Mysteel：滬銅結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變預期 銅現(xiàn)貨升水預計抬升明顯

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 同時由于2026年外貿(mào)長單簽訂較少，國內(nèi)非注冊品牌貨源抵港到貨量表現(xiàn)減少，市場該類品牌貨源流通相對有限，因此近期與國內(nèi)平水銅品牌價差收窄至100~50元/噸附近；疊加隨著銅價走跌，廢銅貨商挺價惜售情緒強烈，且由于政策變動預期，使得國內(nèi)廢銅票點上調(diào)幅度較大，最新廢銅票點突破10%，企業(yè)原料采購成本增加；同時隨著含稅廢銅價格走高，精廢差持續(xù)收窄，近幾日精廢差收窄至合理價差之下，因此部分再生銅加工企業(yè)亦有傾向采購非標、非注冊等動作，該類品牌需求提升亦將托底現(xiàn)貨升貼水。

主編視角

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（2.24-2.27）

（二）出口：2025年12月中國出口空調(diào)382萬臺，同比下降20.6% 海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年12月中國出口空調(diào)382萬臺，同比下降20.6%；1-12月累計出口5895萬臺，同比下降4.3% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：預計本周銅價延續(xù)高位震蕩的表現(xiàn)，高庫存下對價格的壓力較大，但市場看漲心態(tài)依然存在，情緒的支撐尚在，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在99000-103000元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在13000-13600美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.90-6.13美元/磅，市場尚在調(diào)整期，關注下游消費在生產(chǎn)復蘇后的表現(xiàn)；鋁價方面，節(jié)后開盤，短期內(nèi)庫存積壓是一大利空因素，需要持續(xù)關注下游終端復工情況，但中長期向好邏輯未變，若庫存快速下降，鋁價有望重回震蕩上行通道；制冷劑方面，節(jié)后，短期內(nèi)未見終端需求大規(guī)?；嘏?，氟制冷劑R32報盤依舊維持穩(wěn)定報盤，家用空調(diào)環(huán)比大規(guī)?；嘏?，采購需求支撐強勁，雖然同比不及預期但配額管控下氟制冷劑R32現(xiàn)貨放量有限。

周報

Mysteel日報：節(jié)后歸來國內(nèi)鉬市場繼續(xù)呈現(xiàn)強勢上漲態(tài)勢

節(jié)后歸來第二天，國內(nèi)鉬市場繼續(xù)呈現(xiàn)強勢上漲態(tài)勢，市場看漲情緒濃，今日鉬鐵主流現(xiàn)貨現(xiàn)金報價在27.8-28萬元/噸，部分鉬鐵廠繼續(xù)封盤不報，部分企業(yè)報價上調(diào)至28.5萬元/噸，成交方面，由于當前價格偏高，貿(mào)易商畏高情緒存在，觀望居多，故整體成交清淡 原料精礦方面，原料端供應偏緊，鉬精礦最新成交價環(huán)比大幅上漲，今日日河南某礦山銷售45%以上品位鉬精礦200噸，成交價格4415元/噸度，競標底價4200元/噸度（現(xiàn)款），江西某礦山招標銷售鉬精礦:35%-40%品位鉬精礦128噸(銅7.502%，磷0.0952%)，成交價格4420元/噸度;40%-45%品位鉬精礦96噸(銅6.446%，磷0.077%)，成交價格4435元/噸度;35%現(xiàn)金65%承兌。

日評

國泰君安期貨：銅建議逢低買入

算力中心建設是長期趨勢，新項目的最新募資和落地進一步提振了投資者信心同時，算力中心帶動電網(wǎng)改造及并網(wǎng)規(guī)模擴大，線路、變壓器等設備需求將快速拉動銅的消費增量 此外，新能源以及東南亞等地區(qū)消費依然存在上升空間風險點是，價格走高會嚴重抑制國內(nèi)需求，導致庫存增加和現(xiàn)貨價格走弱 交易策略上，銅價短期調(diào)整將為長期做多提供較好的入場點，建議逢低買入為主要的交易模式

期貨公司評論

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（11.22-11.28）

出口：10月中國四大家電出口量出爐，空調(diào)同比降29.3% 海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年10月中國出口空調(diào)227萬臺，同比下降29.3%；1-10月累計出口5243萬臺，同比下降1.1% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：當前銅市場價格尚處于動蕩期，圍繞著現(xiàn)貨長單的談判推進而變化，從市場反應的情緒上看，長單預期并不樂觀；預計本周銅價走勢寬幅震蕩，價格重心有延續(xù)上移的勢頭，價格后續(xù)或迎來新一輪的上漲，且海外走勢更為強勢；另外，由于時間臨近年末結(jié)算期，需要提防市場風險事件的發(fā)生。

周報

國信期貨：降息概率上升給予銅價支撐 滬銅預計震蕩

周二夜間，滬銅報收86350元/噸，下跌0.08%，倫銅報收10832.5美元/噸，上漲0.47%美國最新勞動力和零售數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟走軟后，交易員再次傾向于押注美聯(lián)儲下月降息25個基點根據(jù)CMEFedWatch工具，市場目前押注美聯(lián)儲在12月降息25個基點的概率已超過80%降息預期將給予銅鋁等金屬價格一定支撐目前，外盤銅價差之下，銅庫存仍持續(xù)向美國轉(zhuǎn)移，推升LME銅價走高 基本面而言，供應端進口到貨減少，需求端進入淡季，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)仍較為疲軟，國內(nèi)電解銅社會庫存仍處于同期高位。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬銅輕倉震蕩交易

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國際方面，美國勞工統(tǒng)計局公布最新數(shù)據(jù)，美國8月CPI同比2.9%，持平預期；CPI環(huán)比0.4%，略高于預期的0.3%；核心CPI同比3.1%，環(huán)比0.3%，均持平預期和前值國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，受基數(shù)走高影響和食品價格拖累，中國8月CPI環(huán)比持平，同比下降0.4%，核心CPI同比上漲0.9%，漲幅連續(xù)第4個月擴大 基本面礦端，銅礦TC現(xiàn)貨指數(shù)運行于負值區(qū)間，精礦報價仍堅挺，對銅價的提供成本支撐。

期貨公司評論

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（8.16-8.22）

（二）出口：海關總署：7月中國四大家電出口量出爐，空調(diào)同比降18.3% 海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年7月中國出口空調(diào)384萬臺，同比下降18.3%；1-7月累計出口4489萬臺，同比增長4.1% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，近期銅市場尚處于相對偏淡的狀態(tài)，供需市場矛盾點并不突出，不過考慮到后續(xù)旺季需求的提升以及9、10月國內(nèi)高檢修的預期，現(xiàn)貨市場依然會維持較強的局面，絕對價格缺少趨勢性的引導，短期價格預計偏弱，進入9月后價格或有反彈的空間，預計本周國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79400元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9620-9830美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.43-4.60美元/磅，價格窄幅震蕩運行為主；鋁價方面，美聯(lián)儲主席釋放鴿派信號，市場對9月降息預期增強，加之美歐和美國加拿大貿(mào)易局勢緩和，情緒面偏多。

周報

Mysteel早讀：特朗普將精煉銅排除在關稅之外 COMEX銅期貨下跌約20%

這是因為鋅礦的產(chǎn)量有所增加，而鋅這種金屬主要用于給鋼鐵進行鍍鋅處理對26位分析師的調(diào)查預估中值顯示，2025年四季度，LME現(xiàn)貨鋅均價為每噸2,700美元，較前一次調(diào)查預估的2,650美元上漲1.9%，但較目前價格水平下滑了4.1% ◎【墨西哥集團2025年上半年銅產(chǎn)量同比下滑1.1%】墨西哥集團（Grupo Mexico）公布的最新財報顯示，2025年上半年銅產(chǎn)量同比下滑1.1%，總計為532,958噸，由于Minera Mexico的產(chǎn)量減少1.7%。

有色聚焦

Mysteel日報：銅價震蕩上行 銅板帶現(xiàn)貨市場成交量有所下降

江西市場光亮銅價格72400-72800元/噸；安徽市場光亮銅價格72700-72800元/噸，江蘇市場光亮銅價格72700元/噸銅價小幅上漲，廢銅現(xiàn)貨價格跟漲，市場參與者心態(tài)焦灼上游多數(shù)貨商看漲情緒有所增強，加之現(xiàn)貨庫存不多，出貨節(jié)奏趨于謹慎也有部分貨商擔憂行情回落，適當出售部分庫存減輕壓力下游銅廠成品銷售端仍保持偏淡狀態(tài)，故原料多維持按需采買，議價空間有限 五、市場熱點 海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年5月，中國進口未鍛軋銅及銅材42.7萬噸；1-5月，中國進口未鍛軋銅及銅材216.9萬噸，同比下降6.7%。

行情簡評

Mysteel周報：機械原材料價格監(jiān)測（3.22-3.28）

搶在“4月2日”前，英印度考慮降低對美稅收，“討好”特朗普特朗普可能對銅征收25%玉、關稅，紐銅價格飆至歷史新高基本面方面，3月27日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計11.99萬噸，較20日增1.14萬噸，較24日增0.34萬噸保稅區(qū)庫存維持累庫趨勢，由于近期進口比價仍表現(xiàn)較差，部分抵港到船以及國內(nèi)出口貨源仍有所入庫，庫存因此繼續(xù)增加 四、機械行業(yè)動態(tài)信息一覽 1、3月中國工程機械市場指數(shù)同環(huán)比大增，市場步入年度旺季階段 匠客工程機械最新數(shù)據(jù)顯示，2025年3月份，中國工程機械市場指數(shù)即CMI為128.56，同比增長18.28%，環(huán)比增長20.51%。

機械

4月空調(diào)排產(chǎn)總量2429萬臺，同比增長11.8%

因此，提前備貨生產(chǎn)不僅保證了企業(yè)自身的利潤空間，也在客觀上推動了整個空調(diào)行業(yè)排產(chǎn)量的增長 根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2025年開年以來，LME銅價期貨價格走勢一路走高，2025年3月14日，LME銅價期貨價格已經(jīng)高達9732美元/噸在現(xiàn)貨市場層面，銅價、精銅桿、再生銅桿及A00鋁價均呈現(xiàn)持續(xù)上揚態(tài)勢銅價一路上漲，而鋁替代效應尚未形成有效規(guī)模等因素疊加下，空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力將進一步加劇 國產(chǎn)空調(diào)競爭力不斷提高，出口排產(chǎn)量持續(xù)上漲 在出口排產(chǎn)方面，4月出口排產(chǎn)1098萬臺，同比增長12.7%。

家電

Mysteel日報：銅價弱勢運行 銅板帶市場成交積極性尚可

國產(chǎn)品牌報價多集中于對滬鋅2501升水490至520元/噸附近，升貼水較上一個交易日持平盤面價格稍有回落，下游剛需采購，現(xiàn)貨市場鋅錠供應持續(xù)偏緊，現(xiàn)貨成交尚可 五、市場熱點 國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2024年1-11月全國累計銅材產(chǎn)量2077.4萬噸，同比下降1.5%其中，產(chǎn)量排名前三的省份分別是江西、浙江和江蘇，江西銅材產(chǎn)量為532.31萬噸。

行情簡評

瑞達期貨：滬銅主力合約震蕩偏弱走勢

滬銅主力合約震蕩偏弱走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國際方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，經(jīng)濟增長比9月美聯(lián)儲首次降息時預期的強勁，通脹略有上升，美聯(lián)儲在尋找中性利率水平時可以在降息方面更謹慎點美聯(lián)儲最新公布的褐皮書顯示，美國多數(shù)地區(qū)經(jīng)濟活動在近期略有上升國內(nèi)方面，受制造業(yè)景氣度上升的帶動，11月財新中國綜合PMI走高0.4個百分點至52.3，創(chuàng)7月以來新高基本面上，銅礦端TC費用仍處于低位區(qū)間運行，整體銅精礦供應偏緊情況仍存，并且較低的TC現(xiàn)貨指數(shù)對年終的2025年長單價格談判有一定影響。

期貨公司評論

Mysteel： 國內(nèi)電解銅社庫連續(xù)增加 去庫是否就此結(jié)束

然而時至10月，下半年國內(nèi)銅冶煉廠檢修高峰期隨即開啟，據(jù)Mysteel最新統(tǒng)計來看，有10家冶煉企業(yè)在今年四季度期間進行檢修，涉及電解銅產(chǎn)能345萬噸，對產(chǎn)量有一定的影響，故冶煉廠發(fā)貨補充國內(nèi)電解銅社會庫存，但增量有限 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、銅價高位震蕩市場需求下滑 倉庫出庫量下降 由于9月份國內(nèi)外利好政策刺激以及節(jié)前備庫需求，驅(qū)動銅價再度逐步上漲，國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨價格連續(xù)上漲5000元/噸左右。

主編視角

[碳酸二甲酯日評]穩(wěn)定運行（20241011）

截至下午收盤，華東注塑級低端料主流商談參考12900-16300元/噸，中高端料商談15500-16500元/噸，個別重心較昨日跌50元/噸國產(chǎn)PC工廠均多無最新出廠調(diào)價動態(tài)，僅恒力石化出廠價格上調(diào)200元/噸；現(xiàn)貨市場來看，華南及華東國產(chǎn)料重心仍有一定下滑，供應端利好支撐不足，而上游原料及下游需求表現(xiàn)整體偏弱，業(yè)者心態(tài)謹慎難振，隨行出貨靈活商談，日內(nèi)成交放量有限 5.后市預測 今日國內(nèi)碳酸二甲酯市場穩(wěn)定運行為主，場內(nèi)裝置逐漸恢復，如江蘇思派、湖南中創(chuàng)及安徽銅陵均重啟，近兩天出貨，供應量后期升高明顯，下游終端多剛需采購，謹慎觀望；隆眾資訊預計，國內(nèi)碳酸二甲酯市場行情高位整理為主，關注供方消息指引及需求實單跟進情況。

每日點評

[碳酸二甲酯日評]市場繼續(xù)上調(diào)（20241009）

截至下午收盤，華東注塑級低端料主流商談參考13000-16300元/噸，中高端料商談15500-16500元/噸，較昨日大致平穩(wěn)節(jié)后國產(chǎn)PC工廠最新出廠價格多數(shù)上調(diào)，幅度在300-500元/噸不等，個別工廠價格較昨日補漲100元/噸；現(xiàn)貨市場來看，華東及華南均安靜偏弱整理，供需基本面缺乏實質(zhì)改觀，上游原料端整體偏弱，業(yè)者心態(tài)觀望謹慎，穩(wěn)盤隨行出貨為主，下游場內(nèi)剛需采購有限，成交小單為主 5.后市預測 今日國內(nèi)碳酸二甲酯市場繼續(xù)推漲運行，主力工廠掛牌價繼續(xù)上漲，現(xiàn)貨市場交投氣氛相對活躍，目前行業(yè)總體開工率不足6成，江蘇思派、湖南中創(chuàng)及安徽銅陵近兩天存重啟計劃，供應量后期升高，下游需求端剛需補貨；隆眾資訊預計，國內(nèi)碳酸二甲酯市場行情高位整理為主，關注供方消息指引及需求實單跟進情況。

每日點評

Mysteel：金九銅現(xiàn)貨升水企穩(wěn) 銀十能否再上新高度

截至9月24日，Mysteel統(tǒng)計的最新銅精礦TC價格為4.7美元/干噸，與CSPT第四季度銅精礦現(xiàn)貨指導加工費35美元/干噸相比差距不小，導致部分冶煉廠減停產(chǎn)，尤其是對于一些長單簽署較少的冶煉廠，形勢較為緊迫屋漏偏逢連夜雨，在二季度充當重要原料補充的銅陽極由于受到政策調(diào)整以及采購難度加大的影響下不斷減少，原料的緊缺對精煉銅產(chǎn)量的影響不言而喻 此外，四季度的減產(chǎn)和檢修計劃對產(chǎn)量影響也不小。

主編視角

Mysteel日報：銅板帶現(xiàn)貨價格上漲較多 市場成交量偏弱

銅價小幅上漲，市場對降息的期望過高，而實際只有小幅超預期，故而雖銅價上漲，但廢銅現(xiàn)貨價格多數(shù)未漲；上游貿(mào)易商反饋市場價格略亂，有部分寄存的客戶在今天進行點價清算，少部分高位虧損庫存仍待漲出貨；下游少部分銅廠有利用金融工具進行互套，所以采購價格偏高，貨源多流向高價銅廠，但實際成品銷量有限，多數(shù)仍以銷定采為主 五、市場熱點 國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2024年1-8月全國累計銅材產(chǎn)量1437.59萬噸，同比降0.7%。

行情簡評

Mysteel解讀：精銅桿產(chǎn)出超預期增長 再生銅桿端卻將再度下滑

整體來看，7月精廢桿價差均值環(huán)比收縮300元/噸，且8月最新價差仍有繼續(xù)收縮趨勢；精廢桿價差的明顯收縮，也使得市場采購偏好發(fā)生轉(zhuǎn)變，7月銅桿市場的消費主要集中在精銅桿端 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 再生銅桿與期銅倒扣值方面，截至7月31日，倒扣值貼水250元/噸，較6月28日260元/噸基本持平；但分階段來看，7月上旬倒扣值平均貼水500元/噸，較6月底的貼水幅度有翻倍增長，但后期隨著銅價快速回調(diào)，再生銅桿現(xiàn)貨價格因原料緊缺保持較高抗跌性，因此倒扣值定的貼水幅度逐漸縮小，7月下旬多數(shù)廠家貨源價格皆較盤面銅價升水300元/噸左右，因此市場貿(mào)易商投機交易的活躍度明顯降低。

主編視角