瑞達(dá)期貨：LME鋅庫(kù)存持續(xù)減少至新低

需求端表現(xiàn)分化，初端消費(fèi)來看，鍍鋅企業(yè)4月開工稍好于3月但整體開工未及預(yù)期、氧化鋅及壓鑄鋅合金開工率持穩(wěn)，下游庫(kù)存偏高或?qū)罄m(xù)開工造成壓力；終端消費(fèi)上“金三銀四”旺季成色尚未體現(xiàn) 庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存小幅上升，LME鋅庫(kù)存持續(xù)減少至新低，現(xiàn)貨由貼水轉(zhuǎn)為升水，注銷倉(cāng)單占比高位小幅回落技術(shù)面，前20名凈多持倉(cāng)減少綜合來看，近期市場(chǎng)對(duì)地緣局勢(shì)的變化有所脫敏，滬鋅或隨有色板塊情緒偏暖，同時(shí)受倫鋅價(jià)格高企支撐，運(yùn)行中樞上移，投資者需關(guān)注地緣政治局勢(shì)的演變以及下游去庫(kù)速度。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋅或隨有色板塊情緒偏暖

需求端表現(xiàn)分化，初端消費(fèi)來看，鍍鋅、氧化鋅及壓鑄鋅合金開工率均走高，但下游庫(kù)存偏高或?qū)罄m(xù)開工造成壓力；終端消費(fèi)上"金三銀四”旺季成色尚未體現(xiàn)庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存小幅上升，LME鋅庫(kù)存持續(xù)減少，現(xiàn)貨升水抬升，注銷倉(cāng)單占比高位小幅回落技術(shù)面，前20名凈多及凈空持倉(cāng)增加 綜合來看，近期市場(chǎng)對(duì)地緣局勢(shì)的變化有所脫敏，滬鋅或隨有色板塊情緒偏暖，同時(shí)受倫鋅價(jià)格高企支撐，運(yùn)行中樞上移，投資者需關(guān)注地緣政治局勢(shì)的演變以及下游去庫(kù)速度。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：近期鋅價(jià)回升，下游畏高情緒增強(qiáng)

鍍鋅板、壓鑄鋅合金等下游領(lǐng)域需求有望季節(jié)性改善，不過下游庫(kù)存偏高或?qū)罄m(xù)開工造成壓力近期鋅價(jià)回升，下游畏高情緒增強(qiáng)，現(xiàn)貨升水下降，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存小幅下降；LME鋅庫(kù)存小幅下降，現(xiàn)貨升水低位回升技術(shù)面，持倉(cāng)減量價(jià)格調(diào)整，多空交投轉(zhuǎn)淡觀點(diǎn)參考：預(yù)計(jì)滬鋅震蕩調(diào)整，關(guān)注2.33-2.39區(qū)間

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：LME鋅庫(kù)存小幅下降，現(xiàn)貨升水低位回升

鍍鋅板、壓鑄鋅合金等下游領(lǐng)域需求有望季節(jié)性改善，不過下游庫(kù)存偏高或?qū)罄m(xù)開工造成壓力近期鋅價(jià)回升，下游畏高情緒增強(qiáng)，現(xiàn)貨升水下降，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存小幅下降；LME鋅庫(kù)存小幅下降，現(xiàn)貨升水低位回升技術(shù)面，持倉(cāng)減量價(jià)格回升，空頭氛圍下降觀點(diǎn)參考：預(yù)計(jì)滬鋅偏強(qiáng)調(diào)整，關(guān)注上方2.42位置

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瑞達(dá)期貨：鍍鋅板、壓鑄鋅合金等下游領(lǐng)域需求有望季節(jié)性改善

鍍鋅板、壓鑄鋅合金等下游領(lǐng)域需求有望季節(jié)性改善，不過下游庫(kù)存偏高或?qū)罄m(xù)開工造成壓力近期鋅價(jià)回落，持貨商挺價(jià)情緒，現(xiàn)貨升水低位有所回升，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存小幅下降；LME鋅庫(kù)存增加，現(xiàn)貨升水維持低位技術(shù)面，持倉(cāng)減量價(jià)格回升，空頭氛圍下降觀點(diǎn)參考：預(yù)計(jì)滬鋅震蕩調(diào)整，關(guān)注MA20阻力

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：近期鋅價(jià)回落，持貨商挺價(jià)情緒

鍍鋅板、壓鑄鋅合金等下游領(lǐng)域需求有望季節(jié)性改善，不過下游庫(kù)存偏高或?qū)罄m(xù)開工造成壓力近期鋅價(jià)回落，持貨商挺價(jià)情緒，現(xiàn)貨升水低位有所回升，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存小幅下降；LME鋅庫(kù)存增加，現(xiàn)貨升水維持低位技術(shù)面，持倉(cāng)減量價(jià)格回升，空頭氛圍下降觀點(diǎn)參考：預(yù)計(jì)滬鋅震蕩調(diào)整，關(guān)注2.36位置阻力

期貨公司評(píng)論

Mysteel解讀：鋅錠庫(kù)存創(chuàng)新高 上?，F(xiàn)貨市場(chǎng)又將如何演繹

供應(yīng)方面，春節(jié)期間國(guó)內(nèi)鋅冶煉廠整體生產(chǎn)運(yùn)行正常，未出現(xiàn)明顯的檢修或減產(chǎn)行為，冶煉端供應(yīng)保持穩(wěn)定，節(jié)后首周冶煉廠成品庫(kù)存累積量7.62萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)130%隨著節(jié)后物流逐步恢復(fù)，這部分成品庫(kù)存持續(xù)向社庫(kù)轉(zhuǎn)移，推動(dòng)社會(huì)庫(kù)存不斷走高消費(fèi)方面則呈現(xiàn)“慢熱”特征，主要消費(fèi)領(lǐng)域鍍鋅企業(yè)復(fù)產(chǎn)時(shí)間集中在2月24日（農(nóng)歷初八）左右，但是復(fù)工熱爐，進(jìn)行節(jié)后采購(gòu)基本來到3月初，疊加華北地區(qū)有環(huán)保限制，復(fù)工后的消費(fèi)遲遲不顯；鋅合金生產(chǎn)企業(yè)春節(jié)放假時(shí)間較長(zhǎng)，復(fù)產(chǎn)時(shí)間集中在正月十五之后，疊加工人到崗至正常生產(chǎn)節(jié)奏，3月上旬消費(fèi)帶動(dòng)有限；氧化鋅生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)時(shí)間集中在2月24日— 3月1日，然節(jié)后鋅渣價(jià)格先高后低，近期分流一部分鋅錠消費(fèi)。

主編視角

廣州期貨：氧化鋅、鋅合金開工率表現(xiàn)不佳

鋅：價(jià)格上下有限震蕩運(yùn)行 近期宏觀情緒趨于中性國(guó)產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC持續(xù)下滑，國(guó)內(nèi)北方地區(qū)礦山冬季季節(jié)性減產(chǎn)，進(jìn)口礦虧損導(dǎo)致原料補(bǔ)充有限，礦企吸納產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)，中游冶煉虧損運(yùn)行，前期出口盈利窗口打開推動(dòng)國(guó)內(nèi)過剩鋅錠出口，目前出口盈利窗口回收，內(nèi)外庫(kù)存再平衡，LME現(xiàn)貨重回貼水，倫鋅庫(kù)存快速上行，國(guó)內(nèi)交易所+社庫(kù)去化，下游需求上看，目前處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，鍍鋅開工小幅下調(diào)，氧化鋅、鋅合金開工率表現(xiàn)不佳。

期貨公司評(píng)論

Mysteel調(diào)研：2025年7月金華市場(chǎng)冷軋板卷流通企業(yè)電話調(diào)研報(bào)告

今年僅保留鋅合金代理協(xié)議，其他品種轉(zhuǎn)向國(guó)企采購(gòu)，整體拿貨量年同比縮減40-60%據(jù)客戶反饋，由于今年房地產(chǎn)行業(yè)低迷，沖擊五金配件、消防用具等下游需求，再加上“反傾銷”關(guān)稅的影響，導(dǎo)致外貿(mào)訂單量腰斬為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，操作上快進(jìn)快出兌現(xiàn)短期利潤(rùn)，對(duì)后市持謹(jǐn)慎觀望心態(tài)近期金華市場(chǎng)冷成形資源較少，DS停產(chǎn)、RG到貨資源較少，所以在成交不好的情況下價(jià)格也依舊堅(jiān)挺 貿(mào)易商C:主營(yíng)國(guó)、民營(yíng)鋼廠冷軋，以貿(mào)易和板材加工為主，市場(chǎng)大戶，常備庫(kù)存兩萬噸左右。

主編視角

廣州期貨：近期受市場(chǎng)情緒帶動(dòng)鋅價(jià)快速反彈上行

鋅：情緒帶動(dòng)上行，上方空間有限 美日、美歐達(dá)成關(guān)稅協(xié)議，全球貿(mào)易市場(chǎng)擔(dān)憂情緒降溫，行業(yè)反內(nèi)卷疊加工信部政策刺激，市場(chǎng)交投情緒依舊熱烈LME注冊(cè)倉(cāng)單水平大幅提升加劇海外市場(chǎng)缺貨情緒，從國(guó)內(nèi)基本面來看，礦端供應(yīng)趨松，中游冶煉提產(chǎn)，下游鍍鋅、氧化鋅、鋅合金開工走弱，6月鍍鋅出口消費(fèi)較往年同期佳，近期受市場(chǎng)情緒帶動(dòng)鋅價(jià)快速反彈上行，中長(zhǎng)期仍擔(dān)憂鋅市弱勢(shì)基本面壓制，滬鋅價(jià)格運(yùn)行參考區(qū)間22000-23200元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（6月23日-6月27日）

周度鋅錠產(chǎn)量繼續(xù)小幅增加，近期庫(kù)存增減反復(fù)，本周庫(kù)存的再度小幅去化，或與到庫(kù)量不多有關(guān)，鋅合金和氧化鋅產(chǎn)量亦有下降，周內(nèi)下游消費(fèi)較弱 碳酸鋰：本周期碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格震蕩上行，受消息面因素?cái)_動(dòng)反彈較多，同時(shí)期貨盤面小幅反彈對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)起到一定傳導(dǎo)效應(yīng)。

產(chǎn)業(yè)分析

本周（6月21日-6月27日）有色金屬價(jià)格上漲

雖然周度鋅錠產(chǎn)量繼續(xù)小幅增加,近期庫(kù)存增減反復(fù)，本周庫(kù)存的再度小幅去化，或與到庫(kù)量不多有關(guān)，鋅合金和氧化鋅產(chǎn)量亦有下降，周內(nèi)下游消費(fèi)較弱 截至6月27日Mymetal全國(guó)有色價(jià)格指數(shù)為42191元/噸，與6月20日相比上漲702元/噸，Mymetal銅、鋁、鉛和鋅價(jià)格指數(shù)變化分別為2.04%、0.79%、1.65%和2.18%。

有色指數(shù)評(píng)述

廣州期貨：情緒帶動(dòng)鋅價(jià)反彈

鋅：情緒帶動(dòng)鋅價(jià)反彈 美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息概率上升，美元指數(shù)弱勢(shì)運(yùn)行，整體有色價(jià)格趨強(qiáng) 國(guó)內(nèi)原料端供應(yīng)趨松，冶煉利潤(rùn)向礦端擠出，中游冶煉開工走弱，主要受部分冶煉廠檢修停產(chǎn)影響，市場(chǎng)供應(yīng)現(xiàn)貨偏緊，庫(kù)存周內(nèi)小幅累增后再度拐入去庫(kù)，庫(kù)存保持絕對(duì)低位水平，下游需求上看，鍍鋅周度開工率走弱，鋅合金、氧化鋅開工無亮點(diǎn) 鋅市庫(kù)存低位，供需兩弱，近期受宏觀情緒帶動(dòng)影響價(jià)格反彈明顯，實(shí)際反彈高度相對(duì)有限，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21600-22800元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鍍鋅周度開工率走弱

鋅：供增需弱，庫(kù)存水平極低，價(jià)格上下有限，等待強(qiáng)驅(qū)動(dòng) 美國(guó)近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不如市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)博弈美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)，地緣政治沖突白熱化，美國(guó)關(guān)稅戰(zhàn)影響在逐漸減弱，宏觀情緒多空交織 鋅礦TC加工費(fèi)穩(wěn)步趨漲，國(guó)內(nèi)鋅礦產(chǎn)量走增，進(jìn)口礦仍有補(bǔ)充，原料供應(yīng)壓力放松，中游冶煉開工走弱，主要受部分冶煉廠檢修停產(chǎn)影響，市場(chǎng)供應(yīng)現(xiàn)貨偏緊，庫(kù)存周內(nèi)小幅累增后再度拐入去庫(kù)，庫(kù)存保持絕對(duì)低位水平，下游需求上看，鍍鋅周度開工率走弱，鋅合金、氧化鋅開工無亮點(diǎn)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋅價(jià)區(qū)間窄幅震蕩

鋅：鋅價(jià)區(qū)間窄幅震蕩 美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)關(guān)稅戰(zhàn)表達(dá)了推高通脹擔(dān)憂，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退仍存預(yù)期，美元指數(shù)小幅反彈，壓制有色價(jià)格鋅精礦TC有望上行，進(jìn)口礦產(chǎn)補(bǔ)充，國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量走增，原料壓力走弱，精煉鋅開產(chǎn)小幅上行，但近期有華南大型冶煉廠計(jì)劃?rùn)z修，鋅錠進(jìn)口量走增，下游需求來看，鍍鋅消費(fèi)走弱，鋅合金、氧化鋅消費(fèi)無明顯改觀，目前處于傳統(tǒng)淡季，下游采購(gòu)積極性不加，市場(chǎng)交投冷清，海內(nèi)外鋅市庫(kù)存保持絕對(duì)地位持續(xù)去庫(kù)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋅價(jià)反彈無力

鋅：鋅價(jià)反彈無力 美方對(duì)中方的“對(duì)等關(guān)稅”征收態(tài)度發(fā)生松動(dòng)，表示將降低關(guān)稅或?qū)嵭嘘P(guān)稅分級(jí)政策，中方對(duì)待美方濫收關(guān)稅行為表示堅(jiān)決抵制，中美市場(chǎng)近期公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，交投市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂減弱，市場(chǎng)交易情緒回暖秘魯ANTA鋅礦遭遇事故影響生產(chǎn)，海內(nèi)外TC價(jià)格保持，礦端遠(yuǎn)期有較大增量預(yù)期，但從部分地區(qū)報(bào)的TC水平上看，礦端暫未進(jìn)入供應(yīng)寬松周期，國(guó)內(nèi)精煉鋅供應(yīng)相對(duì)緊張，3月冶煉開工環(huán)比小幅走增但同比數(shù)據(jù)為負(fù)，現(xiàn)貨某高端牌號(hào)缺貨，整體市場(chǎng)報(bào)出較高升水，周度社庫(kù)出現(xiàn)小幅累増，下游需求上看，鍍鋅開工較好，氧化鋅、鋅合金開工情況平平。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：秘魯ANTA鋅礦遭遇事故影響生產(chǎn)

鋅：鋅價(jià)上行支撐不足 美方對(duì)中方的“對(duì)等關(guān)稅”征收態(tài)度發(fā)生松動(dòng)，表示將降低關(guān)稅或?qū)嵭嘘P(guān)稅分級(jí)政策，中方對(duì)待美方濫收關(guān)稅行為表示堅(jiān)決抵制，中美市場(chǎng)近期公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，交投市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂減弱，市場(chǎng)交易情緒回暖秘魯ANTA鋅礦遭遇事故影響生產(chǎn)，海內(nèi)外TC價(jià)格保持，礦端遠(yuǎn)期有較大增量預(yù)期，但從部分地區(qū)報(bào)的TC水平上看，礦端暫未進(jìn)入供應(yīng)寬松周期，國(guó)內(nèi)精煉鋅供應(yīng)相對(duì)緊張，3月冶煉開工環(huán)比小幅走增但同比數(shù)據(jù)為負(fù)，現(xiàn)貨某高端牌號(hào)缺貨，整體市場(chǎng)報(bào)出較高升水，周度社庫(kù)出現(xiàn)小幅累増，下游需求上看，鍍鋅開工較好，氧化鋅、鋅合金開工情況平平。

期貨公司評(píng)論

Mysteel日?qǐng)?bào)：鋅價(jià)震蕩下跌，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般

0#麒麟、馳宏鋅鍺、蒙自對(duì)滬鋅2409合約貼水20元/噸，蘭鋅對(duì)滬鋅2409合約貼水30元/噸今日佛山地區(qū)2409合約價(jià)格整體小幅震蕩下跌，早市鋅價(jià)震蕩上漲，貿(mào)易商接貨挺價(jià)情緒較濃，下午鋅價(jià)強(qiáng)勢(shì)下跌到近期低位，貿(mào)易商接貨情緒一般，觀望情緒較濃成交方面麒麟品牌少量成交在貼水20元/噸附近，蘭鋅品牌成交在貼水30元/噸附近佛山地區(qū)今日鋅價(jià)下跌，整體成交量較少，幾個(gè)大的貿(mào)易商成交較好，市場(chǎng)活躍度一般下游方面鋅合金廠受鋅價(jià)下跌影響詢價(jià)情緒回轉(zhuǎn)，但因訂單影響觀望情緒較濃，保持逢低買入的態(tài)度。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：柳暗花明，下半年鋅價(jià)動(dòng)力何在

即使在鍍鋅板卷價(jià)格平穩(wěn)、鋅價(jià)上行的上半年，由于鍍鋅板卷的生產(chǎn)涉及到黑色版塊，而冷軋、熱軋板卷價(jià)格走勢(shì)偏弱，導(dǎo)致鍍鋅板卷的生產(chǎn)仍存在一定利潤(rùn)的空間，因此在終端表現(xiàn)不佳情況下，鍍鋅板卷廠依舊維持正常生產(chǎn)但是6月19日鍍鋅板卷社會(huì)庫(kù)存高達(dá)128.3萬噸，高于去年同期20萬噸，且暴雨、高溫天氣抑制近期及七八月份的基建房地產(chǎn)施工，因此后續(xù)鍍鋅板卷的生產(chǎn)存在壓力 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 相比較而言，與鋅捆綁更深的鋅合金和氧化鋅產(chǎn)品則在上半年表現(xiàn)不佳，Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示1-5月二者產(chǎn)量分別下滑18.55%和21.41%。

主編視角

廣州期貨：鋅價(jià)震蕩盤整

美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期走強(qiáng)，國(guó)際地緣政治沖突引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，宏觀情緒承壓基本面上看，海外鋅礦供應(yīng)走緊，國(guó)內(nèi)鋅礦產(chǎn)量下行，前期部分冶煉廠家檢修影響生產(chǎn)，隨著檢修逐步進(jìn)入尾聲，在近期鋅價(jià)高位帶來的高利潤(rùn)刺激之下，冶煉廠積極開產(chǎn)，目前廠內(nèi)在節(jié)前備庫(kù)之后原料儲(chǔ)備較為充足，短期生產(chǎn)暫不受到上游供應(yīng)收緊制約，另外進(jìn)口鋅盈利窗口打開，有效刺激鋅錠進(jìn)口，整體來看供應(yīng)依舊偏松，但下游需求表現(xiàn)較為疲軟，鍍鋅開工表現(xiàn)平穩(wěn)但無明顯增量，氧化鋅、鋅合金開工偏弱，下游現(xiàn)貨端交易清淡，目前海內(nèi)外鋅市庫(kù)存依舊在低位，鋅價(jià)仍有支撐，整體價(jià)格維持震蕩運(yùn)行。

期貨公司評(píng)論