Mysteel: 1月電解鋁成本回落疊加鋁價(jià)走強(qiáng)，噸鋁盈利再創(chuàng)新高

Mysteel 鋁研究團(tuán)隊(duì)測(cè)算顯示，2026 年 1月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為 15642 元/噸，環(huán)比下降 306 元/噸；同期上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)為 24085 元/噸，行業(yè)理論盈利擴(kuò)大至 8443 元/噸，環(huán)比提升 2458 元/噸總體來(lái)看，成本下降同時(shí)鋁價(jià)大幅上漲，行業(yè)利潤(rùn)空間進(jìn)一步走闊 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 電力成本邊際回落，節(jié)前煤價(jià)博弈加劇 2026年1月，中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均用電成本約為0.404元/千瓦時(shí)，環(huán)比下降0.002元/千瓦時(shí)。

熱點(diǎn)分析

廣州期貨：電解鋁高位震蕩運(yùn)行

全球宏觀情緒發(fā)生逆轉(zhuǎn)，特朗普提名沃什為下任美聯(lián)儲(chǔ)主席，市場(chǎng)解讀未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策偏鷹，美元指數(shù)走強(qiáng)，貴金屬發(fā)生歷史級(jí)別暴跌，全球有色金屬交投承壓引發(fā)拋售潮拖累價(jià)格 鋁土礦報(bào)價(jià)下行，氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，山西、河南等地區(qū)焙燒爐檢修減產(chǎn)，另有部分地區(qū)因環(huán)保限產(chǎn)及天氣因素導(dǎo)致開產(chǎn)受限，氧化鋁生產(chǎn)供應(yīng)縮減，下游電解鋁開產(chǎn)穩(wěn)定對(duì)氧化鋁存剛性消費(fèi)需求，國(guó)內(nèi)氧化鋁進(jìn)口盈利窗口打開，進(jìn)口貨源流入補(bǔ)充增加國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力，氧化鋁港口庫(kù)存快速上行，社會(huì)庫(kù)存高位累積，市場(chǎng)高庫(kù)存現(xiàn)狀維持。

期貨公司評(píng)論

鋁價(jià)飆升帶動(dòng)港股電解鋁概念走強(qiáng)，中國(guó)鋁業(yè)H股創(chuàng)近18年新高

受有色板塊熱度及鋁價(jià)上漲帶動(dòng)，今日港股電解鋁概念出現(xiàn)拉升行情 截至發(fā)稿，中國(guó)鋁業(yè)漲超12%，股價(jià)復(fù)權(quán)后創(chuàng)下自2008年二季度以來(lái)新高南山鋁業(yè)國(guó)際漲約8%，中國(guó)宏橋漲近7% 消息面上，國(guó)際鋁價(jià)迎來(lái)新一輪上漲行情L(zhǎng)ME鋁主力合約日內(nèi)漲超3%，現(xiàn)報(bào)3309.0美元/噸，創(chuàng)2022年4月以來(lái)新高后繼續(xù)拉升，國(guó)內(nèi)滬鋁收盤也漲超5% 而前不久高盛剛剛將2026年上半年LME鋁價(jià)預(yù)測(cè)，從每噸2575美元上調(diào)至3150美元。

國(guó)內(nèi)資訊

廣州期貨：電解鋁走勢(shì)保持高位震蕩

近期全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境摩擦不斷，對(duì)美元計(jì)價(jià)大宗價(jià)格形成利好，全球電解鋁供應(yīng)彈性不足，依賴國(guó)內(nèi)滿產(chǎn)維持全球供需平衡，國(guó)內(nèi)供應(yīng)剛性約束后續(xù)產(chǎn)能增量有限，下游加工企業(yè)開工率淡季之下小幅調(diào)整，國(guó)網(wǎng)訂單+光伏、新能源等領(lǐng)域用鋁需求仍有韌性，海內(nèi)外顯性庫(kù)存累增，國(guó)內(nèi)社庫(kù)庫(kù)存增加，當(dāng)前高價(jià)鋁價(jià)現(xiàn)貨采買情緒偏弱宏觀+供應(yīng)偏緊預(yù)期為電解鋁價(jià)格提供支撐，傳統(tǒng)淡季消費(fèi)+社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累積背景反映疲軟需求，限制價(jià)格上行空間，價(jià)格延續(xù)區(qū)間偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為23500-25000元/噸. 。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁回調(diào)后或轉(zhuǎn)高位震蕩

電解鋁：國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)剛性約束，產(chǎn)量后續(xù)提增空間及其有限，海外市場(chǎng)產(chǎn)能面臨高電力成本挑戰(zhàn)，加劇了市場(chǎng)對(duì)全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定性擔(dān)憂，全球整體供應(yīng)彈性不足支撐鋁價(jià)中樞長(zhǎng)足上移，需求端有鋁代銅、新能源汽車輕量化、光伏儲(chǔ)能、AI數(shù)據(jù)、電網(wǎng)建設(shè)等升級(jí)需求，用鋁消費(fèi)樂觀前景支撐價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，但基于現(xiàn)實(shí)來(lái)看，目前下游加工企業(yè)對(duì)高價(jià)鋁產(chǎn)生畏高情緒，采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)保持剛性，現(xiàn)貨貼水成交，同時(shí)國(guó)內(nèi)社庫(kù)快速累積，驗(yàn)證了淡季消費(fèi)的疲軟生態(tài)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁價(jià)格高位震蕩

美國(guó)通脹數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，年內(nèi)預(yù)防式降息可能性仍存，但對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)1月降息預(yù)期保持不變，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交投主動(dòng)降溫，保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好 氧化鋁:礦價(jià)下行拖累成本支撐，幾內(nèi)亞再增出口量，原料端供應(yīng)寬松，全國(guó)氧化鋁總庫(kù)存持續(xù)攀升新高，下游正值淡季且臨近假期，需求剛性但增量難期，現(xiàn)貨價(jià)格跟漲乏力國(guó)內(nèi)氧化鋁在高位庫(kù)存壓力下，建議春節(jié)前仍保持逢高空布局，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為2700-3000元/噸。

期貨公司評(píng)論

四川：鼓勵(lì)鋼鐵、電解鋁、銅冶煉等行業(yè)提高廢鋼鐵等再生材料使用比例

各市（州）經(jīng)濟(jì)和信息化、發(fā)展改革、科技、財(cái)政、生態(tài)環(huán)境、商務(wù)、市場(chǎng)監(jiān)管主管部門，各省屬企業(yè)，人民銀行各市（州）分行，各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)： 為深入貫徹落實(shí)中央和省委、省政府關(guān)于構(gòu)建綠色制造體系決策部署，提升制造業(yè)綠色化發(fā)展水平，培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，我們制定了《四川省構(gòu)建全周期全流程綠色制造體系行動(dòng)方案》，現(xiàn)印發(fā)你們，請(qǐng)抓好貫徹落實(shí) 四川省經(jīng)濟(jì)和信息化廳 四川省發(fā)展和改革委員會(huì) 四川省科學(xué)技術(shù)廳 四川省財(cái)政廳 四川省生態(tài)環(huán)境廳 四川省商務(wù)廳 四川省政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì) 四川省市場(chǎng)監(jiān)督管理局 中國(guó)人民銀行四川省分行 2025年12月31日 四川省構(gòu)建全周期全流程綠色制造體系行動(dòng)方案 為加快構(gòu)建全周期全流程綠色制造體系，鍛造產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)、構(gòu)建經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新引擎，推動(dòng)我省制造業(yè)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展，特制定本方案。

鋼材

廣州期貨：電解鋁上破2.5w高位

美國(guó)喜憂參半的就業(yè)數(shù)據(jù)給予了市場(chǎng)對(duì)今年美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)防式降息的樂觀預(yù)期，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出將延續(xù)積極政策信號(hào)，市場(chǎng)交投熱度保持 氧化鋁:礦價(jià)下行拖累成本支撐，但近期海外進(jìn)口礦量明顯下行，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)原料供應(yīng)收緊擔(dān)憂，但面對(duì)全國(guó)氧化鋁總庫(kù)存持續(xù)攀升新高的現(xiàn)實(shí)，下游正值淡季且臨近假期，需求剛性但增量難期，現(xiàn)貨價(jià)格跟漲乏力國(guó)內(nèi)氧化鋁在高位庫(kù)存壓力下，建議春節(jié)前仍保持逢高空布局，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為2700-3000元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：高鋁價(jià)下電解鋁庫(kù)存上行：短期錯(cuò)配而非趨勢(shì)反轉(zhuǎn)

近期國(guó)內(nèi)鋁價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，與此同時(shí)，庫(kù)存累積幅度明顯放大據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至12月29日，中國(guó)電解鋁現(xiàn)貨庫(kù)存為63.8萬(wàn)噸，較11月27日增加4.8萬(wàn)噸；元旦期間累庫(kù)6.5萬(wàn)噸至70.3萬(wàn)噸（2026年1月5日）從表面上看，“價(jià)格上漲+庫(kù)存增加”的組合容易引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供需惡化的擔(dān)憂，但從結(jié)構(gòu)和節(jié)奏來(lái)看，本輪庫(kù)存回升更多源于鋁價(jià)上漲過(guò)快對(duì)需求端的階段性壓制，而非長(zhǎng)期供給過(guò)剩的體現(xiàn)。

熱點(diǎn)分析

廣州期貨：電解鋁延續(xù)高位態(tài)勢(shì)

美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議顯示12月降息背后是內(nèi)部官員觀點(diǎn)的巨大分歧，但大多數(shù)官員在通脹合理的情況對(duì)后續(xù)降息持有樂觀態(tài)度 氧化鋁期貨倉(cāng)單持續(xù)流出及倉(cāng)單庫(kù)容增加緩解了市場(chǎng)囤貨壓力，氧化鋁周度生產(chǎn)供應(yīng)小幅收減，全國(guó)氧化鋁總庫(kù)存仍在快速走增，下游電解鋁消費(fèi)有剛性約束疊加淡季消費(fèi)疲軟，需求支撐不足建議短期產(chǎn)業(yè)逢高套保，多單謹(jǐn)慎持有，氧化鋁主力合約參考運(yùn)行區(qū)間2600-2850元/噸 電解鋁成本支撐韌性提升，目前電解鋁產(chǎn)能利用率維持在極高水平，但受到供應(yīng)端剛性約束限制，后續(xù)新投增量有限，國(guó)內(nèi)開產(chǎn)剛性支撐全球鋁市供應(yīng)穩(wěn)定，海外市場(chǎng)在新產(chǎn)投放緩慢的背景之下仍存供應(yīng)緊缺擔(dān)憂，下游需求來(lái)看，新能源汽車、光伏、AI基礎(chǔ)等用鋁消費(fèi)仍有樂觀預(yù)期，但目前正值國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，建筑型材需求拖累，市場(chǎng)對(duì)高價(jià)鋁接受度較低，國(guó)內(nèi)交易所+社會(huì)庫(kù)存重回累庫(kù)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁倉(cāng)單持續(xù)去化，電解鋁高位震蕩

美國(guó)三季度GDP表現(xiàn)亮眼，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂減退，新年仍有預(yù)防式降息預(yù)期，宏觀情緒回暖，提振有色情緒 礦端原料供應(yīng)在幾內(nèi)亞逐步釋放增量的前提下步入寬松，目前氧化鋁供需失衡格局仍未發(fā)生根本扭轉(zhuǎn)，周度氧化鋁開產(chǎn)小有調(diào)減但多為常規(guī)檢修計(jì)劃，長(zhǎng)單簽訂壓力之下大幅主動(dòng)減產(chǎn)動(dòng)作未見，疊加進(jìn)口氧化鋁利潤(rùn)窗口打開，預(yù)計(jì)短期整體供應(yīng)依舊過(guò)剩，下游電解鋁開產(chǎn)接近天花板后續(xù)增量有限，近日在期貨低價(jià)之下倉(cāng)當(dāng)庫(kù)存持續(xù)快速流出，建議持續(xù)關(guān)注氧化鋁高價(jià)產(chǎn)能動(dòng)態(tài)以及期貨倉(cāng)單去化情況，下破行業(yè)現(xiàn)金成本支撐后預(yù)計(jì)價(jià)格再大幅下跌空間相對(duì)有限，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2450-2750元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨電解鋁延續(xù)高位震蕩格局

成本端支撐明顯，廢鋁供應(yīng)持續(xù)緊張，國(guó)內(nèi)回收+進(jìn)口渠道補(bǔ)充不足對(duì)應(yīng)下游需求，目前社庫(kù)保持高位但有去化跡象，下游需求上看，汽車行業(yè)等終端領(lǐng)域仍有基礎(chǔ)訂單消費(fèi)，但時(shí)值傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，下游采購(gòu)原料相對(duì)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)交投情緒平淡鑄造鋁合金跟隨電解鋁延續(xù)高位震蕩格局，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20800-21600元/噸

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁探底運(yùn)行，電解鋁延續(xù)高位震蕩

美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，但失業(yè)率意外上升，美國(guó)11月CPI數(shù)據(jù)同比略低于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)通脹擔(dān)憂略減但對(duì)數(shù)據(jù)真實(shí)性存疑，國(guó)內(nèi)11月國(guó)民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多項(xiàng)指標(biāo)穩(wěn)中向好，宏觀影響中性偏暖 礦端原料供應(yīng)在幾內(nèi)亞逐步釋放增量的前提下步入寬松，目前氧化鋁供需失衡格局仍未發(fā)生根本扭轉(zhuǎn)，周度氧化鋁開產(chǎn)小有調(diào)減但多為常規(guī)檢修計(jì)劃，長(zhǎng)單簽訂壓力之下大幅主動(dòng)減產(chǎn)動(dòng)作未見，疊加進(jìn)口氧化鋁利潤(rùn)窗口打開，預(yù)計(jì)短期整體供應(yīng)依舊過(guò)剩，下游電解鋁開產(chǎn)接近天花板后續(xù)增量有限，近日在期貨低價(jià)之下倉(cāng)當(dāng)庫(kù)存持續(xù)快速流出。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁探底找支撐，電解鋁高位運(yùn)行

美國(guó)11月未季調(diào)CPI同比升2.7%，預(yù)期升3.1%，11月未季調(diào)核心CPI同比升2.6%，預(yù)期升3%，美國(guó)衰退擔(dān)憂情緒略減，但市場(chǎng)對(duì)數(shù)據(jù)真實(shí)性仍有疑慮 氧化鋁期價(jià)已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本線，全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存攀升至歷史峰值，目前有部分生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行檢修，部分下游企業(yè)表示會(huì)擇機(jī)增加原料備庫(kù)，在行業(yè)生產(chǎn)虧損背景之下，或逐步有高成本產(chǎn)能退出，近期倉(cāng)單庫(kù)存連續(xù)去化，周度開工生產(chǎn)供應(yīng)小有縮減，氧化鋁逐步尋找下方底部支撐，氧化鋁主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2500-2750元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁高位運(yùn)行

美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)好壞參半，美聯(lián)儲(chǔ)官員沃勒鴿派發(fā)言，歐元區(qū)11月CPI同比數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，全球主要經(jīng)濟(jì)體降息預(yù)期趨于積極，宏觀情緒轉(zhuǎn)暖，有色交投情緒提振 氧化鋁期價(jià)已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本線，全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存攀升至歷史峰值，目前有部分生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行檢修，部分下游企業(yè)表示會(huì)擇機(jī)增加原料備庫(kù)，在行業(yè)生產(chǎn)虧損背景之下，或逐步有高成本產(chǎn)能退出，近期倉(cāng)單庫(kù)存連續(xù)四日去化，周度開工生產(chǎn)供應(yīng)小有縮減，氧化鋁低位反彈上行，氧化鋁主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2500-2750元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁底部反彈，電解鋁高位震蕩

美國(guó)11月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超市場(chǎng)預(yù)期，但失業(yè)率意外上升同步超預(yù)期，宏觀情緒多空交織 期貨價(jià)格跌破2500元/噸后反彈，目前期價(jià)已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本線，全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存攀升至歷史峰值，目前有部分生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行檢修，部分下游企業(yè)表示會(huì)擇機(jī)增加原料備庫(kù)，在行業(yè)生產(chǎn)虧損背景之下，或逐步有高成本產(chǎn)能退出氧化鋁主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2500-2750元/噸 電解鋁生產(chǎn)在高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下基本滿產(chǎn)，供應(yīng)剛性約束運(yùn)行產(chǎn)能上限，進(jìn)入淡季消費(fèi)不淡，鋁型材、鋁板帶箔下游企業(yè)開工率上行，新能源汽車、深加工鋁產(chǎn)品出口仍提供支撐，鋁棒+鋁錠社庫(kù)去化，現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源趨緊，實(shí)際需求弱復(fù)蘇。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁高位回調(diào)

美聯(lián)儲(chǔ)12月如期降息，持續(xù)關(guān)注美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)會(huì)議釋放政策面積極信號(hào)，宏觀情緒多空交織 期貨價(jià)格跌破2500元/噸后反彈，目前期價(jià)已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本線，全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存攀升至歷史峰值，目前有部分生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行檢修，部分下游企業(yè)表示會(huì)擇機(jī)增加原料備庫(kù)，在行業(yè)生產(chǎn)虧損背景之下，或逐步有高成本產(chǎn)能退出氧化鋁主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2500-2750元/噸 電解鋁生產(chǎn)在高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下基本滿產(chǎn)，供應(yīng)剛性約束運(yùn)行產(chǎn)能上限，進(jìn)入淡季消費(fèi)不淡，鋁型材、鋁板帶箔下游企業(yè)開工率上行，新能源汽車、深加工鋁產(chǎn)品出口仍提供支撐，鋁棒+鋁錠社庫(kù)去化，現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源趨緊，實(shí)際需求弱復(fù)蘇。

期貨公司評(píng)論

電解鋁概念震蕩拉升，宏創(chuàng)控股、云鋁股份雙雙創(chuàng)歷史新高

12月5日早盤電解鋁概念震蕩拉升，宏創(chuàng)控股、云鋁股份創(chuàng)歷史新高，閩發(fā)鋁業(yè)直線漲停，中孚實(shí)業(yè)、南山鋁業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)跟漲消息面上，機(jī)構(gòu)研報(bào)指出，長(zhǎng)期來(lái)看，海外電力供應(yīng)或帶來(lái)電解鋁停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)期預(yù)期價(jià)格仍穩(wěn)中有升，同時(shí)氧化鋁價(jià)格持續(xù)疲軟，電解鋁企業(yè)的盈利能力有望繼續(xù)提升

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel： 高鋁水比例與強(qiáng)終端韌性共推電解鋁進(jìn)入降庫(kù)通道

據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截至 11月24日，中國(guó)電解鋁社會(huì)庫(kù)存 60.4 萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.3萬(wàn)噸盡管11月處于季節(jié)性去庫(kù)階段，但在上旬鋁錠社會(huì)庫(kù)存卻出現(xiàn)了短暫累庫(kù)，主要受到鋁價(jià)持續(xù)高位影響，加工端企業(yè)通過(guò)高位變現(xiàn)方式主動(dòng)出貨，使得廠庫(kù)下降而社會(huì)庫(kù)存被動(dòng)累積 隨著鋁水比例維持高位、加工端廠庫(kù)回落以及下游消費(fèi)韌性十足，多重因素疊加推動(dòng)庫(kù)存邏輯再度轉(zhuǎn)向去化，本周一（11月24日）鋁錠庫(kù)存再度下降，形成持續(xù)降庫(kù)趨勢(shì)，我們預(yù)計(jì)鋁錠庫(kù)存進(jìn)入下降通道。

熱點(diǎn)分析

創(chuàng)新實(shí)業(yè)“紅利型高增長(zhǎng)模式”，打造“電解鋁”行業(yè)高增長(zhǎng)標(biāo)桿

一家年凈利30%復(fù)合增長(zhǎng)、50%綠電占比、零碳溢價(jià)10%以上的鋁企，該給多少倍PE？-------2025年11月24日，香港聯(lián)交所即將迎來(lái)一只“非典型”資源股——?jiǎng)?chuàng)新實(shí)業(yè)在暗盤交易階段，公司股價(jià)已較發(fā)行價(jià)上漲30%，創(chuàng)下近三年港股大型IPO罕見溢價(jià)投資者趨之若鶩的背后，是一家電解鋁企業(yè)以“綠電+全球化+技術(shù)”三軸驅(qū)動(dòng)，打破行業(yè)“強(qiáng)周期、低增長(zhǎng)、高耗能”舊范式，率先走出一條“紅利型高增長(zhǎng)”的新路徑。

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