Mysteel月評：成本面剛性支撐穩(wěn)固 5月預(yù)焙陽極延續(xù)漲勢

5月國內(nèi)煉廠檢修增加，部分煉廠調(diào)整加工負荷，石油焦產(chǎn)量較上月減少明顯，但同時石油焦市場出貨表現(xiàn)放緩，需求端市場剛需采購為主，石油焦價格震蕩波動其中主營低硫焦價格普遍下行，中石油低硫焦煉廠調(diào)整銷售政策，由定價銷售轉(zhuǎn)變?yōu)榫€下競拍，價格下行明顯地煉方面，煉廠根據(jù)庫存及指標窄幅調(diào)整價格，價格漲跌基本與煉廠庫存呈反比，本月地煉石油焦價格調(diào)整頻繁，始終在高位水平震蕩目前山東市場3B石油焦價格3510元/噸，較4月末上漲30元/噸，3C石油焦當前價格2680元/噸，較4月末下跌170元/噸，華東市場3B石油焦當前價格3420元/噸，較4月末上漲20元/噸；5月國內(nèi)煤瀝青市場均價以下行為主，月內(nèi)中上旬原料高溫煤焦油價格下跌，成本面對煤瀝青價格商談形成較強拖拽，同時深加工企業(yè)檢修企業(yè)減少，煤瀝青貨源供應(yīng)充足，下游借機打壓煤瀝青市場價格，導(dǎo)致煤瀝青價格高位回落，雖然下旬開始原料高溫煤焦油價格觸底反彈，成本面顯現(xiàn)利好提振，深加工企業(yè)多推漲報盤，買盤入市買漲不買跌心態(tài)下，接貨情緒尚佳，煤瀝青新單價格陸續(xù)上漲，但整體來看，月內(nèi)煤瀝青均價仍表現(xiàn)下滑。

熱點分析

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（5.25-5.29）

本周預(yù)焙陽極產(chǎn)能利用率76.92%，環(huán)比上周上調(diào)0.08個百分點需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至5月28日中國電解鋁周度產(chǎn)量為86.88萬噸，較上期減少0.02萬噸，當前電解鋁運行產(chǎn)能依舊處于高位，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場交投表現(xiàn)稍有好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極簽單外銷，市場價格漲跌互現(xiàn)其中主營價格有漲有跌，地煉市場環(huán)比上周交投表現(xiàn)轉(zhuǎn)好，價格維持在高位區(qū)間波動目前山東市場3B石油焦價格3490元/噸，較上周上漲60元/噸，3C石油焦價格2640元/噸，較上周上漲35元/噸；本周煤瀝青原料高溫煤焦油拍賣價格寬幅上漲，成本面給予煤瀝青較強支撐，深加工企業(yè)多積極挺價報盤為主，但下游企業(yè)入市對煤瀝青高價報盤抵觸情緒較濃，導(dǎo)致本周價格商談氣氛僵持，臨近周末煤瀝青新單價格陸續(xù)落地，價格上漲為主。

周報

[負極材料周評]：執(zhí)行前期訂單 負極材料延續(xù)穩(wěn)勢（202600508-20260514）

2）針狀焦：油系價格端受原料成本有力支撐，各生產(chǎn)廠家普遍堅挺現(xiàn)有報價，市場價格波動幅度有限，煤系企業(yè)因煤瀝青挺價不足疊加下游采購心態(tài)偏謹慎，市場整體需求跟進不足，價格存下跌空間。

周月報

[五一專題]：乙烯焦油 成本與需求的雙向博弈

在炭黑企業(yè)的挺價下，本月高溫煤焦油跌幅較為緩慢但是深加工多數(shù)產(chǎn)品價格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，尤其工業(yè)萘及煤瀝青跌幅較大，并且煤瀝青市場依舊存在下跌空間，而隨著下游產(chǎn)品的連續(xù)性下跌，深加工企業(yè)的利潤空間不斷被壓縮加之前期出貨不暢部分焦企庫存壓力增加，場內(nèi)利空因素依舊占據(jù)上方 圖5 國內(nèi)炭黑價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 五一節(jié)前炭黑市場價格弱勢下滑，以山東地區(qū)為例，4月炭黑市場價格從7600跌至7300元/噸，跌幅3.95%，周邊地區(qū)也有下滑趨勢。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：乙烯焦油 成本與需求的雙向博弈

在炭黑企業(yè)的挺價下，本月高溫煤焦油跌幅較為緩慢但是深加工多數(shù)產(chǎn)品價格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，尤其工業(yè)萘及煤瀝青跌幅較大，并且煤瀝青市場依舊存在下跌空間，而隨著下游產(chǎn)品的連續(xù)性下跌，深加工企業(yè)的利潤空間不斷被壓縮加之前期出貨不暢部分焦企庫存壓力增加，場內(nèi)利空因素依舊占據(jù)上方 圖5 國內(nèi)炭黑價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 五一節(jié)前炭黑市場價格弱勢下滑，以山東地區(qū)為例，4月炭黑市場價格從7600跌至7300元/噸，跌幅3.95%，周邊地區(qū)也有下滑趨勢。

熱點聚焦

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（4.13-4.17）

近期下游電解鋁行業(yè)整體運行產(chǎn)能變動有限，預(yù)焙陽極需求表現(xiàn)良好成本方面，下周國內(nèi)石油焦供應(yīng)量預(yù)計減少，下游市場剛需支撐下，中高硫焦煉廠多根據(jù)庫存情況靈活調(diào)整價格，預(yù)計市場價格延續(xù)穩(wěn)中波動趨勢；下周煤瀝青原料煤焦油市場看空情緒依舊較濃，預(yù)期仍存一定跌幅，煤瀝青成本面繼續(xù)利空影響，疊加春季檢修依舊分散，煤瀝青現(xiàn)貨供應(yīng)仍顯充足，預(yù)計短期內(nèi)煤瀝青市場仍將呈現(xiàn)弱勢運行綜合來看，當前市場行情下，陽極成本重心雖有下行但依舊處于高位，預(yù)焙陽極生產(chǎn)企業(yè)多執(zhí)行現(xiàn)有訂單生產(chǎn)發(fā)貨，成本壓力持續(xù)高位的格局短期難以得到逆轉(zhuǎn)。

周報

Mysteel：預(yù)焙陽極止跌轉(zhuǎn)漲 企業(yè)盈利表現(xiàn)滯后

利潤方面，以山東市場價格為成本測算依據(jù)，在本輪結(jié)算周期內(nèi)預(yù)焙陽極的生產(chǎn)成本約5717.5元/噸，與山東預(yù)焙陽極采購基準價對比，企業(yè)平均利潤在-243.5元/噸左右，雖然陽極價格終于迎來了久違的上行走勢，但由于結(jié)算周期內(nèi)原料市場寬幅上行，陽極價格漲幅不及成本漲幅，生產(chǎn)企業(yè)利潤空間不升反降 圖1 山東市場預(yù)焙陽極價格與利潤走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 在本輪結(jié)算周期內(nèi)石油焦成本在預(yù)焙陽極原料成本項中占比達到69.68%，煤瀝青成本占比15.93%，由于石油焦價格走勢偏強，煤瀝青價格高位震蕩，石油焦在成本占比中較上月小幅增加。

熱點分析

[炭黑日評]：炭黑市場穩(wěn)定整理運行（20260417）

下游業(yè)者采購量下降，以執(zhí)行合同為主區(qū)內(nèi)新單繼續(xù)關(guān)注后續(xù)原料市場價格變動情況，原料市場呈現(xiàn)弱勢利空商談，預(yù)計新單維持弱穩(wěn)運行 5、相關(guān)產(chǎn)品情況 高溫煤焦油：今日，國內(nèi)高溫煤焦油市場整理運行，由于近期下游采購量持續(xù)減少，部分焦企庫存壓力增加，并且深加工企業(yè)由于煤瀝青價格連續(xù)下跌，利潤空間已接近完全壓縮，而本周新增部分深加工裝置檢修，因此市場利空因素增加，盡管炭黑企業(yè)存在一定利潤，并且近期炭黑出口氣氛好轉(zhuǎn)，但是場內(nèi)煤焦油看空情緒依舊較濃，市場預(yù)期仍存一定跌幅。

每日點評

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（4.7-4.10）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至4月9日中國電解鋁周度產(chǎn)量為86.48萬噸，較上期增加0.42萬噸，當前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場交投表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，價格根據(jù)所屬分化，主營價格上漲為主，地煉根據(jù)指標調(diào)整，前期穩(wěn)定，后期跌多漲少，前期恰逢清明假期結(jié)束，部分下游企業(yè)補庫采貨，支撐市場價格穩(wěn)定后期下游采貨速度放緩，煉廠為減輕庫存壓力，下調(diào)價格促進出貨目前山東市場3B石油焦價格3550元/噸，較上周上漲30元/噸，3C石油焦價格3280元/噸，較上周上漲30元/噸；本周煤瀝青原料高溫煤焦油拍賣價格基本穩(wěn)定，成本面暫無利空影響，煤瀝青新單價格意向穩(wěn)價，但下游企業(yè)接貨謹慎，供需雙方博弈下煤瀝青價格弱穩(wěn)運行。

周報

[隆眾聚焦]：時隔37天后 乙烯焦油回歸“3”時代

周期內(nèi)國際原油價格弱勢震蕩，成本面支撐走弱，利空市場，業(yè)者心態(tài)消極，疊加同質(zhì)產(chǎn)品高溫煤焦油價格下行，且下游需求有限，按需采購，周內(nèi)利空因素主導(dǎo)，拖拽乙烯焦油市場價格下行 三、同質(zhì)產(chǎn)品市場反應(yīng) 圖3 國內(nèi)高溫煤焦油價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 同質(zhì)產(chǎn)品高溫煤焦油市場近期下游工廠需求量明顯減少，焦企庫存壓力增加，并且深加工企業(yè)由于煤瀝青價格連續(xù)下跌，利潤空間已接近完全壓縮，而本周新增部分深加工裝置邢臺旭陽、鞍鋼化學、馬鋼奧瑟亞停車檢修，因此市場利空因素增加，盡管炭黑企業(yè)存在一定利潤，并且近期炭黑出口氣氛好轉(zhuǎn)，但是場內(nèi)煤焦油看空情緒依舊較濃，市場預(yù)期仍存一定跌幅，但是即使后期市場出現(xiàn)一定下跌態(tài)勢，但是在剛需的支撐下，跌破四千的可能性也相對較小。

熱點聚焦

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（3.23-3.27）

近期下游電解鋁行業(yè)整體運行產(chǎn)能變動有限，預(yù)焙陽極需求表現(xiàn)良好成本方面，下周國內(nèi)煉廠無停工檢修情況，仍有部分煉廠調(diào)整產(chǎn)量計劃，綜合來看國產(chǎn)焦供應(yīng)量預(yù)計有所增加，石油焦價格預(yù)計震蕩波動，存小幅下滑風險；下周煤瀝青原料高溫煤焦油短期內(nèi)仍將維持趨弱局面，深加工開工負荷存上漲預(yù)期，煤瀝青現(xiàn)貨供應(yīng)增加，利空因素影響下預(yù)計煤瀝青新單價格偏弱運行綜合來看，近期預(yù)焙陽極原料市場波動調(diào)整，成本較上期預(yù)計繼續(xù)增加，臨近月底調(diào)價窗口即將開啟，在原料市場強力支撐下，下周預(yù)焙陽極市場價格存上漲預(yù)期。

周報

Mysteel月評：成本支撐仍顯不足 3月預(yù)焙陽極跌幅放緩

另外海運船期不穩(wěn)定，以及運費與保險成本大幅上漲，石油焦進口到港量預(yù)計將有明顯縮減短期內(nèi)成本驅(qū)動、供應(yīng)收緊、剛性需求對石油焦市場價格形成利好支撐，焦價預(yù)計仍有上行空間；4月高溫煤焦油市場預(yù)計呈現(xiàn)一定下跌態(tài)勢，成本面利空煤瀝青價格，但在深加工春季檢修影響下，預(yù)計下行幅度有限，短期內(nèi)仍將處于5100-5300元/噸左右高位波動。

熱點分析

Mysteel: 2月電解鋁成本抬升疊加鋁價震蕩，行業(yè)利潤邊際回落

煤瀝青在成本端的強力支撐下，價格亦是同步跟漲據(jù)Mysteel測算，截至目前預(yù)焙陽極生產(chǎn)成本較2月增加632.2元/噸霍爾木茲海峽航運停滯導(dǎo)致多個產(chǎn)油國出口受阻，盡管當前石油焦市場供應(yīng)未出現(xiàn)明顯緊缺，但受原油成本支撐與供應(yīng)緊張預(yù)期推動，在沖突加劇后，各型號石油焦價格預(yù)計將繼續(xù)呈現(xiàn)上漲趨勢；短期內(nèi)煤焦油市場利好繼續(xù)加碼，價格仍存在一定上行空間，成本面給予煤瀝青堅實支撐，另外深加工企業(yè)開工負荷窄幅下滑，煤瀝青出貨壓力不大，深加工企業(yè)新單積極推漲，預(yù)計煤瀝青市場價格延續(xù)上行為主。

熱點分析

[石油焦]：預(yù)焙陽極市場交投活躍，需求拉動石油焦價格走高

成本面給予煤瀝青堅實支撐，深加工企業(yè)新單積極推漲，市場價格延續(xù)波動上行趨勢 4月份來看，受原料價格上行拉動，預(yù)焙陽極新一輪定價仍存漲勢隨著原料市場持續(xù)走強，行業(yè)盈利能力相對平穩(wěn)的局面將被打破，生產(chǎn)企業(yè)將再次面對成本攀升帶來的經(jīng)營壓力鋁用炭素市場交投氛圍尚可，企業(yè)積極入市采購。

熱點聚焦

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（3.16-3.20）

預(yù)焙陽極市場分析 本周預(yù)焙陽極價格持穩(wěn)運行，生產(chǎn)企業(yè)運行良好，石油焦市場價格漲多跌少，煤瀝青市場高位波動，陽極成本面支撐依舊明顯。

周報

Mysteel：原料大漲疊加市場下行 預(yù)焙陽極盈利將迎挑戰(zhàn)

煤瀝青在成本端的強力支撐下，價格亦是同步跟漲據(jù)Mysteel測算，截至目前預(yù)焙陽極生產(chǎn)成本較2月增加632.2元/噸霍爾木茲海峽航運停滯導(dǎo)致多個產(chǎn)油國出口受阻，盡管當前石油焦市場供應(yīng)未出現(xiàn)明顯緊缺，但受原油成本支撐與供應(yīng)緊張預(yù)期推動，在沖突加劇后，各型號石油焦價格預(yù)計將繼續(xù)呈現(xiàn)上漲趨勢；短期內(nèi)煤焦油市場利好繼續(xù)加碼，價格仍存在一定上行空間，成本面給予煤瀝青堅實支撐，另外深加工企業(yè)開工負荷窄幅下滑，煤瀝青出貨壓力不大，深加工企業(yè)新單積極推漲，預(yù)計煤瀝青市場價格延續(xù)上行為主。

熱點分析

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（3.9-3.13）

預(yù)焙陽極市場分析 本周預(yù)焙陽極價格持穩(wěn)運行，生產(chǎn)企業(yè)運行良好，石油焦市場價格寬幅上漲后逐步回調(diào)，煤瀝青市場高位推漲，陽極成本面支撐較前期愈發(fā)堅實。

周報

[負極材料周評]：原料價格支撐 負極市場有上漲意愿（20260227-20260305）

原料成本方面，改質(zhì)煤瀝青主流成交4900-4950元/噸環(huán)比漲200元/噸低硫油漿主流成交4100-4400元/噸漲250-370元/噸 4. 下周市場預(yù)測 原料價格上漲對人造石墨負極市場價格形成支撐，后期市場會存有上漲意愿。

周月報

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（2.23-2.27）

預(yù)焙陽極市場分析 本周預(yù)焙陽極價格持穩(wěn)運行，生產(chǎn)企業(yè)運行良好，石油焦市場價格小幅漲跌，煤瀝青市場高位持穩(wěn)，陽極成本面支撐較前期表現(xiàn)依舊欠佳。

周報

Mysteel月評：原料市場仍顯頹勢 2月預(yù)焙陽極延續(xù)下行

月內(nèi)上旬，下游企業(yè)開啟節(jié)前備貨操作，推動低硫焦價格上漲，地方煉廠積極出貨走量清理庫存，在此影響下節(jié)前中高硫焦價格下行為主，節(jié)后歸來主營煉廠指標仍舊穩(wěn)定，山東地煉石油焦指標有轉(zhuǎn)好跡象，部分前期生產(chǎn)普貨石油焦煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)指標貨，市場價格小幅推漲目前山東市場3B石油焦價格2820元/噸，較1月末持平，3C石油焦當前價格2600元/噸，較1月末下跌120元/噸，華東市場3B石油焦當前價格2900元/噸，較1月末下跌150元/噸；2月煤瀝青市場均價延續(xù)上漲行情。

熱點分析