1月東興鋁業(yè)加強經(jīng)營策劃，電解鋁成本大幅降低

新年伊始，酒鋼集團生產(chǎn)經(jīng)營實現(xiàn)良好開局：1月份，收入、產(chǎn)值、利潤全部完成計劃，實現(xiàn)了首月生產(chǎn)經(jīng)營“開門紅” 運行質(zhì)量持續(xù)提升 東興鋁業(yè)公司加強經(jīng)營策劃，積極應對高價原料沖擊，電解鋁成本大幅降低，完成了盈利目標 生產(chǎn)指標不斷突破 東興鋁業(yè)公司進一步優(yōu)化生產(chǎn)組織，電解槽開啟率達到99.8%，環(huán)比提高1個百分點；嘉宇新材料公司增開4條鑄軋產(chǎn)線，鋁材產(chǎn)量增產(chǎn)0.1萬噸。

國內(nèi)資訊

Mysteel：4月電解鋁成本降幅擴大 全行業(yè)理論盈利比重為97%

Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業(yè)進行調(diào)研并測算，2023年4月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本為16603元/噸，較上月下降477元/噸與上海鋼聯(lián)4月鋁錠現(xiàn)貨均價18707元/噸對比，全行業(yè)盈利2104元/噸電解鋁各成本項中，氧化鋁成本微降，陽極和電力成本貢獻絕大部分降幅鋁價環(huán)比上升，成本下降，電解鋁4月行業(yè)平均利潤環(huán)比上漲811元/噸 電解鋁行業(yè)加權平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 考慮招投標周期后 自備電價隨煤價下跌 國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，3月份，中國原煤產(chǎn)量為41722.5萬噸，同比增長4.3%；1-3月累計產(chǎn)量115302.7萬噸，同比增長5.5%。

熱點分析

Mysteel：3月電解鋁成本環(huán)比下降 預計4月降幅擴大

Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業(yè)進行調(diào)研并測算，2023年3月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本為17080元/噸，較上月下降157元/噸（2月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本修正為17237元/噸）與上海鋼聯(lián)3月鋁錠現(xiàn)貨均價18373元/噸對比，全行業(yè)盈利1293元/噸電解鋁各成本項中，氧化鋁成本基本持平，陽極成本微降，電解鋁成本的下降主要受電價下調(diào)帶動鋁價環(huán)比下降，電解鋁3月行業(yè)平均利潤環(huán)比上下降123元/噸。

熱點分析

鋁電公司電解鋁降碳減排綠電替代項目取得重大突破

隨著國家“3060”雙碳戰(zhàn)略深入實施，能耗雙控、電解鋁階梯電價、有色金屬行業(yè)碳達峰等政策相繼出臺，加快電解鋁綠色發(fā)展迫在眉睫鋁電公司依托寧東、青銅峽兩地電解鋁廠和自備電廠，制定了鹽池-寧東、青銅峽兩地電解鋁降碳減排綠電替代方案，推動電解鋁由單一火電用能向綠色清潔用能轉(zhuǎn)型，加快構建綠電鋁生態(tài)集成發(fā)展新格局 綠電替代項目是集團公司“寧夏方案”低碳產(chǎn)業(yè)示范區(qū)和鋁電公司“十四五”規(guī)劃重點項目。

國內(nèi)資訊

A00鋁錠現(xiàn)貨午評：鋁錠社庫延續(xù)下降 現(xiàn)貨鋁價大漲

【期貨市場】上周五美國失業(yè)率不及預期，通脹預期減弱，美元指數(shù)走弱，金屬價格反彈倫交所三月期鋁價漲1.93%至2557.5美元/噸滬期鋁夜盤同樣走強，主力2108合約收于19000元/噸今日早間滬鋁大幅上漲，截止午市休盤滬鋁主力合約收于19235元/噸，跌535元/噸，漲幅2.86% 【現(xiàn)貨市場】華東地區(qū)鋁錠主流成交價在19070-19110元，均價19090元，對滬鋁07合約收盤價貼155至貼115元/噸。

行情簡評

Mysteel: 3月電解鋁成本端穩(wěn)定運行，鋁價上行驅(qū)動利潤持續(xù)擴張

Mysteel 鋁研究團隊測算顯示，2026 年 3 月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本為 15566 元/噸，環(huán)比上漲 1 元/噸 同期上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價為 24387 元/噸，行業(yè)理論盈利8821 元/噸環(huán)比增長 100 元/噸總體來看，成本穩(wěn)定同時鋁價上 漲，行業(yè)利潤空間持續(xù)擴大 電解鋁行業(yè)加權平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 自備電走強外購電回落，綜合成本小幅下降 2026 年 3 月，中國電解鋁行業(yè)加權平均用電成本約為 0.400 元/千瓦時，環(huán)比下降 0.003 元/千瓦時，整體呈現(xiàn)小幅回落態(tài)勢。

熱點分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（3月30日-4月3日）

戰(zhàn)事升級，中東兩大鋁業(yè)巨頭遇襲，其中阿聯(lián)首環(huán)球鋁業(yè)未披露是否停產(chǎn)，全球6%產(chǎn)能告急周四特朗普對全美發(fā)表講話，未提供任何停火時間表，并發(fā)出進一步打擊伊方基礎設施的威脅基本面方面，北方投復產(chǎn)項目穩(wěn)步爬產(chǎn)，電解鋁產(chǎn)量維持小幅抬升，鋁價高位震蕩，月底需求偏弱，庫存繼續(xù)磨頂，總庫存環(huán)比由降轉(zhuǎn)增，本周全國鋁錠社會庫存141.3萬噸，環(huán)比上周同期增加4.2萬噸綜合來看，隨著沖突的持續(xù)，全球鋁供應的缺口正在擴大，庫存安全墊耗盡將進一步放大供需矛盾，持續(xù)抬升電解鋁價格中樞，短期內(nèi)鋁價易漲難跌。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （3月30日-4月3日）

戰(zhàn)事升級，中東兩大鋁業(yè)巨頭遇襲，其中阿聯(lián)首環(huán)球鋁業(yè)未披露是否停產(chǎn)，全球6%產(chǎn)能告急周四特朗普對全美發(fā)表講話，未提供任何停火時間表，并發(fā)出進一步打擊伊方基礎設施的威脅基本面方面，北方投復產(chǎn)項目穩(wěn)步爬產(chǎn)，電解鋁產(chǎn)量維持小幅抬升，鋁價高位震蕩，月底需求偏弱，庫存繼續(xù)磨頂，總庫存環(huán)比由降轉(zhuǎn)增，本周全國鋁錠社會庫存141.3萬噸，環(huán)比上周同期增加4.2萬噸綜合來看，隨著沖突的持續(xù)，全球鋁供應的缺口正在擴大，庫存安全墊耗盡將進一步放大供需矛盾，持續(xù)抬升電解鋁價格中樞，短期內(nèi)鋁價易漲難跌。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報：船舶原材料價格（3.27-4.3）

成本支撐：上周伊朗戰(zhàn)事升級，中東兩大鋁業(yè)巨頭遇襲，其中阿聯(lián)首環(huán)球鋁業(yè)未披露是否停產(chǎn)，全球6%產(chǎn)能告急周四特朗普對全美發(fā)表講話，未提供任何?；饡r間表，并發(fā)出進一步打擊伊朗基礎設施的威脅基本面方面，上周北方投復產(chǎn)項目穩(wěn)步爬產(chǎn)，電解鋁產(chǎn)量維持小幅抬升，鋁價高位震蕩，月底需求偏弱，庫存繼續(xù)磨頂，總庫存環(huán)比由降轉(zhuǎn)增，上周全國鋁錠社會庫存141.3萬噸，周環(huán)比增加4.2萬噸。

船舶

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（3.27-4.3）

成本支撐：上周伊朗戰(zhàn)事升級，中東兩大鋁業(yè)巨頭遇襲，其中阿聯(lián)首環(huán)球鋁業(yè)未披露是否停產(chǎn)，全球6%產(chǎn)能告急周四特朗普對全美發(fā)表講話，未提供任何停火時間表，并發(fā)出進一步打擊伊朗基礎設施的威脅基本面方面，上周北方投復產(chǎn)項目穩(wěn)步爬產(chǎn)，電解鋁產(chǎn)量維持小幅抬升，鋁價高位震蕩，月底需求偏弱，庫存繼續(xù)磨頂，總庫存環(huán)比由降轉(zhuǎn)增，上周全國鋁錠社會庫存141.3萬噸，周環(huán)比增加4.2萬噸。

家電

國信期貨：中長期建議維持鋁結構性多頭的判斷

周二夜間，滬鋁收于24545元/噸，下跌0.43%LME鋁報收3470.5美元/噸，上漲0.14%地緣方面，美伊雙方均給出同意暫時?；鸬木徍托盘枺涝呷?，或釋放大宗商品價格的上方空間 另一方面，局勢緩和將降低地區(qū)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能面臨的風險，鋁價或回吐部分風險溢價值得注意的是，中東地區(qū)已經(jīng)確定的供應缺口難以被快速彌補，將為鋁價提供支撐國內(nèi)市場來看，供應穩(wěn)定性以及目前鋁錠的累庫和高庫存狀態(tài)使得滬鋁的波動略弱于外盤。

期貨公司評論

Mysteel月報：家電行業(yè)月報（2026-2）

（3）鋁：預計3月鋁價持續(xù)高位震蕩運行 春節(jié)期間鋁錠現(xiàn)貨基本無成交，但電解鋁廠生產(chǎn)維持穩(wěn)定，鋁錠汽運占比較大，春節(jié)期間汽運處于停滯狀態(tài)，節(jié)后隨著物流逐步恢復，現(xiàn)貨集中抵達，社庫短時間內(nèi)將出現(xiàn)大幅度增長節(jié)后開盤，短期內(nèi)庫存積壓是一大利空因素，需要持續(xù)關注下游終端復工情況，但中長期向好邏輯未變，若庫存快速下降，鋁價有望重回震蕩上行通道。

家電

Mysteel月報：汽車行業(yè)月報（2026-2）

（3）鋁：預計3月鋁價持續(xù)高位震蕩運行 春節(jié)期間鋁錠現(xiàn)貨基本無成交，但電解鋁廠生產(chǎn)維持穩(wěn)定，鋁錠汽運占比較大，春節(jié)期間汽運處于停滯狀態(tài)，節(jié)后隨著物流逐步恢復，現(xiàn)貨集中抵達，社庫短時間內(nèi)將出現(xiàn)大幅度增長節(jié)后開盤，短期內(nèi)庫存積壓是一大利空因素，需要持續(xù)關注下游終端復工情況，但中長期向好邏輯未變，若庫存快速下降，鋁價有望重回震蕩上行通道。

汽車

Mysteel朝聞鋁市：特朗普承諾“護航” 鋁價短期內(nèi)易漲難跌

伊以沖突再起，中東區(qū)域鋁業(yè)產(chǎn)能、航運能力和能源供給風險顯著抬頭，支撐鋁價偏強運行基本面方面：國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能穩(wěn)定，供給端無實質(zhì)性收縮；節(jié)后下游加工企業(yè)開工率仍處低位，鋁水比例下降導致鋁錠累庫加速綜合來看，降息延緩的信號導致昨日下午有色金屬普跌，帶動鋁下跌；后因卡塔爾宣布能源原因電解鋁減產(chǎn)，鋁價再次上抬短期內(nèi)鋁價主要受宏觀情緒與資金推動，預計滬鋁主力合約盤面震蕩向上運行，但市場現(xiàn)貨貼水擴大與社會庫存高企限制一定的上行空間，預計短期內(nèi)鋁價易漲難跌，震蕩上行為主。

行情簡評

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（2.24-2.27）

部分區(qū)域代理商已開始詢價采購，不過整體銅廠出貨量未達節(jié)前水平，短期內(nèi)下游原料庫存較為寬裕，批量拿貨需待三月市場情況明朗后再定 （三）電解鋁： 國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能穩(wěn)定，供給端無實質(zhì)性收縮；節(jié)后下游加工企業(yè)開工率仍處低位，鋁水比例下降導致鋁錠累庫加速綜合來看，短期內(nèi)鋁價主要受宏觀情緒與資金推動，預計滬鋁主力合約盤面維持高位震蕩運行，但市場現(xiàn)貨貼水擴大與社會庫存高企限制整體的上行空間，預計短期內(nèi)鋁價易漲難跌，震蕩上行為主。

周報

Mysteel：2026年春節(jié)期間華南市場電解鋁運行情況

節(jié)前原材料按需備貨為主，預計節(jié)后有一定補貨需求 庫存方面：截止2月12日，國內(nèi)鋁錠社庫為91.4萬噸，處于近五年高位截止2月19日，冶煉廠廠內(nèi)鋁錠庫存上升至19.1萬噸,較節(jié)前大幅度上漲10.2萬噸截止2月20日，LME鋁庫存475550噸，春節(jié)期間庫存整體保持穩(wěn)定，當周小幅下降1.3% 生產(chǎn)方面：受生產(chǎn)工藝影響，春節(jié)期間全國電解鋁企業(yè)維持正常生產(chǎn) 綜上所述，春節(jié)期間華南鋁錠現(xiàn)貨基本無成交，但電解鋁廠生產(chǎn)維持穩(wěn)定，佛山鋁錠汽運占比較大，春節(jié)期間汽運處于停滯狀態(tài)，節(jié)后隨著物流逐步恢復，現(xiàn)貨集中抵達，社庫短時間內(nèi)將出現(xiàn)大幅度增長。

春節(jié)、國慶專題

Mysteel朝聞鋁市：伊朗危機點燃通脹擔憂 鋁價短期內(nèi)易漲難跌

美軍高級官員向CNN放風：未來24小時內(nèi)對伊朗發(fā)動“重大升級”式襲擊特朗普還親自預告“大的馬上就來”，魯比奧補刀“最嚴重的打擊尚未到來”基本面方面：國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能穩(wěn)定，供給端無實質(zhì)性收縮；節(jié)后下游加工企業(yè)開工率仍處低位，鋁水比例下降導致鋁錠累庫加速綜合來看，短期內(nèi)鋁價主要受宏觀情緒與資金推動，預計滬鋁主力合約盤面維持高位震蕩運行，但市場現(xiàn)貨貼水擴大與社會庫存高企限制整體的上行空間，預計短期內(nèi)鋁價易漲難跌，震蕩上行為主。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：地緣局勢升級 鋁價短期內(nèi)易漲難跌

中國央行宣布出手調(diào)控，離岸人民幣轉(zhuǎn)跌、一度較日高跌逾300點、下逼6.87，2月仍大漲近千點、連漲五個月基本面方面：國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能穩(wěn)定，供給端無實質(zhì)性收縮；節(jié)后下游加工企業(yè)開工率仍處低位，鋁水比例下降導致鋁錠累庫加速綜合來看，短期內(nèi)鋁價主要受宏觀情緒與資金推動，預計滬鋁主力合約盤面維持高位震蕩運行，但市場現(xiàn)貨貼水擴大與社會庫存高企限制整體的上行空間，預計短期內(nèi)鋁價易漲難跌，震蕩上行為主 。

行情簡評

Mysteel: 1月電解鋁成本回落疊加鋁價走強，噸鋁盈利再創(chuàng)新高

Mysteel 鋁研究團隊測算顯示，2026 年 1月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本為 15642 元/噸，環(huán)比下降 306 元/噸；同期上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價為 24085 元/噸，行業(yè)理論盈利擴大至 8443 元/噸，環(huán)比提升 2458 元/噸總體來看，成本下降同時鋁價大幅上漲，行業(yè)利潤空間進一步走闊 電解鋁行業(yè)加權平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 電力成本邊際回落，節(jié)前煤價博弈加劇 2026年1月，中國電解鋁行業(yè)加權平均用電成本約為0.404元/千瓦時，環(huán)比下降0.002元/千瓦時。

熱點分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （2月9日-2月13日）

鋁：本周鋁價震蕩運行宏觀方面，美國1月非農(nóng)報告整體強勁，打壓市場的降息預期，同時美聯(lián)儲兩大票委齊放鷹，交易員將首次降息的預期時間從6月推遲至7月?lián)督鹑跁r報》報道，美國總統(tǒng)特朗普正計劃削減部分鋼鐵和鋁制品關稅，以應對美國民眾的生活成本危機基本面方面，本周電解鋁運行穩(wěn)定，鋁價窄幅震蕩運行，隨著春節(jié)假期臨近，商家陸續(xù)休市，備貨接近尾聲，總庫存環(huán)比繼續(xù)增加，全國鋁錠社會庫存91.4萬噸，環(huán)比上周增加61萬噸。

產(chǎn)業(yè)分析