【北京期貨公司A】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦價(jià)格震蕩為主

受訪人信息： 大型期貨公司分析師 客戶觀點(diǎn)： 近期鐵礦石市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)計(jì)呈先強(qiáng)后弱、窄幅波動(dòng)的格局全球鐵礦石發(fā)運(yùn)在四季度年度沖刺后迎來(lái)季節(jié)性回落，國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量也受春節(jié)假期影響小幅下降，短期鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)行為對(duì)礦價(jià)形成小幅支撐當(dāng)前鐵水產(chǎn)量維持低位持穩(wěn)狀態(tài)，需求端難現(xiàn)明顯增量，港口總庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，不過(guò)中品礦的結(jié)構(gòu)性短缺為價(jià)格底部提供了支撐。

鐵礦石市場(chǎng)大家說(shuō)

國(guó)泰君安期貨：多重利好驅(qū)動(dòng)，鐵礦價(jià)格走強(qiáng)

鐵礦石：多重利好驅(qū)動(dòng)，鐵礦價(jià)格走強(qiáng)邊際視角：1、談判再起波折，更多BHP鐵礦可能被限制采購(gòu)目前15港金布巴庫(kù)存960萬(wàn)噸，紐曼粉約320萬(wàn)噸，麥克粉約490萬(wàn)噸，三者合計(jì)約1790萬(wàn)噸；45總庫(kù)存17117萬(wàn)噸，若考慮1790萬(wàn)噸不能參與交易，那么可用庫(kù)存還有15321萬(wàn)噸，比去年同期僅多1000萬(wàn)噸2、鋼廠進(jìn)入季節(jié)性復(fù)產(chǎn)階段，參考檢修數(shù)據(jù)4月初鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)回升至235萬(wàn)噸，利多鐵礦石需求3、美伊沖突抬升運(yùn)輸成本，澳洲至青島港運(yùn)費(fèi)沖突期間已經(jīng)漲價(jià)3.8美金。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦石價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉+8至772元/濕噸，巴混+4至7989元/濕噸，卡粉+9至905元/濕噸 【期貨】截止3月9日收盤，鐵礦主力合約+2.28%（+17.5），收于784.5元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為巴混PB粉和巴混倉(cāng)單成本分別為826元和818元主力合約巴混基差33元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量227.59萬(wàn)噸，環(huán)比-5.69萬(wàn)噸；高爐開(kāi)工率77.71%，環(huán)比-2.51%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.32%，環(huán)比-2.13個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率38.10%，環(huán)比-1.73個(gè)百分點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鐵礦石價(jià)格或延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行

春節(jié)長(zhǎng)假期間，新交所鐵礦石主力合約震蕩下行，2月13日15：00報(bào)價(jià)97.15美元/噸，2月24日8：00報(bào)價(jià)96美元/噸，跌幅為1.18%宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，如果2月就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，可能傾向于暫停加息潛在的通貨膨脹率接近2%的目標(biāo)水平基本面，澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量提升，到港量下滑，港口庫(kù)存處在相對(duì)高位，且節(jié)后鋼廠將以消耗廠內(nèi)庫(kù)存為主整體上，關(guān)稅擾動(dòng)影響市場(chǎng)情緒，鐵礦石供應(yīng)維持寬松節(jié)后，礦價(jià)或延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

物產(chǎn)中大期貨：鐵礦石價(jià)格韌性十足

同時(shí)，鐵礦石期貨持續(xù)呈現(xiàn)逐月貼水的期限結(jié)構(gòu)，使其天然具備作為多頭配置品種的吸引力，為期貨價(jià)格提供了穩(wěn)定的下方支撐 在預(yù)期層面，過(guò)去數(shù)年間，基于供應(yīng)寬松邏輯的做空策略屢屢被實(shí)際需求證偽，逐漸強(qiáng)化了市場(chǎng)“多鐵礦、空成材”的產(chǎn)業(yè)對(duì)沖思路更關(guān)鍵的是，供應(yīng)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期預(yù)期目前已被市場(chǎng)充分消化，而鐵礦石交易更注重即期供需現(xiàn)實(shí)歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)顯著下跌往往源于需求端的收縮相比之下，供應(yīng)增長(zhǎng)對(duì)價(jià)格的壓制作用遠(yuǎn)弱于市場(chǎng)預(yù)期，且礦山供給受制于漫長(zhǎng)的資本開(kāi)支周期，難以對(duì)短期期貨走勢(shì)形成直接指引。

原料

廣發(fā)期貨：鐵礦石短期預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉-至763元/濕噸，巴混-至785元/濕噸，卡粉-至863元/濕噸 【期貨】截止2月11日收盤，鐵礦主力合約-0.07%（-0.5），收于762.5元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為BRBFPB粉和卡粉倉(cāng)單成本分別為816元和830元主力合約巴混基差41元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量228.58萬(wàn)噸，環(huán)比+0.6萬(wàn)噸；高爐開(kāi)工率79.53%，環(huán)比+0.53%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.69%，環(huán)比+0.22個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率39.39%，環(huán)比持平。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行

【鐵礦】邏輯：澳洲發(fā)運(yùn)量雖降但仍處歷史高位，港口和鋼廠庫(kù)存持續(xù)累積，高庫(kù)存對(duì)價(jià)格形成強(qiáng)壓制；需求端鐵水產(chǎn)量低位，成材淡季特征凸顯，供需格局偏空數(shù)據(jù)：鐵礦主力合約跌0.46%報(bào)761.5元/噸，日照港PB粉763元/濕噸漲1元；45港庫(kù)存17022.26萬(wàn)噸增255.73萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量227.98萬(wàn)噸減0.12萬(wàn)噸觀點(diǎn)：價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，空單可繼續(xù)持有，警惕宏觀及市場(chǎng)情緒的突發(fā)擾動(dòng)

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，短空嘗試

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉-5至777元/濕噸，巴混-5至810元/濕噸，卡粉-5至877元/濕噸 【期貨】截止2月3日收盤，鐵礦主力合約-1.27%（-9），收于777.5元/噸【基差】最優(yōu)交割品為巴混PB粉和卡粉倉(cāng)單成本分別為831元和844元主力合約巴混基差54元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量227.98萬(wàn)噸，環(huán)比-0.12萬(wàn)噸；高爐開(kāi)工率79.00%，環(huán)比+0.32%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.47%，環(huán)比-0.05個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率39.39%，環(huán)比-1.3個(gè)百分點(diǎn)。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦石短期預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉-8至782元/濕噸，巴混-至815元/濕噸，卡粉-8至882元/濕噸 【期貨】截止2月2日收盤，鐵礦主力合約-1.26%（-10），收于783元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為巴混PB粉和卡粉倉(cāng)單成本分別為837元和850元主力合約巴混基差53元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量227.98萬(wàn)噸，環(huán)比-0.12萬(wàn)噸；高爐開(kāi)工率79.00%，環(huán)比+0.32%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.47%，環(huán)比-0.05個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率39.39%，環(huán)比-1.3個(gè)百分點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石價(jià)格整體承壓運(yùn)行，可800左右試空

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉+10至799元/濕噸，巴混+10至824元/濕噸，卡粉+10至890元/濕噸 【期貨】截止1月29日收盤，鐵礦主力合約+1.78%（+14），收于798.5元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為巴混PB粉和卡粉倉(cāng)單成本分別為855元和859元主力合約巴混基差48元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量227.98萬(wàn)噸，環(huán)比-0.12萬(wàn)噸；高爐開(kāi)工率79.00%，環(huán)比+0.32%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.47%，環(huán)比-0.05個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率39.39%，環(huán)比-1.3個(gè)百分點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石價(jià)格整體承壓，可在800元/噸附近試空

【鐵礦石】 邏輯：鋼廠補(bǔ)庫(kù)接近尾聲，全球發(fā)運(yùn)量處于高位，鐵水復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，供需雙弱導(dǎo)致價(jià)格承壓 數(shù)據(jù)：日照港PB粉789元/濕噸，主力合約收783元/噸，45港庫(kù)存16766.53萬(wàn)噸，環(huán)比增211.43萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：價(jià)格整體承壓，可在800元/噸附近試空，警惕宏觀擾動(dòng)

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦石價(jià)格整體承壓運(yùn)行

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉-5至794元/濕噸，巴混-5至819元/濕噸，卡粉持平至878元/濕噸 【期貨】截止1月21日收盤，鐵礦主力合約-0.32%（-2.5），收于784元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為巴混PB粉和卡粉倉(cāng)單成本分別為850元和845元主力合約PB粉基差66元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量228.01萬(wàn)噸，環(huán)比-1.49萬(wàn)噸；高爐開(kāi)工率78.84%，環(huán)比-0.47%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.48%，環(huán)比-0.56個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率39.83%，環(huán)比+2.77個(gè)百分點(diǎn)。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦價(jià)格偏弱，做多鋼礦比持有

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價(jià)格偏弱走勢(shì)，螺紋基差走弱，熱卷基差走強(qiáng)卷螺差走擴(kuò)現(xiàn)貨卷螺價(jià)差190元每噸唐山鋼坯-20至3020元上海螺紋-30至3110元/噸，5月合約基差-30元/噸；熱卷-10至3300元每噸，5月合約基差-1元/噸 【成本和利潤(rùn)】成本端，焦煤和鐵礦回落，利潤(rùn)走擴(kuò)當(dāng)前處于季節(jié)性淡季，產(chǎn)業(yè)上下游供需雙弱，但國(guó)內(nèi)煤礦減產(chǎn)，成本下跌空間有限目前利潤(rùn)從高到低依次是鋼坯>螺紋>熱卷。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石價(jià)格高位震蕩

【品種】鐵礦石 邏輯：全球發(fā)運(yùn)環(huán)比回落，港口到港量增加導(dǎo)致庫(kù)存累庫(kù)，鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期支撐價(jià)格，但終端需求走弱 數(shù)據(jù)：主力合約收于813元/噸，下跌1.03%；45港庫(kù)存16555.10萬(wàn)噸，環(huán)比+279.84萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：供需雙弱格局，價(jià)格高位震蕩，區(qū)間操作參考770-830元，關(guān)注鋼廠補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦價(jià)格短期震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉+4至806元/濕噸，巴混持平至846元/濕噸，卡粉+11至895元/濕噸 【期貨】截止1月5日收盤，鐵礦主力合約對(duì)昨收+0.95%（+7.5），收于797元/噸【基差】最優(yōu)交割品為卡粉PB粉和卡粉倉(cāng)單成本分別為857元和853元主力合約PB粉基差68元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量226.58萬(wàn)噸，環(huán)比+0.03萬(wàn)噸；高爐開(kāi)工率78.32%，環(huán)比-0.15%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.94%，環(huán)比+0.01個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率37.23%，環(huán)比+1.3個(gè)百分點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉-3至801元/濕噸，巴混+11至845元/濕噸，卡粉-77至885元/濕噸 【期貨】截止12月30日收盤，鐵礦主力合約對(duì)昨收-0.94%（-7.5），收于789元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為卡粉PB粉和卡粉倉(cāng)單成本分別為857元和853元主力合約PB粉基差68元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量226.58萬(wàn)噸，環(huán)比+0.03萬(wàn)噸；高爐開(kāi)工率78.32%，環(huán)比-0.15%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.94%，環(huán)比+0.01個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率37.23%，環(huán)比+1.3個(gè)百分點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)

新世紀(jì)期貨：供需逐步寬松，鐵礦石價(jià)格承壓運(yùn)行

11月中下旬，鐵水產(chǎn)量意外回升，煉焦煤盤面開(kāi)始交易交割邏輯，雙焦盤面大幅下跌讓利于鐵礦，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期回升，鐵礦石在黑色板塊里逆勢(shì)上漲12月初，鐵礦石供應(yīng)逐步寬松，港口庫(kù)存創(chuàng)近幾年同期新高，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，鐵礦石價(jià)格承壓運(yùn)行 外礦供應(yīng)延續(xù)寬松格局 2025年11月，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）制造業(yè)PMI降至48.2%，萎縮幅度為4個(gè)月最大，且已持續(xù)9個(gè)月低于榮枯線。

原料

廣發(fā)期貨：鐵礦石價(jià)格震蕩偏多運(yùn)行

【鐵礦石】 邏輯：鐵礦石發(fā)運(yùn)和到港量回升，港口庫(kù)存下降，鐵水產(chǎn)量微降，需求端相對(duì)穩(wěn)定 數(shù)據(jù)：鐵礦主力合約漲0.64%收790.5元，港存9001萬(wàn)噸減75萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量236.3萬(wàn)噸減0.6萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：鐵礦石價(jià)格震蕩偏多運(yùn)行，關(guān)注鐵水產(chǎn)量變化

策略研究

廣發(fā)期貨：補(bǔ)庫(kù)需求支撐鐵礦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

【現(xiàn)貨】截至9月22日，主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉+0.0至799.0元/噸，卡粉+2.0至930.0元/噸 【期貨】截至下午收盤，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，鐵礦主力2601合約+1.0（+0.12%），收于808.5元/噸，鐵礦遠(yuǎn)月2605合約+0.0(+0.00%)，收于786.0 【基差】最優(yōu)交割品為卡粉卡粉、PB粉、巴混粉和金布巴倉(cāng)單成本分別為855.0元/噸、848.0元/噸、851.3元/噸和858.6元/噸。

策略研究

廣發(fā)期貨：港存疏港略降，鐵礦跟隨鋼材價(jià)格波動(dòng)

【現(xiàn)貨】截至9月1日，主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉-18.0至765.0元/噸，卡粉-18.0至873.0元/噸 【期貨】截至下午收盤，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，鐵礦主力2601合約-21.5（-2.73%），收于766.0元/噸，鐵礦遠(yuǎn)月2605合約-20.5(-2.69%)，收于790.5 【基差】最優(yōu)交割品為卡粉卡粉、PB粉、巴混粉和金布巴倉(cāng)單成本分別為792.3元/噸、810.7元/噸、823.4元/噸和824.1元/噸。

機(jī)構(gòu)