天風證券：持續(xù)看好電解鋁板塊投資機會

天風證券研報認為，電解鋁板塊兼具鋁價進攻性與紅利資產(chǎn)防御性，往后看板塊分紅比例有望進一步抬升，彈性之外，紅利價值有望進一步彰顯作為攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)質(zhì)稀缺資產(chǎn)，持續(xù)看好電解鋁板塊投資機會

國內(nèi)資訊

華泰證券：看好下半年電解鋁板塊表現(xiàn)

華泰證券研報表示，低估值疊加利潤走擴預(yù)期，看好下半年電解鋁板塊表現(xiàn)當前電解鋁板塊估值偏低盈利方面，偏緊供需格局支撐鋁價上行疊加成本端氧化鋁供需寬松，下半年電解鋁環(huán)節(jié)行業(yè)平均利潤有望走擴至4500元/噸以上，估值、盈利雙提升預(yù)期下，持續(xù)看好下半年電解鋁板塊公司股價表現(xiàn)

國內(nèi)資訊

華泰證券：持續(xù)看好電解鋁板塊利潤走擴

華泰證券研報表示，近期鋁產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)走強，宏觀情緒方面，“反內(nèi)卷”政策預(yù)期下，國內(nèi)商品價格普遍反彈，對電解鋁及氧化鋁價格的上漲形成一定催化基本面來看，電解鋁維持低庫存，上周下游開工實現(xiàn)回升，基本面回暖，氧化鋁則受上周五交易所倉單大幅減少，出現(xiàn)逼倉行情，社會庫存仍在累庫電解鋁、氧化鋁價格向上共振，推升本周鋁板塊股票走強展望后市，華泰證券認為從下半年看，光伏等領(lǐng)域電解鋁需求端或仍然維持較高增速，基本面向好將支撐鋁價上漲；氧化鋁基本面則相對偏弱，預(yù)期價格震蕩下行，因此持續(xù)看好2025年下半年電解鋁板塊利潤走擴。

國內(nèi)資訊

【上海證券報】云南電解鋁企業(yè)開始停槽減產(chǎn)，A股鋁板塊大幅拉漲

上海證券報記者從上海鋼聯(lián)了解到，近期云南省電解鋁企業(yè)再度收到壓減負荷的口頭要求當?shù)?em class='keyword'>電解鋁企業(yè)要以2022年9月限電壓產(chǎn)初期的企業(yè)生產(chǎn)及用電情況為基數(shù)，壓減負荷比例擴大至40-42%不等（其中個別鋁廠暫不要求）上海鋼聯(lián)了解到，當?shù)貛准忆X廠已經(jīng)開始落實停槽，表明云南省電力供應(yīng)仍存在較大缺口 受該消息影響，A股鋁板塊大幅拉升。

媒體報道

國金證券：雙碳下電解鋁板塊大有可為

我國電解鋁行業(yè)過去20年內(nèi)的兩次產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，均是以電力成本為導向，未來該導向仍難改變我國西部地區(qū)水利資源豐富，隨未來風光能的裝機鋪設(shè)，西部地區(qū)清潔能源使用比例提升、電力成本降低，因此我國電解鋁產(chǎn)能西移將成為大趨勢短期看，我國電解鋁增量將集中在水電發(fā)達的云南地區(qū) 電解鋁為能源密集型產(chǎn)業(yè)，成本是核心因素，看好具備規(guī)模優(yōu)勢和全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)能力的企業(yè)能夠長期控制成本其次，結(jié)合目前電價波動較大，擁有便宜電價或自備電的企業(yè)優(yōu)勢更加顯著。

國內(nèi)資訊

Mysteel：氧化鋁早讀（2026.2.24）

項目建成后將新增36萬噸/年電解鋁產(chǎn)能，提升印度本土鋁產(chǎn)品供應(yīng)能力此次投資聚焦兩大核心板塊，是印度推動鋰電關(guān)鍵原材料國產(chǎn)化的重要舉措，將支撐該國電動出行及儲能產(chǎn)業(yè)發(fā)展 3、據(jù)華陽新材料新聞報道，山西華陽集團兆豐鋁電公司敲定2026年發(fā)展目標，其39.4萬噸/年電解鋁項目（一期29.4萬噸/年）將確保9月份投產(chǎn)，小巖溝、白土坡兩大鋁土礦項目力爭上半年立項、下半年開工建設(shè)該公司2025年首次扭虧為盈且利潤破億，2026年劍指商品鋁產(chǎn)量23.88萬噸、營業(yè)收入突破160億元的經(jīng)營目標。

日報

Mysteel：1月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得161.67點，環(huán)比下降1.17%

鋁方面，鋁價偏強運行在美元走弱、全球流動性寬松預(yù)期升溫的背景下，貴金屬率先創(chuàng)出新高，市場對有色板塊整體看好的背景下，鋁市場成為資金的選擇市場交易重心并非當下的現(xiàn)實需求，而是以新能源、AI等為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力所帶來的中期需求確定性；疊加國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能接近政策上限、新增供給彈性受限，在資金與情緒共同推動下，價格上行彈性被進一步放大 1月化工市場景氣度改善。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒下跌為主（2月6日-2月13日）

②本周有色板塊整體調(diào)整，鋁價跌幅較大，預(yù)計下周有所修復(fù) 空方觀點匯總：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計，2月5日電解鋁社會庫存為85.3萬噸，庫存較2月2日增加2.4萬噸，本周電解鋁社會庫存大幅增加。

情緒指數(shù)

【預(yù)焙陽極】洛陽龍泉天松碳素有限公司預(yù)焙陽極價格快訊

隆眾資訊2月3日報道：洛陽龍泉天松碳素有限公司隸屬伊電集團鋁冶煉板塊，該公司主要經(jīng)營預(yù)焙陽極、電解鋁預(yù)焙陽極產(chǎn)能36萬噸/年，月產(chǎn)3萬噸，全部自用

預(yù)焙陽極價格行情

Mysteel：氧化鋁早讀（2026.2.9）

MIND ID總裁在儀式上表示，此項目的落地，是印尼擺脫對原始自然資源依賴、向工業(yè)基礎(chǔ)型國家轉(zhuǎn)型的重要一步，將為該國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化奠定堅實基礎(chǔ)項目整體規(guī)劃分為三大板塊，分布于同一區(qū)域且各有側(cè)重其中，曼帕瓦二期SGAR項目投資14.8萬億盾，鋁冶煉廠項目投資40.6萬億盾，配套發(fā)電廠項目投資32.3萬億盾 五、市場評述 臨近春節(jié)北方個別企業(yè)因焙燒爐檢修及發(fā)運難度增加，短期產(chǎn)量雖有下降，但廠內(nèi)庫存充裕對假期內(nèi)供貨影響較小，南方某氧化鋁廠逐步停產(chǎn)后導致區(qū)域保供壓力上升，近期多數(shù)電解鋁企業(yè)以穩(wěn)定長單發(fā)運為首要任務(wù)，且部分鋁廠存補庫剛需。

日報

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒下跌為主（1月30日-2月6日）

②據(jù)Mysteel統(tǒng)計，1月29日電解鋁社會庫存為80.0萬噸，庫存較1月26日增加0.4萬噸，本周電解鋁社會庫存累庫速度大幅放緩 空方觀點匯總：①近幾周有色板塊整體強勢運行，帶動鋁價上漲，但今日價格大幅調(diào)整，預(yù)期在情緒影響下，下周價格將會繼續(xù)下跌，鋁價將會跟隨調(diào)整 總結(jié)：國內(nèi)廢鋁市場情緒下跌為主。

情緒指數(shù)

廣州期貨：電解鋁待下調(diào)充分后機會

美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預(yù)期，美股科技板塊大跌引發(fā)全球市場交投情緒恐慌，有色大宗價格承壓運行 鋁土礦原料端供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤?，礦價下跌引發(fā)氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，氧化鋁運行產(chǎn)能仍保持高位，周度產(chǎn)量略有縮減，但國內(nèi)氧化鋁整體庫存水平仍在增長，下游電解鋁企業(yè)原料備貨充足，臨近重要假期，下游補庫意愿不強維持剛性采購，傳統(tǒng)消費淡季影響顯現(xiàn)氧化鋁供過于求基礎(chǔ)格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，高位庫存消化仍存壓力，價格上漲乏力，保持區(qū)間內(nèi)弱勢盤整運行，反彈建議高位參與做空，短期價格參考運行區(qū)間為2650-2950元/噸。

期貨公司評論

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（1月23日-1月30日）

②本輪鋁價上漲，很大程度上受有色板塊帶動，黃金白銀依然在不斷刷新歷史新高，在此背景下，鋁價上漲概率較大 空方觀點匯總：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計，1月23日電解鋁社會庫存為76.8萬噸，庫存較1月15日增加1.9萬噸，本周電解鋁社會庫存繼續(xù)增加，電解鋁社會庫存進入累庫周期。

情緒指數(shù)

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（1.9-1.16）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止1月15日中國電解鋁周度產(chǎn)量為85.72萬噸，較上期增加0.01萬噸，當前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位上周電解鋁產(chǎn)能運行穩(wěn)定，電解鋁產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定終端各個板塊進入淡季，開工率基本都在枯榮線以下，下游加工企業(yè)現(xiàn)貨采購情緒持續(xù)低迷西北區(qū)域運輸恢復(fù)供給壓力增加疊加年底商家關(guān)賬進一步削弱整體需求，使得庫存出現(xiàn)明顯累積 成本支撐：銅價上漲帶動整個有色金屬板塊風險偏好提升，資金流動性增強，進一步帶動鋁價上漲，但國內(nèi)基本面目前難以對鋁價持續(xù)上漲形成有力支撐。

家電

Mysteel周報：船舶原材料價格（1.9-1.16）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止1月15日中國電解鋁周度產(chǎn)量為85.72萬噸，較上期增加0.01萬噸，當前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位上周電解鋁產(chǎn)能運行穩(wěn)定，電解鋁產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定終端各個板塊進入淡季，開工率基本都在枯榮線以下，下游加工企業(yè)現(xiàn)貨采購情緒持續(xù)低迷西北區(qū)域運輸恢復(fù)供給壓力增加疊加年底商家關(guān)賬進一步削弱整體需求，使得庫存出現(xiàn)明顯累積 （2）成本支撐：銅價上漲帶動整個有色金屬板塊風險偏好提升，資金流動性增強，進一步帶動鋁價上漲，但國內(nèi)基本面目前難以對鋁價持續(xù)上漲形成有力支撐。

船舶

鋁價飆升帶動港股電解鋁概念走強，中國鋁業(yè)H股創(chuàng)近18年新高

受有色板塊熱度及鋁價上漲帶動，今日港股電解鋁概念出現(xiàn)拉升行情 截至發(fā)稿，中國鋁業(yè)漲超12%，股價復(fù)權(quán)后創(chuàng)下自2008年二季度以來新高南山鋁業(yè)國際漲約8%，中國宏橋漲近7% 消息面上，國際鋁價迎來新一輪上漲行情LME鋁主力合約日內(nèi)漲超3%，現(xiàn)報3309.0美元/噸，創(chuàng)2022年4月以來新高后繼續(xù)拉升，國內(nèi)滬鋁收盤也漲超5% 而前不久高盛剛剛將2026年上半年LME鋁價預(yù)測，從每噸2575美元上調(diào)至3150美元。

國內(nèi)資訊

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒下跌為主（1月16日-1月23日）

空方觀點匯總：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計，1月15日電解鋁社會庫存為74.9萬噸，庫存較1月7日增加3.1萬噸，本周電解鋁社會庫存繼續(xù)增加，電解鋁社會庫存進入累庫周期②近幾周有色板塊整體強勢運行，帶動鋁價上漲，但鋁價走勢已嚴重偏離基本面，下周存在回調(diào)預(yù)期。

情緒指數(shù)

廣州期貨：電解鋁價格回調(diào)

地緣政治沖突白熱化，市場避險情緒走增，前期有色價格上漲幅度較大，宏觀利多釋放后板塊價格回調(diào)明顯 氧化鋁：鋁土礦原料價格下跌，氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，氧化鋁運行產(chǎn)能仍保持高位，周度供需表現(xiàn)依舊過剩，現(xiàn)貨市場貨源寬松，下游電解鋁冶煉生產(chǎn)消費保持穩(wěn)定但增量難以期待，部門企業(yè)因觸及生產(chǎn)成本虧損線選擇檢修減產(chǎn)，但整體上看市場供應(yīng)依舊大于需求，國內(nèi)氧化鋁庫存水平持續(xù)攀高春節(jié)前氧化鋁難以改變供應(yīng)過剩格局，價格保持震蕩偏弱走勢，建議產(chǎn)業(yè)逢高套保為主，參考價格運行區(qū)間2650-2950元/噸。

期貨公司評論

華泰證券：電解鋁利潤中樞有望在2026年上半年進一步上移

同時考慮后續(xù)“金三銀四”旺季需求向好對價格的帶動，認為當前下游買盤意愿越弱，或越有利于后續(xù)鋁價及利潤中樞上行，看好電解鋁板塊2026年上半年利潤延續(xù)走闊趨勢

國內(nèi)資訊

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（1月9日-1月16日）

空方觀點匯總：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計，1月8日電解鋁社會庫存為71.8萬噸，庫存較1月5日增加1.5萬噸，本周電解鋁社會庫存首次突破70萬噸，電解鋁社會庫存進入累庫周期②近幾周有色板塊整體強勢運行，帶動鋁價上漲，但鋁價走勢已嚴重偏離基本面，下周存在回調(diào)預(yù)期。

情緒指數(shù)