[輕質(zhì)白油]：交投氣氛偏淡 國內(nèi)輕質(zhì)白油市場(chǎng)持穩(wěn)整理（20260220-0226）

1. 本周熱點(diǎn)關(guān)注 a）本周，航煤行情主產(chǎn)區(qū)漲跌互現(xiàn)，市場(chǎng)成交區(qū)間在4970-5768元/噸。

周評(píng)

[航空煤油周評(píng)]：下游柴油需求低迷 煤油商家降價(jià)出貨（20260206-0212）

各地航煤價(jià)格下跌40-190元/噸不等周期內(nèi)，國際原油期貨上漲亦無法對(duì)油市起到推動(dòng)作用，其主要原因在于隨著春節(jié)假期臨近，部分下游柴油生產(chǎn)商離市休假，加上現(xiàn)階段終端需求疲軟拖累柴油行情整體清淡，航煤商家整體出貨表現(xiàn)欠佳，煤油市場(chǎng)交投氣氛平平 3.市場(chǎng)影響因素分析 1）原油：本周期（2026年2月5日至2月11日），國際油價(jià)上漲，但均價(jià)下跌。

周評(píng)

[輕質(zhì)白油]：節(jié)日氛圍逐顯 國內(nèi)輕質(zhì)白油市場(chǎng)穩(wěn)中調(diào)整（20260206-0212）

1. 本周熱點(diǎn)關(guān)注 a）本周，航煤行情主產(chǎn)區(qū)下跌，市場(chǎng)成交區(qū)間在5020-5888元/噸。

周評(píng)

[航空煤油周評(píng)]：下游柴油需求不足 煤油商家出貨為主（20260130-0205）

周評(píng)

[航空煤油月評(píng)]：原油震蕩上行 煤油弱勢(shì)難改（2026年1月）

華南市場(chǎng)低硫低密均價(jià)5720元/噸，跌261元/噸，環(huán)比-4.37% 1月國內(nèi)航煤市場(chǎng)主流地區(qū)均價(jià)為5707元/噸，跌296元/噸，環(huán)比-4.93%月內(nèi)航煤供需面仍然偏弱，其主要原因在于受季節(jié)性需求疲軟影響，下游柴油需求不足導(dǎo)致社會(huì)庫存消化緩慢，加上多地低溫天氣持續(xù)時(shí)間較短，市場(chǎng)負(fù)號(hào)柴油資源消費(fèi)不及預(yù)期，柴油生產(chǎn)商對(duì)調(diào)負(fù)號(hào)原料謹(jǐn)慎購進(jìn)，各地航煤商家唯有降價(jià)促銷，煤油市場(chǎng)購銷氛圍持淡 3.市場(chǎng)影響因素分析 1)原油：1月國際原油價(jià)格呈上漲態(tài)勢(shì)，且均價(jià)較12月上漲。

月評(píng)

[航空煤油周評(píng)]：需求表現(xiàn)不一 各地漲跌互現(xiàn)（20260123-0129）

周評(píng)

[航空煤油周評(píng)]：下游需求不足 煤油行情寡淡（20260116-0122）

各地煤油價(jià)格下跌100-180元/噸不等周期內(nèi)，國際原油期貨走勢(shì)震蕩，對(duì)煉油成本端無法起到有效提振，然而現(xiàn)階段下游柴油需求不足，社會(huì)庫存消化緩慢，下游柴油生產(chǎn)商對(duì)調(diào)負(fù)號(hào)原料采購保守，航煤市場(chǎng)交投氣氛平平 3.市場(chǎng)影響因素分析 1）原油：本周期（2026年1月15日至1月21日），國際油價(jià)上漲，均價(jià)漲跌互現(xiàn)。

周評(píng)

[航空煤油周評(píng)]：終端需求低迷 煤油市場(chǎng)清淡（20260109-0115）

其中山東、華東兩地煤油價(jià)格分別上漲40、130元/噸；華北、華南兩地煤油價(jià)格分別下跌30、40元/噸周期內(nèi)，原油反彈提振成本端，煤油商家挺價(jià)出貨居多，然而現(xiàn)階段下游柴油市場(chǎng)表現(xiàn)一般，終端消費(fèi)水平有限抑制柴油商家對(duì)調(diào)負(fù)號(hào)原料采購，航煤市場(chǎng)交投氣氛平平 3.市場(chǎng)影響因素分析 1）原油：本周期（2026年1月8日至1月14日），國際油價(jià)顯著上漲，且均價(jià)上漲。

周評(píng)

[輕質(zhì)白油]：供需博弈持續(xù) 國內(nèi)輕質(zhì)白油市場(chǎng)震蕩下行（20260109-0115）

1. 本周熱點(diǎn)關(guān)注 a）本周，航煤行情主產(chǎn)區(qū)漲跌互現(xiàn)，市場(chǎng)成交區(qū)間在5290-6294元/噸。

周評(píng)

[輕質(zhì)白油]：供需博弈延續(xù) 國內(nèi)輕質(zhì)白油市場(chǎng)穩(wěn)中小調(diào)（20260116-0122）

1. 本周熱點(diǎn)關(guān)注 a）本周，航煤行情主產(chǎn)區(qū)下跌，市場(chǎng)成交區(qū)間在5110-6138元/噸。

周評(píng)

[航空煤油周評(píng)]：原油拖累成本端 煤油弱勢(shì)難改（20260105-0108）

周評(píng)

[航空煤油周評(píng)]：原油弱勢(shì)下行 煤油跌勢(shì)難止（20251226-0104）

周期內(nèi)，國際原油期貨持續(xù)弱勢(shì)，無法給予煤油市場(chǎng)利好效應(yīng)，煤油商家降價(jià)促銷然而現(xiàn)階段柴油終端需求表現(xiàn)低迷，社會(huì)單位庫存消化緩慢，柴油商家對(duì)調(diào)負(fù)號(hào)原料采購保持小單為主，航煤市場(chǎng)交投氣氛平平 3.市場(chǎng)影響因素分析 1）原油：本周期（2025年12月25日至1月2日），國際油價(jià)下跌截至1月2日，WTI價(jià)格為57.32美元/桶，較12月25日下跌1.77%；布倫特價(jià)格為60.75美元/桶，較12月25日下跌2.39%。

周評(píng)

[輕質(zhì)白油]：基本面波動(dòng)有限 國內(nèi)輕質(zhì)白油市場(chǎng)顯穩(wěn)整理（20251226-20260101）

1. 本周熱點(diǎn)關(guān)注 a）航煤市場(chǎng)價(jià)格（單位：元/噸）5100至6301，主產(chǎn)區(qū)主跌，基本符合預(yù)期走勢(shì)。

周評(píng)

[航空煤油月評(píng)]：原油先抑后揚(yáng) 煤油弱勢(shì)下行（2025年12月）

華南市場(chǎng)低硫低密均價(jià)5982元/噸，跌27元/噸，環(huán)比-0.45% 12月國內(nèi)航煤市場(chǎng)主流地區(qū)均價(jià)為6008元/噸，跌185元/噸，環(huán)比-2.99%月內(nèi)航煤供需面偏弱，其主要原因在于隨著部分煉廠原料緊缺得到緩解，煤油市場(chǎng)供應(yīng)量有所增加另外北方冬季需求淡季顯現(xiàn)，下游柴油市場(chǎng)成交表現(xiàn)欠佳，因此柴油生產(chǎn)商對(duì)調(diào)負(fù)號(hào)原料購進(jìn)操作保守，各地航煤商家紛紛降價(jià)促銷，煤油市場(chǎng)購銷氛圍清淡 3.市場(chǎng)影響因素分析 1)原油：12月國際原油價(jià)格呈下跌態(tài)勢(shì)，且均價(jià)較11月下跌。

月評(píng)

[輕質(zhì)白油]：供需博弈增濃 國內(nèi)輕質(zhì)白油市場(chǎng)下行呈現(xiàn)（20260104-0108）

1. 本周熱點(diǎn)關(guān)注 a）本周，航煤行情主產(chǎn)區(qū)下跌，市場(chǎng)成交區(qū)間在5160-6254元/噸，華東地區(qū)煤油價(jià)格上漲60元/噸、山東、華南兩地煤油價(jià)格分別下跌47、90元/噸。

周評(píng)

[航空煤油周評(píng)]：原油反彈提振 煤油跌勢(shì)放緩（20251219-1225）

周期內(nèi)，國際原油期貨反彈利好成本端，給予煤油商家一定挺價(jià)信心，煤油行情整體下行勢(shì)頭放緩然而現(xiàn)階段終端需求表現(xiàn)一般，社會(huì)單位庫存有待進(jìn)一步消化，柴油商家對(duì)調(diào)負(fù)號(hào)原料購進(jìn)操作保守，航煤市場(chǎng)交投氣氛平平 3.市場(chǎng)影響因素分析 1）原油：本周期（2025年12月18日至12月24日），國際油價(jià)顯著上漲，且均價(jià)上漲截至12月24日，WTI價(jià)格為58.35美元/桶，較12月18日上漲3.92%；布倫特價(jià)格為62.24美元/桶，較12月18日上漲4.05%。

周評(píng)

[輕質(zhì)白油]：供需博弈延續(xù) 國內(nèi)輕質(zhì)白油市場(chǎng)穩(wěn)中漲跌（20251219-1225）

1. 本周熱點(diǎn)關(guān)注 a）本周，航煤行情主產(chǎn)區(qū)下跌，市場(chǎng)成交區(qū)間在5520-6368元/噸，山東、華東及華南地區(qū)煤油價(jià)格下跌30-50元/噸不等。

周評(píng)

[隆眾聚焦]：聚丙烯：從產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)分析低估值為何難以有效轉(zhuǎn)換為供應(yīng)減量

導(dǎo)語：“低估值”指聚丙烯價(jià)格持續(xù)下行、企業(yè)利潤被壓縮的狀態(tài)，截至2025年12月24日數(shù)據(jù)，聚丙烯全鏈條虧損，其中PDH制PP單噸虧損達(dá)-1482元/噸理論上，低價(jià)應(yīng)觸發(fā)供應(yīng)減量（如減產(chǎn)、停產(chǎn)），但現(xiàn)實(shí)中供應(yīng)未減反增是何原因?qū)е聹p產(chǎn)遲遲難以兌現(xiàn)？ 圖1 中國PP五種原料工藝?yán)麧欁邉?shì)分析（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 1. 一體化鏈條線下 固定成本占比高于邊際成本 圖2 2025年度中國聚丙烯工藝及企業(yè)性質(zhì)產(chǎn)能特征圖（萬噸/年） 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 從聚丙烯原料結(jié)構(gòu)來看，煤油一體化裝置占聚丙烯供應(yīng)的74%以上，其中油制占比首位，高達(dá)55%。

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[航空煤油周評(píng)]：原油持續(xù)弱勢(shì) 煤油跌勢(shì)不止（20251212-1218）

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[航空煤油周評(píng)]：原油震蕩下行 煤油持續(xù)弱勢(shì)（20251205-1211）

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