Mysteel解讀：成本抬升遇供應(yīng)洪峰 豆粕的“底”在何方？

當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)正經(jīng)歷一場(chǎng)多空因素博弈：一方面，中東局勢(shì)動(dòng)蕩推高原油及肥料價(jià)格，疊加厄爾尼諾天氣對(duì)美國(guó)大豆種植的潛在威脅，從成本端為豆粕提供支撐；另一方面，巴西豐產(chǎn)兌現(xiàn)、國(guó)內(nèi)大豆到港量激增，豆粕供應(yīng)寬松格局已成定局沿海主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格從三月下旬持續(xù)跌至2850元/噸低位，跌幅超過(guò)500元/噸，市場(chǎng)情緒低迷本文基于最新市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，梳理核心矛盾，展望后市走勢(shì) 一、成本端：外部變量抬升，天氣交易蓄勢(shì) 1、中東局勢(shì)傳導(dǎo)，種植與運(yùn)輸成本上行 中東地緣沖突持續(xù)，國(guó)際原油價(jià)格高位震蕩，直接推升大豆海運(yùn)及內(nèi)陸運(yùn)輸?shù)娜剂铣杀尽?/p>

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：豆粕突破3000元/噸 大漲后是反轉(zhuǎn)還是陷阱？

CBOT大豆作為全球豆粕定價(jià)的核心錨點(diǎn)，其價(jià)格波動(dòng)直接傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)，此次CBOT大豆上漲并非偶然，而是多重利好共振的結(jié)果技術(shù)性買盤(pán)與油價(jià)上漲形成共振：美伊未啟動(dòng)新一輪談判，中東局勢(shì)擔(dān)憂情緒持續(xù)升溫，直接推動(dòng)國(guó)際油價(jià)上行，而大豆作為生物柴油的核心原料，油價(jià)上漲會(huì)提振生物柴油需求，進(jìn)而帶動(dòng)美豆工業(yè)需求增加，吸引交易商技術(shù)性買盤(pán)入場(chǎng)截至4月22日，國(guó)際原油價(jià)格維持在78-80美元/桶區(qū)間，較上周上漲2.3%，間接推動(dòng)CBOT大豆主力合約上漲至1190.5美分/蒲式耳，較前一交易日上漲8.75點(diǎn)，漲幅0.74%，為國(guó)內(nèi)豆粕提供直接成本支撐。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：2026年一季度豆粕市場(chǎng)回顧及二季度展望

地緣沖突對(duì)原油和運(yùn)費(fèi)的擾動(dòng)仍然存在，但對(duì)豆粕價(jià)格的邊際影響將弱于一季度進(jìn)口大豆成本方面，巴西大豆豐產(chǎn)將壓制國(guó)際大豆價(jià)格，中國(guó)買家已轉(zhuǎn)向性價(jià)比更優(yōu)的巴西貨源，國(guó)內(nèi)進(jìn)口成本預(yù)計(jì)重心下移，成本端對(duì)豆粕價(jià)格的支撐力度將明顯減弱 綜合來(lái)看，2026年二季度豆粕市場(chǎng)將處于供應(yīng)持續(xù)寬松、需求穩(wěn)中趨弱的基本面格局之下，價(jià)格中樞預(yù)計(jì)較一季度下移，整體以區(qū)間震蕩偏弱運(yùn)行為主。

熱點(diǎn)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（4月20日-4月24日）

下游豆制品廠以剛需補(bǔ)貨、消化庫(kù)存為主，無(wú)大規(guī)模囤貨；貿(mào)易商出貨不暢，優(yōu)質(zhì)貨成交有限、普通貨承壓 豆油：本周國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)價(jià)格震蕩上漲、基差穩(wěn)中偏弱、成交清淡的特點(diǎn)受印尼B50生物柴油政策預(yù)期、超強(qiáng)厄爾尼諾天氣以及國(guó)際原油價(jià)格高位震蕩的共同提振，國(guó)內(nèi)豆油期貨價(jià)格大幅上漲，并帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格同步走高但現(xiàn)貨市場(chǎng)因?qū)ξ磥?lái)大豆到港供應(yīng)寬松、國(guó)內(nèi)庫(kù)存充足的預(yù)期較強(qiáng)，下游采購(gòu)多以剛需為主，成交整體偏淡，現(xiàn)貨基差承壓，部分區(qū)域基差報(bào)價(jià)出現(xiàn)小幅下調(diào)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel快訊：油脂午盤(pán)區(qū)間震蕩 關(guān)注油廠開(kāi)機(jī)情況（20260424）

現(xiàn)貨方面，目前豆油基本面表現(xiàn)較弱，國(guó)產(chǎn)大豆陸續(xù)到港，供應(yīng)預(yù)期寬松，疊加下游需求表現(xiàn)疲軟，預(yù)計(jì)短期豆油現(xiàn)貨基差承壓 棕櫚油：中東緊張局勢(shì)短期難有緩解，國(guó)際原油價(jià)格再度上行，進(jìn)一步凸顯棕櫚油作為生物柴油原料的能源屬性，支撐棕櫚油盤(pán)面維持高位運(yùn)行當(dāng)前外商報(bào)價(jià)讓利空間充足，國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)修復(fù)向好，企業(yè)集中訂船采購(gòu)，進(jìn)口到貨增量預(yù)期抬升不過(guò)整體來(lái)看，海內(nèi)外棕櫚油基本面整體偏疲軟，終端需求持續(xù)低迷，進(jìn)一步壓制價(jià)格上行空間。

日評(píng)

Mysteel快訊：原油價(jià)格高位震蕩 支撐油脂板塊偏強(qiáng)（20260421）

豆油方面，市場(chǎng)普遍預(yù)期抗跌性較強(qiáng)，因巴西大豆銷售進(jìn)度良好，且近日巴西升貼水價(jià)格上漲，成本有一定支撐 棕櫚油：國(guó)際原油價(jià)格維持高位震蕩，印尼、馬來(lái)等國(guó)家積極推動(dòng)生物柴油政策的升級(jí)以保障其國(guó)內(nèi)的能源安全，棕櫚油未來(lái)供應(yīng)將受到主產(chǎn)國(guó)出口限制和極端天氣的雙重影響而減少，對(duì)棕櫚油期價(jià)形成較強(qiáng)的底部支撐，短期內(nèi)預(yù)計(jì)棕櫚油或以震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主 菜油：中東局勢(shì)反復(fù)多變，國(guó)際原油價(jià)格居高不下，對(duì)植物油板塊形成較強(qiáng)的底部支撐。

日評(píng)

2026（第十屆）糧油飼料產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿落幕！

歷加貝先生從國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、全球油脂油料供需、大豆平衡表、產(chǎn)地情況、中國(guó)需求與榨利等多個(gè)維度展開(kāi)分析他指出，全球大豆市場(chǎng)維持豐產(chǎn)格局，2025/26年度全球油籽產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，但地緣沖突、貿(mào)易摩擦、匯率波動(dòng)等宏觀因素加劇了市場(chǎng)的不確定性國(guó)內(nèi)方面，2026年一季度豆粕均價(jià)同比下降，但受玉米價(jià)格上漲帶動(dòng)，飼料成本整體上升他建議企業(yè)關(guān)注貼水變化、榨利走勢(shì)及政策動(dòng)向，靈活運(yùn)用期貨等工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

從航油到糧價(jià)：中東戰(zhàn)事沖擊全球經(jīng)濟(jì)“臨界點(diǎn)”

數(shù)據(jù)顯示，全球大約三分之一的化肥貿(mào)易需要通過(guò)霍爾木茲海峽運(yùn)輸世界銀行大宗商品數(shù)據(jù)顯示，應(yīng)用最廣泛的氮肥產(chǎn)品尿素的價(jià)格在戰(zhàn)事開(kāi)始后快速上升3月，尿素國(guó)際平均價(jià)格約為每噸726美元，相比2月的約472美元大幅上漲 美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2026年美國(guó)農(nóng)民計(jì)劃種玉米的面積同比下降3%，轉(zhuǎn)而種大豆這是因?yàn)榉N玉米消耗大量氮肥，而大豆天然固氮能力強(qiáng)，消耗的氮肥相對(duì)較少 在阿根廷，不少農(nóng)場(chǎng)主原本打算種植小麥，現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)種大麥、燕麥等作物，因?yàn)樾←湻N植前期肥料成本過(guò)高。

國(guó)際

Mysteel早報(bào)：油脂夜盤(pán)跟隨原油價(jià)格上漲 基差表現(xiàn)基本穩(wěn)定（20260417）

該國(guó)此前玉米產(chǎn)量紀(jì)錄是2018/19年度創(chuàng)出的5550萬(wàn)噸 阿根廷農(nóng)業(yè)部：2026年第14周阿根廷農(nóng)戶銷售新季大豆的步伐加快截至2026年4月8日，阿根廷農(nóng)戶預(yù)售1,120萬(wàn)噸2025/26年度大豆，比一周前高出203萬(wàn)噸，去年同期1,046萬(wàn)噸阿根廷農(nóng)戶還銷售了4,481萬(wàn)噸2024/25年度大豆，比一周前高出3萬(wàn)噸，去年同期銷售量是3,984萬(wàn)噸 銀河聯(lián)昌國(guó)際：全球生物柴油摻混比例上調(diào)，將會(huì)支撐毛棕櫚油價(jià)格。

市場(chǎng)提示

Mysteel日?qǐng)?bào)：終端淡季停機(jī)檢修 豆一現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行（20260414）

內(nèi)蒙古大部、黑龍江東北部、山東半島、新疆北疆北部和沿天山地區(qū)、西藏等地部分地區(qū)有4～6級(jí)風(fēng)，西藏北部局地有7～8級(jí)風(fēng)；北部灣有5～6級(jí)風(fēng)、陣風(fēng)7級(jí) 全國(guó)大豆市場(chǎng)在當(dāng)前階段呈現(xiàn)出供應(yīng)偏緊、需求逐步恢復(fù)的特點(diǎn)，產(chǎn)區(qū)內(nèi)大豆貿(mào)易商及農(nóng)戶的挺價(jià)心態(tài)以及需求的逐步恢復(fù)有望為市場(chǎng)提供支撐，但國(guó)際大豆價(jià)格的下跌對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格構(gòu)成了一定的壓力，故預(yù)計(jì)全國(guó)大豆價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行等待新消息及實(shí)際需求指引 。

日評(píng)

Mysteel早報(bào)：油脂夜盤(pán)價(jià)格承壓 市場(chǎng)關(guān)注美伊談判情況 （20260414）

然而，隨著阿根廷局勢(shì)的不確定性有所緩解，這種需求轉(zhuǎn)移的預(yù)期正在減弱如果美國(guó)豆粕價(jià)格無(wú)法在國(guó)際市場(chǎng)上保持競(jìng)爭(zhēng)力，此前預(yù)期的出口增長(zhǎng)可能難以兌現(xiàn) 咨詢機(jī)構(gòu)AgRural表示，截至4月9日，巴西大豆收割工作完成87%，較去年同期下降4個(gè)百分點(diǎn)不過(guò)新豆批量上市，正對(duì)國(guó)際大豆價(jià)格形成壓制南里奧格蘭德州的收割工作因降雨而中斷，而馬拉尼昂州、托坎廷斯州、皮奧伊州和巴伊亞州的收割工作則在間歇性降雨的情況下繼續(xù)進(jìn)行。

市場(chǎng)提示

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價(jià)格報(bào)告（04.10-04.17）

豆油的支撐與壓力并存，一方面低庫(kù)存和出口預(yù)期提供支撐，另一方面未來(lái)大豆到港壓力構(gòu)成壓制，Y09或在8400元一線震蕩，關(guān)注Y7-9月差變化整體市場(chǎng)情緒仍受美伊地緣局勢(shì)進(jìn)展和國(guó)際原油走勢(shì)主導(dǎo)，若油價(jià)未能提供新的上漲動(dòng)力，油脂板塊難有強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn) 豆粕：國(guó)內(nèi)連粕主力M09合約多次上探3000元/噸關(guān)口未果，上行動(dòng)能明顯不足，但在成本驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)下周價(jià)格仍將維持在2930-3000元/噸區(qū)間窄幅震蕩，中長(zhǎng)期看或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)格局。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（4月7日-4月10日）

六、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格運(yùn)行情況 農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲跌互現(xiàn)本周進(jìn)口大豆價(jià)格重心微抬，市場(chǎng)多空博弈圍繞南美供應(yīng)、美豆出口及技術(shù)面支撐展開(kāi)；棉花、雞蛋、小麥等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比小幅上漲國(guó)內(nèi)豆油期價(jià)（Y2605）走勢(shì)完全跟隨原油及國(guó)際豆油波動(dòng)，其自身基本面多空交織；豆粕、玉米、生姜等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格小幅下滑 大豆（進(jìn)口）：CBOT大豆期貨（5月主力合約）延續(xù)震蕩格局，呈現(xiàn)“下探回升、重心微抬”的運(yùn)行特征，市場(chǎng)多空博弈圍繞南美供應(yīng)、美豆出口及技術(shù)面支撐展開(kāi)，整體維持區(qū)間波動(dòng)的市場(chǎng)格局。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期寬松 豆油現(xiàn)貨基差仍承壓（ 20260415）

四、短期預(yù)測(cè) 受國(guó)際原油價(jià)格走弱影響，油脂板塊承壓下挫，連盤(pán)豆油震蕩偏弱整理現(xiàn)貨方面，當(dāng)前油廠庫(kù)存去庫(kù)較順暢，但市場(chǎng)預(yù)期5、6月份供應(yīng)增加，隨著大豆到港以及油廠開(kāi)機(jī)恢復(fù)，壓榨量提升，短期現(xiàn)貨基差仍承壓

日評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（4月7日-4月10日）

短期市場(chǎng)焦點(diǎn)仍集中在中東地緣局勢(shì)的反復(fù)（?；饏f(xié)議的不確定性導(dǎo)致油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)積聚）以及原油價(jià)格的波動(dòng)上現(xiàn)貨方面，盡管節(jié)后整體提貨需求有所放緩，且市場(chǎng)對(duì)后期南美大豆到港帶來(lái)的供應(yīng)寬松有所預(yù)期，但國(guó)內(nèi)豆油相較于國(guó)際油脂的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯，可能繼續(xù)支撐出口需求綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格將跟隨原油及外盤(pán)維持高位震蕩，基差則可能因需求節(jié)奏和供應(yīng)預(yù)期而承壓，但下方空間受買盤(pán)支撐相對(duì)有限 玉米：本周全國(guó)玉米價(jià)格窄幅調(diào)整。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：內(nèi)需托底，貿(mào)易收縮：4月USDA豆油報(bào)告揭示全球市場(chǎng)再平衡

供應(yīng)端，油廠壓榨量維持高位，處于近4年歷史偏高水平隨著南美大豆逐步到港，未來(lái)供應(yīng)預(yù)期寬松需求端，下游需求表現(xiàn)偏弱，工廠提貨速度放緩，終端以剛需采購(gòu)為主庫(kù)存端，雖近期豆油出口帶動(dòng)部分去庫(kù)，但絕對(duì)庫(kù)存仍處于歷史高位整體判斷，基本面偏弱格局下，預(yù)計(jì)4-5月豆油現(xiàn)貨基差繼續(xù)承壓運(yùn)行，呈現(xiàn)“期貨強(qiáng)、現(xiàn)貨弱”的分化特征重點(diǎn)關(guān)注南美大豆到港節(jié)奏、終端消費(fèi)變化及國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價(jià)格報(bào)告（04.03-04.10）

其自身基本面多空交織：利空在于南美大豆集中到港，國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)期寬松，且節(jié)后終端提貨放緩，現(xiàn)貨基差承壓利多則非常突出，即國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格顯著低于國(guó)際市場(chǎng)，出口利潤(rùn)窗口打開(kāi)，本周繼續(xù)新增7-8月豆油出口合同這使得國(guó)內(nèi)豆油成為“價(jià)值洼地”，消費(fèi)份額有望提升，中長(zhǎng)期壓力小于預(yù)期 豆粕：國(guó)內(nèi)連粕主力合約已由M05換月至M09，受供應(yīng)寬松預(yù)期壓制，M05表現(xiàn)易跌難漲相比之下，主力M09合約受遠(yuǎn)月成本驅(qū)動(dòng)，下方2930-2950區(qū)域支撐較強(qiáng)。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

Mysteel早報(bào)：豆油跟隨原油下挫 關(guān)注美伊談判（20260409）

預(yù)計(jì)單產(chǎn)將達(dá)到每公頃66.03袋（每袋60公斤），比早先預(yù)測(cè)的60.45袋高出9.2%，非常接近上年的創(chuàng)紀(jì)錄單產(chǎn)水平大豆種植面積也調(diào)整為1301.3萬(wàn)公頃，比上年增長(zhǎng)1.71% 馬來(lái)西亞供應(yīng)商正面臨運(yùn)輸成本飆升與政策調(diào)整雙重壓力中東沖突持續(xù)推高國(guó)際柴油價(jià)格，對(duì)馬來(lái)西亞生物燃料原料出口物流造成嚴(yán)重沖擊近幾個(gè)月來(lái)，運(yùn)輸商報(bào)價(jià)已上漲40%至60%，漲價(jià)原因包括柴油價(jià)格高企，以及輪胎和維修等運(yùn)營(yíng)成本全面上漲。

市場(chǎng)提示

Mysteel早報(bào)：豆油價(jià)格高位震蕩 59月差持續(xù)走弱（20260407）

芝加哥期貨交易所（CBOT） 5月大豆合約收盤(pán)上漲 3-1/4 美分，漲幅為 0.3%，至每蒲式耳 11.66-3/4 美元芝加哥期貨交易所（CBOT） 5月豆油價(jià)格上漲 1.01美分，漲幅為 1.5%，最終收于每磅 69.95美分 三、國(guó)際原油情況 盡管美國(guó)和伊朗正在進(jìn)行間接會(huì)談，可能會(huì)導(dǎo)致敵對(duì)行動(dòng)降級(jí)，但雙方的言辭卻有所升級(jí)，歐美原油期貨盤(pán)中波動(dòng)后小幅收漲。

市場(chǎng)提示

Mysteel解讀：2025年度大豆漲價(jià)邏輯及未來(lái)走勢(shì)分析

一是節(jié)日消費(fèi)旺季帶動(dòng)需求剛性釋放，四季度是豆制品加工旺季，疊加元旦節(jié)日備貨需求啟動(dòng)，下游食品加工企業(yè)對(duì)高蛋白大豆的采購(gòu)需求持續(xù)旺盛，成為價(jià)格上漲的核心動(dòng)力二是政策托底信號(hào)明確，中儲(chǔ)糧輪換收購(gòu)預(yù)期升溫，嫩江、北安等直屬庫(kù)曾以高于市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格收購(gòu)新豆，為豆價(jià)提供堅(jiān)實(shí)底部支撐，提振市場(chǎng)看漲信心三是國(guó)際市場(chǎng)間接支撐，我國(guó)進(jìn)口大豆來(lái)源轉(zhuǎn)向南美，阿根廷取消出口關(guān)稅后雖帶動(dòng)采購(gòu)增加，但進(jìn)口豆多為普通品種，無(wú)法彌補(bǔ)優(yōu)質(zhì)豆缺口，且進(jìn)口成本持續(xù)抬升，形成“內(nèi)強(qiáng)外弱”格局，進(jìn)一步強(qiáng)化國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)豆的稀缺性。

熱點(diǎn)分析