Mysteel：預(yù)焙陽極延續(xù)上行 企業(yè)盈利修復(fù)后依舊承壓

原料市場震蕩調(diào)整 煤瀝青價格漲跌互現(xiàn) 煤瀝青方面，4月主產(chǎn)區(qū)市場均價呈現(xiàn)下跌趨勢，而西南以及西北地區(qū)煤瀝青均價呈現(xiàn)上漲趨勢，西南地區(qū)價格上漲主要是因為需求以及原料價格月內(nèi)上旬漲幅較大支撐，導(dǎo)致煤瀝青價格寬幅上漲，而東北地區(qū)主要是受到補漲影響，導(dǎo)致月度定價上調(diào)。

熱點分析

Mysteel: 12 月電解鋁成本結(jié)構(gòu)調(diào)整，鋁價驅(qū)動盈利走闊

成本面支撐強勁，預(yù)焙陽極價格來到近2年的價格高點，在本輪結(jié)算周期內(nèi)，石油焦價格高位整理，煤瀝青價格跌后回彈，陽極價格同步推漲，企業(yè)盈利繼續(xù)得到改善本月北方地區(qū)重污染天氣預(yù)警頻發(fā)，山東、河南等地多數(shù)企業(yè)受環(huán)保限產(chǎn)產(chǎn)量釋放承壓，西北地區(qū)部分企業(yè)執(zhí)行秋冬季錯峰生產(chǎn)，其余地區(qū)企業(yè)多以執(zhí)行訂單合同為主，生產(chǎn)運行平穩(wěn)，下游電解鋁企業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定，預(yù)焙陽極產(chǎn)銷表現(xiàn)良好 展望26年1月，在前期原料市場下滑影響下，預(yù)焙陽極成本面支撐再次瓦解，據(jù)Mysteel了解，山東大型電解鋁廠2026年1月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價格較12月下跌100元/噸，執(zhí)行現(xiàn)匯價格5324元/噸，承兌價格5353元/噸，時隔4個月后國內(nèi)陽極價格再次走跌，由于前期原料市場持續(xù)走弱，此次跌幅并未超出市場預(yù)期，行業(yè)盈利能力相對平穩(wěn)。

熱點分析

Mysteel月評：原料市場走勢堅挺 12月預(yù)焙陽極寬幅上漲

成本面支撐強勁，預(yù)焙陽極價格來到近2年的價格高點，在本輪結(jié)算周期內(nèi)，石油焦價格高位整理，煤瀝青價格跌后回彈，陽極價格同步推漲，企業(yè)盈利繼續(xù)得到改善本月北方地區(qū)重污染天氣預(yù)警頻發(fā)，山東、河南等地多數(shù)企業(yè)受環(huán)保限產(chǎn)產(chǎn)量釋放承壓，西北地區(qū)部分企業(yè)執(zhí)行秋冬季錯峰生產(chǎn)，其余地區(qū)企業(yè)多以執(zhí)行訂單合同為主，生產(chǎn)運行平穩(wěn)，下游電解鋁企業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定，預(yù)焙陽極產(chǎn)銷表現(xiàn)良好 圖1 中國主流地區(qū)預(yù)焙陽極價格走勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 供應(yīng)方面，12月預(yù)焙陽極企業(yè)多平穩(wěn)運行，多地受環(huán)保限產(chǎn)影響，產(chǎn)量釋放承壓。

熱點分析

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（12.1-12.5）

目前山東市場改質(zhì)瀝青均價4200元/噸，較上周上漲150元/噸，山西市場改質(zhì)瀝青均價4150元/噸，較上周持平 圖2 中國主流地區(qū)石油焦與煤瀝青價格走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后期來看，供需方面，臨近周末河南鄭州等地再次發(fā)布重污染天氣橙色預(yù)警，區(qū)域內(nèi)B級及以下企業(yè)生產(chǎn)將再次受限，西北地區(qū)部分配套企業(yè)計劃進行焙燒爐檢修，其余地區(qū)陽極企業(yè)多生產(chǎn)運行正常，各地新投項目陸續(xù)釋放產(chǎn)量，預(yù)焙陽極整體供應(yīng)良好。

周報

[乙烯焦油月評]：乙烯焦油市場先跌后漲（2025年11月）

月初國內(nèi)高溫煤焦市場繼續(xù)慣性下跌，價格跌至2023年5月以來的低位，下游工廠及貿(mào)易商入市情緒回暖，煤焦油市場開始顯現(xiàn)筑底反彈態(tài)勢，主產(chǎn)區(qū)拍賣價格開始上漲，同時煤瀝青市場顯現(xiàn)一定偏強運行態(tài)勢，由于西北地區(qū)需求量增加，并且價格較高，因此導(dǎo)致山東地區(qū)貨源供應(yīng)趨緊，煤瀝青上漲態(tài)勢強勁，深加工企業(yè)出現(xiàn)一定利潤空間，從而拉動煤焦油價格繼續(xù)上漲，盡管其余下游產(chǎn)品表現(xiàn)一般，并且炭黑雖然新單價格跟漲，但是虧損局面依舊難以改善，截止到月底煤焦油市場較月初依舊反彈250-350元/噸。

月評

Mysteel月評：成本面支撐堅挺 10月預(yù)焙陽極延續(xù)漲勢

供需博弈下，煤瀝青市場均價下滑為主目前山東市場改質(zhì)瀝青價格3650元/噸，較9月末下跌250元/噸，山西市場改質(zhì)瀝青當(dāng)前價格3700元/噸，較9月末下跌150元/噸 圖2 中國主流地區(qū)石油焦與煤瀝青價格走勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后市展望 原材料方面，11月多家煉廠開停工交替，國產(chǎn)石油焦供應(yīng)量預(yù)計增加，下游傳統(tǒng)市場剛需采購支撐穩(wěn)定，西北地區(qū)冬儲備貨陸續(xù)開始，對石油焦出貨有利好拉動，預(yù)計下月石油焦市場交投表現(xiàn)依舊活躍，下游采購穩(wěn)定，石油焦價格預(yù)計漲后回穩(wěn)；11月深加工企業(yè)秋季檢修多數(shù)已經(jīng)結(jié)束，行業(yè)開工率預(yù)計呈現(xiàn)上漲趨勢，煤瀝青供應(yīng)量增加，傳統(tǒng)下游剛需采購穩(wěn)定，市場消費增加有限，成本面高溫煤焦油市場將逐步觸底，但是反彈力度受限，預(yù)計煤瀝青價格繼續(xù)隨原料高溫煤焦油價格波動，呈現(xiàn)先抑后揚的態(tài)勢。

熱點分析

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（11.3-11.7）

近期石油焦市場交投氛圍良好價格上行為主，煤瀝青市場平依舊呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，陽極價格如期上漲，帶動生產(chǎn)企業(yè)利潤走闊本周各市場預(yù)焙陽極價格如下：山東市場預(yù)焙陽極價格5124-5424元/噸；河南市場預(yù)焙陽極價格5089-5399元/噸；甘肅市場預(yù)焙陽極價格5164-5264元/噸；內(nèi)蒙古市場預(yù)焙陽極價格5064-5324元/噸供應(yīng)方面，本周河南焦作、鄭州、洛陽等地再次發(fā)布重污染天氣橙色預(yù)警，區(qū)域內(nèi)陽極企業(yè)生產(chǎn)運輸均有不同程度影響，其余地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)多執(zhí)行訂單生產(chǎn)發(fā)運，西北、西南地區(qū)配套企業(yè)運行良好，本周預(yù)焙陽極產(chǎn)能利用率78.60%，環(huán)比上周下調(diào)0.12%，預(yù)焙陽極市場整體供應(yīng)變動不大。

周報

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（9.29-10.10）

國慶長假期間石油焦市場交投氛圍良好價格上行為主，煤瀝青市場平穩(wěn)過渡，預(yù)焙陽極成本面壓力仍存本周各市場預(yù)焙陽極價格如下：山東市場預(yù)焙陽極價格4902-5202元/噸；河南市場預(yù)焙陽極價格4867-5177元/噸；甘肅市場預(yù)焙陽極價格4942-5042元/噸；內(nèi)蒙古市場預(yù)焙陽極價格4842-5102元/噸供應(yīng)方面，節(jié)假日期間主產(chǎn)區(qū)多數(shù)商用預(yù)焙陽極企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行訂單生產(chǎn)發(fā)貨，部分企業(yè)仍以承接代加工訂單為主，改擴建項目產(chǎn)能繼續(xù)釋放，西北、西南地區(qū)配套企業(yè)運行良好，開工高位，本周預(yù)焙陽極產(chǎn)能利用率77.27%，環(huán)比上周持平，預(yù)焙陽極市場整體供應(yīng)平穩(wěn)。

周報

Mysteel月評：成本抬升需求向好 9月預(yù)焙陽極止跌轉(zhuǎn)漲

目前山東市場改質(zhì)瀝青價格3900元/噸，較8月末持平，山西市場改質(zhì)瀝青當(dāng)前價格3850元/噸，較8月末持平 圖2 中國主流地區(qū)石油焦與煤瀝青價格走勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后市展望 原材料方面，10月暫無新增檢修延遲焦化裝置，國產(chǎn)石油焦供應(yīng)量預(yù)計增加，節(jié)后歸來下游剛需采購補庫，石油焦市場短期出貨暫無壓力，西北地區(qū)冬儲備貨陸續(xù)開始，對石油焦出貨有利好拉動，在下游需求支撐下預(yù)計石油焦市場延續(xù)穩(wěn)中上行走勢；10月煤瀝青原料煤焦油存弱預(yù)期，對煤瀝青價格支撐有限。

熱點分析

Mysteel：預(yù)焙陽極風(fēng)云再起 產(chǎn)業(yè)分布迎來變局

在預(yù)焙陽極各成本項中，原料石油焦和煤瀝青的占比一般可以達(dá)到78-82%左右，因此采用價格低廉的原料是企業(yè)降低生產(chǎn)成本簡單且有效的途徑之一，山東作為地方煉廠和進口石油焦貿(mào)易的集中地，未來3年預(yù)焙陽極產(chǎn)能增加達(dá)263.5萬噸，依舊是國內(nèi)陽極的主要生產(chǎn)區(qū)和出口主力軍而其余的新建項目多呈現(xiàn)跟隨下游電解鋁廠配套遷徙的態(tài)勢，當(dāng)前國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能或向擁有豐富水電的西南地區(qū)轉(zhuǎn)移，或向生產(chǎn)成本低廉的西北地區(qū)轉(zhuǎn)移，致使這些區(qū)域的原有預(yù)焙陽極供應(yīng)出現(xiàn)真空，陽極企業(yè)自然選擇跟隨下游客戶向這些需求出現(xiàn)缺口的新興消費地區(qū)轉(zhuǎn)移，以填補當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)能缺口，同時，跟隨下游建廠可以大幅節(jié)省成品運輸費用，這也是陽極企業(yè)紛紛遷移的另一個主要驅(qū)動因素。

熱點分析

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（6.3-6.6）

近期石油焦價格下行為主，煤瀝青新單商談重心偏向低位，預(yù)焙陽極成本端壓力繼續(xù)得到緩解本周各市場預(yù)焙陽極價格如下：山東市場預(yù)焙陽極價格4939-5239元/噸；河南市場預(yù)焙陽極價格4904-5214元/噸；甘肅市場預(yù)焙陽極價格4979-5079元/噸；內(nèi)蒙古市場預(yù)焙陽極價格4879-5139元/噸供應(yīng)方面，主產(chǎn)區(qū)企業(yè)生產(chǎn)運行平穩(wěn)，部分商用企業(yè)繼續(xù)代加工訂單，前期檢修企業(yè)近期陸續(xù)開始復(fù)產(chǎn)配套陽極企業(yè)產(chǎn)量釋放穩(wěn)定，多以自用為主，西北地區(qū)檢修企業(yè)繼續(xù)通過外采以彌補檢修損失量，貴州、云南等地配套企業(yè)開工高位，陽極供應(yīng)充足。

周報

[炭黑日評]：新單價格高位 炭黑市場商談有限（20250217）

5、相關(guān)產(chǎn)品情況 高溫煤焦油市場：今日，國內(nèi)高溫煤焦油市場暫時安靜觀望運行，西南及西北地區(qū)拍賣成交價格仍在繼續(xù)上漲，下游采購積極性依舊旺盛，現(xiàn)階段，下游主力產(chǎn)品煤瀝青及炭黑價格積極追漲，深加工及炭黑企業(yè)仍存一定盈利空間，因此短期內(nèi)煤焦油需求依舊較強，場內(nèi)貨源依舊緊張，短期內(nèi)煤焦油市場仍將延續(xù)上漲態(tài)勢。

每日點評

[石墨電極]：成本壓力加劇 石墨電極價格小幅上漲

導(dǎo)語：12月份，低硫石油焦價格連續(xù)上漲，針狀焦廠家推漲意愿強烈，石墨電極成本增加，疊加冬季環(huán)保管控，石墨電極廠家產(chǎn)量維持中低位，支撐石墨電極價格小幅上漲。

熱點聚焦

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（12.2-12.6）

近期石油焦價格上行為主，煤瀝青市場走勢偏弱，生產(chǎn)企業(yè)成本壓力仍存本周各市場預(yù)焙陽極價格如下：山東市場預(yù)焙陽極價格3747-4047元/噸；河南市場預(yù)焙陽極價格3712-4022元/噸；甘肅市場預(yù)焙陽極價格3787-3887元/噸；內(nèi)蒙古市場預(yù)焙陽極價格3687-3967元/噸本周主產(chǎn)區(qū)多數(shù)商用預(yù)焙陽極企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行訂單生產(chǎn)發(fā)貨，部分企業(yè)仍以承接代加工訂單為主，改擴建項目產(chǎn)能繼續(xù)釋放，西北、西南地區(qū)配套企業(yè)運行良好，開工高位，預(yù)焙陽極市場整體供應(yīng)平穩(wěn)。

周報

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（9.27-10.12）

節(jié)后石油焦積極出貨，焦價陸續(xù)探漲，煤瀝青市場利空依舊占據(jù)主導(dǎo)，行情偏弱運行，預(yù)焙陽極成本端支撐仍存本周各市場預(yù)焙陽極價格如下：山東市場預(yù)焙陽極價格3690-3990元/噸；河南市場預(yù)焙陽極價格3655-3965元/噸；甘肅市場預(yù)焙陽極價格3730-3830元/噸；內(nèi)蒙古市場預(yù)焙陽極價格3630-3890元/噸節(jié)假日期間主產(chǎn)區(qū)多數(shù)商用預(yù)焙陽極企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行訂單生產(chǎn)發(fā)貨，部分企業(yè)仍以承接代加工訂單為主，改擴建項目產(chǎn)能繼續(xù)釋放，西北、西南地區(qū)配套企業(yè)運行良好，開工高位，預(yù)焙陽極市場整體供應(yīng)平穩(wěn)。

周報

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（3.25-3.29）

本周煤瀝青原料煤焦油市場強勢反彈，成本壓力下，深加工企業(yè)不得不挺價報盤，市場交投重心小幅上漲目前山東市場改質(zhì)瀝青均價5700元/噸，較上周上漲200元/噸；河南市場中溫瀝青均價5400元/噸，較上周上漲300元/噸 圖1 中國主流地區(qū)預(yù)焙陽極價格走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后期來看，供需方面，近期國內(nèi)主要陽極生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷平穩(wěn)，受原料價格上行影響，部分企業(yè)成本倒掛，原料采購積極性不足，近期以執(zhí)行訂單計劃生產(chǎn)出貨為主，西南、西北地區(qū)配套企業(yè)運行良好，當(dāng)前預(yù)焙陽極供應(yīng)穩(wěn)定。

周報

Mysteel：近11個月以來電解鋁首次出現(xiàn)理論虧損省份

在本輪結(jié)算周期內(nèi)，原料價格小幅上漲，陽極價格持穩(wěn)運行，陽極企業(yè)利潤較上月小幅收窄，部分成本控制較好的企業(yè)處于微盈利狀態(tài)生產(chǎn)方面，西南、西北地區(qū)配套企業(yè)多生產(chǎn)運行平穩(wěn)，河南部分地區(qū)企業(yè)受重污染天氣預(yù)警影響，開工負(fù)荷繼續(xù)保持低位春節(jié)假期期間，多數(shù)企業(yè)炭塊運輸放緩，長距離運輸基本暫停發(fā)運，下游電解鋁企業(yè)陽極庫存充足，春節(jié)期間運輸暫停對生產(chǎn)暫無影響部分企業(yè)24年上半年訂單已全部簽滿，生產(chǎn)線全負(fù)荷運轉(zhuǎn) 上海鋼聯(lián)分地區(qū)預(yù)焙陽極價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源： Mysteel 展望3月，預(yù)焙陽極原料端進入煉廠檢修旺季，國產(chǎn)石油焦供應(yīng)有減量預(yù)期，但當(dāng)前國內(nèi)主要港口庫存總量依舊高位，預(yù)計石油焦價格震蕩下行；但煤瀝青原料高溫煤焦油有望繼續(xù)保持上揚態(tài)勢，煤瀝青下游企業(yè)按需補倉，成本壓力下深加工企業(yè)繼續(xù)推漲，預(yù)計煤瀝青價格偏強運行。

熱點分析

Mysteel月評：原材料下滑明顯 1月預(yù)焙陽極價格繼續(xù)走跌

自2023年11月以來，陽極價格再次開啟下行走勢，累計跌幅達(dá)347元/噸在本輪結(jié)算周期內(nèi)，原料價格跌幅略小于陽極價格跌幅，陽極企業(yè)利潤較上月小幅收窄，部分成本控制較好的企業(yè)處于微盈利狀態(tài)生產(chǎn)方面，西南、西北地區(qū)配套企業(yè)多生產(chǎn)運行平穩(wěn)，山東、河南等地企業(yè)受重污染天氣預(yù)警影響，開工負(fù)荷下調(diào)下游電解鋁運行產(chǎn)能當(dāng)前變動預(yù)期不大，預(yù)焙陽極整體需求保持相對穩(wěn)定臨近春節(jié)假期，生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)開始原料備貨補庫操作，部分企業(yè)受成本壓力影響，對石油焦和煤瀝青維持剛需采購為主。

熱點分析

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（8.28-9.1）

近期高品質(zhì)石油焦價格小幅推漲，煤瀝青市場止跌企穩(wěn)，局部上漲，陽極成本端支撐仍存本周各市場預(yù)焙陽極價格如下：山東市場預(yù)焙陽極價格4225-4525元/噸；河南市場預(yù)焙陽極價格4190-4500元/噸；甘肅市場預(yù)焙陽極價格4265-4365元/噸；內(nèi)蒙古市場預(yù)焙陽極價格4165-4425元/噸供應(yīng)方面，山東、河南等地商用陽極企業(yè)生產(chǎn)運行平穩(wěn)，配套陽極企業(yè)開工高位，個別企業(yè)設(shè)備檢修產(chǎn)量下滑，部分企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行自用和外焙代加工訂單生產(chǎn)，西南、西北地區(qū)配套陽極企業(yè)開工高位，預(yù)焙陽極整體供應(yīng)穩(wěn)定。

周報

Mysteel：4月電解鋁成本降幅擴大 全行業(yè)理論盈利比重為97%

華中地區(qū)部分企業(yè)受高成本及銷售壓力影響本月小幅壓產(chǎn)，西南及西北地區(qū)配套企業(yè)開工負(fù)荷高位，出口企業(yè)執(zhí)行訂單生產(chǎn)發(fā)貨，暫無明顯波動本月遼寧某企業(yè)與包頭某企業(yè)生產(chǎn)線改造仍在進行中，暫無產(chǎn)量釋放綜合來看，4月全國預(yù)焙陽極整體供應(yīng)減少 從成本面看，4月原料價格寬幅下跌，陽極成本重心繼續(xù)下移本月煉廠石油焦出貨好轉(zhuǎn)，石油焦價格先漲后跌煤焦油市場遭遇大跌，深加工企業(yè)開工負(fù)荷在4月份雖有下滑趨勢，但月中下旬開始，前期檢修企業(yè)裝置陸續(xù)恢復(fù)開工，因此煤瀝青供應(yīng)量開始呈現(xiàn)增長跡象，市場整體呈現(xiàn)供大于求狀態(tài)，另外，下游工廠對于原料采購積極性不高，需求面整體呈現(xiàn)弱勢，煤瀝青市場利空因素明顯，價格持續(xù)回落。

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