Mysteel：氧化鋁早讀（2026.3.3）

3、近日，越南煤炭和礦產(chǎn)工業(yè)集團召開電解鋁廠選址研究專題會議，正式披露將篩選5個潛在選址，推進年產(chǎn)能100萬噸電解鋁廠建設(shè)項目 4、2026年2月26日，中國協(xié)鑫集團高層代表團與尼日利亞鋼鐵發(fā)展部長舒艾布·阿布巴卡爾·奧杜舉行會談，就大規(guī)模投資尼日利亞鋁、鋼產(chǎn)業(yè)達成重點磋商根據(jù)協(xié)議，協(xié)鑫集團計劃投資超20億美元，在尼日利亞建設(shè)年產(chǎn)能300萬噸的原鋁電解鋁生產(chǎn)基地該項目是尼日利亞金屬產(chǎn)業(yè)數(shù)十年來最大單筆工業(yè)投資之一，將成為中非產(chǎn)能合作與非洲工業(yè)化進程的標志性工程。

日報

[石油焦]：石油焦早間提示（20260305）

主流各煉廠執(zhí)行合同訂單走量，東北低硫焦價格上調(diào)100-150元/噸，中高硫焦普漲，漲幅20-140元/噸地?zé)捠袌龀鲐浐灥皆黾?，下游情緒高漲，帶動部分競標煉廠成交價格推漲，整體漲幅在20-620元/噸進口焦方面，市場成交情緒拉漲，港口現(xiàn)貨疏港速度提升，部分進口焦成交價格隨行推漲50-150元/噸 2、市場熱點 ①、據(jù)外媒消息，越南煤炭和礦產(chǎn)工業(yè)集團（TKV集團）近期召開電解鋁廠選址研究專題會議，正式宣布將篩選5個潛在選址，全力推進年產(chǎn)能100萬噸的電解鋁廠建設(shè)項目，這也標志著該百萬噸級項目邁入實質(zhì)性選址階段，成為TKV集團布局鋁工業(yè)的核心布局，更將為越南中南部及中部高地地區(qū)的經(jīng)濟社會發(fā)展注入強勁動力。

早間提示

Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實現(xiàn)持續(xù)高利潤

春節(jié)過后煤礦快速復(fù)工，但終端電廠采購積極性不高，煤價承壓下行鄂爾多斯5500大卡動力煤價格月內(nèi)下跌20-40元/噸，秦皇島港5500大卡動力煤價格全月累積下跌65元/噸1-2月煤價持續(xù)低迷導(dǎo)致鋁廠自備電價下滑，2月全行業(yè)加權(quán)平均自備電價0.355元/度，較1月下降0.003元/度，是自2021年7月以來的最低電價 圖2 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價走勢圖 數(shù)據(jù)來源:Mysteel 展望3月，北方采暖季進入尾聲用煤量將表現(xiàn)下滑，煤炭市場整體仍然呈現(xiàn)供應(yīng)寬松的局面。

熱點分析

Mysteel：12月電解鋁行業(yè)虧損加劇 企業(yè)在降本增效中艱難前行

與當月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價20078元/噸對比，全行業(yè)虧損586元/噸，自2020年5月以來首次出現(xiàn)理論虧損11-12月電解鋁成本大幅上升的同時鋁價走勢疲弱，加劇了鋁廠的經(jīng)營壓力 1-12月全行業(yè)加權(quán)平均完全成本17432元/噸，年度平均利潤2488元/噸與2023年相比利潤增加100元/噸 圖1 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源:Mysteel 外購電價上漲 西南區(qū)域鋁廠電力成本顯著抬升 12月煤炭價格呈現(xiàn)陰跌走勢。

熱點分析

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)利潤轉(zhuǎn)增 10月成本或顯著提高

進入9月，我國北方氣溫下降，冬儲開始，疊加中秋節(jié)和假期節(jié)前補庫需求釋放，當?shù)刭Q(mào)易商拉運相對積極，產(chǎn)地煤礦銷售情況良好，坑口價格隨行就市進行小幅度上調(diào)據(jù)Mysteel煤礦開工數(shù)據(jù)顯示，截止9月27日，全國462家煤礦開工率為94.4%，環(huán)比下降0.1個百分點據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止9月27日全國340家電廠樣本區(qū)域存煤總計6158萬噸，日耗283.6萬噸，可用天數(shù)21.7天 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示9月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價為0.380元/度、環(huán)比持平。

熱點分析

Mysteel：8月個別省份維持理論虧損 電解鋁利潤下降

價格方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，8月港口價較上月持平至下跌10-15元/噸；陜西地區(qū)環(huán)比上漲12至下跌55元/噸；內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)比下降40至上漲20元/噸新疆地區(qū)環(huán)比下上漲39至下降57元/噸 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示8月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比上升0.003元/度至0.380元/度，帶動使用自備電的冶煉廠成本窄幅上升40.5元/噸。

熱點分析

Mysteel：7月個別省份電解鋁產(chǎn)能出現(xiàn)理論虧損

價格方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，7月港口價較上月持平至下跌5元/噸；陜西地區(qū)環(huán)比上漲15至下跌40元/噸；內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)比下降40至上漲20元/噸新疆地區(qū)環(huán)比下上漲28-42元/噸 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示7月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比下降0.004元/度至0.377元/度，帶動使用自備電的冶煉廠成本窄幅下降54元/噸。

熱點分析

Mysteel成本：山東省時隔41個月再次成為最具成本優(yōu)勢電解鋁省份

價格方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，6月港口價較上月下跌15-25元/噸；陜西地區(qū)環(huán)比持平至下跌50元/噸；內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)比下降80至上漲90元/噸新疆地區(qū)環(huán)比下降13至上漲40元/噸 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示6月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比上漲0.002元/度至0.381元/度，帶動使用自備電的冶煉廠成本窄幅上漲20元/噸。

熱點分析

Mysteel：5月電解鋁成本提升 價格上漲拉動鋁利潤走擴

新疆地區(qū)環(huán)比下降2至上漲65元/噸 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示5月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比下降0.005元/度至0.379元/度，帶動使用自備電的冶煉廠成本下降65元/噸。

熱點分析

氧化鋁早評：氧化鋁復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進 下游剛需支撐仍在

其中指出，建設(shè)好國家大型油氣生產(chǎn)加工和儲備基地、大型煤炭煤電煤化工基地、大型風(fēng)光電基地和國家能源資源陸上大通道，保障戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源安全 【市場預(yù)測】根據(jù)Mysteel調(diào)研了解，近期高利潤不斷刺激著氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)積極性，伴隨著設(shè)備檢修結(jié)束以及國產(chǎn)礦供給有所增加，行業(yè)運行產(chǎn)能已提升至8440萬噸/年左右，供應(yīng)緊張形勢略有緩解然而下游電解鋁剛性需求維持穩(wěn)中向好局面，疊加部分低庫存鋁廠補庫需求尚在，需求對價格仍有一定支撐。

日報

Mysteel：4月鋁冶煉利潤顯著提高 成本窄幅下降

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止4月26日全國277家電廠樣本區(qū)域存煤總計4750.6萬噸，日耗206.3萬噸，可用天數(shù)23天日耗較3月水平有所下降 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示4月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比下降0.001元/度至0.384元/度，帶動使用自備電的冶煉廠成本下降13.5元/噸，波動幅度較為有限。

熱點分析

Mysteel：3月份電解鋁冶煉利潤提高 省份間成本差異擴大

據(jù)Mysteel煤礦開工數(shù)據(jù)顯示，截止3月29日，全國426家煤礦開工率為95.2%，較2月底提高12.4%據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止3月29日全國267家電廠樣本區(qū)域存煤總計4345.2萬噸，日耗215.5萬噸，可用天數(shù)20.2天，可用天數(shù)較2月底提高0.5天 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 坑口價下跌為主，從Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示3月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比下降0.007元/度至0.385元/度，帶動使用自備電的冶煉廠成本下降94.5元/噸。

熱點分析

Mysteel：近11個月以來電解鋁首次出現(xiàn)理論虧損省份

新疆地區(qū)環(huán)比下降40-50元/噸，進口煤環(huán)比持平據(jù)Mysteel煤礦開工數(shù)據(jù)顯示，截止2月23日，全國462家煤礦開工率為82.8%，周環(huán)比增11.3%據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止2月23日全國257家電廠樣本區(qū)域存煤總計4503.1萬噸，日耗229.0萬噸，可用天數(shù)19.7天 坑口價整體窄幅波動，從Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示2月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比窄幅下降0.001元/度至0.393元/度，變動幅度有限。

熱點分析

Mysteel：1月電解鋁成本維持上漲趨勢

坑口價整體窄幅波動，從Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示1月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比下降0.002元/度至0.394 元/度，變動幅度有限 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 外購電價變動不大 仍高于自備電價 外購電方面，電力價格市場化交易影響下，1月各地電解鋁企業(yè)外購電價環(huán)比窄幅下降0.002元/度至0.492元/度，整體變動不大。

熱點分析

Mysteel：12月電解鋁成本維持上漲 電力成本貢獻主要漲幅

港口動力煤車板價環(huán)比上漲5至下跌10元/噸，印尼礦環(huán)比上漲20元/噸 坑口價整體偏弱窄幅波動，但從Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調(diào)研情況來看，煤價的窄幅下降并未體現(xiàn)到電解鋁冶煉成本中，鋁廠的財務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示12月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比上漲0.003元/度至0.396 元/度 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 各地外購電價維持上漲趨勢 外購電方面，電力價格市場化交易影響下，12月各地電解鋁企業(yè)外購電價整體維持上漲趨勢，環(huán)比上漲0.036元/度至0.493元/度，漲幅較上月略有擴大。

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Mysteel：11月電解鋁成本繼續(xù)上移 理論利潤收窄

近期坑口價變動整體有限Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運周期后進行測算，同時對鋁廠的財務(wù)口徑綜合發(fā)電成本進行調(diào)研，最終得到11月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比上漲0.002元/度至0.393 元/度 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 枯水期外購電價基本完成調(diào)整 后續(xù)外購電價預(yù)計窄幅波動 外購電方面，11月電解鋁企業(yè)外購電價維持上漲趨勢，環(huán)比上漲0.009元/度至0.457元/度。

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月評：需求端限產(chǎn)壓制價格 11月氧化鋁市場多空博弈加劇

而且，今年年底前氧化鋁新建項目投產(chǎn)預(yù)期較低，供應(yīng)增量暫無貢獻 需求方面，云南省各電解鋁廠枯水期減產(chǎn)工作基本結(jié)束，此次減產(chǎn)比例約占目前運行產(chǎn)能的19%，月度氧化鋁需求下降約18萬噸，其他地區(qū)電解鋁產(chǎn)能維持高水平，另外內(nèi)蒙白音華項目剩余20萬噸/年產(chǎn)能有序推進，目前已投產(chǎn)約12萬噸/年，預(yù)計12月達產(chǎn)40萬噸/年 成本方面，年底前鋁土礦、燒堿及煤炭價格下行空間不大，且短期由弱轉(zhuǎn)強可能性仍在，短期成本端對價格也有支撐。

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Mysteel：枯水期外購電成本提高 帶動10月電解鋁成本上移

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止10月27日全國252家電廠樣本區(qū)域存煤總計4625.2萬噸，環(huán)比增124.0萬噸，日耗192.5萬噸，環(huán)比降3.5萬噸，可用天數(shù)24.0天，環(huán)比增1.1天 近兩月動力煤價格漲跌不一，Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運周期后進行測算，同時對鋁廠的財務(wù)口徑綜合發(fā)電成本進行調(diào)研，最終得到10月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價為0.391 元/度，環(huán)比下降0.001元/度，自備電規(guī)模較大的冶煉廠所采購動力煤區(qū)域坑口價變動相對有限，帶動加權(quán)平均自備電價環(huán)比持平為主。

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Vinacomin計劃將Nhân Cơ氧化鋁廠產(chǎn)能增至200萬噸

據(jù)海外媒體消息，越南煤炭與礦產(chǎn)工業(yè)集團(Vinacomin)計劃新建氧化鋁廠和電解鋁廠，同時提升Nhan C? 氧化鋁廠產(chǎn)能Vinacomin的目標是2030年后將其氧化鋁產(chǎn)能提高至600-800萬噸，電解鋁產(chǎn)能達到45-90萬噸 Vinacomin 計劃將Nhan C?氧化鋁廠產(chǎn)能提高至200萬噸，擴建項目將利用??k N?ng省的鋁土礦資源，需要31.2萬億越南盾的投資，計劃于2029年投產(chǎn)。

國際資訊

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)理論利潤環(huán)比提升近28%

據(jù)Mysteel全國462家動力煤礦山調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至9月22日，全國462家煤礦開工率91.5%，周環(huán)比微增0.5%據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至9月22日全國254家樣本電廠存煤總計4345.3萬噸，日耗210.6萬噸，可用天數(shù)0.6天 Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運周期后進行測算，同時對鋁廠的財務(wù)口徑綜合發(fā)電成本進行調(diào)研，最終得到9月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價為0.392 元/度，環(huán)比持平，預(yù)計9月動力煤價格的上漲將在10月開始逐步體現(xiàn)。

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