Mysteel解讀：亢奮后的現(xiàn)實(shí)-棕櫚油價格為何在預(yù)期狂歡后出現(xiàn)回調(diào)？

1.美國生物柴油需求的想象空間這是最核心的驅(qū)動力市場強(qiáng)烈預(yù)期美國環(huán)保署將于3月初敲定2026-2027年生物燃料混合配額（RFS），且政策細(xì)節(jié)可能利好包括棕櫚油在內(nèi)的植物油原料這一預(yù)期首先引爆了美豆油市場，并通過比價效應(yīng)和情緒外溢，為全球植物油價格注入了強(qiáng)大的上漲動能 2.印尼長期供應(yīng)收縮的擔(dān)憂印尼政府持續(xù)“沒收非法種植園”的政策行動，引發(fā)了市場對未來數(shù)年全球最大生產(chǎn)國產(chǎn)量可能受損的長期憂慮。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：豆棕價差臨界點(diǎn)顯現(xiàn) 后續(xù)價差回正or繼續(xù)倒掛？

在壓榨利潤承壓的背景下，成本端為豆油價格提供了堅實(shí)底部，使其跌幅遠(yuǎn)小于棕櫚油 （3）潛在利好尚存：美國環(huán)保署（EPA）未來的生物燃料摻混義務(wù)方案（RVO）仍是潛在的長期利多，盡管決策延遲帶來了不確定性 綜上所述，當(dāng)前的YP價差收窄，棕櫚油是“主動下跌”的驅(qū)動方，而豆油是“被動抗跌”的跟隨方價差的核心矛盾在于棕櫚油短期極弱的現(xiàn)實(shí)，而非豆油的強(qiáng)勢 三、 未來展望：價差修復(fù)路徑與市場演變 個人認(rèn)為，YP價差回歸正常是大概率事件，但其路徑可能一波三折。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報：豆油夜盤小幅反彈 現(xiàn)貨依舊清淡（20250919）

由于阿根廷2024/25年度的收成仍有近三分之一未售出，出口商的出口量有望比上一年度的470萬噸增加近一倍但這一趨勢是否會持續(xù)還不確定 谷物貿(mào)易協(xié)會Coceral在一份報告中稱，2025年歐盟和英國油菜籽產(chǎn)量預(yù)計為2160萬噸，高于6月預(yù)估的2000萬噸 五、短期預(yù)測 原油及美豆油價格繼續(xù)下跌，交易商們對美國環(huán)保署可能要到11月底或12月才能明確生物燃料計劃感到失望，這在此期間將限制生物質(zhì)柴油的生產(chǎn)，國內(nèi)油脂期價或震蕩走弱。

市場提示

?Mysteel快訊：連粕M01小幅反彈 豆粕現(xiàn)貨價格整體上調(diào)

CBOT大豆期貨延續(xù)漲勢，攀升至兩個月以來高點(diǎn)，主要受周度出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁及豆油價格反彈的支撐，抵消了美國田間有利條件帶來的供應(yīng)壓力美國環(huán)保署（EPA）可能將生物燃料義務(wù)重新分配給大型煉油商，這一政策有望維持生物燃料需求，進(jìn)而提振作為生物柴油關(guān)鍵原料的豆油消費(fèi)，并顯著推高豆油價格此外，ProFarmer田間巡查數(shù)據(jù)顯示，美國大豆產(chǎn)量預(yù)估為42.46億蒲，單產(chǎn)為每英畝53蒲/英畝，雖略低于8月供需報告中42.92億蒲和53.6蒲/英畝的歷史最高紀(jì)錄，但作物潛力仍較為穩(wěn)定。

日評

Mysteel快訊：雙重利多助推美豆 國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)堅挺

【Mysteel市場觀察】CBOT大豆期貨延續(xù)漲勢，攀升至兩個月以來高點(diǎn)，主要受周度出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁及豆油價格反彈的支撐，抵消了美國田間有利條件帶來的供應(yīng)壓力美國環(huán)保署（EPA）可能將生物燃料義務(wù)重新分配給大型煉油商，這一政策有望維持生物燃料需求，進(jìn)而提振作為生物柴油關(guān)鍵原料的豆油消費(fèi)，并顯著推高豆油價格此外，ProFarmer田間巡查數(shù)據(jù)顯示，美國大豆產(chǎn)量預(yù)估為42.46億蒲，單產(chǎn)為每英畝53蒲/英畝，雖略低于8月供需報告中42.92億蒲和53.6蒲/英畝的歷史最高紀(jì)錄，但作物潛力仍較為穩(wěn)定。

日評

Mysteel：鄭商所菜油期貨夜盤下跌(20250825)

菜油夜盤震蕩下跌美國環(huán)保署（EPA）公布針對小型煉廠的生物燃料豁免裁定，批準(zhǔn)數(shù)量超出市場預(yù)期，引發(fā)芝加哥豆油大漲，進(jìn)而推動整個油脂市場回升，預(yù)計國內(nèi)油脂價格或偏強(qiáng)但油脂消費(fèi)依然偏弱，或制約菜油行情短期菜油價格或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

期市分析

Mysteel早報：全國菜油夜盤走弱（20250825）

三、行情預(yù)測 菜油夜盤震蕩下跌美國環(huán)保署（EPA）公布針對小型煉廠的生物燃料豁免裁定，批準(zhǔn)數(shù)量超出市場預(yù)期，引發(fā)芝加哥豆油大漲，進(jìn)而推動整個油脂市場回升，預(yù)計國內(nèi)油脂價格或偏強(qiáng)但油脂消費(fèi)依然偏弱，或制約菜油行情短期菜油價格或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

市場提示

Mysteel快訊：美國生柴政策利多 植物油期價整體走強(qiáng)（20250825）

同時由于上周價格較低，點(diǎn)價較多，棕櫚油出庫增加，國內(nèi)庫存下降，支撐基差價格，短期內(nèi)預(yù)計棕櫚油震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 菜油：菜油收盤上漲周末美國環(huán)保署（EPA）公布針對小型煉廠的生物燃料豁免裁定，批準(zhǔn)數(shù)量超出市場預(yù)期，引發(fā)芝加哥豆油大漲，國內(nèi)油脂整體上漲但菜油庫存偏高，油脂整體消費(fèi)較弱，或制約菜油行情短期菜油價格或震蕩走強(qiáng)

日評

Mysteel半年報：2025年下半年豆粕將呈現(xiàn)“弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期”格局

進(jìn)入6月美豆期價上行，因?yàn)槊绹?em class='keyword'>環(huán)保署提出的生物燃料摻混 要求高于行業(yè)預(yù)期美豆7月合約上漲27美分/蒲至1069.75美分/蒲，后續(xù)周內(nèi)又出現(xiàn)中東緊 張局勢進(jìn)一步助推原油價格帶動美豆期價在這兩則利好消息支撐下，美豆期價本周持續(xù)在1070美分/蒲之上運(yùn)行國內(nèi)油脂反應(yīng)同樣迅速，尤其是豆油及棕櫚油等，期價大幅上漲但就美豆自身基本面來看，供應(yīng)在美豆產(chǎn)區(qū)天氣沒有出現(xiàn)大的問題情況下較為穩(wěn)定，而需求端則有更多故事要說，首先就是美國生物柴油摻混的消息如果落實(shí)，必將帶動美國大豆的需求，同時美豆對華關(guān)稅仍維持在23%，后續(xù)中國是否采買美豆，何時，何價都存在不確定性。

熱點(diǎn)分析

Mysteel周報：利好消息頻出 美豆期價上漲 國產(chǎn)大豆價格堅挺（6.12-6.19）

本周大商所豆一期貨主力2509合約價格先揚(yáng)后抑，截止6月19日主力收盤價4233元/噸，周線上漲35元/噸、漲幅0.83% 本周美豆期價上行，上周五美豆期價大幅上漲，因?yàn)槊绹?em class='keyword'>環(huán)保署提出的生物燃料摻混要求高于行業(yè)預(yù)期美豆7月合約上漲27美分/蒲至1069.75美分/蒲，后續(xù)周內(nèi)又出現(xiàn)中東緊張局勢進(jìn)一步助推原油價格帶動美豆期價

周評

Mysteel早報：美豆油期價大幅下挫 國內(nèi)豆油受累明顯（20250516）

消息人士稱，明年可再生柴油摻混目標(biāo)或遠(yuǎn)低于生物燃料行業(yè)聯(lián)盟建議的52.5億加侖，這令原本押注需求增長的投資者感到失望技術(shù)面來看，本輪下跌可能打開新一輪下行通道，若政策面無實(shí)質(zhì)性利多，豆油價格或陷入持續(xù)調(diào)整市場將密切關(guān)注美國政府關(guān)于RVO的進(jìn)一步信息及環(huán)保署的后續(xù)聲明 CONAB：2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到1.683418億噸，較上月預(yù)期值1.678698億噸高出47萬噸，較上年的1.477213億噸增長14.0%，反映出有利天氣條件與種植技術(shù)水平的提升。

市場提示

[隆眾聚焦]：面對各國政策變動 UCO出口量將會下降

美國環(huán)保局發(fā)言人表示此次調(diào)查是為了確保市場是遵守美國生物燃料法規(guī)來運(yùn)行的，對餐廚費(fèi)油中的棕櫚油及其他油脂提出了質(zhì)疑這種混合型的UCO違背了再生、環(huán)保的初衷，不被歐美市場接受 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署 截至本周五，中國華東地區(qū)普級工業(yè)級混合油價格為6850-6950元/噸區(qū)間，主流價格參考6900元/噸，；中國華東地區(qū)優(yōu)質(zhì)工業(yè)級混合油價格為7050-7150元/噸區(qū)間，主流價格參考7100元/噸，目前工業(yè)級混合油價格持穩(wěn)，截止發(fā)稿時間，工業(yè)級混合油價格暫無變動。

熱點(diǎn)聚焦

[乙烯焦油月評]：乙烯焦油月內(nèi)價格下跌（2023年12月）

乙烯焦油，月評

月評

[隆眾聚焦]：國產(chǎn)燃料油未來五年供需格局分析

南北價差

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：煤制油行業(yè)競爭勢態(tài)

但石油價格的動蕩變化，如果當(dāng)石油價格過低時，煤制油的生產(chǎn)成本相對就要高，煤制油產(chǎn)品此時的市場相對會進(jìn)入被動狀態(tài) 4.與替代產(chǎn)品之間的競爭：煤制油產(chǎn)品本身作為石油產(chǎn)品的替代品，因此煤間接液化制得的油品具有無硫、無氮的特性，是優(yōu)質(zhì)清潔燃料且環(huán)保性能優(yōu)于傳統(tǒng)石化產(chǎn)品。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：全球原油運(yùn)輸或旺季不旺 VLCC運(yùn)價將維持小幅波動

國內(nèi)海事延續(xù)對老舊船舶的檢驗(yàn)，市場有效運(yùn)力供給受到約束但受國內(nèi)市場進(jìn)口原油價格高企，以及進(jìn)口燃料采買意愿受阻牽制，短期內(nèi)全球原油運(yùn)輸市場VLCC型油輪運(yùn)價或維持低位小幅波動，且環(huán)保新規(guī)對目前老齡化油輪船隊(duì)產(chǎn)生的影響將延續(xù)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：棕櫚油近期情況解析

今日棕櫚油價格7713元/噸 國外方面：美國環(huán)保署計劃提高2023年到2025年美國生物燃料的強(qiáng)制摻混數(shù)量，但是生物柴油摻混量的提高幅度低于行業(yè)預(yù)期；傳統(tǒng)生物燃料（玉米基乙醇）摻混目標(biāo)低于去年12月最初提議的水平自5月底以來，芝加哥豆油期貨強(qiáng)勁上漲，主要因?yàn)槭袌銎诖绹{(diào)高基于豆油的生物燃料用來盡管周三芝加哥豆油跌6%以上，本月迄今漲幅依然高達(dá)17個百分點(diǎn) 天氣方面，自美國農(nóng)業(yè)部盤后發(fā)布的全國作物進(jìn)展周報顯示，美國大豆優(yōu)良率下降3個百分點(diǎn)，超過業(yè)內(nèi)預(yù)期的降幅。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：EPA計劃落地，棕櫚油主連跳水

整體上看，現(xiàn)階段國內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫存較上月有明顯減量，但去庫進(jìn)程放緩 從市場心態(tài)看，6月市場棕櫚油價格總體表現(xiàn)偏弱運(yùn)行，6月初棕櫚油基本面無太大改變下市場看空心態(tài)加重，月中國內(nèi)連盤棕櫚油盤面大多跟隨外盤走高今日美國環(huán)保署計劃提高2023年到2025年美國生物燃料的強(qiáng)制摻混數(shù)量，但是生物柴油摻混量的提高幅度低于行業(yè)預(yù)期，受此消息影響美豆油多個合約盤中跌停馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨跌近4%。

熱點(diǎn)分析

2023/24年度美國大豆供應(yīng)增長，價格下跌

過去一年里，豆油用于生產(chǎn)生物燃料的用量已經(jīng)增加，美國豆油價格已經(jīng)高于世界市場水平，導(dǎo)致豆油出口降至歷史低點(diǎn)根據(jù)目前各州的授權(quán)和美國環(huán)境保護(hù)署(EPA)提議的2023年至2025年的用量，這一趨勢預(yù)計將繼續(xù)下去按照美國環(huán)保署的提案所述，美國農(nóng)業(yè)部本月假設(shè)非纖維素高級生物燃料(生物質(zhì)柴油)將被用來滿足一部分常規(guī)可再生燃料摻混需求2023/24年用于生物燃料生產(chǎn)的豆油用量將達(dá)到125億磅，同比增長8%隨著新的可再生柴油生產(chǎn)商投產(chǎn)，對生物燃料原料的競爭將繼續(xù)支持豆油價格，并限制其他國內(nèi)消費(fèi)以及出口的增長。

聚焦

Mysteel解讀：消息面利空，豆油外盤大跌

而就在昨日12月1日，美國環(huán)保署（EPA）公布的生物燃料摻混要求低于預(yù)期，而且還將電動汽車的電力納入生物燃料項(xiàng)目，這也意味著豆油的生物燃料的需求將會相應(yīng)減少，給予了市場利空打擊要知道，近幾年支持豆油價格走強(qiáng)的主要原因，在于生物燃料行業(yè)的需求前景較為強(qiáng)勁，特別是興起的可再生柴油，這種用豆油生產(chǎn)的低碳燃料的化學(xué)成分與石油基柴油一樣，因此大大提高了豆油的用量而美國能源信息署預(yù)測到2024年時美國可再生柴油產(chǎn)能將從2020年的不到10億加侖增長到超過50億加侖。

熱點(diǎn)分析