Mysteel周報(bào)：國(guó)產(chǎn)大豆供需雙弱價(jià)格持續(xù)上漲 CBOT大豆因政策及地緣關(guān)系影響創(chuàng)年度新高（3.5-3.12）

整體來(lái)看，目前受東北余糧緊張、巴西大豆發(fā)運(yùn)滯后影響，大豆短期供應(yīng)偏緊格局難改；但下游企業(yè)消費(fèi)采購(gòu)剛需為主，暫無(wú)集中增庫(kù)意愿；本周豆一期現(xiàn)貨協(xié)同走強(qiáng)，短期市場(chǎng)易漲難跌，優(yōu)質(zhì)糧源溢價(jià)將持續(xù)擴(kuò)大，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注國(guó)儲(chǔ)拍賣、進(jìn)口大豆到港節(jié)奏及下游采購(gòu)需求變化 本周CBOT大豆期貨本周表現(xiàn)亮眼，震蕩上行態(tài)勢(shì)明顯3月以來(lái)CBOT大豆多次突破關(guān)鍵點(diǎn)位，3月11日收盤價(jià)達(dá)1214.25美分/蒲式耳，較2月初漲幅超5%，創(chuàng)下一年半以來(lái)的階段性高點(diǎn)，主因美國(guó)生物柴油政策預(yù)期及中東地緣局勢(shì)帶動(dòng)，美國(guó)環(huán)保署已向白宮提交生物燃料摻混義務(wù)提案，預(yù)計(jì)3月底前確定，若按預(yù)期將摻混義務(wù)量設(shè)定在52億～56億加侖，將大幅提振美豆油工業(yè)消費(fèi)，進(jìn)而帶動(dòng)大豆壓榨需求增加；同時(shí)中東局勢(shì)緊張推高國(guó)際原油價(jià)格，間接帶動(dòng)油脂市場(chǎng)走強(qiáng)，為大豆價(jià)格提供支撐。

周評(píng)

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價(jià)格報(bào)告（02.13-02.28）

美國(guó)環(huán)保署（EPA）向白宮提交生物燃料摻混標(biāo)準(zhǔn)（RVO），市場(chǎng)預(yù)期將大幅提振豆油需求，推動(dòng)CBOT豆油價(jià)格站上60美分/磅，創(chuàng)階段新高，情緒上提振豆油國(guó)內(nèi)方面，油廠開機(jī)率逐步回升，2月壓榨量預(yù)計(jì)約500萬(wàn)噸，供應(yīng)增加但節(jié)后下游補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎，多以剛需采購(gòu)為主，市場(chǎng)成交雖有放量但持續(xù)性不足，導(dǎo)致現(xiàn)貨基差承壓，華北、華東等主要地區(qū)基差小幅松動(dòng)整體看，豆油價(jià)格在外部利好與內(nèi)部弱現(xiàn)實(shí)中震蕩運(yùn)行 豆粕：春節(jié)假期結(jié)束，油廠陸續(xù)恢復(fù)開機(jī)，豆粕供應(yīng)逐步增加。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

Mysteel解讀：亢奮后的現(xiàn)實(shí)-棕櫚油價(jià)格為何在預(yù)期狂歡后出現(xiàn)回調(diào)？

1.美國(guó)生物柴油需求的想象空間這是最核心的驅(qū)動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)烈預(yù)期美國(guó)環(huán)保署將于3月初敲定2026-2027年生物燃料混合配額（RFS），且政策細(xì)節(jié)可能利好包括棕櫚油在內(nèi)的植物油原料這一預(yù)期首先引爆了美豆油市場(chǎng)，并通過(guò)比價(jià)效應(yīng)和情緒外溢，為全球植物油價(jià)格注入了強(qiáng)大的上漲動(dòng)能 2.印尼長(zhǎng)期供應(yīng)收縮的擔(dān)憂印尼政府持續(xù)“沒(méi)收非法種植園”的政策行動(dòng)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)數(shù)年全球最大生產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量可能受損的長(zhǎng)期憂慮。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：豆棕價(jià)差臨界點(diǎn)顯現(xiàn) 后續(xù)價(jià)差回正or繼續(xù)倒掛？

在壓榨利潤(rùn)承壓的背景下，成本端為豆油價(jià)格提供了堅(jiān)實(shí)底部，使其跌幅遠(yuǎn)小于棕櫚油 （3）潛在利好尚存：美國(guó)環(huán)保署（EPA）未來(lái)的生物燃料摻混義務(wù)方案（RVO）仍是潛在的長(zhǎng)期利多，盡管決策延遲帶來(lái)了不確定性 綜上所述，當(dāng)前的YP價(jià)差收窄，棕櫚油是“主動(dòng)下跌”的驅(qū)動(dòng)方，而豆油是“被動(dòng)抗跌”的跟隨方價(jià)差的核心矛盾在于棕櫚油短期極弱的現(xiàn)實(shí)，而非豆油的強(qiáng)勢(shì) 三、 未來(lái)展望：價(jià)差修復(fù)路徑與市場(chǎng)演變 個(gè)人認(rèn)為，YP價(jià)差回歸正常是大概率事件，但其路徑可能一波三折。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：豆油夜盤小幅反彈 現(xiàn)貨依舊清淡（20250919）

由于阿根廷2024/25年度的收成仍有近三分之一未售出，出口商的出口量有望比上一年度的470萬(wàn)噸增加近一倍但這一趨勢(shì)是否會(huì)持續(xù)還不確定 谷物貿(mào)易協(xié)會(huì)Coceral在一份報(bào)告中稱，2025年歐盟和英國(guó)油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2160萬(wàn)噸，高于6月預(yù)估的2000萬(wàn)噸 五、短期預(yù)測(cè) 原油及美豆油價(jià)格繼續(xù)下跌，交易商們對(duì)美國(guó)環(huán)保署可能要到11月底或12月才能明確生物燃料計(jì)劃感到失望，這在此期間將限制生物質(zhì)柴油的生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)油脂期價(jià)或震蕩走弱。

市場(chǎng)提示

?Mysteel快訊：連粕M01小幅反彈 豆粕現(xiàn)貨價(jià)格整體上調(diào)

CBOT大豆期貨延續(xù)漲勢(shì)，攀升至兩個(gè)月以來(lái)高點(diǎn)，主要受周度出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁及豆油價(jià)格反彈的支撐，抵消了美國(guó)田間有利條件帶來(lái)的供應(yīng)壓力美國(guó)環(huán)保署（EPA）可能將生物燃料義務(wù)重新分配給大型煉油商，這一政策有望維持生物燃料需求，進(jìn)而提振作為生物柴油關(guān)鍵原料的豆油消費(fèi)，并顯著推高豆油價(jià)格此外，ProFarmer田間巡查數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)估為42.46億蒲，單產(chǎn)為每英畝53蒲/英畝，雖略低于8月供需報(bào)告中42.92億蒲和53.6蒲/英畝的歷史最高紀(jì)錄，但作物潛力仍較為穩(wěn)定。

日評(píng)

Mysteel快訊：雙重利多助推美豆 國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)堅(jiān)挺

【Mysteel市場(chǎng)觀察】CBOT大豆期貨延續(xù)漲勢(shì)，攀升至兩個(gè)月以來(lái)高點(diǎn)，主要受周度出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁及豆油價(jià)格反彈的支撐，抵消了美國(guó)田間有利條件帶來(lái)的供應(yīng)壓力美國(guó)環(huán)保署（EPA）可能將生物燃料義務(wù)重新分配給大型煉油商，這一政策有望維持生物燃料需求，進(jìn)而提振作為生物柴油關(guān)鍵原料的豆油消費(fèi)，并顯著推高豆油價(jià)格此外，ProFarmer田間巡查數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)估為42.46億蒲，單產(chǎn)為每英畝53蒲/英畝，雖略低于8月供需報(bào)告中42.92億蒲和53.6蒲/英畝的歷史最高紀(jì)錄，但作物潛力仍較為穩(wěn)定。

日評(píng)

Mysteel：鄭商所菜油期貨夜盤下跌(20250825)

菜油夜盤震蕩下跌美國(guó)環(huán)保署（EPA）公布針對(duì)小型煉廠的生物燃料豁免裁定，批準(zhǔn)數(shù)量超出市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)芝加哥豆油大漲，進(jìn)而推動(dòng)整個(gè)油脂市場(chǎng)回升，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格或偏強(qiáng)但油脂消費(fèi)依然偏弱，或制約菜油行情短期菜油價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

期市分析

Mysteel早報(bào)：全國(guó)菜油夜盤走弱（20250825）

三、行情預(yù)測(cè) 菜油夜盤震蕩下跌美國(guó)環(huán)保署（EPA）公布針對(duì)小型煉廠的生物燃料豁免裁定，批準(zhǔn)數(shù)量超出市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)芝加哥豆油大漲，進(jìn)而推動(dòng)整個(gè)油脂市場(chǎng)回升，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格或偏強(qiáng)但油脂消費(fèi)依然偏弱，或制約菜油行情短期菜油價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

市場(chǎng)提示

Mysteel快訊：美國(guó)生柴政策利多 植物油期價(jià)整體走強(qiáng)（20250825）

同時(shí)由于上周價(jià)格較低，點(diǎn)價(jià)較多，棕櫚油出庫(kù)增加，國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降，支撐基差價(jià)格，短期內(nèi)預(yù)計(jì)棕櫚油震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 菜油：菜油收盤上漲周末美國(guó)環(huán)保署（EPA）公布針對(duì)小型煉廠的生物燃料豁免裁定，批準(zhǔn)數(shù)量超出市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)芝加哥豆油大漲，國(guó)內(nèi)油脂整體上漲但菜油庫(kù)存偏高，油脂整體消費(fèi)較弱，或制約菜油行情短期菜油價(jià)格或震蕩走強(qiáng)

日評(píng)

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年豆粕將呈現(xiàn)“弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期”格局

進(jìn)入6月美豆期價(jià)上行，因?yàn)槊绹?guó)環(huán)保署提出的生物燃料摻混 要求高于行業(yè)預(yù)期美豆7月合約上漲27美分/蒲至1069.75美分/蒲，后續(xù)周內(nèi)又出現(xiàn)中東緊 張局勢(shì)進(jìn)一步助推原油價(jià)格帶動(dòng)美豆期價(jià)在這兩則利好消息支撐下，美豆期價(jià)本周持續(xù)在1070美分/蒲之上運(yùn)行國(guó)內(nèi)油脂反應(yīng)同樣迅速，尤其是豆油及棕櫚油等，期價(jià)大幅上漲但就美豆自身基本面來(lái)看，供應(yīng)在美豆產(chǎn)區(qū)天氣沒(méi)有出現(xiàn)大的問(wèn)題情況下較為穩(wěn)定，而需求端則有更多故事要說(shuō)，首先就是美國(guó)生物柴油摻混的消息如果落實(shí)，必將帶動(dòng)美國(guó)大豆的需求，同時(shí)美豆對(duì)華關(guān)稅仍維持在23%，后續(xù)中國(guó)是否采買美豆，何時(shí)，何價(jià)都存在不確定性。

熱點(diǎn)分析

Mysteel周報(bào)：利好消息頻出 美豆期價(jià)上漲 國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格堅(jiān)挺（6.12-6.19）

本周大商所豆一期貨主力2509合約價(jià)格先揚(yáng)后抑，截止6月19日主力收盤價(jià)4233元/噸，周線上漲35元/噸、漲幅0.83% 本周美豆期價(jià)上行，上周五美豆期價(jià)大幅上漲，因?yàn)槊绹?guó)環(huán)保署提出的生物燃料摻混要求高于行業(yè)預(yù)期美豆7月合約上漲27美分/蒲至1069.75美分/蒲，后續(xù)周內(nèi)又出現(xiàn)中東緊張局勢(shì)進(jìn)一步助推原油價(jià)格帶動(dòng)美豆期價(jià)

周評(píng)

Mysteel早報(bào)：美豆油期價(jià)大幅下挫 國(guó)內(nèi)豆油受累明顯（20250516）

消息人士稱，明年可再生柴油摻混目標(biāo)或遠(yuǎn)低于生物燃料行業(yè)聯(lián)盟建議的52.5億加侖，這令原本押注需求增長(zhǎng)的投資者感到失望技術(shù)面來(lái)看，本輪下跌可能打開新一輪下行通道，若政策面無(wú)實(shí)質(zhì)性利多，豆油價(jià)格或陷入持續(xù)調(diào)整市場(chǎng)將密切關(guān)注美國(guó)政府關(guān)于RVO的進(jìn)一步信息及環(huán)保署的后續(xù)聲明 CONAB：2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到1.683418億噸，較上月預(yù)期值1.678698億噸高出47萬(wàn)噸，較上年的1.477213億噸增長(zhǎng)14.0%，反映出有利天氣條件與種植技術(shù)水平的提升。

市場(chǎng)提示

[隆眾聚焦]：面對(duì)各國(guó)政策變動(dòng) UCO出口量將會(huì)下降

美國(guó)環(huán)保局發(fā)言人表示此次調(diào)查是為了確保市場(chǎng)是遵守美國(guó)生物燃料法規(guī)來(lái)運(yùn)行的，對(duì)餐廚費(fèi)油中的棕櫚油及其他油脂提出了質(zhì)疑這種混合型的UCO違背了再生、環(huán)保的初衷，不被歐美市場(chǎng)接受 數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署 截至本周五，中國(guó)華東地區(qū)普級(jí)工業(yè)級(jí)混合油價(jià)格為6850-6950元/噸區(qū)間，主流價(jià)格參考6900元/噸，；中國(guó)華東地區(qū)優(yōu)質(zhì)工業(yè)級(jí)混合油價(jià)格為7050-7150元/噸區(qū)間，主流價(jià)格參考7100元/噸，目前工業(yè)級(jí)混合油價(jià)格持穩(wěn)，截止發(fā)稿時(shí)間，工業(yè)級(jí)混合油價(jià)格暫無(wú)變動(dòng)。

熱點(diǎn)聚焦

[乙烯焦油月評(píng)]：乙烯焦油月內(nèi)價(jià)格下跌（2023年12月）

乙烯焦油，月評(píng)

月評(píng)

[隆眾聚焦]：國(guó)產(chǎn)燃料油未來(lái)五年供需格局分析

南北價(jià)差

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：煤制油行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)態(tài)

但石油價(jià)格的動(dòng)蕩變化，如果當(dāng)石油價(jià)格過(guò)低時(shí)，煤制油的生產(chǎn)成本相對(duì)就要高，煤制油產(chǎn)品此時(shí)的市場(chǎng)相對(duì)會(huì)進(jìn)入被動(dòng)狀態(tài) 4.與替代產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)：煤制油產(chǎn)品本身作為石油產(chǎn)品的替代品，因此煤間接液化制得的油品具有無(wú)硫、無(wú)氮的特性，是優(yōu)質(zhì)清潔燃料且環(huán)保性能優(yōu)于傳統(tǒng)石化產(chǎn)品。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：全球原油運(yùn)輸或旺季不旺 VLCC運(yùn)價(jià)將維持小幅波動(dòng)

國(guó)內(nèi)海事延續(xù)對(duì)老舊船舶的檢驗(yàn)，市場(chǎng)有效運(yùn)力供給受到約束但受國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)口原油價(jià)格高企，以及進(jìn)口燃料采買意愿受阻牽制，短期內(nèi)全球原油運(yùn)輸市場(chǎng)VLCC型油輪運(yùn)價(jià)或維持低位小幅波動(dòng)，且環(huán)保新規(guī)對(duì)目前老齡化油輪船隊(duì)產(chǎn)生的影響將延續(xù)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：棕櫚油近期情況解析

今日棕櫚油價(jià)格7713元/噸 國(guó)外方面：美國(guó)環(huán)保署計(jì)劃提高2023年到2025年美國(guó)生物燃料的強(qiáng)制摻混數(shù)量，但是生物柴油摻混量的提高幅度低于行業(yè)預(yù)期；傳統(tǒng)生物燃料（玉米基乙醇）摻混目標(biāo)低于去年12月最初提議的水平自5月底以來(lái)，芝加哥豆油期貨強(qiáng)勁上漲，主要因?yàn)槭袌?chǎng)期待美國(guó)政府調(diào)高基于豆油的生物燃料用來(lái)盡管周三芝加哥豆油跌6%以上，本月迄今漲幅依然高達(dá)17個(gè)百分點(diǎn) 天氣方面，自美國(guó)農(nóng)業(yè)部盤后發(fā)布的全國(guó)作物進(jìn)展周報(bào)顯示，美國(guó)大豆優(yōu)良率下降3個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)業(yè)內(nèi)預(yù)期的降幅。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：EPA計(jì)劃落地，棕櫚油主連跳水

整體上看，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存較上月有明顯減量，但去庫(kù)進(jìn)程放緩 從市場(chǎng)心態(tài)看，6月市場(chǎng)棕櫚油價(jià)格總體表現(xiàn)偏弱運(yùn)行，6月初棕櫚油基本面無(wú)太大改變下市場(chǎng)看空心態(tài)加重，月中國(guó)內(nèi)連盤棕櫚油盤面大多跟隨外盤走高今日美國(guó)環(huán)保署計(jì)劃提高2023年到2025年美國(guó)生物燃料的強(qiáng)制摻混數(shù)量，但是生物柴油摻混量的提高幅度低于行業(yè)預(yù)期，受此消息影響美豆油多個(gè)合約盤中跌停馬來(lái)西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨跌近4%。

熱點(diǎn)分析