Mysteel解讀：11月棉花行情回顧與12月市場展望

導語：11月，棉花市場在供需兩端多重因素擾動下，多表現(xiàn)為國內基本面相對穩(wěn)定，外棉表現(xiàn)偏弱的情況，國內價格受成本支撐表現(xiàn)相對堅挺，國際棉價則因全球供應寬松承壓運行進入12月，隨著南半球新棉集中到港、國內消費淡季深化以及中美關稅政策利好的持續(xù)釋放，市場將進入供需再平衡的關鍵階段本文從各個維度展開分析，為把握年末棉花行情提供參考 國內抗跌性凸顯，國際承壓運行 國內3128B棉花價格呈現(xiàn)高位探底回升的態(tài)勢，11月新疆籽棉采摘基本收尾，月初僅南疆存零星余量，產(chǎn)量增加確定，目前皮棉加工六成左右，新棉集中入市使得國內商業(yè)庫存保持增長態(tài)勢。

熱點分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （11月10日-11月14日）

新疆棉：截至11月13日，國內3128皮棉均價14833元/噸，周環(huán)比下跌0.79%本周棉價格弱勢震蕩運行，新疆籽棉采摘基本收尾，南疆零星余量未采摘，產(chǎn)量增加已基本確定隨著新棉集中入市，商業(yè)庫存呈現(xiàn)持續(xù)回升態(tài)勢，棉花價格弱勢震蕩運行下游棉紗市場表現(xiàn)平淡，淡季特征依舊明顯，棉紗價格整體保持穩(wěn)定紡企采購側重按需補庫，對后市行情信心不足，預計后續(xù)新棉價格將繼續(xù)維持區(qū)間震蕩格局。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：棉花成本猛增，軋花廠陷入困局

導語：進入10月份，新疆棉花開始進入大面積采收階段，而市場越來越多傳出畝產(chǎn)不高、南疆減產(chǎn)等消息，籽棉收購價在國慶節(jié)后一路上漲，而相應上漲的就是軋花廠的加工成本，現(xiàn)貨價格漲幅不及預期，軋花廠再次承壓 新花上市 籽棉價格先跌后漲 隨著中美關稅政策波動以及目前國內棉農(nóng)對于畝產(chǎn)減少的預判，市場對于新年度皮棉的產(chǎn)量也從前期的750萬噸修正到700-720萬噸之間，在此背景下，近期疆內籽棉收購價持續(xù)上漲，其中南疆價格略高于北疆，截至發(fā)稿，新疆籽棉收購價在6.3-6.4元/公斤不等，部分品質較高的籽棉收購價在6.5元/公斤以上。

熱點分析

Mysteel解讀：紗線市場旺季 “啞火”，后市或偏弱震蕩

2025 年新棉豐產(chǎn)預期強烈，籽棉收購價同比持平略跌，導致皮棉成本中心下移截至 10 月 20 日，棉花期貨主力合約價格為 13435 元 / 噸，雖有小幅上漲，但整體仍處于相對低位隨著新棉大量上市，棉花供應進一步增加，預計棉花價格難以大幅上漲，這將使得紗線的成本支撐力度持續(xù)減弱 市場競爭加?。喝蛎藁?em class='keyword'>產(chǎn)量前景樂觀，除我國外，印度、澳大利亞等產(chǎn)棉大國也呈現(xiàn)豐產(chǎn)態(tài)勢。

熱點分析

Mysteel解讀：2024/25年度棉花收官，未來仍將面臨挑戰(zhàn)

據(jù)了解，多數(shù)軋花廠對籽棉預估開秤價為7.3-7.7元/公斤附近，折算皮棉加工成本16800-17200元/噸左右雖然當前市場存在諸多不確定性，但鑒于棉花產(chǎn)量預期變化，預計新年度搶收仍可能出現(xiàn)不過，鑒于軋花廠操作更為理性穩(wěn)健，并且今年籽棉資源或較為豐富，搶收激烈程度或較以往減弱 紡企訂單改善遲緩 圖2 2023-2025年主流地區(qū)紡企庫存情況 自8月下旬以來，棉花價格在回調后持續(xù)反彈，但向下傳導不暢，織造工廠難以接受高價原料，純棉紗市場交投表現(xiàn)平平，庫存壓力仍存，企業(yè)調漲乏力，虧損狀態(tài)持續(xù)。

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Mysteel解讀：棉花市場寒冬蟄伏，且待春回行情升溫

導語：隨著棉花收購的的逐步收尾，全疆皮棉加工量已達到500萬噸以上，商業(yè)庫存量較往年增速較快，市場對于國內棉花產(chǎn)量增長預期增加，國內棉花供應端逐步呈現(xiàn)寬松狀態(tài)進入12月中旬，棉花市場需求表現(xiàn)仍不及預期，期貨價格處于加工廠利潤上下徘徊；由于部分棉企收購籽棉價格偏高，到掛下現(xiàn)象明顯，挺價觀望情緒增加 棉花價格弱勢調整，市場交投清淡 截止至12月16日，國內3128皮棉均價14821元/噸，周環(huán)比下跌185元/噸，跌幅1.23%；同比下跌1671元/噸，跌幅10.13%。

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Mysteel解讀：降庫“路徑”難尋 棉花供應持續(xù)“升壓”

而特朗普即將上臺后對中國加征關稅的具體實施細則又給紡織行業(yè)帶來不確定的需求預期，短期棉花市場在供應持續(xù)增加，而降庫路徑又難尋的情況下，供強需弱局勢愈顯清晰 加工量處高位 棉花供應“升壓” 據(jù)不完全統(tǒng)計，截至12月5日，我國新疆皮棉累計加工量達到460.19萬噸，單日加工量6.9萬噸，雖然有部分軋花廠已經(jīng)結束了本年度的加工任務，但當前皮棉的日加工量仍處于歷年相對較高的水平，從目前籽棉收購情況來看，今年皮棉產(chǎn)量預期在630萬噸的高位，供應較為寬松；而隨著供應量的不斷增加，國內棉花商業(yè)庫存也處于高位。

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高質量發(fā)展“新”速度丨棉花“織”出全產(chǎn)業(yè)鏈蓬勃發(fā)展

10月12日，在巴楚縣良種軋花廠車間，機器轟鳴，工人正在生產(chǎn)線上有序作業(yè)新棉經(jīng)過除雜、軋花、打包等多道工序后，被加工成一個個包裝完整、可進行質量追溯的皮棉成品，源源不斷地送到指定場地入庫 巴楚縣良種軋花廠廠長鄭慧說：“我們本著能收盡收的原則，預計今年可收購6萬噸籽棉，截至目前已收購1.6萬余噸，預計12月底收購結束” 今年巴楚縣棉花種植148.4971萬畝，其中水肥一體化達128.34萬畝，機采棉種植面積133.64 萬畝，籽棉產(chǎn)量57萬噸，皮棉產(chǎn)量達到22.86萬噸。

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[隆眾聚焦]：五月 水溶肥市場的“風”吹起來了嗎？

究其原因，一是棉花單產(chǎn)不斷提高，彌補了種植面積下降的不利影響；二是棉花核心產(chǎn)區(qū)種植面積沒有下降，利于棉花總產(chǎn)量保持穩(wěn)定；三是新疆水資源分配與使用更加科學，提高了棉花種植效率；四是新疆生產(chǎn)的籽棉質量快速提升，最終有利于提高皮棉的優(yōu)品率和商品率，有利于提高有效供應量 下游需求穩(wěn)步推進，短時市場表現(xiàn)向好。

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第六師五家渠市棉花播種面積達188萬畝 播種工作預計4月下旬結束

在新疆生產(chǎn)建設兵團第六師五家渠市共青團農(nóng)場一處田地里，六連職工馬國太使用新購置的精量播種機，為團場職工提供農(nóng)機播種服務新機器一次就能完成點種、鋪膜、覆土、鋪滴灌帶等多道工序，省時省力目前共青團農(nóng)場棉花全程機械化率達99.7% 豐收離不開良種今年，兵團六師五家渠市在各植棉團場推廣優(yōu)質棉花品種該師市農(nóng)業(yè)農(nóng)村局黨組書記彭安業(yè)介紹，綜合各品系棉種近年來在產(chǎn)量、抗病性等方面的綜合表現(xiàn)，今年師市在中東線植棉團場推廣生育期短、籽棉品質好的棉種，在包括芳新墾區(qū)的西線團場推廣中熟品種，提高皮棉加工質量。

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新疆棉花產(chǎn)量符合預期

“我們公司共有7條生產(chǎn)線，當前已有4條生產(chǎn)線進入了掃尾階段，另外3條生產(chǎn)線預計在2024年1月中旬結束，皮棉總產(chǎn)量不如2023年，關鍵因素是籽棉收購量出現(xiàn)了下滑”新疆一家涉棉企業(yè)負責人表示，2023年新疆部分地區(qū)籽棉的流通與收購實行了“兵地融合”，如果軋花廠所處的位置較為偏僻或交通不便利，在允許籽棉自由流通之后，那么棉農(nóng)就會就近選擇其他軋花廠出售籽棉，造成一部分軋花廠籽棉收購量不足。

市場播報

瑞達期貨：棉花短線頹勢不改

整體上，2023/2024年度全球棉花消費調減，期末庫存、產(chǎn)量均上調，報告利空棉市 2023/2024年度新疆棉花加工進度加快，北疆籽棉基本結束大部分軋花廠加工利潤較低，甚至產(chǎn)銷出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象據(jù)相關部門統(tǒng)計，截至11月14日，新疆地區(qū)累計加工皮棉超過240萬噸，若按加工進度60%計算，目前全疆籽棉收購進度已超過70% 考慮到市場對后市棉價上漲信心不足，預計后期棉籽銷售價格可能轉弱。

市場播報

沙灣：棉花加工企業(yè)開足馬力忙生產(chǎn)

連日來，沙灣市棉花加工企業(yè)開足馬力忙生產(chǎn)，確保今年棉花加工生產(chǎn)工作保質保量完成 11月23日，在沙灣市棉花產(chǎn)業(yè)有限責任公司優(yōu)質棉分公司的生產(chǎn)車間里看到，伴隨著軋花、清花、烘干等設備的運轉轟鳴聲，一包包加工好的皮棉走下生產(chǎn)線今年這個棉花加工季，沙灣市棉花產(chǎn)業(yè)有限責任公司所屬的9家棉花加工廠平均每天加工產(chǎn)量近1000噸，預計年底完成加工任務 沙灣市棉花產(chǎn)業(yè)有限責任公司黨支部書記、常務副總經(jīng)理羅雪敏：“今年總共收購了5.5萬噸籽棉，目前加工了3.2萬噸，目前正在加班加點地進行棉花加工，大概在12月20號左右加工完畢。

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庫爾勒：棉花收購加工企業(yè)開足馬力生產(chǎn)

今年棉花價格平穩(wěn)，軋花廠服務保障工作做得很好，方便又快捷”孫寶良說 據(jù)了解，今年庫爾勒地區(qū)棉花種植總面積96.25萬畝，其中機采棉種植面積93.28萬畝，預計總產(chǎn)量14.87萬噸 截至目前，庫爾勒市32家棉花加工廠共收購籽棉30余萬噸，加工后的皮棉將統(tǒng)一在國家棉花指定公檢庫進行網(wǎng)上銷售，預計棉花加工工作將于12月底完成 出處：央廣網(wǎng) 。

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精河縣89.7萬畝棉花進入采收期

工作人員正按照規(guī)范流程對棉花進行抽樣檢查、檢測衣分、過磅稱重等工序同時，進行檢驗登記和系統(tǒng)錄入，做好閉環(huán)管理工作 阿合其農(nóng)場農(nóng)五隊職工何新年種植棉花多年，得益于科學管理，今年他家的500余畝棉花喜獲豐收，畝產(chǎn)量在400公斤左右“今天就已順利交售三批籽棉、40多噸棉花今年棉花價格平穩(wěn)，軋花廠服務保障工作做的很好，收購后立即結算棉款，方便又快捷”何新年說隨著棉花收購工作穩(wěn)步推進，精河縣各棉花加工企業(yè)在嚴把棉花收購、存放、加工各環(huán)節(jié)安全質量關的同時，不斷加快皮棉加工進度。

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Mysteel解讀：棉花強預期邏輯未改， 純棉紗拐點仍需等待

2023年新疆棉花種植面積受“棉改糧”政策疊加出苗期低溫、冰雹等惡劣天氣影響，新年度產(chǎn)量預期較去年相比減產(chǎn)已成共識，而隨著近兩年軋花廠數(shù)量繼續(xù)增加，雖產(chǎn)能過剩依舊明顯，但相應的，多數(shù)軋花廠表示今年理性和穩(wěn)健操作才是更好的選擇，對籽棉預估開秤價為7.5-8元/公斤附近，折算皮棉加工成本17500元/噸左右，因此預計新年度搶收仍可能出現(xiàn)，但或沒有預期的那么強烈 紡企訂單改善遲緩 圖2 2021-2023年主流地區(qū)紡企庫存情況 自8月下旬以來，棉花價格在回調后持續(xù)反彈，但向下傳導不暢，織造工廠難以接受高價原料，純棉紗市場交投表現(xiàn)平平，庫存壓力仍存，企業(yè)調漲乏力，虧損狀態(tài)持續(xù)。

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【財聯(lián)社】國內棉價創(chuàng)年內新高！紗企跟漲乏力期待“金九銀十”

公司棉花加工能力為10萬噸，主要產(chǎn)品為皮棉、棉籽等，貿易皮棉量年約15萬噸以上，產(chǎn)品銷售覆蓋全國主要省市區(qū)新賽股份（600540.SH）擁有14家棉花收購加工企業(yè)，籽棉年加工能力達到30萬噸 此外，多家紗線企業(yè)擁有一定數(shù)量的棉田，用以保障供應鏈安全比如，華孚時尚（002042.SZ）此前表示，公司自有18萬畝棉田，每年可產(chǎn)棉花3萬噸左右不過，公司證券部工作人員對財聯(lián)社記者表示，公司自有棉花產(chǎn)量僅能滿足一小部分原料需求，棉花漲價對公司影響不大。

媒體報道

Mysteel：山東東營利津新棉走貨平淡

12月30日，山東東營市場籽棉收購價格3.9元/斤左右，衣分38%左右，廠家隨軋隨賣，庫存不多，3級皮棉銷售價15200元/噸左右 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

地產(chǎn)棉

Mysteel：山東濟寧金鄉(xiāng)新棉成交平平

12月30日，山東濟寧市場籽棉收購價格3.8元/斤左右，衣分38%-39%，廠家出貨不快，皮棉價格14800-14900元/噸左右 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

地產(chǎn)棉

Mysteel：山東菏澤巨野新棉交投平平

12月30日，山東菏澤巨野市場籽棉收購價格3.9元/斤左右，衣分39%左右，軋花企業(yè)隨收隨賣，囤庫意愿不強，皮棉價格15000元/噸左右，毛重帶票，庫存低位 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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