Mysteel：2026年一季度電解銅市場回顧及二季度展望

二季度即將迎來國內冶煉廠檢修高峰期，銅原料供應依舊值得關注，銅精礦價格TC繼續(xù)下行仍未止跌，加之再生銅政策影響尤為關鍵，再生銅原料供應補充難度加大，不過進入4月，銅價出現(xiàn)較大反彈，精廢價差回歸，再生銅原料供應有望增加，另外硫酸價格持續(xù)走高，若有更明顯的價格優(yōu)勢也有可能令冶煉廠檢修延期；雖然部分新投產(chǎn)能的釋放為產(chǎn)出帶來了一定增量，但增量有限，因此預計二季度產(chǎn)量或出現(xiàn)連續(xù)下降趨勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 出口有所回落 進口有望小幅回升 進口方面，據(jù)最新海關總署數(shù)據(jù)顯示，中國2026年一季度累計進口58.73萬噸，同比減少5.21%。

主編視角

2026年二季度銅市場：先抑后揚格局確立，供需緊平衡支撐價格

從進口來源國結構來看，日本、韓國、馬來西亞、泰國及中國臺灣等亞洲國家和地區(qū)憑借地理鄰近、貿易政策穩(wěn)定等優(yōu)勢，長期位列進口量前列，成為中國銅廢碎料進口的核心支撐而2025年受特朗普重啟貿易戰(zhàn)的外部政策沖擊，疊加COMEX銅價大幅攀升推高美國廢銅出口成本，我國從美國的廢銅進口規(guī)模顯著萎縮，全年僅進口14.1萬噸，同比大幅降低67.8%，美國作為中國廢銅進口來源國的地位持續(xù)弱化 精廢價差方面，據(jù)最新市場數(shù)據(jù)顯示，2026年3月27日精廢價差已從2026年1月初的7745元/噸大幅下滑至1833元/噸，價差收窄直接削弱了再生銅的價格優(yōu)勢，廢銅回收企業(yè)出貨意愿降低，市場廢銅供應邊際收緊，對國內再生銅產(chǎn)業(yè)鏈的原料端形成一定壓力。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：滬銅結構轉變預期 銅現(xiàn)貨升水預計抬升明顯

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 同時由于2026年外貿長單簽訂較少，國內非注冊品牌貨源抵港到貨量表現(xiàn)減少，市場該類品牌貨源流通相對有限，因此近期與國內平水銅品牌價差收窄至100~50元/噸附近；疊加隨著銅價走跌，廢銅貨商挺價惜售情緒強烈，且由于政策變動預期，使得國內廢銅票點上調幅度較大，最新廢銅票點突破10%，企業(yè)原料采購成本增加；同時隨著含稅廢銅價格走高，精廢差持續(xù)收窄，近幾日精廢差收窄至合理價差之下，因此部分再生銅加工企業(yè)亦有傾向采購非標、非注冊等動作，該類品牌需求提升亦將托底現(xiàn)貨升貼水。

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Mysteel早讀：貴金屬反彈兩日后再遭重挫 有色金屬全線飄綠

其中精銅桿訂單量為1萬噸，較上一交易日增0.56萬噸，環(huán)比漲幅129.20%再生銅桿訂單量為0.14萬噸，較上一交易日增0.06萬噸，環(huán)比漲幅76.82%；實際成交價格100000-100500元/噸自提，100100-100600元/噸送到 ◎【英美資源2025年銅產(chǎn)量同比降10%至16.95萬噸】2月5日消息，英美資源集團（Anglo American）發(fā)布的最新報告顯示，2025年第四季度，該公司銅產(chǎn)量為16.95萬噸，同比下降14%。

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Mysteel早讀：有色金屬重啟狂歡 金銀銅錫盤中齊創(chuàng)歷史新高

再生銅桿訂單量為0.16萬噸，較上一交易日減0.02萬噸，環(huán)比降幅12.71%；實際成交價格101700-101900元/噸自提，101900-102100元/噸送到 ◎海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年12月，中國進口未鍛軋銅及銅材43.7萬噸；1-12月，中國進口未鍛軋銅及銅材532.1萬噸，同比下降6.4%。

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Mysteel年報：2026年再生銅市場需求仍保持強勁

從全年數(shù)據(jù)看，1-3月精廢價差較穩(wěn)定，多在合理價差上方波動，再生銅經(jīng)濟性明顯但4月初出現(xiàn)轉折，受宏觀消息影響，清明節(jié)后銅價跳水，精廢價差迅速收窄，5-8月持續(xù)低迷，多數(shù)時間呈倒掛狀態(tài)之后，隨著“金九銀十”消費旺季到來，以及宏觀利好使基本供應生變，銅價上行，9月初精廢價差逐步恢復，最高突破4000元/噸，達近幾年高值 四、2026年預測-再生銅市場仍是關注點但2026年再生銅供應增速或將下降 結合當前礦端供應的持續(xù)擾動，據(jù)最新消息顯示，2026年銅精礦長單價格為0美元/干噸，相對2025年的長單價格下跌21.25美元/干噸，市場對于2026年銅精礦供應仍預期偏緊。

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Mysteel：高銅價下國內再生銅市場變化-“供需兩旺”

預測：11月再生銅陽極加工費將上調 近期價格的偏強運行及政策對再生銅陽極產(chǎn)業(yè)影響減弱，再生銅陽極產(chǎn)能利用率持續(xù)增加，市場對于11月再生銅陽極供應多樂觀預期，11月再生銅陽極加工費將上調，據(jù)最新調研了解，11月南方冶煉企業(yè)再生銅陽極采購加工費將上調300元/噸至700-800元/噸。

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Mysteel早讀：貿易緊張局勢降溫 有色金屬多數(shù)收漲

其中精銅桿訂單量為0.64萬噸，較上一交易日減0.39萬噸，環(huán)比跌幅37.8%再生銅桿訂單量為0.35萬噸，較上一交易日增0.04萬噸，環(huán)比增14.42%；實際成交價格84200-84600元/噸自提，84300-84600元/噸送到 ◎海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年9月，中國出口未鍛軋銅及銅材95869噸，同比增長26.0%；1-9月累計出口1142833噸，同比增長10.9%。

有色聚焦

4月空調排產(chǎn)總量2429萬臺，同比增長11.8%

因此，提前備貨生產(chǎn)不僅保證了企業(yè)自身的利潤空間，也在客觀上推動了整個空調行業(yè)排產(chǎn)量的增長 根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2025年開年以來，LME銅價期貨價格走勢一路走高，2025年3月14日，LME銅價期貨價格已經(jīng)高達9732美元/噸在現(xiàn)貨市場層面，銅價、精銅桿、再生銅桿及A00鋁價均呈現(xiàn)持續(xù)上揚態(tài)勢銅價一路上漲，而鋁替代效應尚未形成有效規(guī)模等因素疊加下，空調產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力將進一步加劇 國產(chǎn)空調競爭力不斷提高，出口排產(chǎn)量持續(xù)上漲 在出口排產(chǎn)方面，4月出口排產(chǎn)1098萬臺，同比增長12.7%。

家電

Mysteel年報：2025年再生銅供應增加或能階段性彌補礦端緊張

然而，進入5月后，銅價自高位回落，精廢價差也隨之回歸至正常范圍但在9月后受銅價的持續(xù)小幅震蕩影響，市場再生銅貨源明顯收縮，精廢價差也因此長時間處于1000元/噸附近偏弱運行 4、2025年預測-再生銅市場關注度增加 供應增加或能階段性彌補礦端緊張 結合當前礦端供應的持續(xù)擾動，據(jù)最新消息顯示，2025年銅精礦長單價格為21.25美元/干噸，相對2024年的長單價格下跌將近60美元/干噸，市場對于2025年銅精礦供應仍預期偏緊。

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