Mysteel：國慶前華東A00鋁錠市場調(diào)研及節(jié)后展望

臨近國慶長假，鋁市場呈現(xiàn)出多空因素交織的復(fù)雜局面，市場在庫存去化與需求可能轉(zhuǎn)弱的預(yù)期之間搖擺，本周初鋁價小幅上漲后，鋁價在20800元/噸附近受阻，動能趨緩截至2025年9月26日收盤，滬鋁主力合約收盤價報收于20745元/噸，較前一交易日下跌約0.17% 據(jù)Mysteel調(diào)研的最新庫存統(tǒng)計，截至2025年9月26日，國內(nèi)無錫地區(qū)的電解鋁錠社會庫存為19.6萬噸 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 近期，華東地區(qū)電解鋁社會庫存持續(xù)下降，節(jié)前下游加工企業(yè)存在一定的備貨需求，這是支撐9月下旬現(xiàn)貨市場和鋁價的重要力量，當前的庫存水平處于9月低位，延續(xù)去庫趨勢，是支撐近期現(xiàn)貨升水企穩(wěn)的關(guān)鍵原因，9月華東地區(qū)基差波動幅度在-50+5元/噸，但終端對高位價格的敏感度提升，對20800元/噸以上的鋁價出現(xiàn)“畏高”情緒，采購意愿明顯下降，傾向于觀望或小批量補貨，由于假期時間較長，持有現(xiàn)貨的資金成本上升，中間商普遍選擇減持現(xiàn)貨，情緒從“偏強”轉(zhuǎn)向“觀望”。

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Mysteel：2020-2025年國慶前后中國鋁錠+鋁棒社會庫存周度變化

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Mysteel：2020-2025年國慶前后中國鋁錠社會庫存周度變化

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Mysteel：2020-2025年國慶前后中國鋁錠+鋁棒社會庫存周度變化

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Mysteel：2020-2025年國慶前后中國鋁錠社會庫存周度變化

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Mysteel：近5年國慶節(jié)前后A00鋁錠價格走勢

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 。

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Mysteel：國慶節(jié)后華南A00鋁錠價格回調(diào)概率較大

國內(nèi)難有量化政策，海外宏觀仍存變量 國內(nèi)宏觀政策難有超預(yù)期表現(xiàn)，電解鋁經(jīng)過供給側(cè)改革后，產(chǎn)能天花板已經(jīng)形成，產(chǎn)能變動以等量跨區(qū)域置換及技改為主，國內(nèi)反內(nèi)卷政策對鋁上游供應(yīng)端無影響海外宏觀方面存在變量，中美關(guān)稅博弈懸而未決，但對節(jié)后短期內(nèi)暫無影響，需要持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲如何平衡通脹數(shù)據(jù)和就業(yè)壓力，目前市場對十月份降息25個基點的預(yù)期最高，后續(xù)進一步關(guān)注美聯(lián)儲講話 內(nèi)部供應(yīng)端穩(wěn)定，外部進口有沖擊 進口鋁錠對國內(nèi)市場有一定沖擊，2025年8月份原鋁凈進口總量19.17萬噸，同比增加29.22%。

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Mysteel：國慶節(jié)后華南A00鋁錠現(xiàn)貨基差有望觸底

要促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，對商品房建設(shè)要嚴控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量，加大“白名單”項目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地中國政策力度超出市場預(yù)期，股市大漲；美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，穩(wěn)定了市場對軟著陸的押注 二、滬粵價差長期升水 華南鋁錠庫存壓力緩解 自今年5月中旬后，滬粵鋁錠現(xiàn)貨成交價價差長期維持升水，這也符合電解鋁產(chǎn)能由北向南轉(zhuǎn)移特征，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，目前西北車皮依然緊張，國慶假日期間新疆外發(fā)無錫、鞏義的鋁錠將受到一定影響。

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Mysteel：近5年國慶節(jié)前后A00鋁錠價格走勢

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Mysteel：國慶節(jié)后華東A00鋁錠升水或弱穩(wěn)運行

引言： 隨著2024年三季度即將畫上句號，“金九”傳統(tǒng)消費旺季疊加國慶長假臨近，下游企業(yè)提前備貨的需求進一步拉動了鋁價的上漲，在宏觀情緒轉(zhuǎn)向和需求恢復(fù)的驅(qū)動下，鋁價節(jié)節(jié)攀高刷新近期高點然而，隨著鋁價快速反彈，就目前來講，市場多持謹慎觀望狀態(tài)，接下來，筆者就以下幾點淺析近期市場情況以及節(jié)后價格走勢 價格方面，2024年9月，華東地區(qū)市場價格區(qū)間在19150-20310元/噸。

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Mysteel數(shù)據(jù)：2019-2023年國慶前后中國鋁錠&鋁棒庫存周度變化統(tǒng)計（節(jié)后第二周）

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Mysteel數(shù)據(jù)：2019-2023年國慶前后中國鋁錠&鋁棒庫存周度變化統(tǒng)計（節(jié)后第一周）

庫存

Mysteel數(shù)據(jù)：2019-2023年國慶前后中國鋁錠&鋁棒庫存周度變化統(tǒng)計

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Mysteel：近5年國慶節(jié)前后電解鋁市場走勢

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Mysteel節(jié)后預(yù)測：鞏義市A00鋁錠價格國慶節(jié)后或偏弱運行

九月即將隨著國慶節(jié)日的到來接近尾聲，回顧九月，鞏義市A00鋁錠現(xiàn)貨市場表現(xiàn)一般，下游需求并不像“金九”預(yù)期一片向好，疊加九月不斷高企的鋁價，下游畏高情緒抑制了市場備貨需求“金九”即將過去，“銀十”鋁錠現(xiàn)貨市場表現(xiàn)將會如何？ 1.現(xiàn)貨市場分析 鞏義市A00鋁錠現(xiàn)貨鋁價月內(nèi)表現(xiàn)偏強運行，跨月均價19238元/噸，環(huán)比八月上漲751元/噸，持貨商逢鋁價高漲普遍積極出貨，現(xiàn)貨升貼水均值在貼120元/噸左右，環(huán)比八月貼水擴大了60元/噸。

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Mysteel：國慶期間及后續(xù)鋁錠出入庫簡析

分地區(qū)看，無錫及佛山出庫表現(xiàn)一般，鞏義受節(jié)前終端積極備貨影響，出庫環(huán)比表現(xiàn)相對較好（季節(jié)性對比圖詳見最下方附圖） 二、國慶期間日均庫存增量略低于往年同期水平 據(jù)Mysteel調(diào)研，10月10日主要市場電解鋁庫存為67.9萬噸，較9月29日增加6.7萬噸，日均庫存增量為0.61萬噸，略低于近三年國慶假期日均壘庫水平 Mysteel：歷年國慶假期前后主要地區(qū)電解鋁庫存對比（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、折算國慶期間鋁錠入庫高于近三年平均水平 折算國慶期間鋁錠日均入庫量為1.49萬噸，高于往年同期水平，但與節(jié)前一周入庫水平比較接近。

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Mysteel：近5年國慶節(jié)前后電解鋁市場走勢

小編匯總了近5年國慶節(jié)前后兩周的各市場電解鋁均價走勢，以供參考

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Mysteel：消費乏善可陳 國慶前后電解鋁累庫超20萬噸

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 根據(jù)國慶節(jié)前的報告《國慶節(jié)后電解鋁庫存推演》，我們提到今年節(jié)前鋁棒及鋁錠庫存都出現(xiàn)了反常累庫的現(xiàn)象，主因是9月以來限電對下游的邊際影響逐漸超過上游，下游開工率出現(xiàn)反常下滑，同時型材廠較差的表現(xiàn)對電解鋁廠形成負反饋，鑄錠比例增加，二者疊加造成庫存累積。

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Mysteel數(shù)據(jù)：2018-2021年國慶前后中國鋁錠&鋁棒庫存周度變化統(tǒng)計

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Mysteel：近5年國慶節(jié)后電解鋁價格走勢

小編匯總近5年國慶節(jié)后全國主要城市電解鋁均價走勢，以供參考 數(shù)據(jù)來源：Mysteel

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