增長(zhǎng)26.9%。

早報(bào)

【證券日?qǐng)?bào)】金屬行情高景氣度之下，中金黃金加碼投資穩(wěn)定銅鉬礦生產(chǎn)力

蘇商銀行特約研究員付一夫?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，從行業(yè)角度看，當(dāng)前銅價(jià)具備較強(qiáng)支撐，短期低庫(kù)存、供需偏緊格局仍在，價(jià)格易強(qiáng)難弱；中期來(lái)看，隨著礦山產(chǎn)能逐步釋放、高比價(jià)下廢銅回收提升、下游在高價(jià)面前開(kāi)始尋求替代與節(jié)材方案，上漲斜率會(huì)放緩但整體而言，銅價(jià)未來(lái)仍可能持續(xù)維持高位震蕩 對(duì)于鉬價(jià)走勢(shì)，上海鋼聯(lián)鐵合金事業(yè)部鉬業(yè)分析師魏捷對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，受供應(yīng)偏緊、成本支撐及國(guó)際價(jià)格上漲等多重因素推動(dòng)，當(dāng)前鉬市整體維持強(qiáng)勢(shì)格局，且節(jié)后多家鋼廠集中補(bǔ)庫(kù)，也使得需求端有所支撐。

媒體報(bào)道

權(quán)威發(fā)布！上?！笆逦濉币?guī)劃《綱要》來(lái)了

“上海指數(shù)”是指在上海發(fā)布的反映行業(yè)領(lǐng)域走勢(shì)的核心指標(biāo)，目前已發(fā)布的如“上海證券綜合指數(shù)”“上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)”“上海銀行間同業(yè)拆放利率”等，未來(lái)將在金融、貿(mào)易、航運(yùn)及科創(chuàng)等領(lǐng)域，打造更具國(guó)際影響力的指數(shù)體系“上海價(jià)格”是指在上海形成的以人民幣計(jì)價(jià)為主、兼顧期現(xiàn)貨的基準(zhǔn)價(jià)格，目前已推出的如“上海金”“上海油”“上海銅”等品種，未來(lái)將持續(xù)豐富完善重要大宗商品和金融產(chǎn)品品類(lèi)，增強(qiáng)關(guān)鍵資源全球定價(jià)權(quán)。

國(guó)內(nèi)

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)報(bào)價(jià)零星 廢銅貿(mào)易停滯

在基礎(chǔ)設(shè)施、城市更新、公共服務(wù)、新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，深入謀劃推動(dòng)一批重大項(xiàng)目、重大工程現(xiàn)貨方面，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨需求略有好轉(zhuǎn)外盤(pán)比價(jià)強(qiáng)于內(nèi)盤(pán)近期美銅庫(kù)存持續(xù)上升，美銅較倫銅小幅升水，黃金白銀強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下，市場(chǎng)情緒回暖國(guó)際形勢(shì)持續(xù)緊張，對(duì)銅價(jià)形成支撐，但美聯(lián)儲(chǔ)繼任主席人選確定后，政策不確定性上升，美銅突破前高后市場(chǎng)熱情下降，AI需求不確定性較高，銅價(jià)上方面臨壓力高位大跌后，現(xiàn)貨市:場(chǎng)情緒回暖，短線可能延續(xù)寬幅震蕩走勢(shì)。

日?qǐng)?bào)

【21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道】銅價(jià)破1.3萬(wàn)美元再創(chuàng)新高，美銅關(guān)稅信號(hào)或成“牛轉(zhuǎn)熊”拐點(diǎn)

有分析認(rèn)為，銅期貨價(jià)格走高反映了外界對(duì)銅短缺的預(yù)期回顧2025年，銅價(jià)已走出了近十年最凌厲的上漲行情直至目前，銅價(jià)仍延續(xù)去年以來(lái)的暴漲勢(shì)頭，關(guān)鍵變量或在于，美國(guó)擬對(duì)銅進(jìn)口加征關(guān)稅的威脅，促使交易商近幾周大幅增加對(duì)美銅出口量，導(dǎo)致全球其他地區(qū)銅供應(yīng)趨緊 近期，華爾街對(duì)于這一全球最重要工業(yè)金屬的未來(lái)走勢(shì)產(chǎn)生了嚴(yán)重分歧瑞銀警告，2026/27年銅精礦市場(chǎng)將出現(xiàn)嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性短缺然而，這一結(jié)構(gòu)性看漲的觀點(diǎn)與高盛和花旗的短期警示形成了鮮明對(duì)比。

媒體報(bào)道

恒力期貨：銅價(jià)回調(diào)空間有限

近期，銅價(jià)整體呈偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，滬銅主力合約一度突破105500元／噸關(guān)口從定價(jià)邏輯來(lái)看，當(dāng)宏觀環(huán)境對(duì)銅價(jià)形成支撐時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好同步上升，投資者對(duì)供需基本面變化的敏感度相應(yīng)增強(qiáng)，價(jià)格彈性隨之?dāng)U大此時(shí)，供需層面的邊際信號(hào)更容易被市場(chǎng)捕捉并反映到價(jià)格走勢(shì)之中 從基本面邏輯出發(fā)，商品價(jià)格最終由供需關(guān)系決定銅市場(chǎng)庫(kù)存變化的本質(zhì)是市場(chǎng)消耗速度與補(bǔ)充速度相對(duì)強(qiáng)弱的體現(xiàn)它不僅反映當(dāng)前供需狀況，也影響市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供需平衡的預(yù)期，是連接供需變化與價(jià)格運(yùn)行的重要觀察指標(biāo)。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：2026年1月15日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅棒：昨日行情延續(xù)高位運(yùn)行，銅棒企業(yè)表示近期訂單平平，原料價(jià)格走勢(shì)反復(fù)，面對(duì)高成本背景，企業(yè)原料庫(kù)存保持較低位置，剛需補(bǔ)庫(kù)另外，終端需求復(fù)蘇緩慢，原料價(jià)格持續(xù)上漲，銅棒下游企業(yè)壓力倍增，部分企業(yè)表示本月下旬可能會(huì)放假 綜合信息：智利國(guó)家礦業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2026年智利銅產(chǎn)量有望達(dá)到550至570萬(wàn)噸協(xié)會(huì)認(rèn)為，在政府推行精簡(jiǎn)審批、放寬監(jiān)管等政策的支持下，智利銅產(chǎn)量有望在未來(lái)一到兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)10%至20%的增長(zhǎng)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel年報(bào)：2026年電解銅現(xiàn)貨交易預(yù)期回升

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，上半年價(jià)格走勢(shì)較為穩(wěn)健，雖然期間受到關(guān)稅影響，價(jià)格有明顯的下挫，但整體價(jià)格依然處于近年來(lái)的高點(diǎn)；二、三季度價(jià)格走勢(shì)趨于溫和，期間價(jià)格波動(dòng)率降至近兩年來(lái)最低的水平；進(jìn)入三季度末，隨著印尼礦山事故的爆發(fā)，銅價(jià)再度進(jìn)入快速上行通道，疊加市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)銅供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)，四季度價(jià)格數(shù)次刷新歷史新高從年度均價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，2025年年度均價(jià)為80400元/噸，較2024年年度均價(jià)75050元/噸上漲5350元/噸，漲幅7.13%，價(jià)格運(yùn)行重心連續(xù)3年上移。

年報(bào)

Mysteel調(diào)研：2025年12月安徽銅產(chǎn)業(yè)走訪調(diào)研報(bào)告

在細(xì)分市場(chǎng)中，加工費(fèi)較為穩(wěn)定，訂單情況良好 未來(lái)預(yù)期：預(yù)計(jì)明年需求將小幅增長(zhǎng)，尤其看好紫銅類(lèi)產(chǎn)品，黃銅類(lèi)消費(fèi)相對(duì)平淡對(duì)銅價(jià)走勢(shì)持看漲態(tài)度 銅管加工企業(yè)B： 生產(chǎn)情況：該公司為國(guó)內(nèi)銅管上市企業(yè)在蕪湖設(shè)立的重要生產(chǎn)基地，總投資額達(dá)10億元，擁有國(guó)內(nèi)一流的大型全自動(dòng)化精密銅管研發(fā)與加工設(shè)備，共兩條生產(chǎn)線，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能3.5萬(wàn)噸。

主編視角

Mysteel：2025年鋅價(jià)回顧分析與2026年鋅價(jià)走勢(shì)展望

一季度，鋅價(jià)震蕩下跌，特朗普的上臺(tái)和關(guān)稅預(yù)期施壓價(jià)格，美元指數(shù)有所走強(qiáng)疊加基本面上隨著春節(jié)假期的臨近，下游需求走弱，使得現(xiàn)貨價(jià)持續(xù)下跌，但3月鋅價(jià)有所回升，銅價(jià)帶頭拉漲帶動(dòng)了有色大盤(pán)整體走勢(shì)，Nyrstar宣布旗下鋅冶煉廠減產(chǎn)消息，且倫鋅注銷(xiāo)倉(cāng)單達(dá)到高位，對(duì)鋅價(jià)有所支撐，但是鋅價(jià)高度有限 二三季度，鋅價(jià)區(qū)間震蕩，美國(guó)所謂的“對(duì)等關(guān)稅”靴子的落地，且中國(guó)采取相應(yīng)的反制措施，導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易環(huán)境急劇惡化，4月初鋅價(jià)出現(xiàn)了大幅下跌，盡管后續(xù)特朗普對(duì)關(guān)稅態(tài)度軟化，市場(chǎng)情緒修復(fù)，但是鋅價(jià)向上反彈高度較為有限，加之供應(yīng)增加的預(yù)期且未來(lái)需求并不樂(lè)觀，國(guó)內(nèi)基本面壓力較大，鋅錠社會(huì)庫(kù)存開(kāi)始兌現(xiàn)增加的預(yù)期，空頭情緒釋放，但海外宏觀出現(xiàn)利好鋅價(jià)，特別是關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)降息和中東地緣政治，秘魯冶煉廠生產(chǎn)也受到干擾，LME市場(chǎng)庫(kù)存下行，市場(chǎng)情緒積極，鋅價(jià)維持區(qū)間震蕩運(yùn)行。

主編視角

2025銅市年終盤(pán)點(diǎn)：供給失衡與結(jié)構(gòu)性需求重塑定價(jià)邏輯

庫(kù)存從“全球分布”轉(zhuǎn)向“區(qū)域集中”，在客觀上放大了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)不足的感知，也推高了近月合約價(jià)格和升水水平 從價(jià)格層面看，美國(guó)關(guān)稅預(yù)期并未改變?nèi)?em class='keyword'>銅的總供需平衡，卻通過(guò)扭曲貿(mào)易流向和庫(kù)存結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化了短期緊張局面 這種由政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)的庫(kù)存重分配，使2025年的銅價(jià)不僅受到基本面影響，也更容易對(duì)政策信號(hào)產(chǎn)生劇烈反應(yīng)，成為年內(nèi)價(jià)格波動(dòng)的重要放大器之一 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：短期分化，長(zhǎng)期仍緊 盡管2025年銅價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但對(duì)于未來(lái)走勢(shì)，機(jī)構(gòu)的看法并非完全一致。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：鉛精礦加工費(fèi)低位運(yùn)行 港口庫(kù)存增加（12.13-12.19）

煉廠剛需采購(gòu)支撐加工費(fèi)低位運(yùn)行，富含銀、銅、鋅等伴生金屬的鉛精礦,尤其貴金屬含量成為影響加工費(fèi)的核心變量，也導(dǎo)致高富含礦種報(bào)價(jià)差異更大，且銀計(jì)價(jià)系數(shù)已達(dá)高位上調(diào)難度較大，部分貿(mào)易商與礦山下調(diào)加工費(fèi)進(jìn)口鉛精礦高品質(zhì)礦種下探至-100至-200美元/干噸進(jìn)口礦的供應(yīng)量并未顯著增加，進(jìn)口礦市場(chǎng)依舊呈現(xiàn)緊張態(tài)勢(shì)，普通進(jìn)口鉛精礦與富含較好鉛精礦保持較高價(jià)差，實(shí)際成交較少當(dāng)前鉛精礦市場(chǎng)仍面臨供應(yīng)緊張局勢(shì)，國(guó)產(chǎn)礦貨源緊張、進(jìn)口礦增量有限，未來(lái)市場(chǎng)加工費(fèi)走勢(shì)仍存在下行壓力，后續(xù)需關(guān)注礦端復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及冶煉廠開(kāi)工變化。

周報(bào)

【證券日?qǐng)?bào)】銅價(jià)上漲趨勢(shì)能否延續(xù)

與此同時(shí)，LME銅庫(kù)存已降至相對(duì)低水平，供給相對(duì)不足 企業(yè)需精準(zhǔn)施策 在供需失衡格局下，銅價(jià)不斷走高盡管高盛等機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前漲勢(shì)部分源于預(yù)期透支，提示銅價(jià)存在短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但多數(shù)機(jī)構(gòu)仍堅(jiān)定看漲摩根大通、花旗預(yù)測(cè)銅價(jià)將突破1.2萬(wàn)美元/噸，瑞銀更是看好2026年底觸及1.3萬(wàn)美元/噸 談及未來(lái)的銅價(jià)走勢(shì)，金誠(chéng)信礦業(yè)管理股份有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從當(dāng)前和未來(lái)一段時(shí)間來(lái)看，隨著全球銅礦平均品位的下降以及持續(xù)低位的資本開(kāi)支，銅的供給量預(yù)計(jì)將受到限制。

媒體報(bào)道

【界面】價(jià)格創(chuàng)紀(jì)錄新高，“金屬之王”進(jìn)入超級(jí)周期

上一輪超級(jí)周期可追溯至2002-2010年彼時(shí)正值中國(guó)城鎮(zhèn)化加速期，基建與電力投資的剛性拉動(dòng)，房地產(chǎn)與制造業(yè)也進(jìn)一步帶動(dòng)需求2002年，中國(guó)以250萬(wàn)噸/年的銅消費(fèi)量（約占全球17%）首次成為全球第一大銅消費(fèi)國(guó) 邱澤宇指出，新一輪的銅超級(jí)周期，預(yù)計(jì)將在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)，甚至進(jìn)一步深化 肖傳康也同樣認(rèn)為，從大周期看，銅進(jìn)入了一個(gè)上漲的趨勢(shì)通道中，“短則兩三年，長(zhǎng)則五到十年，目前市場(chǎng)普遍看好銅的中長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)與發(fā)展。

媒體報(bào)道