Mysteel：鋁市庫存去化確立 鋁價(jià)中樞上行可期

四、宏觀通脹預(yù)期回暖，需求韌性凸顯 2026年4月，國(guó)內(nèi)PPI同比大幅上行，同期美國(guó)4月PPI同比漲幅升至6%，為2022年12月以來最大漲幅，全球工業(yè)原材料價(jià)格普漲態(tài)勢(shì)明顯國(guó)內(nèi)CPI與PPI連續(xù)兩個(gè)月同向回升，均維持正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，通脹預(yù)期持續(xù)回暖，工業(yè)品價(jià)格整體抬升，利好有色板塊價(jià)格走強(qiáng) 五、企業(yè)低庫存+補(bǔ)庫需求，對(duì)沖下游季節(jié)性走弱 據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)整體庫存仍處于低位，企業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫意愿抬升，階段性補(bǔ)庫需求集中釋放，帶動(dòng)鋁加工端備貨需求回暖。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2026年4月中國(guó)未鍛軋的鋁合金進(jìn)口數(shù)據(jù)簡(jiǎn)析

截止5月20日，馬來西亞ADC12現(xiàn)貨在國(guó)內(nèi)報(bào)價(jià)22750元/噸左右，馬來非標(biāo)報(bào)價(jià)22000元/噸左右受原材料緊缺和違規(guī)稅收返還政策影響，國(guó)內(nèi)鋁合金錠ADC12成本支撐較強(qiáng)，但需求整體偏弱，5月份旺季末季，新能源壓鑄訂單平穩(wěn)，燃油車偏弱，家電板塊需求一般，國(guó)內(nèi)ADC12維持震蕩海外因中東擾動(dòng)，ADC12生產(chǎn)成本較高，報(bào)價(jià)與國(guó)內(nèi)嚴(yán)重倒掛，投機(jī)進(jìn)口量幾乎為零現(xiàn)階段進(jìn)口主要來源于：進(jìn)料加工貿(mào)易；海外長(zhǎng)單；外資指定用料以及之前價(jià)差合適的訂單。

熱點(diǎn)分析

Mysteel調(diào)研：河北地區(qū)鋁桿下游消費(fèi)調(diào)研報(bào)告

目前核心訂單集中于風(fēng)電配套導(dǎo)體、光伏專用導(dǎo)體、海外出口絞線三大板塊，內(nèi)需新能源剛需穩(wěn)固，外銷市場(chǎng)增量顯著自 4 月份以來，海外市場(chǎng)需求迎來明顯回暖，出口絞線類產(chǎn)品詢價(jià)量大幅上漲，海外客戶意向訂單持續(xù)釋放，詢盤頻次、訂單規(guī)格數(shù)量環(huán)比大幅提升進(jìn)入 4 月中旬后，前期累計(jì)的出口意向訂單逐步落地轉(zhuǎn)化，企業(yè)開啟集中排產(chǎn)模式，生產(chǎn)線滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，出口絞線量產(chǎn)交付節(jié)奏加快 企業(yè)I 企業(yè)主要以生產(chǎn)鋁導(dǎo)體、鋁合金導(dǎo)體、鋁絞線等產(chǎn)品為主，企業(yè)有河北、安徽兩大生產(chǎn)基地，河北基地原料來源于山東、內(nèi)蒙等地區(qū)，導(dǎo)體產(chǎn)能15萬噸，今年預(yù)計(jì)新投增幅在20%左右，絞線目前日產(chǎn)100噸左右，公司具有配套的報(bào)關(guān)公司，可滿足國(guó)內(nèi)外訂單生產(chǎn)。

調(diào)研報(bào)告

[PVC]：隆眾早訊-周二版

華東區(qū)域受本地氯堿裝置檢修支持下價(jià)格穩(wěn)中有上調(diào) 【國(guó)內(nèi)商品期市夜盤收盤】國(guó)內(nèi)商品期市夜盤收盤，液化石油氣連續(xù)漲3.21%，低硫燃料油連續(xù)漲1.21%，瀝青連續(xù)漲0.97%，紙漿連續(xù)漲0.74%，豆二連續(xù)漲0.66% 【人民日?qǐng)?bào)鐘聲：以大歷史觀把握中美關(guān)系發(fā)展方向】 【4月CPI保持溫和回升 PPI漲幅擴(kuò)大】 【京滬高鐵再漲價(jià)！部分列車公布票價(jià)上浮20% 去年凈賺超131億元但增速放緩】 【華泰證券：白酒板塊深度調(diào)整 大眾消費(fèi)品開門紅兌現(xiàn)】 【外資投行“抱團(tuán)看多” 華潤(rùn)置地股價(jià)創(chuàng)歷史新高】 【警惕中東沖突給全球金融穩(wěn)定帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)】 【美國(guó)天然氣期貨延續(xù)漲勢(shì)】美國(guó)天然氣期貨延續(xù)漲勢(shì)，漲幅超5%，觸及五周高點(diǎn)，部分原因在于近期產(chǎn)量下降 【氫能技術(shù)再迎突破 推動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)商業(yè)化提速】 【鋁材出口強(qiáng)勁 行業(yè)庫存去化提速】 【期價(jià)突破20萬元/噸 碳酸鋰“高漲”勢(shì)頭持續(xù)】 【一線城市二手房成交連創(chuàng)新高 居民中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)有待修復(fù)】 【繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策！央行：對(duì)削減政策傳導(dǎo)的行為加強(qiáng)規(guī)范】 【京滬高鐵再漲價(jià)！部分列車公布票價(jià)上浮20% 去年凈賺超131億元但增速放緩】 。

早間提示

一季度有色金屬工業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量開局

而在生產(chǎn)成本與效率改善方面，企業(yè)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化、綠色冶煉降本，疊加精細(xì)化管理，盈利能力大幅提升 值得注意的是，本輪有色板塊的強(qiáng)勢(shì)上漲，除了銅、鋁、黃金等傳統(tǒng)主力品種外，稀土、鎢、銻等小金屬的表現(xiàn)也同樣搶眼另外，新能源革命和地緣政治環(huán)境的變化，也帶動(dòng)了鋰、鈷等金屬需求量的大幅增長(zhǎng)，推升了對(duì)有色金屬和鋼鐵等戰(zhàn)略材料的需求 分析人士認(rèn)為，在全球資源競(jìng)爭(zhēng)加劇、新能源與數(shù)字經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展的背景下，有色金屬作為戰(zhàn)略原材料，行業(yè)景氣有望持續(xù)穩(wěn)定提升。

國(guó)內(nèi)資訊

神火股份：第一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)223.28%

4月13日，神火股份披露一季報(bào)，公司2026年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入124.09億元，同比增長(zhǎng)28.83%；凈利潤(rùn)22.9億元，同比增長(zhǎng)223.28%報(bào)告期內(nèi)，受電解鋁產(chǎn)品售價(jià)同比上漲、主要原材料氧化鋁價(jià)格同比下降等因素影響，公司電解鋁板塊盈利能力大幅增強(qiáng)

國(guó)內(nèi)資訊

關(guān)鍵礦產(chǎn)日?qǐng)?bào)：印尼鎳礦價(jià)格新政解讀，安哥拉洪災(zāi)阻銅精礦出口

報(bào)告期內(nèi)，受電解鋁產(chǎn)品售價(jià)同比上漲、主要原材料氧化鋁價(jià)格同比下降等因素影響，公司電解鋁板塊盈利能力大幅增強(qiáng) ◎海亮股份：擬與RAWAS NATIONAL INVESTMENT HOLDING COMPANY(Rawas)在沙特阿拉伯王國(guó)投資建設(shè)銅產(chǎn)品高端智造加工廠項(xiàng)目，總投資額預(yù)計(jì)為5.66億美元，分期投入，用于項(xiàng)目土地購置(或租賃)、廠房建設(shè)、設(shè)備采購和安裝及鋪底流動(dòng)資金等。

資訊

神火股份：一季度凈利同比預(yù)增218%

4月7日，神火股份公告稱，預(yù)計(jì)2026年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為22.5億元，比上年同期增長(zhǎng)217.68%業(yè)績(jī)變動(dòng)原因：受電解鋁產(chǎn)品售價(jià)同比上漲、主要原材料氧化鋁價(jià)格同比下降等因素影響，公司電解鋁板塊盈利能力大幅增強(qiáng)

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel朝聞鋁市：霍爾木茲海峽主導(dǎo)市場(chǎng)情緒 鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：特朗普對(duì)全美發(fā)表講話，未提供任何?；饡r(shí)間表，并發(fā)出進(jìn)一步打擊伊朗基礎(chǔ)設(shè)施的威脅，美股開盤即下挫但伊朗霍爾木茲通道協(xié)議草案的消息改變了日內(nèi)走勢(shì)，標(biāo)普、納指驚險(xiǎn)收漲基本面方面：鋁價(jià)高位震蕩，月底需求偏弱，庫存繼續(xù)磨頂，總庫存環(huán)比由降轉(zhuǎn)增綜合來看，目前霍爾木茲海峽主導(dǎo)市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)原本期待特朗普的全國(guó)電視講話釋放降溫信號(hào)，結(jié)果卻等來了升級(jí)威脅，預(yù)期短期內(nèi)鋁價(jià)同油價(jià)及有色板塊共振，后期關(guān)注中東局勢(shì)的發(fā)展以及社會(huì)庫存去庫信號(hào)的出現(xiàn)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：滯脹/衰退/通脹脈沖資產(chǎn)表現(xiàn)全圖譜（美伊沖突經(jīng)濟(jì)前景推演之二）

但隨著時(shí)間的推移，內(nèi)部分化開始主導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì)能源（原油+18.52%）和化工（PTA+31.81%）板塊在俄烏沖突的持續(xù)支撐下維持漲勢(shì)，成本推動(dòng)邏輯貫穿始終有色金屬內(nèi)部出現(xiàn)明顯分化：鋁（+9.73%）受益于能源成本支撐和供給約束，表現(xiàn)穩(wěn)?。欢~（-2.67%）則因?qū)θ蛩ネ祟A(yù)期更為敏感，走勢(shì)疲弱黑色金屬的內(nèi)部分化尤為極端：焦煤（+23.31%）因澳煤禁運(yùn)、安全監(jiān)察等供給端因素持續(xù)走強(qiáng)；而螺紋鋼（-10.36%）和鐵礦（-21.19%）則深度下跌，核心壓制因素是中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的深度下行導(dǎo)致需求大幅萎縮。

觀點(diǎn)

國(guó)信期貨：鋁合金或震蕩偏弱運(yùn)行

周四夜間，鋁合金報(bào)收22750元/噸，下跌2.34%%有色板塊整體下挫，鋁合金跟隨下跌原料廢鋁價(jià)格仍處于相對(duì)高位，且由于再生企業(yè)對(duì)于“反向開票”的具體操作細(xì)則缺乏明確預(yù)期，廢鋁流通性將進(jìn)一步收緊，廢鋁價(jià)格易漲難跌成本對(duì)鋁合金價(jià)格形成支撐節(jié)后鋁合金企業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏慢于市場(chǎng)預(yù)期，主因廢鋁供應(yīng)偏緊，部分再生鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)計(jì)劃被迫推遲，另外，部分地區(qū)環(huán)保管控力度加大，也對(duì)企業(yè)復(fù)產(chǎn)造成一定沖擊 需求方面，節(jié)后下游復(fù)工節(jié)奏相對(duì)溫和，訂單釋放仍偏謹(jǐn)慎，采購以剛需為主，整體成交表現(xiàn)一般，近期價(jià)格雖出現(xiàn)回調(diào)，但未帶動(dòng)下游補(bǔ)庫積極性。

期貨公司評(píng)論

地緣重構(gòu)下的稀缺標(biāo)的：原木期貨深度分析

六、板塊輪動(dòng)：農(nóng)產(chǎn)品與軟商品周期啟動(dòng) 當(dāng)前市場(chǎng)輪動(dòng)脈絡(luò)清晰：金銀避險(xiǎn)→油氣能源→工業(yè)金屬→農(nóng)產(chǎn)品/林業(yè)品原木作為純內(nèi)需、高進(jìn)口依賴、供給剛性收縮的品種，完美承接輪動(dòng)資金，在金銀銅鋁油氣米之后，成為下一階段最具配置價(jià)值的標(biāo)的 七、結(jié)論：地緣重構(gòu)下的最優(yōu)多頭品種 全球混亂推高能源與航運(yùn)成本，新西蘭原木供給被迫大幅收縮；國(guó)內(nèi)需求完成產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型后韌性升級(jí)，疊加歷史低位庫存形成持續(xù)缺口，供需錯(cuò)配持續(xù)放大；盤面低估貼水、交割無貨，疊加板塊輪動(dòng)窗口開啟。

行業(yè)資訊

建龍鋼鐵控股有限公司確認(rèn)參加2026年第十二屆鐵合金高峰論壇

根據(jù)集團(tuán)集采業(yè)務(wù)發(fā)展需要，發(fā)揮集團(tuán)化采購優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)依托集團(tuán)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，未來形成“貿(mào)易、物流、釩鈦、股權(quán)投資”四大產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)，逐步推動(dòng)原燃料采購由專業(yè)化管理向構(gòu)建產(chǎn)業(yè)化生態(tài)轉(zhuǎn)變，于2022年起搭建建龍控股貿(mào)易板塊 業(yè)務(wù)范圍：焦炭、煉焦煤、噴吹煤、錳硅合金、硅鐵、鋁制品、增碳劑等 公司職責(zé)：拓展集團(tuán)內(nèi)外部上下游客戶，不斷延伸貿(mào)易鏈條，搭建供應(yīng)鏈生態(tài)圈，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈全鏈條數(shù)字化、標(biāo)準(zhǔn)化，深挖鏈條價(jià)值。

會(huì)議

重慶發(fā)布2026年市級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目名單，總投資約3.76萬億元

為提速推動(dòng)2026年市級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)施，努力實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局，經(jīng)重慶市政府同意，現(xiàn)就做好2026年市級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)施工作通知如下： 一、全力推動(dòng)重點(diǎn)項(xiàng)目高效實(shí)施 2026年市級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目包括開工、在建、完工、儲(chǔ)備“四個(gè)一批”項(xiàng)目其中：開工、在建、完工項(xiàng)目共1382個(gè)，總投資約2.9萬億元，年度計(jì)劃投資約5012億元；重點(diǎn)儲(chǔ)備項(xiàng)目254個(gè)，總投資約8603億元各區(qū)縣政府、市政府有關(guān)部門、有關(guān)單位要以市級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目為抓手，扎實(shí)推動(dòng)儲(chǔ)備、開工、在建、完工“四個(gè)一批”項(xiàng)目高效轉(zhuǎn)化，全力以赴完成投資目標(biāo)任務(wù)，為實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局發(fā)揮投資關(guān)鍵作用。

基建

國(guó)內(nèi)商品期貨大面積收漲，能化板塊掀漲停潮

3月9日，國(guó)內(nèi)商品期貨大面積收漲，能化板塊掀漲停潮，集運(yùn)歐線漲停漲幅20%，原油、燃料油、純苯、苯乙烯、瀝青、BR橡膠、液化氣、瓶片等漲停，棕櫚油漲超6%，焦煤、燒堿漲超5%，尿素漲超4%，焦炭、菜油、純堿、氧化鋁漲超3%跌幅方面，滬錫、鈀跌超2%

國(guó)內(nèi)

國(guó)信期貨：有色板塊情緒的變化或波及鋁合金

周一夜間，鋁合金報(bào)收23015元/噸，上漲0.55%夜間滬鋁偏強(qiáng)，鋁合金跟漲原料方面，受鋁價(jià)上漲影響，廢鋁報(bào)價(jià)均大幅上漲隨著下游需求逐漸恢復(fù)，鋁廠原料補(bǔ)庫需求預(yù)計(jì)逐漸顯現(xiàn)目前再生鋁行業(yè)處于微利狀態(tài)，成本對(duì)價(jià)格的支撐仍在，節(jié)后復(fù)工，ADC12等再生鋁產(chǎn)量預(yù)計(jì)亦有所增加旺季到來，供需雙增下基本面有所轉(zhuǎn)強(qiáng)，同時(shí)，地緣沖突升級(jí)之下，有色板塊情緒的變化或波及鋁合金，預(yù)計(jì)鋁合金震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，以偏多思路對(duì)待。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：鋁合金震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周五夜間，鋁合金報(bào)收22680元/噸，上漲0.44%原料方面，考慮到春節(jié)后國(guó)內(nèi)廢鋁回收活動(dòng)逐漸恢復(fù)，但海外各國(guó)對(duì)于廢鋁資源管控趨嚴(yán)，廢鋁供應(yīng)預(yù)計(jì)將有邊際增量，但原料偏緊格局不改，廢鋁價(jià)格將繼續(xù)呈現(xiàn)居高難下的狀態(tài)，鑄造鋁合金成本支撐穩(wěn)固，且存在進(jìn)一步抬升的預(yù)期在鋁價(jià)中期偏強(qiáng)的預(yù)期下，鋁合金價(jià)格存在一定跟漲動(dòng)能，就鋁合金自身而言，未來成本仍存在上漲預(yù)期，旺季到來，供需雙增下基本面有所轉(zhuǎn)強(qiáng)，同時(shí)，地緣沖突升級(jí)之下，有色板塊情緒的變化或波及鋁合金，預(yù)計(jì)鋁合金震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，以偏多思路對(duì)待。

期貨公司評(píng)論

Mysteel早讀：特朗普關(guān)稅再現(xiàn)變數(shù) 假期前后LME有色金屬變化有限

同時(shí)，公司正擴(kuò)大西前陸地區(qū)馬科科區(qū)（Makoko District）銅礦儲(chǔ)量，并在剛果（金）、安哥拉、贊比亞及哈薩克斯坦的勘探許可區(qū)內(nèi)，探索新的沉積型銅礦 ◎【海德魯原生鋁產(chǎn)能210萬噸 維持全球16分位成本優(yōu)勢(shì)】2月20日消息，挪威海德魯（Norsk Hydro）原生鋁板塊在挪威擁有5座全資冶煉廠，同時(shí)在卡塔爾、巴西、加拿大、澳大利亞和斯洛伐克持有5座冶煉廠的股份，原生鋁年總產(chǎn)能約210萬噸。

有色聚焦

Mysteel：氧化鋁早讀（2026.2.24）

項(xiàng)目建成后將新增36萬噸/年電解鋁產(chǎn)能，提升印度本土鋁產(chǎn)品供應(yīng)能力此次投資聚焦兩大核心板塊，是印度推動(dòng)鋰電關(guān)鍵原材料國(guó)產(chǎn)化的重要舉措，將支撐該國(guó)電動(dòng)出行及儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展 3、據(jù)華陽新材料新聞報(bào)道，山西華陽集團(tuán)兆豐鋁電公司敲定2026年發(fā)展目標(biāo)，其39.4萬噸/年電解鋁項(xiàng)目（一期29.4萬噸/年）將確保9月份投產(chǎn)，小巖溝、白土坡兩大鋁土礦項(xiàng)目力爭(zhēng)上半年立項(xiàng)、下半年開工建設(shè)該公司2025年首次扭虧為盈且利潤(rùn)破億，2026年劍指商品鋁產(chǎn)量23.88萬噸、營(yíng)業(yè)收入突破160億元的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：氧化鋁早讀（2026.2.9）

MIND ID總裁在儀式上表示，此項(xiàng)目的落地，是印尼擺脫對(duì)原始自然資源依賴、向工業(yè)基礎(chǔ)型國(guó)家轉(zhuǎn)型的重要一步，將為該國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)項(xiàng)目整體規(guī)劃分為三大板塊，分布于同一區(qū)域且各有側(cè)重其中，曼帕瓦二期SGAR項(xiàng)目投資14.8萬億盾，鋁冶煉廠項(xiàng)目投資40.6萬億盾，配套發(fā)電廠項(xiàng)目投資32.3萬億盾 五、市場(chǎng)評(píng)述 臨近春節(jié)北方個(gè)別企業(yè)因焙燒爐檢修及發(fā)運(yùn)難度增加，短期產(chǎn)量雖有下降，但廠內(nèi)庫存充裕對(duì)假期內(nèi)供貨影響較小，南方某氧化鋁廠逐步停產(chǎn)后導(dǎo)致區(qū)域保供壓力上升，近期多數(shù)電解鋁企業(yè)以穩(wěn)定長(zhǎng)單發(fā)運(yùn)為首要任務(wù)，且部分鋁廠存補(bǔ)庫剛需。

日?qǐng)?bào)