Mysteel解讀：內(nèi)外棉價差擴大 國產(chǎn)紗成本承壓

1-11月我國棉紗進口量合計約132.78萬噸，年同比減少2.87%11月進口紗的來源結(jié)構延續(xù)10月份格局，其中越南紗占比最高，近60%，其次為巴基斯坦、印度等國從近期情況來看，越南、巴基斯坦等國紗線即使加上清關、運費等其他費用，價格也低于國產(chǎn)紗，下游布廠考慮到成本問題多會選用進口紗，從而擠占國產(chǎn)紗市場 進口配額分配不均 我國棉花89.4萬噸的沒準稅配額有70%以上集中在頭部企業(yè)，頭部企業(yè)可以通過配額進口低價棉來降低自身的生產(chǎn)成本，而中小紡企的配額獲取率極低，在內(nèi)外棉價差達到2500元/噸時，只能采購高價棉，導致中小紡企面臨較高的成本壓力。

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Mysteel解讀：內(nèi)外棉價差倒掛，國產(chǎn)棉去庫能否加速

據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至3月14日當周，主流地區(qū)紡企棉花庫存折存天數(shù)為30.3天，周環(huán)比減少5.31%，同比增加19.76%春節(jié)后，因棉花價格走弱，疊加紡企前期原料備貨有所消耗，市場出現(xiàn)補貨，尤其以新疆市場表現(xiàn)積極；但隨著價格區(qū)間波動狀態(tài)不變，疊加紗線價格下調(diào)及訂單不旺，紡企對于后市心態(tài)仍謹慎，按需少量備貨甚至以前期原料庫存庫存消耗過渡 圖3 全國主要城市棉花供應庫存情況 近期2023/24年度新疆棉加工基本難以上量，軋花廠結(jié)束加工任務，國產(chǎn)棉花商業(yè)庫存將全面迎來去庫階段。

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Mysteel解讀：傳統(tǒng)淡季深入，紗市難言樂觀

且從近期人民幣匯率來看，處于逐漸轉(zhuǎn)強的趨勢，據(jù)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，11月24日，人民幣對美元匯率中間價報7.1151元，較上一交易日調(diào)升61個基點，是6月10日以來人民幣中間價的最高報價人民幣的升值，也使得棉紗或?qū)⒗^續(xù)加大進口數(shù)量，繼續(xù)沖擊國產(chǎn)紗市場 綜上，上游棉花供應階段性增加且新棉銷售不暢，下游紗線庫存高企且降價拋貨收效甚微，紡織市場淡季氛圍愈發(fā)明顯，受原料棉花行情低迷、價格上下波動頻繁的影響，紗線實單成交難有回暖，預計短期紗價仍將維持弱勢運行。

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Mysteel解讀：利空因素疊加，鄭棉震蕩回調(diào)

主要由于近期主要由于美債上限談判未能取得進展導致美元走高，加之美國產(chǎn)棉區(qū)得州持續(xù)降雨的消息影響市場情緒，ICE棉花期貨收盤繼續(xù)下挫由于近期外盤下跌行情持續(xù)，鄭棉支撐有限 二是下游紡企進入傳統(tǒng)淡季，產(chǎn)銷形勢轉(zhuǎn)弱 5月份，下游紡織旺季行情轉(zhuǎn)淡，市場中高支紗線走勢分化目前純棉普梳環(huán)紡32s紗線價格穩(wěn)定，紗線訂單后勁不足，紡企訂單持續(xù)性較差，目前排單周期在20天左右。

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Mysteel解讀：新舊交替有故事，棉花價格誰來定

國產(chǎn)棉價格有優(yōu)勢，但不意味著價格越便宜越好，控制資金風險，并不是單純通過刻意壓低籽棉收購成本根據(jù)近期市場表現(xiàn)來看，經(jīng)歷一輪調(diào)整后，16000元/噸左右棉價傳導相對順暢，雖然訂單行情依舊欠佳，但棉價上漲，部分紗廠報價止跌企穩(wěn)、試探性上調(diào) 綜上所述，從供應方面來分析，內(nèi)外棉價差仍將較長時間維持倒掛趨勢，棉花價格基本回歸需求，關注秋冬季訂單行情表現(xiàn) 。

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Mysteel解讀：鄭棉止跌震蕩，下游動銷疲軟

新疆地區(qū)商品棉201.14萬噸，周環(huán)比減少10.2萬噸（減幅4.82%）；內(nèi)地地區(qū)國產(chǎn)商品棉38.46萬噸，周環(huán)比減少1.5萬噸（減幅3.75%）2022年度新疆棉花已經(jīng)進入盛鈴期，多地棉農(nóng)反映采摘或?qū)⑻崆耙恢茏笥倚陆畾夂蛑行念A計8月份新疆高溫干旱天氣較多，有利于棉花結(jié)鈴吐絮，棉花豐產(chǎn)預期不斷增強隨著新棉上市臨近，棉花市場供應量將進一步增加棉市庫存壓力依舊短期全國棉花商業(yè)庫存繼續(xù)緩慢消化 需求方面：近期鄭棉期貨價格盡管先抑后揚，但下游紡織市場氣氛仍然較淡，企業(yè)購棉意向疲弱，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌；截至7月底，主流地區(qū)紡企開機負荷為46.2%，月環(huán)比減幅16.6%，同比減幅46.8%。

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Mysteel解讀：棉紗庫存高位，消化進度緩慢

近期鄭棉CF2209合約連續(xù)下破多個關口，國產(chǎn)棉紗報價也隨之大幅下調(diào)；與印度、巴基斯坦、越南等國內(nèi)紗價倒掛幅度擴大，貿(mào)易商采購成本較高，轉(zhuǎn)而采購國產(chǎn)棉紗，部分紡織企業(yè)反饋低支氣流紡紗線及混紡紗線走貨順暢，訂單相對純棉32s、40s紗線較好，訂單在機生產(chǎn)，庫存低位運行，但是現(xiàn)在大部分出口歐美訂單都需要用進口棉花來紡，進口棉精落供應緊張，價格相對堅挺；現(xiàn)階段終端需求支撐不足，棉紗現(xiàn)貨市場交投乏力，需求端疲態(tài)依舊難改，國內(nèi)棉紗現(xiàn)貨市場仍不容樂觀；加之匯率持續(xù)貶值，進口紗以往低價的競爭優(yōu)勢已然不復存在，國內(nèi)紡織行情極度不景氣，中大型紡企勉強正常經(jīng)營，中小型紡企生存艱難，行業(yè)面臨全面洗牌；且中低端市場逐漸轉(zhuǎn)移至東南亞，訂單和人工流失對國內(nèi)棉紗市場也存在一定影響。

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Mysteel解讀：鄭棉大幅下挫，棉價弱勢難改

其中，新疆地區(qū)商品棉281.59萬噸，周環(huán)比減少10.18萬噸（減幅3.50%）；內(nèi)地地區(qū)國產(chǎn)商品棉48.29萬噸，周環(huán)比減少0.29萬噸（減幅0.60%）近期國內(nèi)棉花期現(xiàn)價格重心下移，紡企逢低適量補庫，市場交投有所放量隨著6月紡織淡季臨近，業(yè)者對后市需求仍充滿擔憂，隨著外盤價格高位回落，鄭棉亦隨之下滑，棉花消費回暖有限 綜上所述，當前鄭棉破位下跌，倉單數(shù)量不斷銳減，大量棉花基差點價現(xiàn)貨成交，導致皮棉現(xiàn)貨價格重心下降。

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[萊賽爾周評]：周內(nèi)價格連續(xù)上漲（20220506-20220512）

周/月評

Mysteel數(shù)據(jù)：全國棉花商業(yè)庫存情況統(tǒng)計（20220221）

截止2月18日，棉花商業(yè)總庫存465.34萬噸，環(huán)比上周減少10.41萬噸（減幅2.19%） 其中，新疆地區(qū)商品棉393.3萬噸，周環(huán)比減少10.62萬噸（減幅2.63%）；內(nèi)地地區(qū)國產(chǎn)商品棉43.07萬噸，周環(huán)比增加1.08萬噸（增幅2.57%） 整體上看，近期棉花市場交投一般，出疆貨運較節(jié)前有所增加當前皮棉現(xiàn)貨價格偏強，下游后續(xù)訂單跟進不足，紡企隨用隨買，整體產(chǎn)銷弱于同期。

庫存

Mysteel解讀：內(nèi)外棉價差收窄 鄭棉震蕩企穩(wěn)

截止2月18日，棉花商業(yè)總庫存465.34萬噸，環(huán)比上周減少10.41萬噸（減幅2.19%）其中，新疆地區(qū)商品棉393.3萬噸，周環(huán)比減少10.62萬噸（減幅2.63%）；內(nèi)地地區(qū)國產(chǎn)商品棉43.07萬噸，周環(huán)比增加1.08萬噸（增幅2.57%）近期棉花市場交投一般，出疆貨運較節(jié)前有所增加當前皮棉現(xiàn)貨價格偏強，下游后續(xù)訂單跟進不足，紡企隨用隨買，整體產(chǎn)銷弱于同期預計短期商業(yè)庫存繼續(xù)減少 國內(nèi)外棉價差逐漸收窄 圖2 2020-2022年國內(nèi)外棉價差走勢圖 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，截止2月24日，美棉M1-1/8到港價暫報21562元/噸；國內(nèi)3128B皮棉均價下調(diào)8元/噸，報23351元/噸；內(nèi)外棉價差縮窄為1789元/噸。

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Mysteel解讀：新棉上市在即 鄭棉重回萬八

其中，新疆地區(qū)商品棉35.05萬噸，周環(huán)比減少3.89噸（降幅9.99%）；內(nèi)地地區(qū)國產(chǎn)商品棉30.81萬噸，周環(huán)比減少2.4萬噸（降幅7.23%）目前陳棉仍在流通中，新棉上市有限，市場預計新棉收購價格呈高開低走趨勢，成本端預期逐步兌現(xiàn)；儲備棉拍儲量增加，紡企可選擇貨源充裕近期棉花商業(yè)庫存下降幅度加大，且處于近三年低位水平，利好于棉市 下游紡企紗線累庫增加 當前下游紡企開機以持穩(wěn)為主，產(chǎn)成品累庫均增加，內(nèi)銷訂單未見明顯好轉(zhuǎn)，受“雙控”政策影響，下游紗線、坯布開機下降明顯，且紗線庫存累積加快，對原料貨源需求減少預期，加之新單仍未落實，業(yè)者觀望情緒漸起。

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Mysteel日報：新棉成本支撐 國內(nèi)棉價企穩(wěn)

當前進口棉市場M 1-1/8品質(zhì)價格略有下調(diào)50-100元，M及SM級別，長度1-5/32甚至以上的基本暫穩(wěn)，其中巴西和美國產(chǎn)地該品質(zhì)人民幣報價價格尤為堅挺，清關凈重分別報價19200-19300元/噸、19400-19600元/噸，主因其品質(zhì)較高，市場貨源較少，棉企看好后期高品質(zhì)棉花市場印度棉M 1-5/32報價17600-17700元/噸，因儲備棉的拍賣，性價比不高，近期成交清淡 三、純棉紗市場情況 今日純棉紗市場購銷淡穩(wěn)，大部分紡企訂單能維持至9月底，庫存低位運行，但新簽訂單不足，后道訂單乏力，詢單問價減少，全國純棉32s環(huán)錠紡均價27620元/噸，較昨日價格下跌21元/噸；下游貿(mào)易商及織造廠小單、散單采購，部分庫存壓力較大的企業(yè)通過降低利潤或則關停部分機臺來緩解壓力；預計短期棉紗價格震蕩運行。

日報

5月31日棉紡市場早評

上周五夜盤鄭棉主連收于15385，跌30，跌幅0.19%；ICE美棉收盤83.3，跌0.16，跌幅0.19%，棉花期貨價格連續(xù)下探，市場點價基差成交情況較好，貿(mào)易商部分資源基差有所上調(diào) 下游紡企前期訂單在機，交付逐步完成，正積極尋求新單續(xù)訂，貿(mào)易商國產(chǎn)紗線庫存高企，近期訂單以現(xiàn)金成交有優(yōu)惠空間；預計短期市場行情將持續(xù)弱勢調(diào)整運行 。

早盤預測

棉花周報：宏觀消息提振 棉價寬幅上行（210514-0521）

另外，因澳棉禁止流通，導致近期市場詢貨雙29以上資源增多，而棉企對于雙29以上貨源挺價、惜售心理較強關于現(xiàn)貨，目前巴西清關棉M1-1/8報價16400-16800元/噸；美棉31-336報價16600-17200元/噸；印度CCIM1-5/32報價16000-16500元/噸，各企業(yè)價格相差較大 三、期貨行情綜述 本周鄭棉主連大幅上漲，漲455，漲幅2.91%，收盤16065元/噸，盤中最高16120，最低15410，總手206.9萬手，減少36.5萬手，持倉52.4萬手，減少8411手，結(jié)算15732；本周棉市呈大幅上漲態(tài)勢，國產(chǎn)棉及港口庫存仍維持居高，但棉花周轉(zhuǎn)庫存繼續(xù)下降且降幅有所擴大。

周評