[隆眾聚焦]：2024年一季度潤滑油各行業(yè)用油解析及需求量預測

其中1月份需求同比增幅最大，在12.6%，3月份增幅放緩，在7%部分工業(yè)油生產(chǎn)企業(yè)反饋今年3月份市場需求量基本持平于去年，變化不大，沒有意想中的需求旺季多數(shù)經(jīng)銷企業(yè)在春節(jié)前進行了備貨，年后一直處于消化庫存的過程中，集中采購期不明顯 1、一季度汽輪機油及柴輪機油的消費量雙增長 圖：2023-2024年CJ 15W-40 價格走勢圖 一季度成品潤滑油價格基本保持穩(wěn)定價格出貨，原料基礎油價格大勢持穩(wěn)，價格波動不明顯，價格波動率在3%左右，因此對于潤滑油成本影響較小，潤滑油價格持穩(wěn)為主。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：成本面支撐 再生油價格小幅推漲

潤滑油市場需求支撐有限，短線內(nèi)存銷售壓力，本周受國際油價連續(xù)震蕩走高影響，再生油價格出現(xiàn)試探上行，下游工廠部分存在恐慌心理，采購量增加目前下游工廠整體庫存變化不大，各地工廠采購心態(tài)不一，多數(shù)以銷定采剛需采購，部分庫存較低存在少量恐慌心理，下游整體庫存維持20天左右，大型企業(yè)庫存月余，預計隨著再生油價格的繼續(xù)堅挺，下游采購將有所放緩。

熱點聚焦

[潤滑油]：4月第2周潤滑油市場簡析

本周受國際油價連續(xù)震蕩走高影響，基礎油價格不斷試探上行，下游工廠部分存在恐慌心理，采購量增加隆眾調(diào)研了100家潤滑油生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的70%，目前樣本企業(yè)平均庫容比29%，整體庫存變化不大，各地工廠采購心態(tài)不一，多數(shù)以銷定采剛需采購，部分庫存較低存在少量恐慌心理，目前下游整體庫存維持20天左右，大型企業(yè)庫存月余，預計隨著基礎油價格的繼續(xù)走高，下游采購將有所放緩。

下游數(shù)據(jù)

[基礎油]：基礎油一周前瞻（20240407）

周末國際油價大幅上漲，布倫特價格突破至91.17美元/桶，煉廠煉油成本水漲船高，據(jù)隆眾數(shù)據(jù)測算，加氫尾油-基礎油的加工利潤已經(jīng)長期處于虧損狀態(tài)，基礎油價格預計在原油繼續(xù)大漲的情況下跟隨上漲4月份潤滑油剛需難有太大變化，按需采購為主，因此基礎油價格大幅推漲空間有限，預計短線推漲幅度在100-200元/噸左右

早間提示

[隆眾聚焦]：2024年節(jié)后基礎油供應量持平 庫存增加價格承壓下行

短期內(nèi)原油價格仍會在區(qū)間內(nèi)波動，沖破區(qū)間向上的核心因素需要包括地緣擾動等因素在內(nèi)引發(fā)市場對市場供需緊張的題材出現(xiàn)，否則季度內(nèi)原油價格大概率會維持在區(qū)間內(nèi)震蕩 供應面：節(jié)后煉廠供應維持較為穩(wěn)定的狀態(tài)，庫存壓力增加，節(jié)后庫存轉(zhuǎn)移為主，出貨有一定壓力 需求面：2月份從目前的潤滑油終端訂單來看，環(huán)比變化不是很明顯，但3月份換油換季，潤滑油市場訂單會有集中的采購周期，部分終端工廠也有年度或季度的訂購計劃，因此需求相比之下會有所增加。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：2024年新能源汽車及潤滑油基礎油行業(yè)發(fā)展趨勢預測

背景：目前，全球能源以及環(huán)境系統(tǒng)面臨挑戰(zhàn)，碳減排以及實現(xiàn)凈零排放的進程仍在持續(xù)推進，加之我國碳達峰和碳中和戰(zhàn)略目標的提出，因此汽車作為石油消耗和二氧化碳的主要排放方式，將面臨變革,新能源汽車或?qū)⑹瞧嚨陌l(fā)展大趨勢 發(fā)動機油、齒輪油、液力傳動油、變速箱油等車用潤滑油或在汽車改革趨勢下， 用量出現(xiàn)調(diào)整，而基礎油作為潤滑油的主要原料，其開工、產(chǎn)量、行業(yè)趨勢或跟隨大趨勢及時調(diào)整，接下來的分析，將圍繞潤滑油的生產(chǎn)原料基礎油、白油、再生油等主題，針對其生產(chǎn)現(xiàn)狀、市場現(xiàn)狀、未來行情展望以及新能源汽車發(fā)展下潤滑油需求情況預測等各方面展開。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：基礎油價格震蕩運行，潤滑油工廠囤貨暫未開啟

近期基礎油價格震蕩運行，供應面不斷施壓的同時，國際油價及需求面開始呈現(xiàn)小幅利好，雙方僵持不下，基礎油價格走穩(wěn)為主本周國內(nèi)60N基礎油市場均價7647元/噸，150N市場均價8298元/噸，較上周變化不大本周國際油價受地緣局勢影響，不斷拉漲，截至12/22，布倫特原油周均價78.96美元/桶，較上周漲幅4.8% 本周下游潤滑油工廠訂單量延續(xù)前半月，較十一月份有所好轉(zhuǎn)，但受基礎油價格繼續(xù)下滑影響，工廠多按需采購，暫未開啟囤貨。

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[潤滑油]：10月潤滑油市場簡析

10月基礎油價格高位下滑，潤滑油工廠訂單量平平，整體較九月無太大變化，但受基礎油價格下滑的影響，買漲不買跌心態(tài)下，工廠采購謹慎，庫存量保持較低隆眾調(diào)研了100家潤滑油工廠，從調(diào)研數(shù)據(jù)來看，目前工廠庫存呈現(xiàn)下滑趨勢，整體庫容比25%，較9月下滑7%，目前工廠多數(shù)基礎油庫存可用天數(shù)保持15-20天，位于安全生產(chǎn)底線。

下游數(shù)據(jù)

[隆眾聚焦]：訂單下滑，十一月潤滑油工廠庫存或繼續(xù)低位運行

進入十一月份，潤滑油工廠訂單量較上月有所下滑，潤滑油市場逐漸進入消費淡季目前潤滑油工廠生產(chǎn)利潤嚴重壓縮，加之基礎油價格仍有下滑跡象，工廠剛需采購，保持庫存安全低位以博取未來部分訂單利潤更大化 截至本周，基礎油60N現(xiàn)貨成交價7926元/噸，150N現(xiàn)貨成交價8725元/噸，目前供應面受后期南京煉廠等煉廠開工計劃影響，有增加預期；需求方面終端逐漸進入銷售淡季，采購量呈現(xiàn)下滑趨勢。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：利潤壓縮，潤滑油工廠庫存低位運行

潤滑油企業(yè)的原料庫存的變化，多數(shù)是根據(jù)訂單情況變化的，也有部分企業(yè)會根據(jù)行情變化，逢低采購少量備庫，以博取未來部分訂單利潤更大化 受國內(nèi)基礎油價格的持續(xù)高位以及終端需求的疲軟，潤滑油工廠利潤壓縮明顯，多謹慎采購，保持低位安全庫存，因此潤滑油工廠的采購周期縮減，同時單次采購量下滑。

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[隆眾聚焦]：需求淡季中頻繁漲價，潤滑油工廠話語權為何如此低？

首先，潤滑油的原料中70-90%是基礎油，剩下的為各種不同的添加劑，雖然這10-30%的添加劑價格部分達幾萬元，但是總體添加量有限，且價格變化頻率較低，所以對于潤滑油工廠來說，基礎油價格變化仍是影響成本的最主要因素，正因為原材料的可替代性較低所以，目前基礎油價格的話語權，仍主要把握在煉廠手中。

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[隆眾聚焦]：7月份基礎油價格走勢分析及后市預測

終端各個環(huán)節(jié)受經(jīng)濟低迷，需求薄弱，各類原料價格高企的影響，開工率均不高，直接導致潤滑油的需求量下滑隆眾數(shù)據(jù)顯示1-6月份，國內(nèi)潤滑油總產(chǎn)量同比下降18%7月份預計下滑幅度將繼續(xù)加大 受此影響，國內(nèi)基礎油價格預計7-8月份弱勢下行為主供應面來看，8月份預計持平于7月份，變化不大，基礎油產(chǎn)能綜合利用率預計維持在40%左右需求面來看，8月份需求難有大的利好支撐，訂單難有起色短線來看，基礎油煉廠臨近月底排庫為主，成交有加大優(yōu)惠幅度的預期。

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[隆眾聚焦]：供大于求，基礎油市場繼續(xù)下行

2023年基礎油價格呈現(xiàn)倒V形走勢，32#基礎油由年初的8177元/噸漲至二月初的9357元/噸后維持了三個月的震蕩階段，而進入五月份后，我國基礎油價格開始了一發(fā)不可收拾的持續(xù)下滑階段，截至本日為止，基礎油32#現(xiàn)貨成交價32#現(xiàn)貨成交價8049元/噸. 造成2023年內(nèi)基礎油價格變動的主要因素是國內(nèi)供需格局的變化，年初國內(nèi)下游需求迎來一波回暖，下游潤滑油工廠出貨訂單增多，因此提高了下游工廠的采購積極性，同樣，部分煉廠的停工以及檢修加大了基礎油價格上漲的動力，基礎油價格在漲幅一千一百元后進入了震蕩運行的階段，進入五月份，下游工廠訂單量的持續(xù)下滑以及國內(nèi)部分基礎油煉廠的開工造成了國內(nèi)供大于需的現(xiàn)狀. 我國基礎油價格變化主要受國際油價、上游供應、下游需求以及國際供應 四個方面影響，其中對國內(nèi)基礎油價格影響最大的為下游需求，據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年后我國基礎油月度價格發(fā)生的56次變化中，45%也就是25次是由下游需求導致的，其次是國際油價以及上游供應，各發(fā)生14次，國際供應影響力最小為3次. 下游需求對于基礎油價格的變化主要體現(xiàn)在導致基礎油價格下滑，我國目前基礎油市場現(xiàn)狀仍是供應大于需求的狀態(tài)，特別是20年后，國內(nèi)基礎油產(chǎn)能在緩慢上漲，但是22年來看，基礎油產(chǎn)量卻反方向呈現(xiàn)下滑趨勢。

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[隆眾聚焦]：需求面持續(xù)走弱，基礎油價格仍有下滑趨勢

近期潤滑油終端市場穩(wěn)中運行，詢單量持續(xù)走穩(wěn)，暫無較大變化，目前市場采購仍以剛需客戶零星采購為主，暫無囤貨意向，個別項目潤滑油需求量較大，采購量增加綜合市場運行情況分析，下周潤滑油終端用戶采購企業(yè)數(shù)量及采購量或較本周基本持平 綜合來看，潤滑油市場雖有成本面支撐價格，但陸續(xù)增加的供應面以及持續(xù)走弱的需求面對當下基礎油價格造成一定壓力，后續(xù)隨著中海油惠州、恒力石化等煉廠放量，預計短期基礎油價格仍繼續(xù)弱勢走跌。

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[季度分析預測]：一季度基礎油價格高位震蕩，二季度供需轉(zhuǎn)弱或承壓下行

另一方面，當前基礎油主要流向潤滑油行業(yè)下游備貨庫存較低，2季度隨著基礎油價格的下滑，有一定的備貨需求 2.2 二季度上游產(chǎn)品價格走勢及對本產(chǎn)品影響預測 二季度預計加氫尾油價格將在6700元/噸左右震蕩波動主因是二季度下游部分基礎油煉廠進入檢修期，市場整體需求量有下滑預期，而市場整體供應無較大變化，下游維持剛需采購，需求難以提振，將會拖拽尾油價格下行，基礎油利潤將小幅增加。

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[隆眾聚焦]：下游需求疲軟，基礎油價格弱勢運行

隆眾調(diào)研了100家潤滑油工廠，從調(diào)研數(shù)據(jù)來看，目前工廠庫存呈現(xiàn)下滑趨勢，整體庫容比26%，較2月下滑7%，目前多數(shù)工廠原料庫存可用天數(shù)維持15-20天，部分型號剛需明顯基礎油市場同樣受下游剛需支撐，煉廠庫存在可控范圍內(nèi)，預計短期隨著基礎油價格的逐漸穩(wěn)定，潤滑油工廠采購仍以剛需為主，采購謹慎 圖 潤滑油工廠庫存天數(shù)變化 3月潤滑油工廠庫存平均可用天數(shù)呈現(xiàn)下滑趨勢，截至三月底，樣本企業(yè)庫存平均可用天數(shù)19天，較二月下滑5天。

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[熱點聚焦]：受國際油價及下游需求負面影響，基礎油價格下行

國際油價受美聯(lián)儲加息導致的硅谷銀行破產(chǎn)的消息影響大幅下跌，國內(nèi)基礎油市場從供應緊缺帶來的高位盤整轉(zhuǎn)變?yōu)檎鹗幭滦?，這是國際油價在2023年第一次導致國內(nèi)基礎油價格下行，回顧2019-2022年間，國際油價帶動基礎油月度價格發(fā)生變化12次，主要拉動基礎油價格出現(xiàn)上漲 國際油價方面：目前市場主流觀點均認為硅谷銀行倒閉不會重演當年雷曼兄弟倒閉帶來的至暗時刻，美聯(lián)儲和美國財政部也已宣布聯(lián)合救市，這一事件帶來的影響或仍將集中于短線，待影響逐漸消散后，美聯(lián)儲3月的加息操作及亞洲經(jīng)濟和需求預期仍是重點。

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[隆眾聚焦]：下游跟進不足，基礎油價格上行阻力增大

本周因基礎油價格高位震蕩，潤滑油生產(chǎn)廠家多處于觀望態(tài)勢本周終端用戶大多已完成囤貨，目前仍處于消耗期，暫無大量囤貨計劃，市場多剛需客戶零星采購，實際成交較少綜合市場運行情況分析，下周潤滑油終端用戶或仍以零星采購為主，大單囤貨企業(yè)較少，采購量暫無較大變化。

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[隆眾聚焦]：需求跟進不足，基礎油價格承壓下行

基礎油價格下滑，下游采購觀望市場，謹慎拿貨。

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[終端用油]：2月第3周潤滑油終端用油市場簡析

本周因基礎油價格高位震蕩，潤滑油生產(chǎn)廠家多處于觀望態(tài)勢本周終端用戶大多已完成囤貨，目前仍處于消耗期，暫無大量囤貨計劃，市場多剛需客戶零星采購，實際成交較少綜合市場運行情況分析，下周潤滑油終端用戶或仍以零星采購為主，大單囤貨企業(yè)較少，采購量暫無較大變化。

下游數(shù)據(jù)