一德期貨：電解鋁波段參與或試空波動(dòng)率

電解鋁：宏觀面上，國(guó)內(nèi)有會(huì)議預(yù)期，美元指數(shù)重心上移，地緣有擾動(dòng)資金面上，持倉(cāng)回落供需矛盾上，中長(zhǎng)期敘事邏輯未變；短期供應(yīng)預(yù)期仍較脆弱，卡塔爾與巴林鋁企不可抗力，但作為事件沖擊，一旦緩解，供應(yīng)影響就有限；需求上，海外降息與AI邏輯有邊際弱化，更需關(guān)注的是國(guó)內(nèi)，有兩會(huì)政策以及旺季預(yù)期，但需要通過(guò)庫(kù)存來(lái)及時(shí)驗(yàn)證地緣擾動(dòng)緩解價(jià)格回落，關(guān)注中東地緣演進(jìn)，波段參與或試空波動(dòng)率

期貨公司評(píng)論

Mysteel月評(píng)：1月電解鋁基本面承壓，情緒驅(qū)動(dòng)放大波動(dòng)

熱點(diǎn)分析

一德期貨：電解鋁短期維持波動(dòng)策略

電解鋁：宏觀面上，美元回升，地緣風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)打壓市場(chǎng)情緒；資金面上，持倉(cāng)趨于平穩(wěn)，資金未明顯離場(chǎng)；供需矛盾上，受疲弱的國(guó)內(nèi)需求面以及海外開(kāi)始兌現(xiàn)的增加壓制，但中長(zhǎng)期敘事邏輯仍提供較強(qiáng)支撐；內(nèi)外比值回升，銅鋁比值修復(fù)，銅價(jià)未再次啟動(dòng)，鋁價(jià)將受限中長(zhǎng)期維持逢低入多策略，介入需待降波；短期維持波動(dòng)策略，關(guān)注20均線支撐力度 氧化鋁：減產(chǎn)邏輯不強(qiáng)，供需過(guò)剩局面暫難扭轉(zhuǎn)；近遠(yuǎn)月合約主導(dǎo)邏輯不同導(dǎo)致基差為負(fù)，倉(cāng)單有增加預(yù)期；礦端有擾動(dòng)，也有減產(chǎn)預(yù)期，對(duì)遠(yuǎn)月價(jià)格持續(xù)有支撐。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：10月電解鋁行業(yè)利潤(rùn)突破5000元/噸 鋁價(jià)波動(dòng)主導(dǎo)后續(xù)利潤(rùn)趨勢(shì)

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)測(cè)算顯示，2025年10月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為15771元/噸，環(huán)比下降147元/噸；同期上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)為21026元/噸，行業(yè)理論盈利擴(kuò)大至5255元/噸，環(huán)比增加407元/噸整體來(lái)看，成本下行疊加鋁價(jià)上漲共同推動(dòng)行業(yè)利潤(rùn)大幅提升，盈利空間再創(chuàng)三年新高。

熱點(diǎn)分析

Mysteel午報(bào)：基差窄幅波動(dòng) 佛山鋁錠成交一般

佛山市場(chǎng)鋁錠現(xiàn)貨成交價(jià)在20570-20590元/噸，均價(jià)20580元/噸，較上個(gè)交易日漲100元/噸市場(chǎng)早間報(bào)升水10元/噸為主，升水成交較弱；市場(chǎng)中期報(bào)平水為主，平水現(xiàn)貨成交一般；市場(chǎng)后期主流維持平水出貨，現(xiàn)貨成交較弱滬鋁主力維持偏強(qiáng)震蕩，持貨商出貨意愿較強(qiáng)，但接貨情緒偏謹(jǐn)慎，壓價(jià)逢低采購(gòu)，持貨方被動(dòng)下調(diào)出貨，基差貼水收窄遇阻力，整體成交一般

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel午報(bào)：鋁價(jià)窄幅波動(dòng) 華東鋁錠成交一般

今日華東現(xiàn)貨鋁價(jià)變動(dòng)幅度不大，持貨商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，但市場(chǎng)流通貨源增多，出貨壓力較大被動(dòng)小幅下調(diào)價(jià)格出貨需方存在看跌情緒，入市采購(gòu)積極性不高，維持按需采購(gòu)，市場(chǎng)略顯供大于求隨后滬鋁拉漲，持貨商隨之上調(diào)價(jià)格出貨，接貨商家稀少，實(shí)際成交困難今日華東現(xiàn)貨成交價(jià)集中在19130-19170元/噸，均價(jià)19150元/噸，漲20元/噸

日?qǐng)?bào)

Mysteel午報(bào)：市場(chǎng)報(bào)價(jià)波動(dòng)較大 華南鋁錠成交尚可

佛山地區(qū)鋁錠成交價(jià)在18150 - 18170元/噸，均價(jià)18160元/噸，較上個(gè)交易日跌200元/噸 市場(chǎng)初始，貿(mào)易商報(bào)價(jià)在貼60到80元/噸左右，市場(chǎng)氛圍較差，大貼水貨源仍較少有成交市場(chǎng)中后期，接貨氛圍開(kāi)始轉(zhuǎn)好，貼水大幅收窄，報(bào)價(jià)上調(diào)至貼30到40元/噸左右，市場(chǎng)流通現(xiàn)貨減少，中間商開(kāi)始紛紛搶貨長(zhǎng)單換月最后一天，送貨交長(zhǎng)單需要接貨商增多，華南鋁錠整體成交尚可

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早報(bào)：滬鋁震蕩整理 預(yù)計(jì)華東鋁錠價(jià)格無(wú)波動(dòng)

【昨日市場(chǎng)回顧】 華東地區(qū)鋁錠主流價(jià)繼續(xù)保持上漲，現(xiàn)貨鋁價(jià)18820-18860元/噸，均價(jià)18840元/噸，漲200元/噸 昨日滬鋁沖高至萬(wàn)九高位后震蕩回落，華東現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊清淡，少量持貨商報(bào)價(jià)在貼20至貼10元/噸，零星接貨方采購(gòu)部分貼水貨源，但實(shí)際交投寥寥無(wú)幾 【今日市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 昨夜盤面呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)，社庫(kù)累庫(kù)持續(xù)，臨近春節(jié)，本地市場(chǎng)商家陸續(xù)進(jìn)入休市，場(chǎng)內(nèi)幾乎無(wú)商家交易，預(yù)計(jì)今日現(xiàn)貨無(wú)波動(dòng)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel早報(bào)：鋁價(jià)窄幅波動(dòng) 華東鋁錠貼水相對(duì)穩(wěn)定

【昨日市場(chǎng)回顧】華東地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)20810-20830元/噸，均價(jià)20820元/噸，漲300元/噸滬鋁大幅上揚(yáng)高位震蕩，華東現(xiàn)貨市場(chǎng)受倉(cāng)儲(chǔ)事件影響仍存，流通受限且價(jià)格高企壓制需求，報(bào)價(jià)區(qū)間在貼40至貼10元/噸，整體交投情況欠佳，多觀望為主 【今日市場(chǎng)預(yù)測(cè)】隔夜滬鋁窄幅波動(dòng)，市場(chǎng)交投依舊謹(jǐn)慎，下游擇機(jī)補(bǔ)貨，預(yù)計(jì)今日華東市場(chǎng)A00鋁錠現(xiàn)貨成交貼水維穩(wěn)，后續(xù)關(guān)注交易及盤面波動(dòng)，實(shí)時(shí)調(diào)整。

日?qǐng)?bào)

A00鋁錠現(xiàn)貨午評(píng)：鋁價(jià)萬(wàn)九之上波動(dòng) 市場(chǎng)觀望情緒較濃

【期貨市場(chǎng)】受中國(guó)央行降準(zhǔn)利好刺激，上周五外盤鋁價(jià)跟隨國(guó)內(nèi)上漲，另外美元指數(shù)走弱也助推鋁價(jià)走強(qiáng)倫交所三月期鋁價(jià)漲1.78%至2494美元/噸滬期鋁夜盤跳空高開(kāi)，助力2108合約收高于19040元/噸今日早間滬鋁高位震蕩，截止午市休盤滬鋁主力合約收于19070元/噸，漲270元/噸，漲幅1.44% 【現(xiàn)貨市場(chǎng)】華東地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)在19020-19060元，均價(jià)19040元，對(duì)滬鋁07合約收盤價(jià)貼30至升10元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

A00鋁錠現(xiàn)貨午評(píng)：鋁價(jià)維持小幅波動(dòng) 市場(chǎng)商家少量采購(gòu)

【期貨市場(chǎng)】中國(guó)政策面影響的市場(chǎng)情緒稍有緩解，隔夜外盤鋁價(jià)震蕩反彈，滬期鋁夜盤高開(kāi)高走，主力2107合約收高于18370元/噸今日早間滬鋁走勢(shì)震蕩，截止午市休盤滬鋁主力合約收于18400元/噸，漲105元/噸，漲幅0.57% 【現(xiàn)貨市場(chǎng)】華東地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)在18330-18370元/噸，均價(jià)18350元/噸，對(duì)滬鋁06合約收盤賣價(jià)貼90-貼50元/噸，今日華東現(xiàn)貨表現(xiàn)穩(wěn)定，早間滬鋁偏弱震蕩，持貨商積極出貨，市場(chǎng)流通貨源充裕，現(xiàn)貨小幅貼水至均價(jià)，接貨方多按需采購(gòu)，整體交投情況較一般。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel月評(píng)：3月地緣擾動(dòng)導(dǎo)致供需重構(gòu)，鋁價(jià)中樞上移趨勢(shì)延續(xù)

本輪累庫(kù)的核心驅(qū)動(dòng)在于鋁水比例修復(fù)不及預(yù)期具體來(lái)看：一方面，下游加工企業(yè)觀望情緒較濃，復(fù)工進(jìn)度普遍延后7–15天，導(dǎo)致鋁水缺乏穩(wěn)定承接渠道部分電解鋁企業(yè)被迫將鋁水轉(zhuǎn)鑄為鋁錠，直接推升鋁錠社會(huì)庫(kù)存另一方面，初級(jí)加工品加工費(fèi)持續(xù)低位運(yùn)行，加工企業(yè)利潤(rùn)空間被明顯壓縮，生產(chǎn)積極性不足，開(kāi)工率呈現(xiàn)階段性波動(dòng)在“按需排產(chǎn)+謹(jǐn)慎采購(gòu)”的策略下，對(duì)鋁水的即時(shí)消化能力明顯減弱，進(jìn)一步制約鋁水比例回升需要注意的是，庫(kù)存結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出明顯分化特征：電解鋁廠內(nèi)庫(kù)存、鋁棒社會(huì)庫(kù)存及部分加工企業(yè)產(chǎn)內(nèi)庫(kù)存均表現(xiàn)為去庫(kù)。

熱點(diǎn)分析

廣州期貨：電解鋁長(zhǎng)期看多邏輯仍存

電解鋁：國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)定，海外方面，中東地區(qū)鋁產(chǎn)能9%面臨減停，阿聯(lián)酋設(shè)備受損，海外供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)推升地緣溢價(jià)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，下游鋁加工企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)回升，鋁水比例提高減少鋁錠鑄造量但建筑、家電等傳統(tǒng)消費(fèi)復(fù)蘇緩慢，消費(fèi)旺季后推鋁錠社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)放緩，鋁棒已率先去庫(kù)，預(yù)計(jì)3月底至4月初鋁錠庫(kù)存拐點(diǎn)將至短期宏觀情緒多變，鋁價(jià)波動(dòng)增加；中長(zhǎng)期中東減產(chǎn)造成的供應(yīng)缺口難以快速?gòu)浹a(bǔ)，疊加國(guó)內(nèi)庫(kù)存拐點(diǎn)臨近，長(zhǎng)期看多邏輯仍存。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁偏多看待

電解鋁：國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)定，海外方面，中東地區(qū)鋁產(chǎn)能9%面臨減停，阿聯(lián)酋設(shè)備受損，海外供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)推升地緣溢價(jià)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，下游鋁加工企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)回升，鋁水比例提高減少鋁錠鑄造量但建筑、家電等傳統(tǒng)消費(fèi)復(fù)蘇緩慢，消費(fèi)旺季后推鋁錠社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)放緩，鋁棒已率先去庫(kù)，預(yù)計(jì)3月底至4月初鋁錠庫(kù)存拐點(diǎn)將至 鋁市處于"宏觀情緒壓制"與"基本面強(qiáng)支撐"的博弈關(guān)鍵期短期宏觀情緒多變，鋁價(jià)波動(dòng)增加；中長(zhǎng)期中東減產(chǎn)造成的供應(yīng)缺口難以快速?gòu)浹a(bǔ)，疊加國(guó)內(nèi)庫(kù)存拐點(diǎn)臨近，長(zhǎng)期看多邏輯仍存。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：中長(zhǎng)期建議維持鋁結(jié)構(gòu)性多頭的判斷

周二夜間，滬鋁收于24545元/噸，下跌0.43%LME鋁報(bào)收3470.5美元/噸，上漲0.14%地緣方面，美伊雙方均給出同意暫時(shí)?；鸬木徍托盘?hào)，美元走弱，或釋放大宗商品價(jià)格的上方空間 另一方面，局勢(shì)緩和將降低地區(qū)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，鋁價(jià)或回吐部分風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)值得注意的是，中東地區(qū)已經(jīng)確定的供應(yīng)缺口難以被快速?gòu)浹a(bǔ)，將為鋁價(jià)提供支撐國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，供應(yīng)穩(wěn)定性以及目前鋁錠的累庫(kù)和高庫(kù)存狀態(tài)使得滬鋁的波動(dòng)略弱于外盤。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁長(zhǎng)期看多邏輯支撐

電解鋁：國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)定，海外方面，中東地區(qū)鋁產(chǎn)能9%面臨減停，阿聯(lián)酋設(shè)備受損，海外供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)推升地緣溢價(jià)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，下游鋁加工企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)回升，鋁水比例提高減少鋁錠鑄造量但建筑、家電等傳統(tǒng)消費(fèi)復(fù)蘇緩慢，消費(fèi)旺季后推鋁錠社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)放緩，鋁棒已率先去庫(kù)，預(yù)計(jì)3月底至4月初鋁錠庫(kù)存拐點(diǎn)將至 鋁市處于"宏觀情緒壓制"與"基本面強(qiáng)支撐"的博弈關(guān)鍵期短期宏觀情緒多變，鋁價(jià)波動(dòng)增加；中長(zhǎng)期中東減產(chǎn)造成的供應(yīng)缺口難以快速?gòu)浹a(bǔ)，疊加國(guó)內(nèi)庫(kù)存拐點(diǎn)臨近，長(zhǎng)期看多邏輯仍存。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：鋁水轉(zhuǎn)化率-庫(kù)存拐點(diǎn)的核心變量

2026年一季度，鋁水比例同比回落1.26個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)應(yīng)每月多生產(chǎn)鋁錠約4.7萬(wàn)噸，直接貢獻(xiàn)了10%左右的庫(kù)存增量 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 一季度鋁水轉(zhuǎn)化率修復(fù)不及預(yù)期的四大核心誘因 1、地緣沖突+鋁價(jià)波動(dòng)，拖累下游復(fù)工節(jié)奏 2月中下旬下游復(fù)工關(guān)鍵窗口期，美伊沖突升級(jí)推動(dòng)國(guó)際油價(jià)上行，疊加中東鋁廠（阿聯(lián)酋、巴林）設(shè)施受損，全球約9%電解鋁產(chǎn)能面臨減停風(fēng)險(xiǎn)，滬鋁價(jià)格快速攀升至2.5萬(wàn)元/噸以上，且波動(dòng)幅度顯著加大。

熱點(diǎn)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （3月16日-3月20日）

基本面，美伊戰(zhàn)局已經(jīng)影響了中東地區(qū)電解鋁產(chǎn)出，卡塔爾鋁業(yè)、巴林鋁業(yè)相繼宣布遭遇不可抗力因素影響，不利于全球電解鋁供應(yīng)的穩(wěn)定性，海外供應(yīng)緊缺預(yù)期升溫國(guó)內(nèi)下游陸續(xù)實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鋁錠季節(jié)性累庫(kù)速度放緩，鋁棒已率先去庫(kù)；截止3月20日，國(guó)內(nèi)電解鋁庫(kù)存錄得152.9萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫(kù)1.7萬(wàn)噸；鋁棒庫(kù)存錄得68.83萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫(kù)8.38萬(wàn)噸 鉛：本周滬鉛劇烈波動(dòng)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （3月9日-3月13日）

基本面方面，本周電解鋁產(chǎn)能平穩(wěn)運(yùn)行，鋁價(jià)高位寬幅波動(dòng)，市場(chǎng)處于需求回暖、廠內(nèi)庫(kù)存去化、社庫(kù)累庫(kù)放緩的狀態(tài)本周全國(guó)鋁錠社會(huì)庫(kù)存131萬(wàn)噸，環(huán)比上周同期增加4萬(wàn)噸綜合來(lái)看，特朗普試圖淡化霍爾木茲海峽威脅，暗示沖突將很快結(jié)束，但霍爾木茲海峽仍未暢通當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)仍為中東局勢(shì)，鋁價(jià)上行主要源于市場(chǎng)對(duì)電解鋁供應(yīng)收縮的擔(dān)憂急劇升溫，但該事件對(duì)中國(guó)鋁生產(chǎn)直接影響有限，預(yù)計(jì)下周滬鋁主力合約核心運(yùn)行區(qū)間將在24500-26000元/噸。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（3.6-3.13）

油價(jià)飆升打壓市場(chǎng)對(duì)關(guān)聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，交易員目前定價(jià)2026年降息幅度不足一次25基點(diǎn)基本面方面，上周電解鋁產(chǎn)能平穩(wěn)運(yùn)行，鋁價(jià)高位寬幅波動(dòng)，市場(chǎng)處于需求回暖、廠內(nèi)庫(kù)存去化、社庫(kù)累庫(kù)放緩的狀態(tài)上周全國(guó)鋁錠社會(huì)庫(kù)存131萬(wàn)噸，環(huán)比上周同期增加4萬(wàn)噸 成本支撐：特朗普試圖淡化霍爾木茲海峽威脅，暗示沖突將很快結(jié)束，但霍爾木茲海峽仍未暢通當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)仍為中東局勢(shì)，鋁價(jià)上行主要源于市場(chǎng)對(duì)電解鋁供應(yīng)收縮的擔(dān)憂急劇升溫，但該事件對(duì)中國(guó)鋁生產(chǎn)直接影響有限，預(yù)計(jì)本周滬鋁主力合約核心運(yùn)行區(qū)間將在24500-26000元/噸。

船舶