Mysteel半年報：2025年下半年國內精煉鎳價格或繼續(xù)磨底

2025年全年產量預計產量47.94萬噸，同比上漲43.32%需求端不銹鋼及新能源暫無新亮點出現，海外地緣沖突以及國內即將舉行的閱兵利好軍工，合金產業(yè)需求或有增長，但難以改變精煉鎳供應過剩格局 2、成本支撐及價格走勢分析 目前鎳價處于MHP一體化與高冰鎳一體化成本之間，利潤導向下預計MHP原料使用占比將逐步提高，下半年鎳價預計緩慢磨底逼近MHP一體化成本，考慮到部分產能可與三元靈活轉換，且目前鎳價已經站著大部分廠家盈虧線附近，鎳價弱跌幅過大，部分依靠超產攤低單位成本支撐的生產廠家 或將開始減產，預計鎳價繼續(xù)下跌空間不大。

鎳頭條

Mysteel：2025年春節(jié)期間國內精煉鎳價格弱穩(wěn)運行

一、歷年春節(jié)前后鎳價及升貼水變化 春節(jié)期間上期所休市，滬鎳停盤；國內企業(yè)放假停業(yè)，市場基本無交易活動。

鎳頭條

Mysteel日報：滬鎳大幅上漲，精煉鎳現貨升貼水多有下調

金川集團上海市場銷售價格140800元/噸，較上一工作日上漲4000元/噸，折算市場主流報價合約滬鎳2605合約10:15盤面升貼水為+3360元/噸 市場方面，國內精煉鎳現貨市場偏強運行，生產廠家出貨意愿較強，金川集團出廠價對滬鎳升水走低，挪威、住友等電鍍級品牌升貼水亦跟隨走跌。

日報

Mysteel日報：滬鎳午后拉升，精煉鎳現貨升貼水多有上調

金川集團上海市場銷售價格136800元/噸，較上一工作日下跌500元/噸，折算市場主流報價合約滬鎳2605合約10:15盤面升貼水為+3390元/噸 市場方面，國內精煉鎳現貨市場整體交投氛圍偏淡，下游維持剛需采購，周初成交活躍度有限。

日報

Mysteel指數評述：本周鋼價小幅走弱，預計下周鋼價震蕩偏弱運行（4.7-4.10）

預計短期鎳鐵受鎳價回落影響小幅回落，但中期供需偏緊背景下預計鎳鐵價格維持偏強精煉鎳方面，市場成交表現一般，下游多維持按需采購供應端壓力不減，市場整體資源充足，部分品牌升貼水有明顯下調原料方面中間品價格表現強勢，硫磺偏緊預期下市場報價所有上漲，目前MHP主流報價在90-92之間，對應鎳價成本維持強勢內外方面，短期內外盤差有所收窄，關注出口窗口是否打開目前外盤整體壓力較小，但目前鎳價面臨定價權轉向國內的趨勢，關注內外盤流動性問題。

鋼材指數評述

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報（4月7日-4月10日）

預計短期鎳鐵受鎳價回落影響小幅回落，但中期供需偏緊背景下預計鎳鐵價格維持偏強精煉鎳方面，市場成交表現一般，下游多維持按需采購供應端壓力不減，市場整體資源充足，部分品牌升貼水有明顯下調原料方面中間品價格表現強勢，硫磺偏緊預期下市場報價所有上漲，目前MHP主流報價在90-92之間，對應鎳價成本維持強勢內外方面，短期內外盤差有所收窄，關注出口窗口是否打開目前外盤整體壓力較小，但目前鎳價面臨定價權轉向國內的趨勢，關注內外盤流動性問題。

產業(yè)分析

Mysteel日報：滬鎳小幅走強，精煉鎳現貨升貼水穩(wěn)中有漲

金川集團上海市場銷售價格136900元/噸，較上一工作日下跌900元/噸，折算市場主流報價合約滬鎳2605合約10:15盤面升貼水為+3050元/噸 市場方面，國內精煉鎳現貨市場交投氛圍依然偏淡，整體成交未見起色。

日報

Mysteel月報：宏觀形成明顯壓制 鎳價中樞有所下移

精煉鎳方面，內外價差持續(xù)導致內盤壓力有所凸顯供應端國內鎳廠產量高位，出口受阻背景下內盤庫存持續(xù)壘積需求端下游維持按需采購，加之部分商家出貨增加，市場升貼水整體回落成本端受鎳礦以及中間品漲價影響，低成本企業(yè)生產成本上漲至130000元/噸附近，成本端同樣對鎳價形成支撐短期市場波動有限，關注內外比價情況，若出口持續(xù)關閉，則關注外盤去庫情況預計4月鎳價維持震蕩硫酸鎳方面，需求端疲憊對價格形成壓制供應端產量同比有所上漲，但隨著搶出口需求回落，4月供給有所下調。

月報

Mysteel晚報：不銹鋼期貨震蕩上行，佛錫兩地不銹鋼價格微漲

金川鎳現貨供應充足，周內升水走弱，挪威、住友品牌同樣承壓，升水跟隨回落臨近交割日，華友等上期所交割電積鎳品牌升貼水有所回升，成交不佳情況下，部分貿易商已將頭寸移回2604合約準備交倉目前國內精煉鎳產量維持高位，社會庫存持續(xù)累積，現貨資源整體充裕成本端，印尼鎳礦升水維持高位，但硫磺斷供風險邊際緩解，成本支撐有所松動整體來看，本周鎳價在地緣情緒與供應壓力博弈中震蕩走弱 本周鉻鐵市場略顯疲態(tài)，市場成交量少，鋼廠尚未集中入場采購，市場報價北方基本來到了8500-8600元/50基噸，價格相較于前期略有下浮，本周天津港南非某大型礦山40-42%鉻精粉新一輪期貨報盤價格318美元/噸（CIF），較4月1日報盤價格環(huán)比持平，船期5月底。

晚報

Mysteel日報：滬鎳震蕩運行，精煉鎳現貨升貼水穩(wěn)中有漲

金川集團上海市場銷售價格138700元/噸，較上一工作日下跌200元/噸，折算市場主流報價合約滬鎳2605合約10:15盤面升貼水為+3000元/噸 市場方面，日內鎳價震蕩運行，國內精煉鎳現貨市場整體成交表現一般。

日報

Mysteel日報：滬鎳震蕩偏弱運行，精煉鎳現貨升貼水穩(wěn)中有跌

金川集團上海市場銷售價格139500元/噸，較上一工作日下跌700元/噸，折算市場主流報價合約滬鎳2604合約10:15盤面升貼水為+6670元/噸 市場方面，國內精煉鎳現貨市場整體延續(xù)弱勢震蕩，價格重心小幅下移。

日報

Mysteel晚報：不銹鋼期貨大幅走強，佛錫兩地現貨市場量價齊升

◎精釀鎳:2026年3月24日，滬鎳主力2605合約收盤跌560元/噸至133480元/噸，跌幅0.42%金川集團上海市場銷售價格139500元/噸，較上一工作日下跌700元/噸，折算市場主流報價合約滬鎳2604合約10:15盤面升貼水為+6670元/噸市場方面，國內精煉鎳現貨市場整體延續(xù)弱勢震蕩，價格重心小幅下移供應端方面，貿易商出貨意愿增強，部分持貨商為回籠資金小幅下調升貼水報價，現貨資源整體充裕。

晚報

Mysteel日報：滬鎳弱勢下跌，精煉鎳現貨升貼水多有上調

價格回調后下游企業(yè)采購意愿有所回升，現貨成交氛圍較前期略有改善，但整體仍以剛需補庫為主成本端支撐依然穩(wěn)固，印尼鎳礦RKAB配額偏緊格局持續(xù)，礦價維持高位；同時中東地緣局勢緊張對硫磺供應的潛在影響也從成本端對鎳價形成支撐庫存方面，截至上周中國精煉鎳社會庫存增加至83746噸，增幅2.95%，俄鎳及印尼產永恒鼎興牌鎳板持續(xù)進口到貨，挪威、住友資源近日亦有到港，南非鎳板零星進口補充，疊加聚泰鎳板于上月底投產后近日開始投放市場，多源進口與新增國產資源共同推高國內精煉鎳庫存水平。

日報

Mysteel：鎳產業(yè)周度報告（1.26-1.30）

考慮到鎳礦價格有所上漲，鎳鐵整體仍有支撐，預計短期價格維持震蕩，中期需求走弱驅動，價格或面臨小幅回調精煉鎳方面，高價鎳限制需求，市場升水有所回落供應端鎳價高位刺激鎳企生產，但鎳價高位的情況下需求表現疲弱，周內庫存持續(xù)壘庫且目前內外價差尚未明顯收窄，國內出口受阻背景下內盤壘庫壓力有所增加，基本面持續(xù)惡化考慮到市場避險情緒有所升溫，基本面惡化背景下價格或將繼續(xù)回落但礦端基本面有所走強，鎳價邊際有所上漲，關注供需雙弱背景下減產情況。

周報

Mysteel：鎳產業(yè)周度報告（1.12-1.16）

短期鎳鐵基本面有所好轉，但隨著春節(jié)臨近，不銹鋼需求回落預期下鋼廠或面臨減產預期，鎳鐵中期需求有回落預期考慮到礦端同樣強勢，鎳鐵成本上漲背景下預計短期價格維持偏強運行精煉鎳方面，高位鎳價限制下游需求，周內整體成交有限周內金川資源有所增加，升水有所下調內外方面，前期進口窗口打開后部分進口資源即將到貨但目前國內資金相對火熱，進口窗口持續(xù)打開，交倉盈虧轉正背景下關注進口情況中期國內資源出口受阻背景下預計比價將有所回落。

周報

Mysteel：鎳產業(yè)周度報告（2.2-2.6）

短期鎳鐵價格震蕩整理，春節(jié)臨近市場陷入平靜期，年后需求端或短期難以恢復，預計價格維持偏弱震蕩精煉鎳方面，市場成交以低價為主，升貼水波動有限供應端鎳價高位刺激鎳企生產，但鎳價高位的情況下需求表現疲弱，周內庫存持續(xù)壘庫且目前內外價差尚未明顯收窄，國內出口受阻背景下內盤壘庫壓力有所增加，基本面持續(xù)惡化礦端基本面有所走強，鎳價邊際有所上漲，考慮到目前鎳價估值有所回落，整體下跌空間較小，下周資金逐步離場，整體成交回落，預計價格維持區(qū)間震蕩。

周報

Mysteel：鎳產業(yè)周度報告（1.19-1.23）

需求端不銹鋼價格表現強勢，但鋼廠前期尚有部分原料庫存，對漲價原料維持觀望，產業(yè)利潤傳導不暢短期鎳鐵價格維持強勢，主要關注下游不銹鋼情況，若利潤順利傳導，鎳鐵價格有望維持強勢精煉鎳方面，鎳價走高限制下游需求下游方面，由于鎳價持續(xù)走高限制采買節(jié)奏，整體成交表現平淡金川資源隨著出廠價格走低，升水有所下降內外方面，由于出口窗口持續(xù)關閉，國內資源出口受阻背景下LME庫存小幅去庫，內外比價有所收窄短期鎳價受情緒面影響，價格表現強勢，但實際情況有待觀察，內盤庫存持續(xù)增加的背景下基本面壓力有所增加。

周報

【廣發(fā)期貨】短期鎳價維持寬幅震蕩

精煉鎳價格高位刺激鎳企生產，但需求表現疲弱鎳鐵報價超出鋼廠接受預期，節(jié)前鋼廠加大減產力度，謹慎采購原料，成交價格下移淡季不銹鋼終端需求提振不足，鋼廠前期尚有部分原料庫存，對漲價原料維持觀望；下游三元搶出口和節(jié)前備庫有剛需，但硫酸鎳的采購量仍然較少國內出口受阻社會庫存持續(xù)累積，近期內外價差有所收斂總體上，近期宏觀情緒和礦端預期變化影響鎳價整體波動節(jié)奏，節(jié)前避險情緒升溫宏觀整體偏弱，但原料礦端仍有支撐，鎳價預計寬幅震蕩調整，主力參考130000-140000元/噸。

鎳大家說市場

Mysteel月報：礦端支撐較強 鎳價寬幅震蕩

但目前鎳礦支撐較強，且前期冶煉廠利潤相對豐厚，短期回落對冶煉廠影響有限中期關注鋼廠復產情況，若整體復產較慢，鎳鐵價格或進一步承壓精煉鎳方面，基本面表現平淡，但壘庫壓力有所增加現貨方面整體現貨供應充足情況下，下游企業(yè)多不急于備貨，按生產節(jié)奏采購為主但由于內盤價格明顯上漲，出口窗口基本關閉背景下國內資源出口受阻，月內內盤壘庫明顯考慮到鎳市場外盤格局相對更加健康，內盤價差或逐步走弱，外盤強勢下預計出口窗口或有所打開。

月報

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （2月2日-2月6日）

短期鎳鐵價格震蕩整理，春節(jié)臨近市場陷入平靜期，年后需求端或短期難以恢復，預計價格維持偏弱震蕩精煉鎳方面，市場成交以低價為主，升貼水波動有限供應端鎳價高位刺激鎳企生產，但鎳價高位的情況下需求表現疲弱，周內庫存持續(xù)累庫且目前內外價差尚未明顯收窄，國內出口受阻背景下內盤累庫壓力有所增加，基本面持續(xù)惡化礦端基本面有所走強，鎳價邊際有所上漲，考慮到目前鎳價估值有所回落，整體下跌空間較小，下周資金逐步離場，整體成交回落，預計價格維持區(qū)間震蕩。

產業(yè)分析