Mysteel解讀：供應(yīng)寬松主導(dǎo) 華東豆粕震蕩偏弱

導(dǎo)語：2026年4月以來，華東豆粕市場呈現(xiàn)“先抑后穩(wěn)、現(xiàn)貨基差貼水、庫存同比高企、開機(jī)率震蕩”的格局 圖1 全國及江蘇市場豆粕成交價(jià)走勢圖 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，4月初至月中旬，華東43%蛋白豆粕現(xiàn)貨價(jià)格從3060元/噸持續(xù)回落，累計(jì)跌幅超5%，下旬在油廠階段性檢修與提貨剛需支撐下止跌企穩(wěn)，整體運(yùn)行區(qū)間 2870-2920元/噸，基差持續(xù)走弱并深度貼水，市場核心矛盾聚焦于南美大豆集中到港的供應(yīng)壓力與養(yǎng)殖虧損下的需求疲弱博弈。

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Mysteel半年報(bào)：2025年下半年豆粕將呈現(xiàn)“弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期”格局

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 廣東豆粕與葵花籽粕價(jià)格走勢圖（元/噸） 回顧2025年上半年的豆粕與葵花籽粕價(jià)差走勢呈現(xiàn)先上漲后下跌至一定低位后震蕩運(yùn)行。

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Mysteel解讀：大國博弈——中美關(guān)稅松綁下的豆粕困局

導(dǎo)語：2025年5月12日，中美在日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談中達(dá)成階段性關(guān)稅調(diào)整協(xié)議，美國暫停對(duì)中國商品加征的24%關(guān)稅90天，保留10%的關(guān)稅；中國同步暫停對(duì)美24%的反制關(guān)稅，保留10%的稅率在關(guān)稅調(diào)整背景下，對(duì)于國內(nèi)豆粕的短期走勢和遠(yuǎn)期發(fā)展分別產(chǎn)生什么影響？本文簡析一二： 圖1 全國豆粕成交價(jià)走勢圖 短期而言，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅較大，且基差出現(xiàn)快速收斂。

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Mysteel解讀：玉米副產(chǎn)品市場情緒降溫 節(jié)后能否有所轉(zhuǎn)機(jī)？

隨著下游接連集中補(bǔ)貨完畢后，市場新簽訂單逐漸減弱，伴隨著豆粕盤面轉(zhuǎn)弱又面臨新季玉米上量時(shí)間段，使得深加工企業(yè)到車輛有所增多，原料價(jià)格偏弱運(yùn)行，副產(chǎn)品上漲支撐有限，下游又開始轉(zhuǎn)觀望心態(tài)為主 二、數(shù)據(jù)分析 圖2 全國60家玉米淀粉企業(yè)開機(jī)率走勢圖 從供應(yīng)端來看：據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，隨著華北新季玉米開啟上市，山東、甘肅上周期檢修企業(yè)陸續(xù)結(jié)束，開機(jī)恢復(fù)性升高，東北區(qū)域新增個(gè)別冬季前檢修企業(yè)，開機(jī)小幅下滑。

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Mysteel解讀：豬企微盈屠企續(xù)虧 行業(yè)預(yù)期兌現(xiàn)仍待

周內(nèi)飼料原料玉米及豆粕價(jià)格震蕩，對(duì)生豬影響較小，但生豬價(jià)格出現(xiàn)小幅回調(diào)，使得自繁自養(yǎng)小幅盈利下滑；而外購仔豬養(yǎng)殖受前期仔豬價(jià)格回調(diào)原因，盈利下滑明顯 圖3 屠宰白條毛利潤走勢圖 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至4月25日當(dāng)周，本周屠宰白條毛利潤虧損69.47元/頭，較上周虧損增加5.38元/頭。

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Mysteel解讀：青腳麻雞價(jià)格大幅上漲，養(yǎng)戶終于迎來春天

圖1 全國青腳麻雞均價(jià)格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 原料方面，連粕跟隨美豆止跌回升, 但缺乏供需方面的支持性消息,近期巴西大豆貼水進(jìn)一步下挫, 大豆進(jìn)口成本持續(xù)走低是國內(nèi)豆粕繼續(xù)大跌的動(dòng)力, 正處春節(jié)前備貨階段, 飼料企業(yè)采購意愿改善, 但豆粕消費(fèi)仍無明顯起色, 并無大量建庫需求, 春節(jié)備貨整體不及預(yù)期, 短期豆粕價(jià)格或低位震蕩,中長期仍以偏空對(duì)待。

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【財(cái)聯(lián)社】玉米豆粕連創(chuàng)新低，下游飼料企業(yè)降價(jià)潮啟幕？

”有業(yè)內(nèi)人士告訴財(cái)聯(lián)社記者 據(jù)choice數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，豆粕在8月底創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)5082元/噸，隨后一路下滑，創(chuàng)下最近兩年新低，目前已經(jīng)跌至3500元/噸此外，玉米方面從9月初開始也隨豆粕開啟下跌模式，目前已經(jīng)創(chuàng)下最近三年的低點(diǎn) （玉米價(jià)格走勢圖 圖片來源：choice） 消息面上，UISDA2024年1月13日凌晨公布1月供需報(bào)告及委度庫存報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2023/24年度美國大豆產(chǎn)量預(yù)期為41.65億蒲，高于市場預(yù)期的41.22億蒲，較12月調(diào)高0.36億蒲；單產(chǎn)預(yù)期為50.6蒲/英畝，較12月調(diào)高0.7蒲/英畝，出口和壓榨均未作調(diào)整，維持17.55億蒲和23億蒲。

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Mysteel解讀：棉粕2023年市場回顧及2024年展望

10-11月隨著大豆供應(yīng)增加和豆粕下游購銷積極性較弱，國內(nèi)豆粕價(jià)格一路走跌11月供需報(bào)告中性偏空，美豆出口預(yù)估小幅下調(diào)，國內(nèi)豆粕震蕩運(yùn)行，整體價(jià)格依然處于同期高位12月國內(nèi)基本面偏弱，延續(xù)下跌趨勢 棉粕和豆粕價(jià)差方面： 圖七：2023年棉粕和豆粕價(jià)差對(duì)比走勢圖 據(jù)圖七中46%蛋白棉粕與43%蛋白豆粕價(jià)差對(duì)比走勢來看，以西北市場為例，2023年上半年棉粕和豆粕價(jià)差均價(jià)基本都在900-1200元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩，下半年從6底月開始價(jià)差逐步拉近，棉粕性價(jià)比優(yōu)勢難以凸顯，而年底11月至12月看似豆、棉粕價(jià)差拉距到了700-1000元/噸，可飼料企業(yè)采購意向消極，需求低迷，給蛋白飼料市場帶來了“重創(chuàng)一擊”。

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Mysteel解讀：豬價(jià)行情偏弱震蕩 產(chǎn)業(yè)虧損仍在持續(xù)

5.5月前外購仔豬本月虧損143.48元/頭，較上月虧損減少了106.29元/頭飼料原料玉米及豆粕價(jià)格下滑明顯，利好于養(yǎng)殖場成本，使之自繁自養(yǎng)虧損略減；養(yǎng)殖飼料和仔豬補(bǔ)欄成本下滑明顯，外購仔豬利潤虧損減少但整體來看，養(yǎng)殖端虧損仍在持續(xù) 圖4 2020-2023年屠宰白條毛利潤走勢圖 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至23年12月29日，本月屠宰白條毛利潤月均虧損25.46元/頭，較上月虧損減少11.69元/頭。

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Mysteel解讀：上下游虧損持續(xù) 豬價(jià)預(yù)期仍承壓

周內(nèi)玉米及豆粕均有不同程度下滑，雖利好于養(yǎng)殖成本，不過生豬出欄增速，近期雖有反彈，但價(jià)格重心下移明顯；而外購仔豬養(yǎng)殖受前期仔豬價(jià)格下跌的原因，養(yǎng)殖端虧損仍在持續(xù) 圖4 2020-2023年屠宰白條毛利潤走勢圖 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)整理，截至11月30日當(dāng)周，本周屠宰白條毛利潤虧損38.16元/頭。

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[隆眾聚焦]：2023年維生素國慶節(jié)后預(yù)測

【導(dǎo)語】9月份國內(nèi)維生素市場整體弱穩(wěn)運(yùn)行，各廠家結(jié)束檢修期陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但消息面仍顯平靜，詢單積極性不高，終端消耗緩慢，場內(nèi)交投氛圍欠佳，下游維持剛需補(bǔ)庫基調(diào)。

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Mysteel解讀：玉米蛋白粉及纖維7月行情回顧及展望

玉米蛋白粉與豆粕價(jià)差對(duì)比（山東地區(qū)），截至發(fā)稿日以山東地區(qū)為例，玉米蛋白粉價(jià)格為102元/蛋白，豆粕價(jià)格為101.2元/蛋白，單蛋白價(jià)差+0.8，比值1.41，價(jià)差相較6月底的-0.2現(xiàn)為+0.8，本月玉米蛋白粉與豆粕都漲價(jià)幅度較大，雖單蛋白在合理價(jià)差內(nèi)，但高位下玉米蛋白粉性價(jià)比暫無明顯優(yōu)勢 圖三：玉米蛋白粉和豆粕價(jià)差對(duì)比走勢圖 綜上，本月的玉米副產(chǎn)品行情變化，多圍繞豆粕價(jià)格波動(dòng)調(diào)整，那么目前從自身供需角度來說，供應(yīng)月環(huán)比有小幅提升但仍有部分廠家處于停機(jī)檢修當(dāng)中，加上8月份之后出口訂單逐漸增量，不少出口訂單居多企業(yè)仍是保持高位堅(jiān)挺的報(bào)價(jià)心態(tài)，內(nèi)貿(mào)為主的企業(yè)則根據(jù)庫存情況偏弱調(diào)整報(bào)價(jià)，預(yù)計(jì)8月份玉米副產(chǎn)品報(bào)價(jià)在自身供需外，仍集中圍繞豆粕的價(jià)格重心波動(dòng)為主。

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Mysteel解讀：2023上半年玉米副產(chǎn)品市場行情回顧及下半年展望

第二季度國內(nèi)方面開始回歸基本面運(yùn)行，油廠開機(jī)率回升，豆粕供應(yīng)較為充足，油廠后期大豆到港節(jié)奏受到關(guān)注，下游企業(yè)補(bǔ)庫積極性有所提高 圖五：2023年玉米蛋白粉和豆粕價(jià)差對(duì)比走勢圖 從玉米蛋白粉與豆粕單蛋白價(jià)差來看，以山東市場為例，上半年玉米蛋白粉和豆粕單蛋白均價(jià)基本都在80-110元/蛋白區(qū)間內(nèi)震蕩，且今年豆粕的單蛋白價(jià)格基本都處于玉米蛋白粉智商，尤其是4月初-6月初的這兩個(gè)月，兩者出現(xiàn)10-17元/蛋白的價(jià)差。

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[隆眾聚焦]： 2023年隆眾乙醇市場端午節(jié)后預(yù)測

需求面來看，下游接貨價(jià)格提振，節(jié)前備貨情緒較高，提供需求面短期支撐，然終端需求有限，供需變化下，短期需求利好消耗較快，長線仍以看空情緒為主成本面：玉米震蕩上行，成本支撐提振，ddgs價(jià)格受豆粕影響，整體價(jià)格短期上行趨勢，沖銷上行成本木薯干價(jià)格震蕩下行，F(xiàn)OB參考價(jià)格258-260美元/噸，匯率上行，成本優(yōu)勢對(duì)沖，主力工廠利潤仍虧損為主 2、數(shù)據(jù)分析 圖2 國內(nèi)乙醇生產(chǎn)毛利及價(jià)格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 截止到6月21日，按照黑龍江DDGS價(jià)格在2500-2550元/噸，東北黑龍江玉米乙醇成本在6375元/噸（主流玉米價(jià)格和DDGS價(jià)格核算），主力工廠正常售價(jià)來看盈利-425元/噸（理論值），但新設(shè)備用量多在2.9噸左右，企業(yè)生產(chǎn)盈利在-280元/噸。

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Mysteel解讀：5月份玉米蛋白粉及纖維行情回顧及展望

從豆粕與玉米蛋白粉價(jià)差來看，截至發(fā)稿日以山東地區(qū)為例，玉米蛋白粉價(jià)格為85元/蛋白，豆粕價(jià)格為83元/蛋白，單蛋白已經(jīng)為+2，比值1.43，價(jià)差相較4月底的-14.1縮進(jìn)了16.1，本月豆粕現(xiàn)貨價(jià)格下跌明顯，玉米蛋白粉則受淀粉廠利潤虧損影響跌幅不大，所以目前的價(jià)差已經(jīng)轉(zhuǎn)為+2，玉米蛋白粉性價(jià)比優(yōu)勢不高，豆粕行情對(duì)其利空明顯 圖3:玉米蛋白粉和豆粕價(jià)差對(duì)比走勢圖 綜合來看，玉米蛋白粉及纖維近期市場利空云集，其中需求疲軟和豆粕下跌對(duì)其影響較大，短期內(nèi)價(jià)格難有抬頭之勢，但從深加工角度來說，利潤一味虧損很大可能出現(xiàn)停機(jī)減產(chǎn)等計(jì)劃影響產(chǎn)品供應(yīng)，而6月份開始需求也將有所回暖，6月份玉米副產(chǎn)品行情或?qū)⒊霈F(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)也未可知。

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Mysteel解讀：玉米蛋白粉高位回落 漸不明朗的市場何時(shí)迎來浪潮

圖三：山東地區(qū)玉米蛋白粉和豆粕價(jià)差對(duì)比走勢圖 那么最后小編認(rèn)為，玉米蛋白粉前幾年價(jià)格一直不斷突破高位，目前的回落也屬市場規(guī)律，建議大家放平心態(tài)，勿過于悲觀，需求端會(huì)逐漸回升，在行情趨弱時(shí)尋求機(jī)遇，勤加關(guān)注市場變化，潮起潮落終有時(shí)，現(xiàn)階段供需雙弱的格局下，建議市場持續(xù)關(guān)注上游生產(chǎn)情況及下游需求的恢復(fù)進(jìn)度。

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Mysteel解讀：4月強(qiáng)勢走位的玉米蛋白粉及纖維 五一后能否維持高位運(yùn)行

月內(nèi)豆粕與玉米蛋白粉單蛋白價(jià)差最大出現(xiàn)在4月18日，當(dāng)日兩者價(jià)差達(dá)17.3，隨后在蛋白粉不斷追漲下，截至4月28日，山東市場為例，玉米蛋白粉85元/蛋白，豆粕99.1元/蛋白，價(jià)差14.1，雖然價(jià)差有所拉近，但對(duì)比下玉米蛋白粉在蛋白原料中性價(jià)比優(yōu)勢仍比較明顯 圖4：玉米蛋白粉和豆粕價(jià)差對(duì)比走勢圖 那么后期行情能否延續(xù)上周態(tài)勢呢，據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品對(duì)市場成交情況調(diào)查顯示，月末開始市場交投氛圍明顯轉(zhuǎn)淡，企業(yè)多執(zhí)行前期訂單為主，價(jià)格整體表現(xiàn)穩(wěn)定，但庫存有壓力的企業(yè)成交出現(xiàn)暗降的情況。

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Mysteel解讀：玉米蛋白粉近期價(jià)格上漲原因綜述

供應(yīng)減量詳情：本次停機(jī)減產(chǎn)企業(yè)多集中在黑龍江、吉林、山東等地，停機(jī)時(shí)長5-10天不等，按當(dāng)前已經(jīng)明確發(fā)布的企業(yè)停機(jī)情況來看，第15周（4月6日-4月12日）全國玉米加工總量為49.34萬噸，較上周下降9.32萬噸；淀粉企業(yè)行業(yè)開機(jī)率為45.97%，較上周降低11.36% 圖二：全國71家玉米淀粉企業(yè)開機(jī)率走勢圖 4月豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，兩者價(jià)差拉大蛋白粉性價(jià)比優(yōu)勢明顯 豆粕現(xiàn)貨價(jià)格方面截止4月14日貿(mào)易商豆粕報(bào)價(jià)大幅上調(diào)，其中天津貿(mào)易商報(bào)價(jià)4420漲120元/噸，山東貿(mào)易商報(bào)價(jià)4350漲270元/噸，江蘇貿(mào)易商報(bào)價(jià)4400漲320元/噸，廣東貿(mào)易商報(bào)價(jià)4050漲100元/噸。

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[隆眾聚焦]：期貨移倉疊加空頭加壓，PVC展開6000保衛(wèi)戰(zhàn)

導(dǎo)語：本周四PVC期貨出現(xiàn)大跌，期貨主力加速移倉，09合約日增倉超13萬手，V2305合約盤中跌破6000至5971低點(diǎn)現(xiàn)貨市場延續(xù)跌勢，華東市場電石法五型價(jià)格跌至5950-6020元/噸 05合約期貨盤中破6，保證金下調(diào)助力09大幅增倉 圖一：V2309盤面K線走勢圖 來源：期貨軟件 自2023年4月12日結(jié)算時(shí)起，大商所將豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為6%，交易保證金水平調(diào)整為7%。

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【財(cái)聯(lián)社】豆粕跌回一年前！部分飼料企業(yè)開啟“降價(jià)促銷”模式

公開信息顯示，截至3月21日，豆粕沿海主流區(qū)域貿(mào)易商報(bào)價(jià)均已跌破4000元/噸，較2022年底價(jià)格下調(diào)近700元-800元/噸，目前天津貿(mào)易商報(bào)價(jià)3940元/噸，山東貿(mào)易商報(bào)價(jià)3930元/噸，華東貿(mào)易商報(bào)價(jià)3900元/噸 （豆粕走勢圖 圖片來源：上海鋼聯(lián)） “最主要的原因就是國內(nèi)油廠豆粕供應(yīng)在當(dāng)下較為充足，同時(shí)，市場預(yù)期4-5月大豆大量到港，后市看空氛圍濃厚。

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