[船用油]：開年基本面表現(xiàn)偏弱，首周船燃價格走跌

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[國產(chǎn)燃料油]：消息面向好不敵需求拖累 1月燃料油延續(xù)跌勢

導語：12月原油重心繼續(xù)下探，燃料油市場消息面及成本面表現(xiàn)偏空，供需面看，雖部分隨機資源由外銷轉(zhuǎn)為自用，供應表現(xiàn)下滑，但下游外采單位二次裝置檢修，國產(chǎn)燃料油需求下滑明顯，燃料油議價跌多漲少焦化利潤延續(xù)跌勢，催化利潤虧損程度雖有修復但依然處于盈虧平衡線下，下游深加工積極性受挫而1月份，地緣關(guān)系的不穩(wěn)定性加劇消息面的頻繁波動，燃料油供應面受東營煉廠進入檢修后又有下滑，但需求恢復緩慢，市場向好指引強度不夠，預計1月份國產(chǎn)燃料油議價仍保持跌勢居多。

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[船用油]：需求端受壓制，低硫渣油/瀝青年度價格走跌

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[瀝青]：12月18日山東市場瀝青價格行情

成交數(shù)據(jù)占80%，報盤數(shù)據(jù)占20%，遞盤數(shù)據(jù)占0%，今日數(shù)據(jù)無離群值，未使用主觀判斷 【市場動態(tài)】山東地區(qū)：今日區(qū)內(nèi)價格漲跌互現(xiàn)，地煉參考價2820-2960元/噸，主營參考價3250-3270元/噸，市場基準價參考2910元/噸區(qū)內(nèi)供應無明顯變化，近期主營煉廠有轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油計劃，供應有減少預期，個別煉廠排隊控量出貨，帶動價格小幅推漲，但終端需求蕭條，實際成交一般。

國內(nèi)

[船用油]：低硫瀝青價格走跌，船燃價格短期難站穩(wěn)

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[船用油]：成本利空拖拽，內(nèi)貿(mào)船用重油價格趨勢下行

本期內(nèi)貿(mào)樣本船用重油批發(fā)供應量增漲，約在6.27萬噸水平，環(huán)比上漲5.73% 庫存變化分析：原料放量價格走跌，煤系輔料價格持穩(wěn)，船用重油混兌成本走跌，中下游需求疲軟影響下，批發(fā)價有所下行東北地區(qū)檢查風波仍存，多數(shù)批發(fā)商暫未恢復正常，船燃成品庫存下滑；華北、山東、華東逢低補貨，成品庫存窄幅上行 三、成本面帶動船用油混兌主料價格上漲，對船用180cst價格有所提振 價格方面：國際油價存在上漲可能，下周低硫渣油/瀝青料放量價格有僵持可能，成交預計環(huán)比穩(wěn)定，180cst成品價格止跌小漲。

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[數(shù)據(jù)分析]：中國內(nèi)貿(mào)船燃180cst混兌理論利潤周數(shù)據(jù)分析（20251211）

原料方面，近期焦化利潤表現(xiàn)良好支撐地煉焦化拿貨需求穩(wěn)定，主營煉廠低硫渣油放量底部支撐仍存，而批發(fā)商家繼續(xù)承接東北渣油資源，因此主料成本平穩(wěn)；輔料方面，受貿(mào)易商接貨需求及運費變化等影響，到貨價格漲跌互現(xiàn)，綜合來看，批發(fā)商混兌成本繼續(xù)守穩(wěn)，但因稅票資源趨緊，船燃180cst議價重心窄漲，批發(fā)商混兌利潤較上周增加。

數(shù)據(jù)分析

船用油早間提示（20251216）

一、關(guān)注點 1、國際油價：市場預計美國商業(yè)原油庫存將繼續(xù)增長，且長線供應過剩風險延續(xù)，國際油價下跌 2、批發(fā)市場：成本方面支撐減弱將對今日批發(fā)議價形成利空，商家出貨需求下價格恐有下跌可能 3、供船市場：終端運價偏弱運行于船東盈利不佳，船供油商觀望上游采購成本變化的同時將仍暫以穩(wěn)價出貨，后續(xù)緩慢調(diào)整 核心邏輯：今日低硫渣油瀝青市場預計小幅下跌，180cst批發(fā)議價受之拖拽將表現(xiàn)松動，北方地區(qū)領(lǐng)跌全國概率較大。

早間提示

[瀝青日評]：成本端支撐 70#瀝青價格主穩(wěn)（20251217）

1、今日摘要 ①、本周（20251211-1217），國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為27.6%，環(huán)比下降0.2%。

每日點評

[船用油]：完稅資源緊缺，船燃表現(xiàn)堅挺

盡管下游內(nèi)貿(mào)航運需求復蘇節(jié)奏溫和，增量不及預期，對價格上行形成一定壓制，但供應端的主導作用仍將推動市場維持 “貨緊價揚” 的格局，船燃價格大概率保持堅挺運行，窄幅波動為主中長期來看，仍需重點關(guān)注核心變量：原油價格走勢及地煉焦化利潤變化若原油價格企穩(wěn)回升或焦化利潤維持高位，低硫渣油等混兌原料價格可能獲得支撐；若原油持續(xù)走跌且焦化利潤走弱，則拖拽船燃成本端下行，船燃成本難以維持當前水平，同時從北方至廣州5.0-6.0萬噸散貨船2021-2025年散貨運價走勢圖來看，臨近年底拉運需求持續(xù)走弱，運價維持在40-50元/噸左右，處于全年中低位置，難以支撐船燃價格，在以上因素共同作用下船燃成品價格則表現(xiàn)下行。

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[船用油]：焦化需求獨木難支，11月低硫渣油/瀝青價格跌至新低

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[國產(chǎn)燃料油日評]：消息面向好 燃料油議價漲多跌少（20251202）

船用燃料油：船用油混兌主料低硫渣油/瀝青料放量價格漲勢主導，同時稀料價格變化較小，批發(fā)商混兌成本堅挺，但中下游企業(yè)需求始終疲軟，實單成交跟進不足，市場買氣偏弱，難支撐價格漲幅。

每日點評

[船用燃料油日評]：需求平淡 船燃市場延續(xù)淡穩(wěn)（20251128）

預計下周供船市場180cst全國主流供船成交價格4750-4950元/噸，國六0#柴油主流供船成交價格6450-6650元/噸 7、相關(guān)產(chǎn)品情況 渣油市場：原油窄幅調(diào)整，渣油市場交投氣氛溫和，業(yè)者采購剛需小單為主，煉廠出貨節(jié)奏不溫不火，今日議價多持穩(wěn)居多，個別依據(jù)自身產(chǎn)銷變化微有調(diào)整。

每日點評

船用油市場一周前瞻（20251201）

批發(fā)市場依舊剛需交投，混兌主料低硫渣油/瀝青料價格或止跌企穩(wěn)，周成交量預計9萬噸左右船用重油混兌成本預計變化不大，多數(shù)批發(fā)業(yè)者按前期訂單合同建庫，短線內(nèi)穩(wěn)定交付為主，且部分下游商家對后續(xù)船用重油價格看空心態(tài)猶存，大單采貨意愿謹慎，市場成交仍為有限，整體船用重油批發(fā)出庫量預計在7.8-8萬噸左右。

早間提示

[船用油]：12月2日全國內(nèi)貿(mào)船用燃料油價格匯總

【今日點評】船用油混兌主料低硫渣油/瀝青料放量價格漲勢主導，同時稀料價格變化較小，批發(fā)商混兌成本堅挺，但中下游企業(yè)需求始終疲軟，實單成交跟進不足，市場買氣偏弱，難支撐價格漲幅今日國內(nèi)低硫180cst燃料油主流庫提批發(fā)成交價格4600-4850元/噸 【明日預測】下游商家整體成交情況欠佳，原料價格上漲雖有利好因素支撐，但大面受需求疲軟拖累，價格僵持為主預計180cst主流庫提批發(fā)成交價在4600-4850元/噸。

匯總價格

[船用油]：內(nèi)貿(mào)船舶燃料油處于消費淡季，價格行情漲跌兩難

近期焦化需求較好，船用重油混兌主料低硫渣油價格穩(wěn)步上漲，但煤焦油價格行情走弱，煤系輔料價格有所回落，船用重油成品價格亦堅挺 多數(shù)下游船商在補庫后，交投轉(zhuǎn)為謹慎，新單成交稀疏，華北、山東、華東以及華南區(qū)域批發(fā)商穩(wěn)定交付合同為主，出庫量環(huán)比均有縮減表現(xiàn)，東北區(qū)域內(nèi)批發(fā)商集中發(fā)貨，本期批發(fā)出庫量小幅增加，整體而言，出庫量始終不及同期水平 三、市場需求表現(xiàn)不一，內(nèi)貿(mào)船用重油行情走勢漲跌兩難 價格方面：冬季船用重油原料資源運輸問題或許受限，同時年尾結(jié)算工具趨緊，船用油混兌成本預計持續(xù)上行，成品價格走高，但需求面仍為有限，預計全國船用油均價變化堅挺為主，180cst庫提批發(fā)主流成交區(qū)間參考4650-4800元/噸。

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[船用燃料油日評]：原料漲勢主導 但船燃成品價格難漲（20251202）

1、今日摘要 ①、水上油比重0.95-0.96北方市場主流到貨價格3800-4060元/噸；煤柴北方到貨3350-3700元/噸。

每日點評

[國產(chǎn)燃料油日評]：供需主導 燃料油議價暫穩(wěn)僵持（20251128）

原油窄幅調(diào)整，渣油市場交投氣氛溫和，業(yè)者采購剛需小單為主，煉廠出貨節(jié)奏不溫不火，今日議價多持穩(wěn)居多，個別依據(jù)自身產(chǎn)銷變化微有調(diào)整 蠟油市場：減壓蠟油市場主流價格4600-4750元/噸，焦化蠟油主流價格4400-4550元/噸。

每日點評

[乙烯焦油周評]：乙烯焦油市場穩(wěn)中上漲（20251121-1127）

炭黑工廠打壓情緒加重，而貿(mào)易商隨著價格漲至高位，接貨心態(tài)下降；4.下游產(chǎn)品具體跟漲幅度 燃料油市場預測：下期船燃市場所購主料低硫渣油/瀝青價格預計持穩(wěn)為主，船用重油混兌成本預計變化不大，成品價格或止跌企穩(wěn)。

周評

[國產(chǎn)燃料油]：供漲需跌，國產(chǎn)燃料油持續(xù)下探

導語：11月原油走勢收跌，燃料油市場消息面及成本面支撐有限，而供應增長需求卻又下滑，議價走勢表現(xiàn)跌多漲少國產(chǎn)燃料油各產(chǎn)品供需稍有差異，深加工利潤均有上漲而本月市場隨機外放資源增多，煉廠產(chǎn)銷也相對穩(wěn)定，本燃料油商品量供應出現(xiàn)明顯上漲下月消息面仍保持偏空走勢，燃料油需求支撐有限，缺乏明朗向好指引，12月燃料油議價繼續(xù)下探。

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