Mysteel：鋼材出口前瞻——三月季節(jié)性回暖可期，四月壓力漸顯

當(dāng)前波斯灣地緣沖突有向常態(tài)化演變的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)對(duì)中東地區(qū)的鋼材出口缺口或?qū)⒊掷m(xù)1-3個(gè)月，而短期內(nèi)向其他市場(chǎng)的轉(zhuǎn)移訂單難以實(shí)現(xiàn)等量填補(bǔ)疊加中東及南亞部分國(guó)家進(jìn)入傳統(tǒng)齋月假期，海外采購(gòu)需求季節(jié)性放緩，進(jìn)一步壓制了區(qū)域出口 2. 價(jià)格優(yōu)勢(shì)持續(xù)削弱，內(nèi)外價(jià)差背離加劇 中國(guó)鋼材出口的價(jià)格優(yōu)勢(shì)正受到多重因素削弱： 首先，貿(mào)易摩擦影響持續(xù)顯現(xiàn)，尤其是巴西對(duì)華鍍鋅、鍍鋁板卷反傾銷(xiāo)稅于二月末正式落地，直接抬高了出口成本，對(duì)板材出口形成定向壓制。

觀(guān)點(diǎn)

【南山鋁業(yè)】節(jié)前高端定制排單，預(yù)計(jì)節(jié)后長(zhǎng)單新單雙增

受訪(fǎng)人信息：山東南山鋁業(yè)股份有限公司 發(fā)展部主任 劉鑰 客戶(hù)觀(guān)點(diǎn)：節(jié)前鎖定長(zhǎng)單為主、散單謹(jǐn)慎，傳統(tǒng)建筑、型材需求進(jìn)入淡季停工，但新能源（新能源車(chē)、光伏）、航空、高端制造等南山核心下游需求無(wú)明顯回落，疊加節(jié)前鋁價(jià)暴漲引發(fā)的現(xiàn)貨搶貨情緒，高端品供需呈緊平衡狀態(tài)，甚至部分高端定制品存在短期交付排隊(duì)情況，高端品庫(kù)存偏低，通用鋁板帶箔現(xiàn)貨庫(kù)存充足，客戶(hù)節(jié)前提貨無(wú)需排隊(duì)，按需提貨、保持輕庫(kù)存，避免高價(jià)囤貨占用資金；節(jié)后傳統(tǒng)下游復(fù)工將帶來(lái)集中補(bǔ)庫(kù)需求，全品類(lèi)供需將進(jìn)一步走旺，高端品或出現(xiàn)階段性貨源緊張，現(xiàn)貨議價(jià)空間收窄，節(jié)后長(zhǎng)單續(xù)簽+新單放量。

鋁大家說(shuō)市場(chǎng)

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（12.12-12.19）

成本支撐：上周鋁價(jià)高位震蕩后小幅回落，中原地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)，企業(yè)訂單不足疊加主動(dòng)檢修，鋁板帶箔開(kāi)工率或延續(xù)收縮態(tài)勢(shì)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，新能源箔提供部分支撐，整體需求偏弱，年末廠(chǎng)家以去庫(kù)回款為主，下游備貨意愿低迷，訂單未顯著放量，高鋁價(jià)抑制散單成交短時(shí)來(lái)看，鋁價(jià)高企，市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀(guān)望，日度交投也僅限看價(jià)下單，剛需低采為主，加工費(fèi)支撐乏力，高值下行，整體行情預(yù)計(jì)弱勢(shì)盤(pán)整。

船舶

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（12.12-12.19）

成本支撐：上周鋁價(jià)高位震蕩后小幅回落，中原地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)，企業(yè)訂單不足疊加主動(dòng)檢修，鋁板帶箔開(kāi)工率或延續(xù)收縮態(tài)勢(shì)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，新能源箔提供部分支撐，整體需求偏弱，年末廠(chǎng)家以去庫(kù)回款為主，下游備貨意愿低迷，訂單未顯著放量，高鋁價(jià)抑制散單成交短時(shí)來(lái)看，鋁價(jià)高企，市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀(guān)望，日度交投也僅限看價(jià)下單，剛需低采為主，加工費(fèi)支撐乏力，高值下行，整體行情預(yù)計(jì)弱勢(shì)盤(pán)整。

家電

[PVC]：隆眾早訊-周五版

重要數(shù)據(jù)不及預(yù)期！美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率提升 國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局：正牽頭制定一系列腦機(jī)接口領(lǐng)域國(guó)際標(biāo)準(zhǔn) 釋放體育消費(fèi)潛力“20條”：到2030年體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模超7萬(wàn)億 央行今日將操作1萬(wàn)億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu) 專(zhuān)家：不排除本月還有加量續(xù)作可能 我國(guó)碳市場(chǎng)領(lǐng)域第一份中央文件印發(fā) 全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)邁入新階段 挖掘下沉市場(chǎng) 各地多措并舉提振汽車(chē)消費(fèi) 分析人士：傳統(tǒng)旺季已至 碳酸鋰需求端向好 后市仍需關(guān)注供給端 華泰證券：低估值疊加利潤(rùn)走擴(kuò)預(yù)期 看好下半年電解鋁板塊表現(xiàn) 華泰證券：龍頭提高分紅比例應(yīng)對(duì)周期下行 煤炭板塊投資仍圍繞紅利邏輯 數(shù)字人民幣應(yīng)用場(chǎng)景不斷擴(kuò)大 相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇凸顯 中金公司：美國(guó)經(jīng)濟(jì)最大風(fēng)險(xiǎn)仍是“類(lèi)滯脹” 需警惕潛在風(fēng)險(xiǎn)溢出 特浪普簽了：對(duì)幾乎所有日本進(jìn)口產(chǎn)品征收15%的基準(zhǔn)關(guān)稅 。

早間提示

[PVC日評(píng)]：基本面偏弱 PVC盤(pán)中價(jià)格震蕩（20250521）

塑料，PVC操盤(pán)必讀，市場(chǎng)分析

日評(píng)

Mysteel月評(píng)：宏觀(guān)面缺乏指引成本端支撐轉(zhuǎn)弱 12鋁價(jià)震蕩下行

鋁棒、鋁板帶箔、鋁材類(lèi)多數(shù)產(chǎn)品的加工費(fèi)連續(xù)下滑，亦反映了加工行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題在出口退稅取消的背景下，產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致的內(nèi)卷現(xiàn)象可能進(jìn)一步加劇核算12月鋁表需環(huán)比增幅放緩，同比降幅開(kāi)始擴(kuò)大預(yù)計(jì)進(jìn)入1月，在鋁價(jià)低位運(yùn)行，疊加傳統(tǒng)施工淡季需求預(yù)期不足的情況下，行業(yè)開(kāi)工率和訂單或?qū)⒂谥邢卵_(kāi)始陸續(xù)下滑 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 庫(kù)存方面 截止12月31日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)中國(guó)電解鋁社會(huì)庫(kù)存總量為47.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降8萬(wàn)噸，降幅繼續(xù)擴(kuò)大。

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市：國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)驅(qū)動(dòng)下 預(yù)計(jì)節(jié)后鋁價(jià)寬幅震蕩運(yùn)行為主

基本面方面，假期期間，鋁板帶箔生產(chǎn)企業(yè)大部分均保持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量及開(kāi)工率趨穩(wěn)；鋁桿企業(yè)亦是如此，主流地區(qū)鋁桿加工企業(yè)基本延續(xù)正常產(chǎn)出現(xiàn)象，多數(shù)維持滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)，假期以交付前期訂單去庫(kù)存為主；鋁型材生產(chǎn)企業(yè)放假時(shí)長(zhǎng)集中在5-7天、1-3天兩個(gè)時(shí)間段，市場(chǎng)正常交易于10月3日開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)行假期期間鑄錠量略有增加，疊加發(fā)貨節(jié)奏因素，據(jù)Mysteel調(diào)研，10月7日主要市場(chǎng)電解鋁庫(kù)存較節(jié)前增加4.1萬(wàn)噸左右綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀(guān)政策對(duì)市場(chǎng)的提振情緒疊加基本面支撐將持續(xù)對(duì)鋁價(jià)帶來(lái)偏強(qiáng)影響，但降息期間海外市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)對(duì)鋁價(jià)的影響不容忽視，預(yù)計(jì)節(jié)后鋁價(jià)寬幅震蕩運(yùn)行為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：國(guó)慶節(jié)后國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)或?qū)⑵珡?qiáng)運(yùn)行

近期國(guó)內(nèi)宏觀(guān)利好消息頻出疊加鋁基本面表現(xiàn)良好，刺激鋁價(jià)大幅上漲然而臨近國(guó)慶小長(zhǎng)假，再生鋁企業(yè)對(duì)長(zhǎng)假后價(jià)格的不確定性加大，畏高情緒加重，節(jié)前本有的備貨需求受之影響出現(xiàn)明顯減弱，加之市場(chǎng)廢鋁供應(yīng)寬松，鋁企壓價(jià)按需采購(gòu)，廢鋁價(jià)格雖小幅跟漲，但已表現(xiàn)出上漲動(dòng)力不足下周一鋁價(jià)若繼續(xù)高位上行，再生鋁合金錠及鋁棒近幾日成品出貨本就不暢，企業(yè)廢鋁備貨意愿將進(jìn)一步走弱，限量采買(mǎi)；鋁板帶箔企業(yè)因消費(fèi)旺季，10月訂單充足，大部分企業(yè)國(guó)慶假期生產(chǎn)不放假，仍有一定的備貨需求，但鋁價(jià)過(guò)高，企業(yè)鋁錠備貨基本完成，廢鋁方面多壓價(jià)收貨。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2024年下半年鋁板帶箔產(chǎn)量增速或?qū)?em class='keyword'>放緩

鋁板帶箔產(chǎn)品的定價(jià)模式為“鋁價(jià)+加工費(fèi)”，鋁價(jià)高企疊加下游消費(fèi)行業(yè)降成本背景下，鋁加工企業(yè)賺取加工費(fèi)的盈利模式面臨上、下游雙重?cái)D壓 具體表現(xiàn)為，鋁板帶箔各品類(lèi)加工費(fèi)出現(xiàn)不同程度的下滑其中，房地產(chǎn)市場(chǎng)下行拉低了幕墻板、裝飾板的消費(fèi)，致使行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈加激，企業(yè)選擇主動(dòng)下調(diào)建筑用鋁幕墻卷加工費(fèi)，已搶占市場(chǎng)與此同時(shí)，電池箔產(chǎn)能的快速釋放導(dǎo)致供應(yīng)量持續(xù)增加，電池箔供應(yīng)缺口逐漸收窄，企業(yè)也紛紛下調(diào)電池箔加工費(fèi)以搶占市場(chǎng)。

熱點(diǎn)分析

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)：5月鋁行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及形勢(shì)分析

2024年5月份鋁冶煉行業(yè)景氣度總體處于正常區(qū)間中部，運(yùn)行特點(diǎn)具體表現(xiàn)為： 一是鋁價(jià)呈上行走勢(shì)5月份鋁價(jià)在多重因素的影響下呈現(xiàn)上行走勢(shì)海外宏觀(guān)方面，美國(guó)整體通脹水平回落，疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱或暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步放緩，市場(chǎng)或持續(xù)下修利率預(yù)期，利空美元指數(shù)，支撐鋁板塊上漲國(guó)內(nèi)方面，隨著國(guó)內(nèi)多地樓市政策加碼，央行取消全國(guó)層面首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限，海內(nèi)外宏觀(guān)氛圍較好，刺激鋁價(jià)走強(qiáng)5月份滬鋁主力合約價(jià)格處于20236-21945元/噸之間，均價(jià)為20772元/噸，環(huán)比上升1503元/噸，漲幅7.8%，同比上升2534元/噸，漲幅13.9%。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：春節(jié)后鋁錠及鋁坯料庫(kù)存解讀及預(yù)測(cè)

而板帶箔方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，春節(jié)當(dāng)周（2月8日-14日）130家鋁板帶箔樣本企業(yè)中，鋁板帶產(chǎn)量26.275萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.71%；鋁箔產(chǎn)量7.551萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.62%此外，由于大部分鋁板帶及鋁箔企業(yè)春節(jié)并不停產(chǎn)，而因物流停運(yùn)和終端放假導(dǎo)致企業(yè)廠(chǎng)內(nèi)成品庫(kù)存出現(xiàn)積壓（詳見(jiàn)：Mysteel：2024年鋁板帶箔企業(yè)春節(jié)復(fù)工情況調(diào)研） 五、后續(xù)展望 春節(jié)期間減產(chǎn)的鋁液直供加工廠(chǎng)節(jié)后逐步復(fù)工，帶動(dòng)周度產(chǎn)量環(huán)比提升；下游企業(yè)亦如期復(fù)工，優(yōu)先生產(chǎn)積壓訂單，預(yù)計(jì)鋁錠及鋁坯料廠(chǎng)庫(kù)將逐步外運(yùn)，疊加下游企業(yè)集中備庫(kù)、且下游鋁加工廠(chǎng)家數(shù)量和整體產(chǎn)能規(guī)模較往年明顯增加，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)鋁產(chǎn)品在去庫(kù)周期維持較快去庫(kù)速度。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月評(píng)：1月鋁供需平衡好于往年 2月需求或有超預(yù)期表現(xiàn)

大部分廢鋁供應(yīng)商放假時(shí)間集中在1月26日—2月1日，年后復(fù)工時(shí)間大部分是集中在農(nóng)歷正月初十到十二（2月19日-2月21日）整體來(lái)看，2024年再生鋁合金錠在建項(xiàng)目較為密集，疊加其他初級(jí)鋁加工環(huán)節(jié)無(wú)論從降成本還是從降能耗角度考慮、對(duì)廢鋁添加的需求均仍在上升期，但廢鋁拆解供應(yīng)增速相對(duì)有限，預(yù)計(jì)未來(lái)廢鋁將持續(xù)維持偏緊態(tài)勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 需求方面 截止1月31日，鋁板帶樣本企業(yè)產(chǎn)量27.737萬(wàn)噸，環(huán)比僅下滑1.86%；鋁箔樣本企業(yè)產(chǎn)量8.078萬(wàn)噸，環(huán)比僅下滑1.66%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2023年國(guó)慶假期間鋁板帶箔運(yùn)行情況

訂單方面來(lái)看，鋁板帶箔龍頭企業(yè)新增訂單逐月轉(zhuǎn)好，中小型企業(yè)訂單接的困難但新增訂單環(huán)比回升，綜合來(lái)看，目前市場(chǎng)雖略好于節(jié)前但市場(chǎng)需求仍相對(duì)偏弱，企業(yè)心態(tài)普遍謹(jǐn)慎 【山東】 山東鋁板帶箔：國(guó)慶期間大部分企業(yè)休假4-6天，極個(gè)別企業(yè)檢修或減產(chǎn)，生產(chǎn)部門(mén)實(shí)行輪班生產(chǎn)，放假期間可正常發(fā)貨，以客戶(hù)需求為主庫(kù)存方面，節(jié)日期間，大多數(shù)企業(yè)正常生產(chǎn)，原料備貨充足，訂單情況略有減少，導(dǎo)致成品庫(kù)存量小幅增加，疊加最近鋁價(jià)一直高漲，下游整體對(duì)市場(chǎng)持觀(guān)望態(tài)度，采購(gòu)不積極。

熱點(diǎn)分析

Mysteel: 2023年6月中國(guó)鋁板帶箔出口數(shù)據(jù)簡(jiǎn)析

從海關(guān)數(shù)據(jù)可知，去年11-12月鋁板帶箔出口量在68.51萬(wàn)噸/月左右，與今年5-6月鋁板帶箔出口67.5萬(wàn)噸/月的水平較為接近在通脹持續(xù)走高和俄烏沖突更趨激烈的背景下，2023年全球經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩，國(guó)別分化風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加大，貿(mào)易形勢(shì)依然嚴(yán)峻面對(duì)海外需求走弱和訂單不足的壓力，疊加去庫(kù)存周期、價(jià)格拉動(dòng)減弱、產(chǎn)能向海外轉(zhuǎn)移等因素，預(yù)計(jì)7-8月鋁板帶箔進(jìn)出口量難有顯著增量，在鋁內(nèi)需消費(fèi)回暖的形勢(shì)下，對(duì)鋁整體消費(fèi)稍有拖累。

熱點(diǎn)分析

Mysteel: 2023年5月中國(guó)鋁板帶箔出口數(shù)據(jù)簡(jiǎn)析

從海關(guān)數(shù)據(jù)可知，去年11-12月鋁板帶箔出口量在68.51萬(wàn)噸/月左右，與今年4-5月鋁板帶箔出口68.55萬(wàn)噸/月的水平較為接近在通脹持續(xù)走高和俄烏沖突更趨激烈的背景下，2023年全球經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩，國(guó)別分化風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加大，貿(mào)易形勢(shì)依然嚴(yán)峻面對(duì)海外需求走弱和訂單不足的壓力，疊加去庫(kù)存周期、價(jià)格拉動(dòng)減弱、產(chǎn)能向海外轉(zhuǎn)移等因素，預(yù)計(jì)6-7月鋁板帶箔進(jìn)出口量難有顯著增量，在鋁內(nèi)需消費(fèi)回暖的形勢(shì)下，對(duì)鋁整體消費(fèi)稍有拖累。

熱點(diǎn)分析

Mysteel: 2023年4月中國(guó)鋁板帶箔出口數(shù)據(jù)簡(jiǎn)析

從海關(guān)數(shù)據(jù)可知，去年11-12月鋁板帶箔出口量在68.51萬(wàn)噸/月左右，與今年2-3月鋁板帶箔出口67.66萬(wàn)噸/月的水平較為接近在通脹持續(xù)走高和俄烏沖突更趨激烈的背景下，2023年全球經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩，國(guó)別分化風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加大，貿(mào)易形勢(shì)依然嚴(yán)峻面對(duì)海外需求走弱和訂單不足的壓力，疊加去庫(kù)存周期、價(jià)格拉動(dòng)減弱、產(chǎn)能向海外轉(zhuǎn)移等因素，預(yù)計(jì)5-6月鋁板帶箔進(jìn)出口量難有顯著增量，在鋁內(nèi)需消費(fèi)回暖的形勢(shì)下，對(duì)鋁整體消費(fèi)稍有拖累。

熱點(diǎn)分析

章吉林：中國(guó)鋁加工行業(yè)基本情況及高質(zhì)量發(fā)展思考

另外，支撐中國(guó)建筑鋁型材行業(yè)高速發(fā)展的房地產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)下降趨勢(shì) 發(fā)展內(nèi)卷化嚴(yán)重，去年四季度以來(lái)，鋁板帶箔行業(yè)景氣度顯著惡化，加工費(fèi)幾乎全面下降，降價(jià)幅度10%～30%自2021年以來(lái)，建筑鋁型材行業(yè)訂單不足、加工費(fèi)下滑明顯鋁加工行業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率自2021年高點(diǎn)快速下滑至近年低點(diǎn)根據(jù)調(diào)研情況來(lái)看，2023年經(jīng)營(yíng)情況比2022年更糟糕很多企業(yè)反應(yīng)，受下游需求收縮、出口下降和新增產(chǎn)能釋放等因素疊加影響，訂單不足，加工費(fèi)不斷走低，付款條件有所惡化，行業(yè)內(nèi)卷化嚴(yán)重。

會(huì)議報(bào)道

2022年1月13日期貨公司滬鋁短線(xiàn)操作建議

成本利潤(rùn)方面，近期氧化鋁跌幅較小，電價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，目前鋁價(jià)處于高位，行業(yè)維持盈利需求方面，下游詢(xún)價(jià)積極，但隨著假期臨近除了鋁板帶箔板塊之外都存在一定的走弱跡象，且近期鋁棒加工費(fèi)下滑，部分小型鋁棒加工企業(yè)或提前放假庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)持續(xù)去庫(kù)，隨著下游陸續(xù)放假，需密切關(guān)注庫(kù)存拐點(diǎn)情況價(jià)格方面，海外減產(chǎn)疊加國(guó)內(nèi)去庫(kù)對(duì)鋁價(jià)有所支撐，建議以逢低做多的思路對(duì)待 策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多套利：中性。

期貨公司評(píng)論

2022年1月12日期貨公司滬鋁短線(xiàn)操作建議

需求方面，下游詢(xún)價(jià)積極，但隨著假期臨近除了鋁板帶箔板塊之外都存在一定的走弱跡象，且近期鋁棒加工費(fèi)下滑，部分小型鋁棒加工企業(yè)或提前放假庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)持續(xù)去庫(kù)價(jià)格方面，海外減產(chǎn)疊加國(guó)內(nèi)去庫(kù)對(duì)鋁價(jià)有所支撐，建議以逢低做多的思路對(duì)待 策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多套利：中性 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期2、消費(fèi)遠(yuǎn)不及預(yù)期3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策 弘業(yè)期貨 美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)呈樂(lè)觀(guān)態(tài)度，鮑威爾大概率連任，美債收益率走低。

期貨公司評(píng)論