Mysteel：預(yù)焙陽(yáng)極止跌轉(zhuǎn)漲 企業(yè)盈利表現(xiàn)滯后

利潤(rùn)方面，以山東市場(chǎng)價(jià)格為成本測(cè)算依據(jù)，在本輪結(jié)算周期內(nèi)預(yù)焙陽(yáng)極的生產(chǎn)成本約5717.5元/噸，與山東預(yù)焙陽(yáng)極采購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)對(duì)比，企業(yè)平均利潤(rùn)在-243.5元/噸左右，雖然陽(yáng)極價(jià)格終于迎來(lái)了久違的上行走勢(shì)，但由于結(jié)算周期內(nèi)原料市場(chǎng)寬幅上行，陽(yáng)極價(jià)格漲幅不及成本漲幅，生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)空間不升反降 圖1 山東市場(chǎng)預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格與利潤(rùn)走勢(shì)（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 在本輪結(jié)算周期內(nèi)石油焦成本在預(yù)焙陽(yáng)極原料成本項(xiàng)中占比達(dá)到69.68%，煤瀝青成本占比15.93%，由于石油焦價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，煤瀝青價(jià)格高位震蕩，石油焦在成本占比中較上月小幅增加。

熱點(diǎn)分析

[石油焦周評(píng)]石油焦市場(chǎng)整體表現(xiàn)為上漲趨勢(shì)，市場(chǎng)積極出貨走量（20260320-20260326）

環(huán)比上周末期價(jià)格調(diào)整30-120元/噸 3. 市場(chǎng)影響因素分析 1）地緣沖突存緩和跡象，后續(xù)如何發(fā)展需要關(guān)注 2）煉廠原料情況 3）預(yù)焙陽(yáng)極4月采購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)即將出爐 4.下周市場(chǎng)預(yù)測(cè) 預(yù)計(jì)下期石油焦產(chǎn)量微幅增加，港口庫(kù)存小幅下降，石油焦價(jià)格穩(wěn)中波動(dòng)。

周評(píng)

Mysteel：原料大漲疊加市場(chǎng)下行 預(yù)焙陽(yáng)極盈利將迎挑戰(zhàn)

利潤(rùn)方面，以山東市場(chǎng)價(jià)格為成本測(cè)算依據(jù)，在本輪結(jié)算周期內(nèi)預(yù)焙陽(yáng)極的生產(chǎn)成本約4894.98元/噸，與山東預(yù)焙陽(yáng)極采購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)對(duì)比，企業(yè)平均利潤(rùn)在279.02元/噸左右，雖然陽(yáng)極價(jià)格仍保持在下行通道，但由于結(jié)算周期內(nèi)原料市場(chǎng)同步下跌，生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)空間并未被大幅壓縮 圖1 山東市場(chǎng)預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格與利潤(rùn)走勢(shì)（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 在本輪結(jié)算周期內(nèi)石油焦成本在預(yù)焙陽(yáng)極原料成本項(xiàng)中占比達(dá)到64.82%，煤瀝青成本占比16.33%，石油焦價(jià)格走勢(shì)偏弱，煤瀝青價(jià)格震蕩走高，石油焦在成本占比中較上月小幅減少。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：預(yù)焙陽(yáng)極開(kāi)啟下行走勢(shì) 企業(yè)盈利小幅縮減

利潤(rùn)方面，以山東市場(chǎng)價(jià)格為成本測(cè)算依據(jù)，在本輪結(jié)算周期內(nèi)預(yù)焙陽(yáng)極的生產(chǎn)成本約4961.75元/噸，與山東預(yù)焙陽(yáng)極采購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)對(duì)比，企業(yè)平均利潤(rùn)在267.25元/噸左右，原料市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)整，陽(yáng)極價(jià)格跟隨下行，企業(yè)利潤(rùn)空間雖有所收窄，但仍保持盈利狀態(tài) 圖1 山東市場(chǎng)預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格與利潤(rùn)走勢(shì)（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 在本輪結(jié)算周期內(nèi)石油焦成本在預(yù)焙陽(yáng)極原料成本項(xiàng)中占比達(dá)到66.68%，煤瀝青成本占比15.34%，石油焦價(jià)格高位整理，煤瀝青價(jià)格跌后回彈，石油焦在成本占比中較上月小幅增加。

熱點(diǎn)分析

[石油焦]：1月國(guó)內(nèi)煉廠庫(kù)存及港口庫(kù)存走勢(shì)不一，下游采購(gòu)積極性一般

導(dǎo)語(yǔ)：1月石油焦市場(chǎng)交投氣氛一般，煉廠積極出貨走量，下游采購(gòu)積極性不佳，石油焦價(jià)格多穩(wěn)中下行。

熱點(diǎn)聚焦

[石油焦]：石油焦早間提示（20260202）

1、市場(chǎng)回顧 周末國(guó)內(nèi)石油焦市場(chǎng)交投表現(xiàn)尚可，地?zé)捊箖r(jià)穩(wěn)中上行。

早間提示

Mysteel: 12 月電解鋁成本結(jié)構(gòu)調(diào)整，鋁價(jià)驅(qū)動(dòng)盈利走闊

成本面支撐強(qiáng)勁，預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格來(lái)到近2年的價(jià)格高點(diǎn)，在本輪結(jié)算周期內(nèi)，石油焦價(jià)格高位整理，煤瀝青價(jià)格跌后回彈，陽(yáng)極價(jià)格同步推漲，企業(yè)盈利繼續(xù)得到改善本月北方地區(qū)重污染天氣預(yù)警頻發(fā)，山東、河南等地多數(shù)企業(yè)受環(huán)保限產(chǎn)產(chǎn)量釋放承壓，西北地區(qū)部分企業(yè)執(zhí)行秋冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)，其余地區(qū)企業(yè)多以執(zhí)行訂單合同為主，生產(chǎn)運(yùn)行平穩(wěn)，下游電解鋁企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定，預(yù)焙陽(yáng)極產(chǎn)銷(xiāo)表現(xiàn)良好 展望26年1月，在前期原料市場(chǎng)下滑影響下，預(yù)焙陽(yáng)極成本面支撐再次瓦解，據(jù)Mysteel了解，山東大型電解鋁廠2026年1月預(yù)焙陽(yáng)極采購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)格較12月下跌100元/噸，執(zhí)行現(xiàn)匯價(jià)格5324元/噸，承兌價(jià)格5353元/噸，時(shí)隔4個(gè)月后國(guó)內(nèi)陽(yáng)極價(jià)格再次走跌，由于前期原料市場(chǎng)持續(xù)走弱，此次跌幅并未超出市場(chǎng)預(yù)期，行業(yè)盈利能力相對(duì)平穩(wěn)。

熱點(diǎn)分析

[石油焦周評(píng)]石油焦市場(chǎng)積極出貨走量，焦價(jià)漲跌互現(xiàn)（20251226-20260104）

其中普貨出貨順暢，環(huán)比價(jià)格漲多跌少，幅度在10-200元/噸，部分指標(biāo)調(diào)整，微量元素變差石油焦價(jià)格下行10-150元/噸指標(biāo)貨價(jià)格受主營(yíng)市場(chǎng)影響，價(jià)格下行為主，幅度在10-300元/噸，下游觀望情緒較重 3. 市場(chǎng)影響因素分析 1）預(yù)焙陽(yáng)極1月采購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)出爐，價(jià)格下調(diào)。

周評(píng)

[石油焦周評(píng)]石油焦市場(chǎng)交投表現(xiàn)仍顯弱勢(shì)，焦價(jià)漲跌互現(xiàn)（20251219-20251225）

其中普貨出貨順暢，環(huán)比價(jià)格漲多跌少，幅度在10-200元/噸，部分指標(biāo)調(diào)整，微量元素變差石油焦價(jià)格下行10-150元/噸指標(biāo)貨價(jià)格受主營(yíng)市場(chǎng)影響，價(jià)格下行為主，幅度在10-300元/噸，下游觀望情緒較重 3. 市場(chǎng)影響因素分析 1）預(yù)焙陽(yáng)極1月采購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)即將出爐。

周評(píng)

[石油焦]：周期內(nèi)石油焦市場(chǎng)交投延續(xù)弱勢(shì)，價(jià)格漲跌互現(xiàn)

導(dǎo)語(yǔ)：周期內(nèi)，石油焦市場(chǎng)交投表現(xiàn)仍顯弱勢(shì)，煉廠積極出貨走量，下游采購(gòu)積極性一般，石油焦價(jià)格漲跌互現(xiàn)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：預(yù)焙陽(yáng)極四連漲 驅(qū)動(dòng)企業(yè)盈利持續(xù)改善

利潤(rùn)方面，以山東市場(chǎng)價(jià)格為成本測(cè)算依據(jù)，在本輪結(jié)算周期內(nèi)預(yù)焙陽(yáng)極的生產(chǎn)成本約5176.28元/噸，與山東預(yù)焙陽(yáng)極采購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)對(duì)比，企業(yè)平均利潤(rùn)在247.72元/噸左右，原料市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)整，陽(yáng)極價(jià)格同步推漲，企業(yè)盈利繼續(xù)得到改善 圖1 山東市場(chǎng)預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格與利潤(rùn)走勢(shì)（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 在本輪結(jié)算周期內(nèi)石油焦成本在預(yù)焙陽(yáng)極原料成本項(xiàng)中占比達(dá)到70.28%，煤瀝青成本占比12.48%，石油焦價(jià)格高位整理，煤瀝青價(jià)格跌后回彈，石油焦在成本占比中較上月小幅增加。

熱點(diǎn)分析

[石油焦]：預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格走高，需求支撐石油焦價(jià)格部分反彈

熱點(diǎn)聚焦

[石油焦]：低硫焦價(jià)格小幅下滑，后市預(yù)計(jì)止跌企穩(wěn)

而從需求方面，我們繼續(xù)探討低硫焦市場(chǎng)變化 鋁用碳素是石油焦最大的下游市場(chǎng)，盡管低硫焦流向鋁用碳素領(lǐng)域少于其他指標(biāo)，但仍受其影響12月預(yù)焙陽(yáng)極采購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)環(huán)比上漲6%，同比上漲45%，11月末，中高硫焦價(jià)格持續(xù)下跌，但陽(yáng)極采購(gòu)價(jià)格出爐后，明顯緩解。

熱點(diǎn)聚焦

[石油焦]：石油焦市場(chǎng)一周前瞻（20251201）

3、電解鋁價(jià)格調(diào)整至21430元/噸左右 核心邏輯：預(yù)焙陽(yáng)極采購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)寬幅上漲，提振原料石油焦市場(chǎng)，適逢月初，下游剛需采購(gòu)，市場(chǎng)交投氛圍轉(zhuǎn)好。

早間提示

[石油焦]：石油焦早間提示（20251128）

1、市場(chǎng)回顧 昨日國(guó)內(nèi)石油焦市場(chǎng)交投表現(xiàn)仍顯一般，地?zé)?em class='keyword'>價(jià)格下行為主。

早間提示

Mysteel：預(yù)焙陽(yáng)極接連上漲 企業(yè)盈利空間走闊

在原材料石油焦價(jià)格的強(qiáng)力支撐下，國(guó)內(nèi)預(yù)焙陽(yáng)極市場(chǎng)再迎漲勢(shì)，山東大型電解鋁企業(yè)2025年11月預(yù)焙陽(yáng)極采購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)格為5124元/噸，環(huán)比上月上調(diào)222元/噸，至此國(guó)內(nèi)預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格已連續(xù)3個(gè)月呈現(xiàn)上行走勢(shì)，此次上調(diào)幅度也是下半年來(lái)的最大漲幅。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：10月電解鋁行業(yè)利潤(rùn)突破5000元/噸 鋁價(jià)波動(dòng)主導(dǎo)后續(xù)利潤(rùn)趨勢(shì)

成本面穩(wěn)步抬升，為預(yù)焙陽(yáng)極提供支撐，價(jià)格再次呈現(xiàn)連漲走勢(shì)，生產(chǎn)企業(yè)盈利狀況較前期低點(diǎn)有所改善本月多數(shù)預(yù)焙陽(yáng)極企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)穩(wěn)定，各地新投項(xiàng)目陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，繼續(xù)釋放產(chǎn)量，雖然臨近月底北方部分地區(qū)出現(xiàn)重污染天氣，區(qū)域內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)出貨承壓，但對(duì)當(dāng)月產(chǎn)量影響有限，國(guó)內(nèi)預(yù)焙陽(yáng)極供應(yīng)仍呈現(xiàn)寬松局面，下游電解鋁行業(yè)盈利再創(chuàng)新高，開(kāi)工率維持高位，預(yù)焙陽(yáng)極供需面協(xié)同共振，產(chǎn)銷(xiāo)兩旺 展望11月，在原料石油焦的強(qiáng)勢(shì)拉動(dòng)下，預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格繼續(xù)推漲，據(jù)Mysteel了解，山東大型電解鋁廠2025年11月預(yù)焙陽(yáng)極采購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)格較10月上漲222元/噸，執(zhí)行現(xiàn)匯價(jià)格5124元/噸，承兌價(jià)格5143元/噸。

熱點(diǎn)分析

[石油焦]：預(yù)焙陽(yáng)極理論利潤(rùn)空間提升，需求支撐石油焦出貨良好

四季度以來(lái)需求端市場(chǎng)支撐穩(wěn)定，新材料領(lǐng)域積極采購(gòu)拉動(dòng)，石油焦價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)拉漲走勢(shì)，月度價(jià)格環(huán)比漲幅6.5%左右煤瀝青市場(chǎng)交投稍顯乏力，供需雙弱之下煤瀝青價(jià)格震蕩走跌，跌幅3.6% 成本面支撐增強(qiáng)以及需求持續(xù)向好拉動(dòng)，預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格下半年整體走勢(shì)為跌后反彈11月份主流市場(chǎng)采購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)5124元/噸，環(huán)比推漲4.53%，同比漲幅達(dá)到39.62%。

熱點(diǎn)聚焦

[石油焦周評(píng)]供需影響下 石油焦價(jià)格上漲（20251024-20251030）

周前期石油焦價(jià)格普遍上漲，周后期價(jià)格持穩(wěn)為主，部分上行，整體出貨順暢 3. 市場(chǎng)影響因素分析 1）預(yù)焙陽(yáng)極采購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)即將出爐。

周評(píng)

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場(chǎng)一周評(píng)述（10.27-10.31）

下游電解鋁行業(yè)整體運(yùn)行產(chǎn)能變動(dòng)有限，各企業(yè)對(duì)預(yù)焙陽(yáng)極接貨節(jié)奏穩(wěn)定，預(yù)焙陽(yáng)極需求表現(xiàn)良好成本方面，后期國(guó)內(nèi)石油焦供應(yīng)量預(yù)計(jì)減少，進(jìn)口焦疏港速度提升庫(kù)存下滑，市場(chǎng)積極出貨走量，石油焦價(jià)格預(yù)計(jì)仍存上行空間；短期內(nèi)高溫煤焦油價(jià)格易跌難漲，疊加深加工開(kāi)工負(fù)荷存提升預(yù)期，下游企業(yè)入市接貨積極性不高，煤瀝青新單交投清淡，預(yù)計(jì)新單價(jià)格下滑為主綜合來(lái)看，在成本面的強(qiáng)勁支撐下，11月陽(yáng)極價(jià)格如期上行，據(jù)Mysteel了解，山東大型電解鋁廠2025年11月預(yù)焙陽(yáng)極采購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)格較10月上漲222元/噸，執(zhí)行現(xiàn)匯價(jià)格5124元/噸，承兌價(jià)格5143元/噸。

周報(bào)