Mysteel：從階段性波動到結(jié)構(gòu)性修復(fù)——焊管行業(yè)利潤分析展望

2025年焊管及原料帶鋼價格重心均呈現(xiàn)同比下行態(tài)勢：唐山355帶鋼全年均價為3200元/噸，同比下跌323元/噸，跌幅達(dá)9.17%；唐山4寸*3.75mm焊管全年均價為3458元/噸，同比下跌325元/噸，跌幅達(dá)8.59% 從圖2價格走勢圖來看，近三年焊管行業(yè)行情呈現(xiàn)明顯的“原料引領(lǐng)”特征：在行情上漲階段，焊管價格的上漲幅度低于原料價格漲幅，企業(yè)采購成本快速攀升，利潤空間被動壓縮；而在行情下行階段，焊管價格的下調(diào)節(jié)奏滯后于原料價格跌幅，有助于企業(yè)優(yōu)化成本控制，進而提升盈利空間。

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Mysteel：唐山焊管市場三月能否走出陰霾

前期庫存增量并不明顯，隨著時間的推移，唐山鋼管市場社會庫存也有了顯著的增長，本周焊管社會庫存較上周增加16.84%，整體增速較為顯著尤其是三月第二周，貿(mào)易商多對于三月中下旬看好，紛紛有補庫行為 圖三：唐山焊管社會庫存走勢圖 五、市場總結(jié) 目前唐山焊管市場供應(yīng)充足，國內(nèi)外消費預(yù)期好轉(zhuǎn)，多品種市場情緒較為高漲，不過近期唐山市場需求啟動尚不及預(yù)期，且需求釋放的持續(xù)性有待驗證，市場操作仍以謹(jǐn)慎為前提。

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Mysteel：喜迎“開門紅”后唐山焊管市場現(xiàn)狀

節(jié)后第二周，隨著焊管價格回落，以及對下游市場開工后需求向好的期待，貿(mào)易商陸續(xù)補充現(xiàn)貨庫存，但操作仍偏謹(jǐn)慎截至發(fā)稿，唐山市場原料庫存壓力仍然存在，焊管價格支撐稍顯不足，另外部分開工延期所致的需求疲軟，社會庫存雖有所增加，但較往年同期仍處偏低水平 圖三：唐山焊管社會庫存走勢圖 五、市場總結(jié) 節(jié)后焊管價格受到節(jié)前情緒影響，得到了一定支撐，當(dāng)情緒釋放后價格逐漸恢復(fù)到年前水平。

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Mysteel：四季度東北鋼管價格走勢預(yù)測

觀察今年10月份以來東北三省價格，國慶前在市場對十月份存在樂觀預(yù)期的情況下，價格一度小幅上漲，但國慶節(jié)后市場需求不及預(yù)期，價格回落，盡管十一月上旬出現(xiàn)利好刺激，但由于市場需求遲遲不能升溫，加之對四季度市場預(yù)期不佳，東北市場焊管價格拉漲幅度有限 圖1：2020-2022東北市場4寸*3.75mm焊管價格走勢圖 二、11月份上旬帶鋼價格明顯上漲 廠社庫存雙降 隨著十月份帶鋼價格的大幅下跌，十一月在多重利好的支撐下，唐山355帶鋼價格開始走強，截止發(fā)稿，唐山355帶鋼價格3760元/噸，較上月底累計上漲200元/噸。

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Mysteel：焊管價格堅挺原因剖析

但市場受疫情反復(fù)、房產(chǎn)經(jīng)濟下行等因素影響，焊管市場均價在經(jīng)歷新春開門后在4月21日達(dá)到目前年內(nèi)高點5534元/噸，五月中下旬之后價格持續(xù)走低，在7月底達(dá)到目前年內(nèi)低點4344元/噸，價差為1190元/噸唐山地區(qū)熱軋帶鋼市場在4月初達(dá)到目前年內(nèi)高點5260元/噸，在7月中旬達(dá)到目前年內(nèi)低點3550元/噸，價差為1710元/噸 圖1：焊管市場日度均價走勢圖 圖2：唐山熱軋帶鋼市場價格走勢圖 圖3：價格走勢幅度對比走勢圖 二、原料帶鋼供應(yīng)情況 Mysteel全國63家熱軋帶鋼生產(chǎn)企業(yè)本周開工率61.46%，產(chǎn)能利用率為60.67%，鋼廠實際產(chǎn)量為147.20萬噸，鋼廠廠內(nèi)庫存為30.41萬噸。

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Mysteel：后疫情局面下 端午節(jié)前唐山管材市場現(xiàn)狀解讀

截止發(fā)稿，管帶差為190元/噸，較上月收窄120元/噸，管廠焊管利潤微薄目前唐山長流程帶鋼廠產(chǎn)能利用率本周產(chǎn)能利用率為49.75%，月環(huán)比減4.9%，帶鋼產(chǎn)能利用率仍然維持偏低水平，月末廊坊受疫情影響，鍍鋅帶廠訂單延遲，但鍍鋅管銷量提升，對帶鋼價格形成提振，使得帶鋼市場情緒尚可截止發(fā)稿，唐山355帶鋼價格4670元/噸，周環(huán)比漲40元/噸，較上月同期跌350元/噸 圖1：2020-2022年唐山管帶差走勢圖 二、鍍鋅管需求提升 五月末唐山管材市場修復(fù)性行情發(fā)酵 五月份唐山焊管價格大幅回落，月末價格稍有提振。

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Mysteel：防疫常態(tài)下的焊管市場何去何從

進入三月份，公共衛(wèi)生事件持續(xù)發(fā)酵，全國大部分省市均受到影響，其中包括廣東、山東、上海等特大型城市，而這些城市也是鋼材品種的重點消費區(qū)域，而作為焊管品種主產(chǎn)區(qū)的津唐區(qū)域也同樣受到疫情的影響，出現(xiàn)了正值消費旺季的市場逐步進入供需兩弱的格局 一、管廠方面 圖1：近三年唐山地區(qū)帶鋼價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖2：近三年焊管廠利潤走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 如圖1所示，2022年1-3月中旬唐山地區(qū)帶鋼的價格已然超過去年同期的帶鋼價格，但上漲勢頭相比去年明顯不足，尤其到了3月底，價格被反超，究其原因，受唐山地區(qū)突發(fā)疫情影響，帶鋼供給減少，但同樣的也難以發(fā)往周邊天津、河北等地，價格缺乏持續(xù)上漲動力，而如圖2所示，焊管廠處境相比帶鋼廠情況更差，尤其3月底焊管與帶鋼的價格基本處于同一水平，管廠當(dāng)期虧損，而對比近兩年的焊管與帶鋼價差走勢圖可以看到，管廠相比帶鋼廠弱勢的局面仍沒有改善，原料價格的上漲難以轉(zhuǎn)嫁到下游，管廠壓力較大，產(chǎn)量也出現(xiàn)一定程度的下降。

熱點

Mysteel：供給回暖 需求偏弱 壓力上行傳導(dǎo)

臨近年底，市場需求繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，商家多數(shù)觀望，謹(jǐn)慎補庫，市場庫存繼續(xù)低位，而伴隨低位原料資源入庫，廠家逐步恢復(fù)利潤，開工率有所提升，供需兩弱的格局逐步改變，市場壓力或繼續(xù)加大，上行傳導(dǎo) 一、成本方面 圖1：2019-2021年唐山地區(qū)焊管與帶鋼價差對比圖 如圖1所示，2021年焊管與帶鋼價格階段性變化明顯，4-7月份虧損已成常態(tài)，11月份焊管品種的當(dāng)期利潤處于近年來高點，不過考慮到管廠前期帶鋼高位庫存，以及各個廠家新舊帶鋼資源置換程度不同，管廠盈利水平不一，據(jù)了解，以管廠平均庫存儲備7-15天為例，目前管廠的庫存帶鋼基本為市場最新價格帶鋼，而以目前焊管與帶鋼的價差走勢圖來看，管廠的利潤也處于年內(nèi)較高水平，也符合目前開工率大幅回暖的邏輯。

熱點

Mysteel:限產(chǎn)停了又啟 唐山管材價格能漲嗎

截止12月17日，355帶鋼市場現(xiàn)貨報4840元/噸，較上月同期漲220元/噸4寸*3.75焊管5160元/噸，過磅含稅，較上月同期回落90元/噸，唐山地區(qū)管帶差320元，收窄260元/噸 圖4：唐山管帶差走勢圖 四、唐山卷帶差倒掛 熱卷替代性漸強 受環(huán)保限產(chǎn)影響，唐山熱卷鋼廠產(chǎn)能利用率維持60%的偏低水平，但帶鋼的產(chǎn)能利用率更低，使得帶鋼價格更加強勁，卷帶差倒掛，熱卷替代性增強，因此管廠不乏采購熱卷替代帶鋼，熱卷短期需求有所恢復(fù)。

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Mysteel：供需兩弱格局下 價格反彈能否持續(xù)

圖1：近期唐山地區(qū)帶鋼市場價格與結(jié)算價格對比圖 圖2：近期唐山地區(qū)焊管與帶鋼價差走勢圖 圖2：近期唐山地區(qū)焊管與鍍鋅管價差走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、需求方面 房地產(chǎn)近期數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，雖然近日有政策面有所好轉(zhuǎn)，但考慮到近期房價走勢，投機需求，房屋成交，資金風(fēng)險等因素，短期內(nèi)難有改善，另據(jù)Mysteel全國建筑鋼材日成交量數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至今日，本周建筑鋼材日成交量均值在19.48萬噸，相比上周19.00萬噸的數(shù)據(jù)增幅有限，而Mysteel本周混凝土產(chǎn)能利用率21.08%，環(huán)比上周微降，兩個數(shù)據(jù)側(cè)面說明市場成交和下游開工沒有明顯的好轉(zhuǎn)，而焊管品種因為管廠挺價意愿較強，延長了下跌周期，但也抑制了市場和下游的補貨需求，市場庫存和終端庫存處于低位，擇機補庫。

熱點

Mysteel月報：10月國內(nèi)熱軋帶鋼市場或先揚后抑 震蕩幅度加大

圖6：2019-2021年9月熱軋帶鋼與焊管價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 以唐山為例，9月232-355mm熱軋帶鋼價格窄幅震蕩趨強，4寸焊管價格漲幅小于帶鋼，管帶價差縮小，由上月初290元/噸縮小至250元/噸。

帶鋼

Mysteel月報：9月國內(nèi)帶鋼市場供需平衡或被打破

圖6：2019-2021年8熱軋帶鋼與焊管價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 以唐山為例，8月232-355mm熱軋帶鋼價格窄幅震蕩趨弱，但4寸焊管價格盤整為主，管帶價差擴大，由上月末40元/噸擴大至310元/噸。

帶鋼

Mysteel：后市唐山管帶價格續(xù)漲的可能性分析

據(jù)我網(wǎng)數(shù)據(jù)，唐山焊管社會庫存0.66萬噸，月環(huán)比增加0.04萬噸而唐山規(guī)模管廠庫存11.06萬噸，月環(huán)比增加0.13萬噸，目前焊管鍍鋅管受利潤影響及原料的高價影響，降價意愿不強，在需求釋放空間有限的情況下，市場出貨清淡，唐山焊管市場亦呈現(xiàn)供需兩弱局面 圖2：唐山焊管社會庫存走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 值得一提的是，近日唐山三家規(guī)模管廠產(chǎn)銷政策調(diào)整，管廠重新復(fù)產(chǎn)，截至發(fā)稿，三家管廠平均產(chǎn)能利用率為81%，較上周大幅回升20個百分點，后市唐山焊管市場供給或再次增加，加之九月份需求復(fù)蘇，供需雙弱格局或再次向供需兩旺格局轉(zhuǎn)變。

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Mysteel：8月份國內(nèi)帶鋼市場短暫回調(diào)后或有望繼續(xù)拉漲

由無錫唐山地區(qū)價差倒掛來看，7月份整體唐山資源南下受阻，無錫地區(qū)價格偏低，多以消化本地資源及庫存為主，加之寧波等地區(qū)價格偏高，對無錫帶鋼亦有采購，7月28日統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看無錫倉儲庫存9.4萬噸，周環(huán)比降0.6萬噸進入8月份后，淡季效應(yīng)逐漸褪去，市場逐漸迎來需求端的啟動，但無錫與唐山地區(qū)價格保持倒掛現(xiàn)象幾個月，短期內(nèi)倒掛情況或難輕易扭轉(zhuǎn) （四）從下游市場看帶鋼 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖5：2019-2021年7月145帶鋼與腳手架管走勢圖 圖6：2019-2021年7月355帶鋼與4寸焊管走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 從圖5可以看出，下游腳手架管與基本跟隨原料小窄帶的價格震蕩上行，整體表現(xiàn)偏強，與小窄帶的差價主流在140-190元/噸，月平均價差163元/噸，月環(huán)比有所擴大。

帶鋼

Mysteel：近期焊管市場運行的邏輯分析

進入七月份以來，受高溫、降雨等季節(jié)性效應(yīng)疊加，加之終端資金短缺等現(xiàn)象顯現(xiàn)，市場需求表現(xiàn)較差，雖然受成本推動，上游價格上漲逐步向下游傳導(dǎo)，但漲幅不及預(yù)期，受此影響，市場承壓上行 圖1：2019-2021年唐山地區(qū)焊管價格走勢圖 圖2：2019-2021年唐山地區(qū)焊管與帶鋼價差對比圖 由上圖所示，2021年焊管價格一直處于近三年的高位，而反觀焊管與帶鋼的價差，則處于近三年的低點，尤其部分月份出現(xiàn)一定程度的倒掛，另悉，今年焊管產(chǎn)能釋放、價格高位運行，拉動帶鋼品種的量價齊升，但焊管增量的同時，也受到下游市場的壓力，導(dǎo)致焊管價格的漲幅弱于帶鋼，利潤更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及，甚至頻頻出現(xiàn)虧損，的這也使得焊管廠家自發(fā)減產(chǎn)以應(yīng)對原料端的壓力。

熱點

Mysteel：七月拉漲 三季度華北管材能否淡季不淡

限產(chǎn)過后，管帶價差有所修復(fù)，利潤稍有回緩，但焊管當(dāng)期價格仍處于虧損狀態(tài)，帶鋼供應(yīng)仍然偏緊，因此價格仍相對強勁截止7月23日，唐山355帶鋼市場價格較昨尾盤漲40，現(xiàn)貨主流5730，現(xiàn)貨較遠(yuǎn)期資源價格一致唐山地區(qū)管帶差70元，較上月同期基本持平 圖4：6-7月份唐山焊管與355帶鋼價差走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 后市預(yù)測 截至七月下旬，華北焊管價格仍然維持高位，盡管焊管對帶鋼價格需求偏弱，但型鋼料需求尚好，對于帶鋼價格形成支撐。

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Mysteel：供需兩弱 焊管市場短期內(nèi)繼續(xù)承壓

二、管廠情況 圖2：2019-2021年唐山地區(qū)焊管與帶鋼價差對比圖 如上圖所示，焊管與帶鋼價差走勢圖與板帶價差走勢圖基本一致，需求強勢期也會帶來管廠利潤的向好，而在需求淡季時，焊管利潤也臨近成本線甚至出現(xiàn)虧損，由此可見，管廠的調(diào)整幅度和時間都先行于帶鋼，而今年上半年的整體走勢也表現(xiàn)出焊管利潤的慘淡。

熱點

Mysteel：六月西北地區(qū)焊管行情走勢簡析

截至6月5日，唐山地區(qū)232*2.5熱軋帶鋼匯總價報5520元/噸，4寸*3.75焊管報5610元/噸，管帶價差為90元/噸，焊管理論利潤處于偏低水平；且因價格漲跌幅度過大，貿(mào)易主體心態(tài)過于謹(jǐn)慎，管廠出貨情況欠佳，庫存略有增加 二、價格方面 上圖為西北地區(qū)主流城市焊管、鍍鋅管價格走勢圖，從圖中我們可以看出，主流城市價格漲跌基本保持節(jié)奏一致，烏市價格調(diào)整略有延遲。

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Mysteel：節(jié)后漲幅回吐 六月管價如何走

而5月26日調(diào)研數(shù)據(jù)顯示樣本企業(yè)焊管開工率降至73.94%，廠家經(jīng)營處境不言而喻，與此同時焊鍍管利潤卻大幅回升 圖3、全國樣本管廠開工率走勢圖 三、成交方面 隨著五一節(jié)后價格拉漲，下游終端對高價位資源接受度低，需求尚存，但釋放明顯延緩或減量，唐山地區(qū)樣本管廠成交數(shù)據(jù)一落千丈。

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