[國產(chǎn)燃料油周評(píng)]：供需不一 國產(chǎn)燃料油漲跌互現(xiàn)（20251205-1211）

地方煉廠出貨節(jié)奏緩慢，庫存承壓，議價(jià)重心微跌促量整體看，渣油均價(jià)延續(xù)小漲 蠟油市場(chǎng)：本周期減壓蠟油市場(chǎng)主流成交價(jià)格4500-4700元/噸跌50-100元/噸，焦化蠟油主流報(bào)價(jià)4200-4300元/噸跌200元/噸本周期原油走勢(shì)下行，蠟油成本利空拖拽，疊加蠟油下游需求欠佳，下游商家采購心態(tài)偏空觀望，煉廠出貨阻力較大，議價(jià)重心承壓下探 2.市場(chǎng)影響因素分析 1）本周期(20251205-1211）國產(chǎn)燃料油銷量8.86萬噸，較上周期8.71萬噸漲0.15萬噸或17.22%。

周評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：中國加氫尾油樣本成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)（20251211）

一、樣本趨勢(shì)定性分析 截止2025年12月11日，本期國內(nèi)主流150N均價(jià)為7738元/噸，環(huán)比漲0.40%；國內(nèi)主流60N均價(jià)為7250元/噸，環(huán)比上期持平；加氫尾油市場(chǎng)均價(jià)5978元/噸，環(huán)比漲0.74%；蠟油市場(chǎng)均價(jià)4657元/噸，環(huán)比跌0.38%；加氫基礎(chǔ)油生產(chǎn)成本7218元/噸（含運(yùn)費(fèi)，人工成本等費(fèi)用），環(huán)比漲0.18%；加氫基礎(chǔ)油周均綜合利潤(rùn)276元/噸，環(huán)比漲0.73%；原料加氫尾油、蠟油價(jià)格漲跌互現(xiàn)，而基礎(chǔ)油價(jià)格整體呈現(xiàn)漲勢(shì)，煉廠成本、利潤(rùn)波動(dòng)有限。

利潤(rùn)

[國產(chǎn)燃料油周評(píng)]：消息面提振 國產(chǎn)燃料油穩(wěn)中小漲（20251128-1204）

蠟油市場(chǎng)：本周期減壓蠟油市場(chǎng)主流成交價(jià)格4600-4750元/噸，焦化蠟油主流報(bào)價(jià)4400-4500元/噸高位跌50元/噸本周期原油走勢(shì)整體收漲，蠟油成本支撐尚可，但蠟油市場(chǎng)供需面表現(xiàn)偏弱，煉廠出貨節(jié)奏溫吞，部分議價(jià)暫穩(wěn)僵持，部分仍有區(qū)間內(nèi)窄跌調(diào)整 2.市場(chǎng)影響因素分析 1）本周期(20251128-1204）國產(chǎn)燃料油銷量8.71萬噸，較上周期9.34萬噸跌0.63萬噸或6.75%。

周評(píng)

[國產(chǎn)燃料油]：供漲需跌，國產(chǎn)燃料油持續(xù)下探

導(dǎo)語：11月原油走勢(shì)收跌，燃料油市場(chǎng)消息面及成本面支撐有限，而供應(yīng)增長(zhǎng)需求卻又下滑，議價(jià)走勢(shì)表現(xiàn)跌多漲少國產(chǎn)燃料油各產(chǎn)品供需稍有差異，深加工利潤(rùn)均有上漲而本月市場(chǎng)隨機(jī)外放資源增多，煉廠產(chǎn)銷也相對(duì)穩(wěn)定，本燃料油商品量供應(yīng)出現(xiàn)明顯上漲下月消息面仍保持偏空走勢(shì)，燃料油需求支撐有限，缺乏明朗向好指引，12月燃料油議價(jià)繼續(xù)下探。

熱點(diǎn)聚焦

[加氫尾油]：煉廠出貨穩(wěn)定，尾油市場(chǎng)波動(dòng)有限（2025年11月）

3.市場(chǎng)影響因素分析 1）下游用戶剛需采購，煉廠出貨較為穩(wěn)定 2）原油下跌，成本端支撐減弱 4.下月市場(chǎng)預(yù)測(cè) 綜合來看，下游采購延續(xù)剛性需求為主，下月供應(yīng)量無較大變動(dòng)，蠟油價(jià)格持續(xù)低位拖拽尾油價(jià)格，未來價(jià)格上行壓力較大，預(yù)計(jì)下月加氫尾油市場(chǎng)價(jià)格以穩(wěn)為主。

月評(píng)

[國產(chǎn)燃料油月評(píng)]：供需偏空 國產(chǎn)燃料油均價(jià)多有下行（2025年11月）

1.本月市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn) ① 地緣局勢(shì)緩和，供需面偏空，原油走勢(shì)先漲后跌，最終收跌。

月評(píng)

[國產(chǎn)燃料油周評(píng)]：需求拖累 國產(chǎn)燃料油走勢(shì)下行（20251114-1120）

蠟油市場(chǎng)：本周期減壓蠟油市場(chǎng)主流成交價(jià)格4600-4750元/噸跌50元/噸，焦化蠟油主流報(bào)價(jià)4400-4550元/噸高位漲50元/噸本周期原油走勢(shì)漲跌震蕩，蠟油成本支撐不穩(wěn)，下游商家采購心態(tài)保持觀望，且汽柴出貨偏弱，拖累市場(chǎng)業(yè)者操作信心，煉廠出貨節(jié)奏多表現(xiàn)溫吞，周期內(nèi)煉廠放量多數(shù)僵持整理，個(gè)別煉廠依據(jù)自身出貨狀態(tài)稍有調(diào)整 2.市場(chǎng)影響因素分析 1）本周期(20251114-1120）國產(chǎn)燃料油銷量7.96萬噸，較上周期9.34萬噸跌1.38萬噸或14.78%。

周評(píng)

[國產(chǎn)燃料油周評(píng)]：供需表現(xiàn)不同 國產(chǎn)燃料油議價(jià)漲跌互現(xiàn)（20251107-1113）

蠟油市場(chǎng)：本周期減壓蠟油市場(chǎng)主流成交價(jià)格4650-4800元/噸高位漲50元/噸，焦化蠟油主流報(bào)價(jià)4400-4500元/噸低位跌50元/噸本周期原油走勢(shì)先漲后跌，蠟油成本支撐表現(xiàn)尚可，且汽柴出貨多有小漲，帶動(dòng)市場(chǎng)業(yè)者挺價(jià)出貨信心但蠟油需求表現(xiàn)平平，抑制市場(chǎng)漲幅，周期內(nèi)煉廠放量多穩(wěn)中窄幅漲跌調(diào)整，市場(chǎng)交投剛需為主 2.市場(chǎng)影響因素分析 1）本周期(20251107-1113）國產(chǎn)燃料油銷量9.34萬噸，較上周期10.44萬噸跌1.1萬噸或10.54%。

周評(píng)

[國產(chǎn)燃料油周評(píng)]：原油連跌 國產(chǎn)燃料油議價(jià)繼續(xù)下探（202511031-1106）

市場(chǎng)買氣釋放緩慢，渣油均價(jià)延續(xù)跌勢(shì) 蠟油市場(chǎng)：本周期減壓蠟油市場(chǎng)主流成交價(jià)格4650-4750元/噸低位跌50元/噸，焦化蠟油主流報(bào)價(jià)4450-4500元/噸本周期原油走勢(shì)下行，蠟油成本支撐不穩(wěn)，且市場(chǎng)消息面利空影響下游采購信心，市場(chǎng)交投氣氛偏空整理，高位成交不暢，本周蠟油交投部分暫穩(wěn)僵持，部分隨行就市窄跌促量 2.市場(chǎng)影響因素分析 1）本周期(20251031-1106）國產(chǎn)燃料油銷量10.44萬噸，較上周期10.61萬噸跌0.17萬噸或1.60%。

周評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：中國加氫尾油樣本成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)（20251106）

一、樣本趨勢(shì)定性分析 截止2025年11月6日，本期國內(nèi)主流150N均價(jià)為7819元/噸，環(huán)比上漲0.43%；加氫尾油市場(chǎng)均價(jià)5903元/噸，環(huán)比上漲0.22%；加氫基礎(chǔ)油生產(chǎn)成本7214元/噸（含運(yùn)費(fèi)，人工成本費(fèi)用），環(huán)比上漲0.09%；加氫基礎(chǔ)油周均綜合利潤(rùn)354元/噸，環(huán)比上漲3.21%；原料加氫尾油、蠟油價(jià)格波動(dòng)有限，基礎(chǔ)油價(jià)格窄幅上探，煉廠利潤(rùn)空間增加，利潤(rùn)上漲。

利潤(rùn)

[國產(chǎn)燃料油]：消息面供需面均偏空運(yùn)行，燃料油均價(jià)仍保持下探

導(dǎo)語：10月原油走勢(shì)震蕩下行，雖后期有制裁風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂原油在下旬有所反彈，但整體供需面偏空主導(dǎo)燃料油市場(chǎng)消息面及成本面均表現(xiàn)偏空，議價(jià)走勢(shì)表現(xiàn)穩(wěn)中窄跌國產(chǎn)燃料油各產(chǎn)品供需稍有差異，深加工利潤(rùn)漲跌互現(xiàn)而本月初國慶假期部分商品量提前釋放，本月燃料油商品量供應(yīng)有明顯下滑市場(chǎng)整體交投節(jié)奏溫吞，庫存保持中高位運(yùn)行下月消息面短時(shí)偏空狀態(tài)難改，燃料油需求多由旺季轉(zhuǎn)淡，缺乏明朗向好指引，11月燃料油議價(jià)延續(xù)窄跌趨勢(shì)。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：山東地?zé)捜剂嫌蜆颖窘够麧?rùn)周度數(shù)據(jù)分析（20251106）

一、樣本趨勢(shì)定性分析 本周期（20251031-1106）山東地?zé)捬舆t焦化裝置理論加工利潤(rùn)為322元/噸，較上周265元/噸漲57元/噸，漲幅21.51%。

數(shù)據(jù)分析

[加氫尾油]：下游需求穩(wěn)定，尾油市場(chǎng)波動(dòng)有限（2025年10月）

3.市場(chǎng)影響因素分析 1）下游用戶剛需采購，煉廠出貨較為穩(wěn)定 2）原油下跌，成本端支撐減弱 4.下月市場(chǎng)預(yù)測(cè) 綜合來看，下游采購延續(xù)剛性需求為主，下月山東個(gè)別煉廠開工出貨，供應(yīng)量小幅增加，蠟油價(jià)格低位導(dǎo)致尾油價(jià)格上行壓力較大，預(yù)計(jì)下月加氫尾油市場(chǎng)價(jià)格以穩(wěn)為主。

月評(píng)

[國產(chǎn)燃料油月評(píng)]：油價(jià)走低 國產(chǎn)燃料油均價(jià)穩(wěn)中窄跌（2025年10月）

1.本月市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn) ① 地緣局勢(shì)波動(dòng)，供需面偏空，原油走勢(shì)震蕩收跌。

月評(píng)

[蠟油]：2025年1-9月蠟油微漲后單邊下行 四季度成本拖拽難言向好

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：山東地?zé)捜剂嫌蜆颖窘够麧?rùn)周度數(shù)據(jù)分析（20251030）

一、樣本趨勢(shì)定性分析 本周期（20251024-1030）山東地?zé)捬舆t焦化裝置理論加工利潤(rùn)為265元/噸，較上周257元/噸漲8元/噸，漲幅3.11%。

數(shù)據(jù)分析

[國產(chǎn)燃料油周評(píng)]：消息面偏空 國產(chǎn)燃料油走勢(shì)下行（20251010-1016）

蠟油市場(chǎng)：本周期減壓蠟油市場(chǎng)主流成交價(jià)格4700-4750元/噸，焦化蠟油主流報(bào)價(jià)4400-4500元/噸本周期油市延續(xù)偏空運(yùn)行，汽柴油出貨溫吞，蠟油成本端支撐乏力，但主力市場(chǎng)有煉廠裝置進(jìn)入檢修，蠟油供應(yīng)收緊，支撐市場(chǎng)交投重心暫穩(wěn)膠著焦蠟市場(chǎng)剛需支撐，供需相對(duì)平衡，焦蠟商談漲跌兩難，議價(jià)暫穩(wěn)整理 2.市場(chǎng)影響因素分析 1）本周期(20251010-1016）國產(chǎn)燃料油銷量7.48萬噸，較上周期4.67萬噸漲2.81萬噸或60.17%。

周評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：山東地?zé)捜剂嫌蜆颖窘够麧?rùn)周度數(shù)據(jù)分析（20251023）

一、樣本趨勢(shì)定性分析 本周期（20251017-1023）山東地?zé)捬舆t焦化裝置理論加工利潤(rùn)為257元/噸，較上周293元/噸跌36元/噸，跌幅12.29%。

數(shù)據(jù)分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國加氫尾油樣本成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)（20251016）

一、樣本趨勢(shì)定性分析 截止2025年10月16日，本期中國150N均價(jià)為7751元/噸，環(huán)比上漲0.36%；加氫尾油市場(chǎng)均價(jià)5859元/噸，環(huán)比下跌0.02%；加氫基礎(chǔ)油生產(chǎn)成本6994元/噸（含運(yùn)費(fèi)，人工成本費(fèi)用），環(huán)比下跌0.16%；加氫基礎(chǔ)油周均綜合利潤(rùn)757元/噸，環(huán)比上漲5.43%；原料加氫尾油、蠟油價(jià)格延續(xù)下行趨勢(shì)，基礎(chǔ)油價(jià)格窄幅上漲，煉廠利潤(rùn)空間增加，利潤(rùn)上漲。

利潤(rùn)

[基礎(chǔ)油]：10月中旬基礎(chǔ)油價(jià)格穩(wěn)中小漲，煉廠庫存低位運(yùn)行，環(huán)比下滑10.7%

熱點(diǎn)聚焦