永安期貨：硅鐵成本支撐仍存

展望四季度，各成本項(xiàng)預(yù)計(jì)表現(xiàn)不一首先，寧夏產(chǎn)區(qū)結(jié)算電價(jià)已明確，預(yù)計(jì)將推升生產(chǎn)成本約40元/噸其次，蘭炭價(jià)格主要受塊煤價(jià)格影響隨著旺季來臨，終端用煤需求逐步回升，預(yù)計(jì)對(duì)蘭炭價(jià)格形成支撐最后，氧化鐵皮與硅石價(jià)格波動(dòng)幅度有限，對(duì)成本影響整體可控整體上，在動(dòng)力煤價(jià)格不看跌的前提下，短期內(nèi)硅鐵成本支撐依然存在 10月，硅鐵市場(chǎng)維持供過于求格局全國(guó)硅鐵月度產(chǎn)量為51萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.5%。

原料

Mysteel指數(shù)評(píng)述：5月鐵合金價(jià)格指數(shù)運(yùn)行情況

概述：5月鐵合金各品種行情基本延續(xù)波動(dòng)下行跡象，市場(chǎng)情緒不振，幾乎每周都重復(fù)著向下的低迷走勢(shì)受到季節(jié)性因素等影響，下游采購(gòu)偏向謹(jǐn)慎，低價(jià)出貨現(xiàn)象增加，同時(shí)復(fù)產(chǎn)增加帶來一定累庫(kù)跡象，利空情緒依然明顯 (一）硅錳：交投氛圍尚可，期貨盤面受挫 1、價(jià)格 截至5月30日，硅錳價(jià)格指數(shù)以5491.37元/噸收盤，環(huán)比下降1.98%，同比下降36.26%。

指數(shù)分析

瑞達(dá)期貨：錳硅市場(chǎng)偏弱運(yùn)行

硅鐵市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行蘭炭偏弱運(yùn)行，現(xiàn)府谷市場(chǎng)中小料主流價(jià)格出廠價(jià)現(xiàn)金含稅740-900元/噸，硅石暫穩(wěn)，廠家目前正常按排產(chǎn)前期訂單生產(chǎn)，大部分商家賣量較穩(wěn)定，成本存在一定支撐作用，全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本開工率38.25%，較上期增0.45%；日均產(chǎn)量15930噸，較上期增170噸需求方面，部分鋼廠進(jìn)場(chǎng)招標(biāo)，金屬鎂市場(chǎng)維持平穩(wěn)運(yùn)行，下游按需采購(gòu)，市場(chǎng)多數(shù)保持觀望心態(tài)，關(guān)注河鋼定價(jià)指引策略建議：硅鐵主力合約探底回升，受消息刺激合金市場(chǎng)投機(jī)熱度回升，盤面多空交織，持續(xù)性上行驅(qū)動(dòng)有限，操作上考慮逢高短空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：硅鐵主力合約震蕩偏弱

上周硅鐵市場(chǎng)震蕩運(yùn)行產(chǎn)業(yè)方面，蘭炭企業(yè)以穩(wěn)為主，現(xiàn)小料出廠價(jià)現(xiàn)金含稅價(jià)格890-980元/噸左右，硅鐵廠家生產(chǎn)節(jié)奏暫穩(wěn)，需求弱穩(wěn)釋放，硅鐵排單情況尚可，現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)價(jià)較為混亂，市場(chǎng)成交較少需求方面，鋼廠實(shí)際需求增量空間有限，淡季虧損壓力再次加大，廠內(nèi)維持低庫(kù)存采購(gòu)策略，貿(mào)易商交投氛圍偏弱本周來看：產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)40.49%，較上期降0.14%；日均產(chǎn)量17180噸，較上期降80噸，全國(guó)硅鐵產(chǎn)量（周供應(yīng)）：12.03萬噸；蘭炭硅石持穩(wěn)，廠家開工變化不大，期現(xiàn)弱勢(shì)，從業(yè)者維持謹(jǐn)慎。

周報(bào)回顧

瑞達(dá)期貨：短期硅鐵仍將弱穩(wěn)運(yùn)行

上周硅鐵市場(chǎng)震蕩運(yùn)行產(chǎn)業(yè)方面，蘭炭硅石持穩(wěn)，寧夏工廠開工穩(wěn)定，短期無明顯波動(dòng)預(yù)期，僅有個(gè)別爐子負(fù)荷調(diào)整；內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)開工仍有上漲空間，廠家低價(jià)出貨意愿不高需求方面，鐵水產(chǎn)量微降，鋼廠檢修，下游剛需采購(gòu)，市場(chǎng)介于舊鋼招結(jié)束和新一輪鋼招開始前的需求空窗期，主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)意愿較低，徐鋼、山鋼等發(fā)布12月招標(biāo)計(jì)劃本周來看：產(chǎn)業(yè)方面，蘭炭價(jià)格短期暫穩(wěn)，現(xiàn)府谷市場(chǎng)中小料主流價(jià)格出廠價(jià)現(xiàn)金含稅860-1100元/噸，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)40.63%，較上期降1.53%；日均產(chǎn)量17260噸，較上期降50噸，全國(guó)硅鐵產(chǎn)量（周供應(yīng)）：12.08萬噸，期現(xiàn)貨走弱，全國(guó)硅鐵陷入虧損，開工小幅下滑，日產(chǎn)波動(dòng)不大。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：錳硅建議以偏空思路對(duì)待

硅鐵市場(chǎng)偏弱運(yùn)行原料方面，神木地區(qū)小料價(jià)格890-980元/噸，硅石持穩(wěn)，成本堅(jiān)挺產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)39.89%，較上期增0.11%；日均產(chǎn)量16685噸，較上期增100噸，五大鋼種硅鐵周需求（樣本約占五大鋼種對(duì)于硅鐵總需求量的70%）：20474.4，環(huán)比上周降2.29%，板塊淡季，宏觀情緒降溫，鐵水見頂，板塊調(diào)整，市場(chǎng)信心不足，關(guān)注廠家減產(chǎn)情況及成本在價(jià)格底部的支撐。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：錳硅短線維持震蕩思路對(duì)待，中線考慮逢高布空

硅鐵市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行硅石蘭炭持穩(wěn)，南方電價(jià)上漲預(yù)期明確，生產(chǎn)成本高位，廠家供應(yīng)變化不大，全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)39.78%，全國(guó)硅鐵產(chǎn)量（周供應(yīng)）：11.60萬噸，部分產(chǎn)區(qū)價(jià)格已接近成本線貿(mào)易商近期有囤貨計(jì)劃，市場(chǎng)觀望增量政策落地情況，基本面對(duì)價(jià)格壓制較大，多空博弈激烈，板塊情緒反復(fù)盤面震蕩策略建議：SF2501合約震蕩下行，基本面支撐有限，短期需關(guān)注期鋼走勢(shì)及宏觀信號(hào)對(duì)情緒的影響，操作上建議短線維持震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

策略研究

瑞達(dá)期貨：錳硅2501合約震蕩偏強(qiáng)

硅鐵市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行硅石蘭炭持穩(wěn)，南方電價(jià)上漲預(yù)期明確，生產(chǎn)成本高位，廠家供應(yīng)變化不大，全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)39.78%，較上期持平；日均產(chǎn)量16585噸，較上期持平，全國(guó)硅鐵產(chǎn)量（周供應(yīng)）：11.60萬噸，部分產(chǎn)區(qū)價(jià)格已接近成本線，貿(mào)易商近期有囤貨計(jì)劃，市場(chǎng)觀望增量政策落地，基本面對(duì)價(jià)格壓制較大，多空博弈激烈，盤面震蕩策略建議：SF2501合約寬幅震蕩，操作上建議短線維持震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：錳硅市場(chǎng)偏弱運(yùn)行

硅鐵市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行硅石蘭炭持穩(wěn)，南方電價(jià)上漲預(yù)期明確，生產(chǎn)成本高位，廠家供應(yīng)變化不大，全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)39.78%，較上期持平；日均產(chǎn)量16585噸，較上期持平，全國(guó)硅鐵產(chǎn)量（周供應(yīng)）：11.60萬噸近期盤面震蕩走弱，Mysteel硅鐵FeS75-B絕對(duì)價(jià)格指數(shù)(周)：6116.76元/噸，環(huán)比降0.75%，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，五大鋼種硅鐵周需求（樣本約占五大鋼種對(duì)于硅鐵總需求量的70%）：20953.2，環(huán)比上周降1.93%，部分產(chǎn)區(qū)價(jià)格已接近成本線，貿(mào)易商近期有囤貨計(jì)劃。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：工業(yè)硅市場(chǎng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)及四季度關(guān)鍵點(diǎn)分析

根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，2023年工業(yè)硅年產(chǎn)能約684萬噸，產(chǎn)量達(dá)352.7萬噸，2024年截止9月份，工業(yè)硅有效產(chǎn)能已擴(kuò)張至866萬噸，1-8月全國(guó)產(chǎn)量為313.75萬噸，9月預(yù)估產(chǎn)量在31.2萬噸，三季度總和直逼2023全年總產(chǎn)量 四、成本支撐大幅走弱 原料端價(jià)格議價(jià)空間充足，其中碳素電極、石油焦、洗精煤等工業(yè)硅主要冶煉原料價(jià)格均出現(xiàn)不同程度下調(diào)，截止9月，云南硅石較年初下跌3.45%，石墨電極價(jià)格較下跌21.67%，寧夏洗精煤價(jià)格下跌33.67%，木炭價(jià)格下跌7.83%。

研究報(bào)告

弘業(yè)期貨：錳硅偏弱運(yùn)行，盤面支撐5800-5900元/噸

綜合來看，錳硅偏弱運(yùn)行，盤面支撐5800-5900元/噸 硅鐵方面，上游原材料蘭炭、硅石價(jià)格暫穩(wěn)，硅鐵廠家成本暫穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格下跌，主產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)繼續(xù)收窄，最低成本產(chǎn)地青海省利潤(rùn)164元/噸左右，內(nèi)蒙古地區(qū)生產(chǎn)利潤(rùn)54元/噸供需方面，上周需求釋放超預(yù)期，8月供需錯(cuò)配收窄，9月招標(biāo)量普遍有減量庫(kù)存方面，硅鐵庫(kù)存去化較慢，截至上周，全國(guó)60家硅鐵企業(yè)庫(kù)存5.61萬噸（環(huán)比降1.89%）綜合來看，硅鐵跟隨黑色系下跌，盤面弱勢(shì)震蕩為主。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵合金偏弱震蕩

綜合來看，錳硅偏弱運(yùn)行，盤面支撐5800-5900元/噸 硅鐵方面，上游原材料蘭炭、硅石價(jià)格暫穩(wěn)，硅鐵廠家成本暫穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格下跌，主產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)繼續(xù)收窄，最低成本產(chǎn)地青海省利潤(rùn)164元/噸左右，內(nèi)蒙古地區(qū)生產(chǎn)利潤(rùn)54元/噸供需方面，上周需求釋放超預(yù)期，8月供需錯(cuò)配收窄，9月招標(biāo)量普遍有減量庫(kù)存方面，硅鐵庫(kù)存去化較慢，截至上周，全國(guó)60家硅鐵企業(yè)庫(kù)存5.61萬噸（環(huán)比降1.89%）綜合來看，硅鐵跟隨黑色系下跌，盤面弱勢(shì)震蕩為主。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：錳硅偏弱運(yùn)行

綜合來看，錳硅偏弱運(yùn)行，盤面支撐5800-5900元/噸 硅鐵方面，上游原材料蘭炭、硅石價(jià)格暫穩(wěn)，硅鐵廠家成本暫穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格下跌，主產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)繼續(xù)收窄，最低成本產(chǎn)地青海省利潤(rùn)164元/噸左右，內(nèi)蒙古地區(qū)生產(chǎn)利潤(rùn)54元/噸供需方面，上周需求釋放超預(yù)期，8月供需錯(cuò)配收窄，9月招標(biāo)量普遍有減量庫(kù)存方面，硅鐵庫(kù)存去化較慢，截至上周，全國(guó)60家硅鐵企業(yè)庫(kù)存5.61萬噸（環(huán)比降1.89%）綜合來看，硅鐵跟隨黑色系下跌，盤面弱勢(shì)震蕩為主。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：硅鐵盤面延續(xù)震蕩

近期，隨著黑色系整體反彈，合金盤面承壓有所好轉(zhuǎn)，自身供需情況也在不斷改善，錳硅支撐6100-6200元/噸 硅鐵方面，上游原材料蘭炭微跌、硅石價(jià)格暫穩(wěn)，硅鐵廠家成本微微下降，北方部分地區(qū)依然保留利潤(rùn)，最低成本產(chǎn)地青海省利潤(rùn)264元/噸左右，內(nèi)蒙古地區(qū)生產(chǎn)利潤(rùn)163元/噸供需方面，8月北方硅鐵廠減產(chǎn)明顯，環(huán)比7月產(chǎn)量總體減少5.36萬噸，8月鋼材需求明顯下降，金屬鎂需求微增庫(kù)存方面，硅鐵庫(kù)存去化較慢，截至上周，全國(guó)60家硅鐵企業(yè)庫(kù)存5.61萬噸（環(huán)比降1.89%）。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：硅鐵盤面延續(xù)震蕩

近期，隨著黑色系整體反彈，合金盤面承壓有所好轉(zhuǎn)，自身供需情況也在不斷改善，錳硅支撐6200-6300元/噸 硅鐵方面，上游原材料蘭炭微跌、硅石價(jià)格暫穩(wěn)，硅鐵廠家成本微微下降，北方部分地區(qū)依然保留利潤(rùn)，最低成本產(chǎn)地青海省利潤(rùn)264元/噸左右，內(nèi)蒙古地區(qū)生產(chǎn)利潤(rùn)163元/噸供需方面，8月北方硅鐵廠減產(chǎn)明顯，環(huán)比7月產(chǎn)量總體減少5.36萬噸，8月鋼材需求明顯下降，金屬鎂需求微增庫(kù)存方面，硅鐵庫(kù)存去化較慢，截至上周，全國(guó)60家硅鐵企業(yè)庫(kù)存5.61萬噸（環(huán)比降1.89%）。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：硅鐵盤面延續(xù)震蕩

錳硅方面，康密勞9月加蓬報(bào)價(jià)6美元/噸度，高品加蓬礦價(jià)格大幅下跌，錳硅成本進(jìn)一步下降，錳硅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)隨之下調(diào)目前全國(guó)錳硅主產(chǎn)區(qū)陷入虧損供需方面，供應(yīng)減量不及需求減量，隨產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)惡化，廠家減產(chǎn)仍在持續(xù)，需求方面，河鋼詢盤價(jià)環(huán)比7月已大幅下跌，鋼招量也處于相對(duì)低位，需求預(yù)期不容樂觀綜合來看，成本坍塌、產(chǎn)能過剩及下游需求不濟(jì)等因素共振，導(dǎo)致錳硅盤面暫不具備反彈條件 硅鐵方面，上游原材料蘭炭、硅石價(jià)格暫穩(wěn)，寧夏合金廠家調(diào)出高耗能電價(jià)企業(yè)名單后，電價(jià)下調(diào)0.4-3分不等，寧夏硅鐵廠家成本下降，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)同步再壓縮，部分主產(chǎn)區(qū)已轉(zhuǎn)入虧損境地。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵合金低位盤整

錳硅方面，康密勞9月加蓬報(bào)價(jià)6美元/噸度，高品加蓬礦價(jià)格大幅下跌，錳硅成本進(jìn)一步下降，錳硅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)隨之下調(diào)目前全國(guó)錳硅主產(chǎn)區(qū)陷入虧損供需方面，供應(yīng)減量不及需求減量，隨產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)惡化，廠家減產(chǎn)仍在持續(xù)，需求方面，河鋼詢盤價(jià)環(huán)比7月已大幅下跌，鋼招量也處于相對(duì)低位，需求預(yù)期不容樂觀綜合來看，成本坍塌、產(chǎn)能過剩及下游需求不濟(jì)等因素共振，導(dǎo)致錳硅盤面暫不具備反彈條件 硅鐵方面，上游原材料蘭炭、硅石價(jià)格暫穩(wěn)，寧夏合金廠家調(diào)出高耗能電價(jià)企業(yè)名單后，電價(jià)下調(diào)0.4-3分不等，寧夏硅鐵廠家成本下降，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)同步再壓縮，部分主產(chǎn)區(qū)已轉(zhuǎn)入虧損境地。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：硅鐵建議暫以震蕩思路對(duì)待

硅鐵市場(chǎng)偏弱運(yùn)行供應(yīng)方面，神木市場(chǎng)小料價(jià)格855-900元/噸，蘭炭硅石小幅下調(diào)，廠家生產(chǎn)壓力緩解，西北產(chǎn)區(qū)勉強(qiáng)盈利，供應(yīng)整體持穩(wěn)，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)38.72%，較上期增0.93%需求方面，7月中國(guó)硅鐵（Si＞55%）出口量23987.46噸，環(huán)比減12.75%，同比減3.66%，鋼招期間合金需求邊際改善，但下游鋼廠虧損嚴(yán)重，高爐檢修情況增多，對(duì)高價(jià)資源有恐高心態(tài)，采購(gòu)謹(jǐn)慎，金屬鎂市場(chǎng)交易活躍度增加，關(guān)注“金九”到來預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的交易邏輯轉(zhuǎn)換及后續(xù)鋼廠利潤(rùn)修復(fù)情況。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：錳硅建議維持弱震蕩思路對(duì)待

上周硅鐵市場(chǎng)偏弱運(yùn)行供應(yīng)方面，蘭炭市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行，內(nèi)蒙古部分主流電石企業(yè)下調(diào)蘭炭中小料采購(gòu)價(jià)格50元/噸，現(xiàn)貨底部松動(dòng)，主產(chǎn)區(qū)部分企業(yè)因電路檢修停減產(chǎn)，寧夏地區(qū)整體生產(chǎn)積極性不高需求方面，河鋼硅鐵定調(diào)，其余鋼廠陸續(xù)定價(jià)，下游整體陷入虧損，對(duì)高價(jià)資源有恐高心態(tài)，終端行業(yè)淡季特征明顯本周來看：供應(yīng)方面，神木市場(chǎng)小料價(jià)格855-900元/噸，蘭炭硅石小幅下調(diào)，廠家生產(chǎn)壓力緩解，西北產(chǎn)區(qū)勉強(qiáng)盈利，供應(yīng)整體持穩(wěn)，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)38.72%，較上期增0.93%。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：廠家虧損加劇，錳硅盤面易跌難漲

目前，錳硅供應(yīng)過剩、庫(kù)存居高不下，廠家虧損加劇，盤面易跌難漲 硅鐵方面，上游原材料蘭炭、硅石價(jià)格暫穩(wěn)，寧夏合金廠家調(diào)出高耗能電價(jià)企業(yè)名單后，電價(jià)下調(diào)0.4-3分不等，寧夏硅鐵廠家成本下降，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)同步再壓縮，部分主產(chǎn)區(qū)已轉(zhuǎn)入虧損境地，，最低成本產(chǎn)地青海省利潤(rùn)312元/噸左右供需方面，現(xiàn)寧夏中衛(wèi)3家大廠減停產(chǎn)，全國(guó)供應(yīng)加速下降，需求下降明顯，8月起鋼廠檢修范圍繼續(xù)擴(kuò)大，鋼材需求無明顯提升預(yù)期，金屬鎂廠家部分檢修停產(chǎn)，對(duì)硅鐵需求無明顯提升。

機(jī)構(gòu)