Mysteel解讀：成本與需求博弈 3月份雜粕市場走勢分化

據(jù)Mysteel調(diào)查數(shù)據(jù)顯示, 截至3月24日， 廣州地區(qū)43%豆粕市場價格為3330元/噸，較月初漲幅約9.9%豆粕作為蛋白粕市場的“風向標”，其價格波動直接傳導至雜粕市場，帶動部分雜粕品種跟隨聯(lián)動，但不同雜粕品種因自身供需結(jié)構(gòu)差異，對豆粕聯(lián)動效應的反應呈現(xiàn)明顯分化，再疊加自身原料成本、下游需求的獨特性，最終形成了“一強一弱一震蕩”的分化格局 棉粕 3月份，棉粕市場表現(xiàn)突出，成為雜粕市場中的“強勢品種”，價格呈現(xiàn)穩(wěn)步上行態(tài)勢，核心驅(qū)動力來自上游棉籽成本的剛性支撐與豆粕價格上漲的聯(lián)動帶動，疊加需求端的平穩(wěn)表現(xiàn)為價格上行提供了基礎支撐。

熱點分析

Mysteel周報：雜粕市場震蕩偏弱運行 成本與需求博弈（3.19-3.26）

本周主要受豆粕市場的利空情緒拖累隨著油廠開機率回升，豆粕現(xiàn)貨價格下跌，直接削弱了葵花籽粕的性價比優(yōu)勢，下游飼料企業(yè)采購趨于謹慎，多以觀望或剛需補庫為主此外，終端養(yǎng)殖需求表現(xiàn)平淡，生豬等養(yǎng)殖利潤承壓，進一步抑制了飼料企業(yè)對雜粕的采購意愿 棕櫚粕：本周國內(nèi)棕櫚粕市場呈現(xiàn)窄幅震蕩調(diào)整態(tài)勢，價格波動幅度有限，主流報價區(qū)間在 1380-1610元/噸棕櫚粕作為蛋白替代原料，本周豆粕近端供應擔憂有所緩解、價格震蕩偏弱，其性價比優(yōu)勢未得到凸顯，飼料企業(yè)配方調(diào)整意愿不強，進一步限制了棕櫚粕需求增量，導致需求端呈現(xiàn)“不溫不火”的態(tài)勢，與供應端形成制衡，推動行情窄幅震蕩。

周評

Mysteel周報：雜粕市場價格漲跌互現(xiàn) 下游逢低補庫（3.26-4.2）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品市場偏穩(wěn)運行，阿克蘇棉粕2570-2620元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價格2550-2600元/噸，疆內(nèi)三級棉油7900-8000元/噸本周棉粕市場呈現(xiàn)窄幅抗跌特征盡管豆粕現(xiàn)貨價格出現(xiàn)下行，對蛋白粕整體市場情緒形成一定壓制，但棉粕自身基本面支撐較為明顯當前油廠棉粕庫存壓力不大，供應端暫無顯著增量壓力；同時，上游棉籽價格維持高位，成本端對棉粕形成較強支撐 米糠粕：本周米糠粕市場價格上調(diào)。

周評

Mysteel月報:3月份雜粕市場走勢分化 成本與需求博弈

棉粕：3月棉副產(chǎn)品市場偏強運行阿克蘇地區(qū)棉粕主流價格2580–2620元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價格2550-2600元/噸，疆內(nèi)三級棉油7900-8000元/噸3月份棉粕市場呈現(xiàn)“上半月強勢拉升、下半月高位抗跌”的運行特征上半月，受中東地緣沖突升級及國際原油強勢上漲帶動，大宗油脂油料板塊整體上揚；豆粕因大豆到港延遲、庫存持續(xù)降至70萬噸左右而大幅走強，棉副產(chǎn)品跟隨漲勢上調(diào)；進入下半月，隨著豆粕價格觸頂后震蕩回調(diào)，棉粕市場進入窄幅調(diào)整階段。

月評

Mysteel周報：雜粕市場窄幅震蕩運行 下游剛需少量采購（3.12-3.19）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品市場偏穩(wěn)運行，阿克蘇棉粕2620-2670元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價格2580-2630元/噸，疆內(nèi)三級棉油7900-8000元/噸本周棉粕市場整體呈現(xiàn)偏穩(wěn)運行，價格波動有限從成本端來看，支撐力度相對充足，棉籽價格持續(xù)維持高位，令油廠挺價意愿較強同時，棉粕產(chǎn)出恢復節(jié)奏較慢，導致現(xiàn)貨供應壓力整體不大，也對行情構(gòu)成了底部支撐需求方面，市場表現(xiàn)較為穩(wěn)定，下游企業(yè)多維持剛需采購，并未出現(xiàn)大規(guī)模備貨跡象，但也沒有顯著減少拿貨，因此需求端對價格的拉漲或打壓作用均不明顯。

周評

Mysteel周報：豆粕強勢帶動 雜粕聯(lián)動走強（3.5-3.12）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品市場偏強運行，阿克蘇棉粕2600-2650元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價格2550-2600元/噸，疆內(nèi)三級棉油7900-8000元/噸本周國內(nèi)期貨市場豆粕合約表現(xiàn)強勢，疊加國內(nèi)油脂盤面利好提振，棉副產(chǎn)品價格隨之大幅上漲在產(chǎn)品價格持續(xù)高位的背景下，疊加運費同步上調(diào)，下游采購情緒趨于謹慎，多維持剛需、少量補庫節(jié)奏 米糠粕：本周米糠粕市場偏強運行東北產(chǎn)區(qū)主流價格1680-1880元/噸，南方產(chǎn)區(qū)主流價格1930-2000元/噸。

周評

Mysteel周報：雜粕市場窄幅震蕩運行 下游觀望情緒濃厚（2.26-3.5）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品市場穩(wěn)中偏強運行，阿克蘇棉粕2490-2540元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價格2500-2540元/噸，疆內(nèi)三級棉油7600-7700元/噸本周棉粕行情以穩(wěn)定為主上游棉籽成本維持高位，為棉粕價格提供了較強的底部支撐，限制其下行空間然而，終端需求持續(xù)疲弱，且由于棉粕與豆粕價差偏小，性價比優(yōu)勢并不明顯，市場實際成交清淡棉油受大宗油脂盤面提振，價格小幅上調(diào) 米糠粕：本周米糠粕市場偏穩(wěn)運行。

周評

Mysteel月報:2月份雜粕市場震蕩運行 下游觀望情緒濃厚

棉粕：2月棉副產(chǎn)品市場偏強運行阿克蘇地區(qū)棉粕主流價格2480–2530元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價格2480-2530元/噸，疆內(nèi)三級棉油7500-7600元/噸棉粕市場偏強運行，價格重心穩(wěn)步上移從成本端看，棉籽原料價格持續(xù)堅挺，對棉粕形成較強的底部支撐；下游市場受春節(jié)備貨需求拉動，飼料企業(yè)采購積極性提升與此同時，節(jié)后油廠開機率普遍偏低，市場供應恢復緩慢，加之豆粕行情走高對同類蛋白飼料形成情緒提振，進一步支撐棉粕價格維持偏強走勢。

月評

Mysteel周報：節(jié)后歸來 雜粕市場穩(wěn)中偏強運行（2.24-2.26）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品市場穩(wěn)中偏強運行，阿克蘇棉粕2480-2530元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價格2480-2530元/噸，疆內(nèi)三級棉油7500-7600元/噸節(jié)后棉粕市場偏強運行，主要受豆粕市場上漲傳導提振以及原料棉籽成本支撐盡管市場已陸續(xù)復工，但油廠整體開機率仍處低位，中上游企業(yè)挺價意愿較強然而，市場整體購銷氛圍平淡，下游多持觀望態(tài)度，實際成交有限 米糠粕：本周米糠粕市場穩(wěn)中偏強運行。

周評

Mysteel周報：雜粕價格窄幅調(diào)整 市場進入假期模式（2.5-2.12）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品市場偏穩(wěn)，阿克蘇棉粕2450-2500元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價格2430-2500元/噸，疆內(nèi)三級棉油7400-7450元/噸臨近春節(jié)，市場購銷氛圍日趨清淡，行業(yè)人士陸續(xù)進入假期狀態(tài)油廠方面，本周多計劃逐步停機，供應節(jié)奏有所放緩棉粕價格整體持穩(wěn)，少數(shù)貿(mào)易商試探性小幅上調(diào)報價10-20元/噸，市場交投整體平淡，節(jié)前觀望情緒較濃 米糠粕：本周米糠粕市場延續(xù)偏弱運行。

周評

Mysteel周報：雜粕價格震蕩分化，下游啟動春節(jié)備貨（1.8-1.15）

美國農(nóng)業(yè)部（USDA）近期發(fā)布的月度供需報告對市場情緒產(chǎn)生了一定利空影響當前，國內(nèi)大豆及豆粕庫存仍處高位，豆粕在飼料配比中性價比凸顯，對葵花籽粕等雜粕市場形成了一定替代壓力同時，下游養(yǎng)殖需求增長乏力，飼料企業(yè)多維持剛需采購，進一步限制了葵花籽粕價格的上漲空間 棕櫚粕：本周國內(nèi)進口棕櫚粕市場價格偏穩(wěn)運行，主流報價區(qū)間在 1380-1490元/噸前期受棕櫚油產(chǎn)量季節(jié)性回升帶動，棕櫚粕供應增加，價格承壓。

周評

Mysteel周報：雜粕價格漲跌互現(xiàn) 市場零星成交（1.29-2.5）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品穩(wěn)中上調(diào)，阿克蘇棉粕2430-2480元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價格2420-2480元/噸，疆內(nèi)三級棉油7400-7450元/噸臨近年底，市場交投氛圍清淡，整體成交表現(xiàn)偏弱與此同時，多數(shù)油廠保持正常開工節(jié)奏，對價格合適的棉籽進行適量收購，以此維持生產(chǎn)運行在棉籽成本居高不下的支撐下，棉粕價格延續(xù)高位震蕩格局 米糠粕：本周米糠粕市場偏弱運行東北產(chǎn)區(qū)主流價格1620-1800元/噸，南方產(chǎn)區(qū)主流價格1880-2040元/噸。

周評

Mysteel月報:1月份下游春節(jié)備貨 雜粕市場穩(wěn)中偏強運行

棉粕：1月棉副產(chǎn)品市場偏強運行阿克蘇地區(qū)棉粕主流價格243–2480元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價格2400-2450元/噸，疆內(nèi)三級棉油7350-7450元/噸1 月份棉粕市場價格迎來小幅上調(diào)，行情整體穩(wěn)中偏強成本端受棉籽價格堅挺運行帶動，為棉粕價格筑牢底部支撐，油廠挺價心態(tài)明確；需求端恰逢春節(jié)前備貨窗口期，下游養(yǎng)殖及飼料企業(yè)備貨需求釋放，采購積極性提升，對市場形成直接提振在成本支撐與節(jié)前備貨需求的雙重利好推動下，1月棉粕價格實現(xiàn)小幅上行。

月評

Mysteel周報：雜粕市場窄幅震蕩運行 下游剛需補庫（2025.12.26-2026.1.4）

周初受麩皮價格下跌及市場走貨放緩影響，油廠下調(diào)報價；隨著價格降至低位，中下游采購積極性提升，油廠出貨順暢，隨后價格快速反彈 葵花籽粕：本周葵花籽粕市場價格整體穩(wěn)定，個別地區(qū)價格小幅上調(diào)10-20元/噸當前豆粕市場庫存壓力依然較大，供應整體寬松，對葵花籽粕等雜粕價格形成壓制不過，由于菜粕現(xiàn)貨可售庫存偏緊，下游企業(yè)適量使用葵花籽粕進行替代，市場對其仍存在剛性需求 棕櫚粕：本周國內(nèi)進口棕櫚粕市場價格窄幅調(diào)整，主流報價區(qū)間在 1380-1490元/噸。

周評

Mysteel周報：春節(jié)備貨接近尾聲 雜粕市場窄幅震蕩運行（1.22-1.29）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品窄幅震蕩運行，阿克蘇棉粕2420-2470元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價格2400-2450元/噸，疆內(nèi)三級棉油7300-7400元/噸本周棉粕市場整體持穩(wěn)受春節(jié)備貨帶動，下游提貨熱情較高，油廠開機維持高位，新疆區(qū)域庫存壓力階段性緩解只是現(xiàn)貨成交偏淡，棉粕對比豆粕性價比不突出，下游企業(yè)多以剛需滾動補貨為主棉油受大宗油脂盤面提振價格上漲，但市場成交不理想 米糠粕：本周米糠粕市場價格延續(xù)上漲。

周評

Mysteel月報:12月雜粕市場價格漲跌互現(xiàn) 下游剛需采購

至月末最后一周，價格回升30-50元/噸 葵花籽粕：本月葵花籽粕市場呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，價格運行區(qū)間上移至2220-2390元/噸，月度漲幅在30-70元/噸當前菜粕市場可售貨源偏緊、價格持續(xù)高位，為葵花籽粕帶來明顯的替代性需求支撐，部分飼料企業(yè)已增加其配方中的使用比例不過，豆粕市場庫存壓力依然顯著，整體供應寬松，對包括葵花籽粕在內(nèi)的雜粕價格形成上行壓制 棕櫚粕：本月棕櫚粕價格震蕩運行，市場價格在1380-1490元/噸，月漲跌幅10-30元/噸。

月評

Mysteel周報：雜粕市場價格漲跌互現(xiàn) 下游提貨積極高（1.15-1.22）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品窄幅震蕩運行，阿克蘇棉粕2420-2470元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價格2400-2450元/噸，疆內(nèi)三級棉油7250-7350元/噸棉粕市場近期整體持穩(wěn)運行受春節(jié)備貨需求帶動，下游提貨積極性較高，油廠持續(xù)保持高開機水平，疆內(nèi)庫存壓力得以階段性緩解但現(xiàn)貨成交平平，與豆粕相比，性價比不夠凸顯，下游企業(yè)維持剛需滾動補庫 米糠粕：本周米糠粕市場偏強運行東北產(chǎn)區(qū)主流價格1650-1800元/噸，南方產(chǎn)區(qū)主流價格1890-1980元/噸。

周評

Mysteel周報：受豆粕提振 雜粕市場價格震蕩上漲（1.4-1.8）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品市場價格穩(wěn)中上調(diào)，阿克蘇棉粕2420-2470元/噸，北疆棉籽主流價格2350-2400元/噸，疆內(nèi)三級棉油7200-7300元/噸國內(nèi)豆粕期貨主力合約M05強勢上漲，創(chuàng)下近一個月新高，并直接帶動豆粕現(xiàn)貨價格上行在此提振下，棉粕市場價格隨之上調(diào)30-50元/噸，然而市場整體成交表現(xiàn)平淡，油廠壓榨利潤微薄甚至虧損的局面仍難以緩解同時，棉籽跟漲動力不足，市場購銷氛圍清淡油廠多以消耗庫存為主，采購意愿普遍較低。

周評

Mysteel周報：雜粕市場價格漲跌互現(xiàn) 下游逢低補庫（12.18-12.25）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品市場穩(wěn)中偏弱運行，阿克蘇棉粕2370-2410元/噸，北疆棉籽主流價格2350-2400元/噸，疆內(nèi)三級棉油7200-7300元/噸棉籽棉粕市場整體運行平穩(wěn)油廠方面因棉籽庫存充足，目前保持持續(xù)開機；但由于加工利潤不佳，對棉粕采取挺價銷售策略，同時對棉籽采購意愿較低，以消耗現(xiàn)有庫存為主棉油市場則延續(xù)偏弱態(tài)勢，走貨情況欠佳 米糠粕：本周米糠粕市場偏弱運行，價格承壓下行。

周評

Mysteel周報：雜粕市場價格窄幅調(diào)整 需求維持剛需性 （12.11-12.18）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品市場窄幅震蕩運行，阿克蘇棉粕2370-2410元/噸，北疆棉籽主流價格2350-2400元/噸，疆內(nèi)三級棉油7400-7500元/噸油廠庫存棉籽充足，部分油廠雖未完成年度收購計劃，但因目前棉籽價格持續(xù)處于高位，壓榨利潤不佳，采購趨于謹慎，以消耗現(xiàn)有庫存為主棉粕市場價格偏穩(wěn)，下游飼料企業(yè)剛需補庫為主棉油受大宗油脂影響價格小幅下調(diào)，市場需求穩(wěn)定 米糠粕：本周米糠粕市場偏穩(wěn)運行，東北產(chǎn)區(qū)主流價格1500-1700元/噸，南方產(chǎn)區(qū)主流價格1840-1900元/噸。

周評