Mysteel早讀：美伊再生變數(shù)霍爾木茲海峽已關閉 有色金屬多數(shù)收漲

目前項目整體完工率50%，4000萬美元現(xiàn)金+9500萬美元未動用債務融資，可完全覆蓋至2026年底的全部資金需求憑借優(yōu)異的礦石品位，該項目可實現(xiàn)每噸較幾內亞標準GBIX基準價溢價10-12美元，目標銷售價為76-78美元/噸，而到港生產成本僅為36美元/噸在1000萬噸/年的滿產規(guī)模下，項目年自由現(xiàn)金流有望達到2億美元 ◎【重慶2026年市級重點項目名單：鋁項目20個】4月8日消息，其中涉鋁項目2個，具體如下：兩江魚復高金精密制造項目；南川超群輕量化鋁合金汽車零部件智能工廠項目；南川年產10萬噸車用鋁板帶項目；黔江銅鋁再生資源綜合利用項目；萬盛輕量化鋁飾件智能制造項目；大足年產4萬噸新能源汽車鋁壓鑄零部件產業(yè)園；北碚汽摩配套零部件智能化建設示范基地；涪陵華峰年產45萬噸高端鋁板帶箔項目；九龍坡西南鋁產能提升項目；綦江高端鋁合金生產項目；愛爾思（交大）免熱處理合金及汽車零部件生產基地項目；綦江年產20萬噸再生鋁及精密加工項目；榮昌年產20萬噸再生鋁、10萬噸鋁渣無害化利用及智能環(huán)保設備生產基地項目；開州萬達開先進制造產業(yè)園再生鋁等新材料集群發(fā)展項目；九龍坡汽車及摩托車高端鋁合金零部件智能制造車間建設項目；榮昌通明電子SMT貼片生產、高散熱鋁基覆銅板研發(fā)生產項目；萬州鋁材綜合利用項目；涪陵博豐年產18萬噸電解鋁項目；黔江年處理19.5萬噸鋁冶煉渣資源化循環(huán)利用項目；萬州鋰電池鋁塑膜生產項目。

有色聚焦

Mysteel朝聞鋁市：伊朗拒絕美國停戰(zhàn)方案 鋁價短期內震蕩偏弱

這項指令涵蓋眾多產品，包括用于灌溉的鋁合金管、電氣導體（EC）級鋁棒、用于藥品包裝的鋁箔、鋁復合板以及波紋鋁板、用于一般工程和電氣應用的鍛造鋁以及鋁合金棒、桿、板、片、帶、線和鉚釘材料 3月25日，華峰鋁業(yè)披露年報，2025年實現(xiàn)營業(yè)收入124.87億元，同比增長14.79%；凈利潤12.02億元，同比下降1.32%報告期內，受部分鋁制品出口退稅取消、國際貿易保護主義盛行、市場競爭加劇、鋁加工行業(yè)整體加工費下行等多重不利因素影響，公司產品綜合加工費承壓下降；現(xiàn)有熱軋瓶頸工序產能不足導致熱軋成本攀升，對沖了因規(guī)模擴大所帶來的利潤提升，整體盈利水平較往年出現(xiàn)微幅回落。

行情簡評

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（3/9）

根據(jù)目前的工程進度，預計2026年年中，主要設備熱連軋機組有望完成設備安裝，進入調試待該項目整體建成后，將新增15萬噸高端鋁板帶箔材料及30萬噸熱軋鋁板帶箔坯料產能，可有效填補公司現(xiàn)有產線的熱軋瓶頸缺口，幫助公司大幅提升整體產能規(guī)模、進一步提高產品質量并降低綜合制造成本，從而構建更具市場競爭力的鋁熱傳輸材料產品體系 3、近日，文山高新區(qū)管委會與昆吾遠信（文山）礦業(yè)科技有限公司經多次合作洽談于3月5日舉行鋁土礦破碎加工項目簽約儀式。

行情簡評

Mysteel年報：2026年中國鋁板帶箔市場繼續(xù)穩(wěn)中向前

建筑、普通包裝等傳統(tǒng)領域需求增長放緩，拖累整體需求新能源（如電池箔）為高端產品提供增量，但部分訂單（如5G通訊箔）受基站建設進度調整影響而縮減在同質化競爭嚴重的背景下，企業(yè)為維持開工率，往往被迫在成本線附近定價，導致加工費長期低迷傳統(tǒng)鋁箔（如空調箔、包裝箔）因技術門檻相對較低、產能過剩嚴重，其加工費預計將繼續(xù)承壓，在成本線附近掙扎 圖二：上海市場家用箔價格走勢圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2、鋁板帶箔2025年供需格局回顧 2.1 鋁板帶箔供應格局及變化趨勢分析 2.1.1鋁板帶箔產能分析 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，中國鋁板帶箔產能為2863.2萬噸/年，呈現(xiàn)逐年遞增的態(tài)勢。

年報

Mysteel周報：船舶原材料價格（12.12-12.19）

成本支撐：上周鋁價高位震蕩后小幅回落，中原地區(qū)環(huán)保限產持續(xù)，企業(yè)訂單不足疊加主動檢修，鋁板帶箔開工率或延續(xù)收縮態(tài)勢傳統(tǒng)消費淡季，新能源箔提供部分支撐，整體需求偏弱，年末廠家以去庫回款為主，下游備貨意愿低迷，訂單未顯著放量，高鋁價抑制散單成交短時來看，鋁價高企，市場謹慎觀望，日度交投也僅限看價下單，剛需低采為主，加工費支撐乏力，高值下行，整體行情預計弱勢盤整。

船舶

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（12.12-12.19）

成本支撐：上周鋁價高位震蕩后小幅回落，中原地區(qū)環(huán)保限產持續(xù)，企業(yè)訂單不足疊加主動檢修，鋁板帶箔開工率或延續(xù)收縮態(tài)勢傳統(tǒng)消費淡季，新能源箔提供部分支撐，整體需求偏弱，年末廠家以去庫回款為主，下游備貨意愿低迷，訂單未顯著放量，高鋁價抑制散單成交短時來看，鋁價高企，市場謹慎觀望，日度交投也僅限看價下單，剛需低采為主，加工費支撐乏力，高值下行，整體行情預計弱勢盤整。

家電

廣州期貨：氧化鋁底部反彈，電解鋁高位震蕩

美國11月非農數(shù)據(jù)表現(xiàn)超市場預期，但失業(yè)率意外上升同步超預期，宏觀情緒多空交織 期貨價格跌破2500元/噸后反彈，目前期價已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本線，全產業(yè)鏈庫存攀升至歷史峰值，目前有部分生產企業(yè)進行檢修，部分下游企業(yè)表示會擇機增加原料備庫，在行業(yè)生產虧損背景之下，或逐步有高成本產能退出氧化鋁主力合約價格參考運行區(qū)間2500-2750元/噸 電解鋁生產在高利潤驅動下基本滿產，供應剛性約束運行產能上限，進入淡季消費不淡，鋁型材、鋁板帶箔下游企業(yè)開工率上行，新能源汽車、深加工鋁產品出口仍提供支撐，鋁棒+鋁錠社庫去化，現(xiàn)貨市場貨源趨緊，實際需求弱復蘇。

期貨公司評論

廣州期貨：電解鋁高位回調

美聯(lián)儲12月如期降息，持續(xù)關注美國非農數(shù)據(jù)，國內政治經濟會議釋放政策面積極信號，宏觀情緒多空交織 期貨價格跌破2500元/噸后反彈，目前期價已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本線，全產業(yè)鏈庫存攀升至歷史峰值，目前有部分生產企業(yè)進行檢修，部分下游企業(yè)表示會擇機增加原料備庫，在行業(yè)生產虧損背景之下，或逐步有高成本產能退出氧化鋁主力合約價格參考運行區(qū)間2500-2750元/噸 電解鋁生產在高利潤驅動下基本滿產，供應剛性約束運行產能上限，進入淡季消費不淡，鋁型材、鋁板帶箔下游企業(yè)開工率上行，新能源汽車、深加工鋁產品出口仍提供支撐，鋁棒+鋁錠社庫去化，現(xiàn)貨市場貨源趨緊，實際需求弱復蘇。

期貨公司評論

Mysteel：滬鋁續(xù)刷年內新高 下游鋁加工市場表現(xiàn)幾何？

進入四季度，部分區(qū)域甚至多次出現(xiàn)貼水超過百元以上的成交價格，加工費已跌破成本線，報-100-200元/噸，均價同比去年下降300元/噸左右伴隨著鋁價不斷走強，不排除鋁桿產量進一步下降的可能性 總結：當前電解鋁庫存處于歷史相對低位，鋁價強勢上揚且嘗試突破22000元/噸關口，市場對后市也相對樂觀從消費端來看，目前鋁型材、鋁桿已經呈現(xiàn)了周產量在邊際走弱的跡象；鋁板帶箔雖然產量相對穩(wěn)定，但也同樣存下降預期。

熱點分析

Mysteel：銀十旺季已過 鋁板帶箔市場表現(xiàn)差強人意

而內需方面，部分企業(yè)為了積極降庫，從9月份開始下調產品加工費，通過此手段盡快降成品庫被動升值的盈利兌現(xiàn)截至月底，主流地區(qū)1系鋁卷價格已降至1200-1400/噸水平，已當成鋁價呈現(xiàn)負相關走勢，而且在實際成交過程中，企業(yè)也會通過抹平小幅上漲的鋁價來給客戶進行讓利成交 圖一：主流地區(qū)鋁卷價格走勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 行業(yè)產能利用率小幅上移但分化明顯 圖二：2025年130家鋁板帶箔企業(yè)分規(guī)模產能利用率 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從企業(yè)分規(guī)模的產能利用率情況來看，龍頭效應表現(xiàn)的很明顯，規(guī)模較大企業(yè)充分利用其成本優(yōu)勢搶占市場，其開工率小幅增長；而規(guī)模較小的企業(yè)，只能維持較低的開工率水平，這也充分展示了當下鋁加工市場極具內卷的狀態(tài)。

熱點分析

Mysteel：鋁價再上臺階 鋁板帶箔行業(yè)運行情況簡析

圖一：130家鋁板帶箔企業(yè)周度產量統(tǒng)計（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2025年130家鋁板帶箔企業(yè)分規(guī)模產能利用率 從企業(yè)分規(guī)模的產能利用率情況來看，龍頭效應表現(xiàn)的很明顯，規(guī)模較大企業(yè)充分利用其成本優(yōu)勢搶占市場，其開工率小幅增長；而規(guī)模較小的企業(yè)，只能維持較低產量，以降再降以求生存，這也充分展示了當下鋁加工市場極具內卷的狀態(tài)。

熱點分析

廣州期貨：氧化鋁觀望完全成本支撐

美國二季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)強韌，國內行業(yè)反內卷情緒重來，有色交易情緒偏暖 氧化鋁供過于求的基本面導致市場預期一致悲觀，氧化鋁盤面價格接近完全生產成本2880元/噸附近支撐，若市場期現(xiàn)價格持續(xù)走弱，或有高價氧化鋁生產廠家主動減停產能，國內氧化鋁庫存持續(xù)累增，但期貨倉單庫存小有去化，再下跌空間相對有限，氧化鋁主力合約價格波動參考區(qū)間2800-3000元/噸 電解鋁供應生產保持穩(wěn)定高位輸出，下游初級加工略有改善，鋁桿、鋁板帶箔相對型材表現(xiàn)佳，但需求表現(xiàn)狀態(tài)不及往年同期，鑄錠庫存拐入去庫，鋁價表現(xiàn)仍有支撐，短期暫上看前高20900-21000附近位置的反彈力度。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市：美國ADP就業(yè)增長大幅放緩和首申失業(yè)金人數(shù)高于預期 鋁價短期內震蕩偏強為主

【行業(yè)追蹤】華泰證券研報表示，低估值疊加利潤走擴預期，看好下半年電解鋁板塊表現(xiàn)當前電解鋁板塊估值偏低盈利方面，偏緊供需格局支撐鋁價上行疊加成本端氧化鋁供需寬松，下半年電解鋁環(huán)節(jié)行業(yè)平均利潤有望走擴至4500元/噸以上，估值、盈利雙提升預期下，持續(xù)看好下半年電解鋁板塊公司股價表現(xiàn) 據(jù)統(tǒng)計，今年前8個月，天保海關累計監(jiān)管來料加工進口鋁錠3807噸，實現(xiàn)凈增長。

行情簡評

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（8/12）

廢鋁貨源持續(xù)緊缺制約企業(yè)生產，普遍面臨補庫困難，部分廠家已采取減產或停爐措施受制于訂單不足及高溫淡季影響，下游壓鑄廠多維持低開工率，采購以剛需為主期現(xiàn)套利交易活躍對交割品牌價格形成支撐，成交相對穩(wěn)定；而非交割品牌則因下游需求薄弱，出貨顯著承壓若后續(xù)鋁價回調或淡季需求進一步走弱，合金錠價格可能面臨下行壓力，但受成本支撐以及原料緊張緣故，現(xiàn)貨價格下方空間有限 四、行業(yè)追蹤 1、溫州銘雁鋁業(yè)有限公司擬建年加工30萬平方米鋁板建設項目，項目目前處于環(huán)境影響報告表作出審批意見的公告階段。

行情簡評

Mysteel半年報：2025下半年國內鋁板帶箔市場預計先抑后揚

加工費皆維持在企業(yè)生產成本附近，內卷格局仍在延續(xù) 圖二：杭州市場鋁箔出廠價格走勢圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2、鋁板帶箔2025上半年供需格局回顧 2.1 鋁板帶箔供應格局及變化趨勢分析 2.1.1鋁板帶箔產能分析 2025年，鋁板帶箔產能依舊處于擴張通道中，產地集中在安徽、廣西等地。

年報

胡佳純：全球鋁產業(yè)鏈趨勢分析與展望

綜合來看，全球氧化鋁市場預計從 2025 年開始走向過剩，未來現(xiàn)貨價格將以成本為主要定價依據(jù) 胡佳純還指出，中國電解鋁產能受政策限制，存在剛性約束全球新增電解鋁產能主要集中在印尼、越南、印度、中東等地區(qū)俄烏沖突導致全球電解鋁貿易流向發(fā)生變化在國內，電解鋁貿易主要從生產地流向加工地，鋁加工產業(yè)集群加速集聚，佛山、山東以鋁型材為主的產業(yè)集群，河南鞏義以鋁板帶為主的產業(yè)集群，均存在較大的供應缺口。

會議報道

華聞期貨：低庫存背景下鋁價有望進一步走強

其中，原生鋁合金行業(yè)開工率較5月變化不大，維持平穩(wěn)運行；鋁板帶板塊個別樣本企業(yè)開工率走低，反映出局部產能收縮；鋁線纜板塊市場訂單表現(xiàn)有所分化，不同企業(yè)間接單情況差異顯著；鋁型材板塊開工呈現(xiàn)結構性分化，建材、光伏邊框型材受傳統(tǒng)淡季影響開工率下滑，而3C領域訂單、電力管道及軌道交通訂單相對飽和，對開工形成一定支撐；鋁箔板塊當前行業(yè)加工費已觸及成本紅線，企業(yè)迫于總量考核壓力，被迫采取“以價換量”策略；再生鋁板塊受淡季影響，國內市場與出口訂單均出現(xiàn)不同程度下滑。

國內資訊

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.5.14）

“203萬噸設計產能全部釋放后，每年能為園區(qū)上下游企業(yè)節(jié)省熔鑄、運輸、重熔成本約6億元，節(jié)省用電約7600萬千瓦時”云南宏泰新型材料有限公司安全生產管理處科長郭峰介紹鏈鏈相扣、聚鏈成群，隨著魏橋、神火、文鋁等“鏈主”企業(yè)落地，文山州圍繞鋁水100%就地轉化和鋁材100%精深加工，全鏈條打造綠色鋁產業(yè)集群，構建了“陽極碳素—電解鋁—鋁水初加工—鋁精深加工—鋁運用—再生鋁”的全產業(yè)鏈集群從鋁合金棒、鋁板帶、建筑型材到鋁箔、航空板材等產品，產業(yè)鏈越做越長、產品附加值越做越高。

日報

Mysteel調研：2025年4月上海鋼聯(lián)鋁合金錠期貨上市調研（安徽站）-走訪調研報告

二期項目建設中，計劃年產63萬噸鋁扁錠和50萬噸鋁板帶項目每月采購廢鋁20000噸左右，主要是從江浙滬、安徽、山東等地購買原料，產品銷往華東地區(qū)，涉足汽車、IT電子、餐具等領域，銷量占全國15% 企業(yè)反饋：該企業(yè)表示，目前4月產量由3月的2.4萬噸下滑至1.5萬噸，主要受行業(yè)傳統(tǒng)淡季和關稅戰(zhàn)的影響對于ADC12產品，已經在延伸定制各種牌號，定價有自己的一套品牌價，目前加工成本在900~1000元/噸。

調研報告

廣州期貨：氧化鋁低位震蕩，電解鋁度低多對待

海內外鋁土礦價格表現(xiàn)偏弱，氧化鋁廠對原料端議價能力較強，但在氧化鋁期現(xiàn)貨報價明顯下跌的影響下，氧化鋁生產利潤持續(xù)出清，部分氧化鋁廠家主動檢修壓產，周度氧化鋁供應呈現(xiàn)整體過剩但逐步走向緊平衡的狀態(tài)，氧化鋁下游消費相對穩(wěn)定且有小幅增長預期，氧化鋁國內總庫存水平持續(xù)走增但增速放緩 電解鋁成本支撐重心下移，電解鋁開產產能水平保持高位，山東產能向綠電地區(qū)轉移，四川、廣西產能復產，貴州有新投，供應端增減互現(xiàn)，鋁棒加工費反彈明顯，棒廠開產積極性修復，金三銀四旺季提振下游消費熱情，鋁桿、鋁板帶箔加工企業(yè)開工率上行，海內外電解鋁交易所庫存去庫，社會庫存持續(xù)去化。

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