中信建投期貨：滬鋁07合約運(yùn)行區(qū)間20200-20800元/噸

中東地區(qū)地緣風(fēng)險(xiǎn)略有回落，市場避險(xiǎn)情緒有所改善氧化鋁現(xiàn)貨供給持續(xù)改善，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下滑，電解鋁成本下滑至17080元/噸電解鋁目前供應(yīng)較穩(wěn)定，部分鋁廠上調(diào)鋁水比例，導(dǎo)致鑄錠量有所下滑華東地區(qū)到貨偏緊，滬粵價(jià)差明顯擴(kuò)大帶來了跨區(qū)域套利機(jī)會下游淡季需求走弱且畏高情緒濃厚，市場報(bào)價(jià)貼水略有走闊，整體市場成交清淡本周一鋁錠庫存繼續(xù)下滑，鋁棒庫存小幅累增，低庫存弱預(yù)期下Back結(jié)構(gòu)將繼續(xù)維持，07-08正套繼續(xù)持有。

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Mysteel半年報(bào)：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤

國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)，需求韌性較強(qiáng)，基本面支撐鋁價(jià)走高而進(jìn)入六月，原料端氧化鋁供應(yīng)逐步緩解，疊加云南電解鋁廠復(fù)產(chǎn)接近尾聲，原料需求有所回落，價(jià)格隨之下調(diào)而在鋁基本面需求的季節(jié)性走弱影響下，鋁價(jià)也隨之回落 鋁價(jià)走勢對比 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2、上半年現(xiàn)貨市場運(yùn)行情況 2.1無錫市場現(xiàn)貨運(yùn)行情況 分季度來看，一季度前半段，無錫鋁錠社會庫存在10萬噸附近窄幅波動，且市場有華南現(xiàn)貨不能流入補(bǔ)充的預(yù)期，持貨商挺價(jià)意愿強(qiáng)，市場交投情緒略有起伏。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：華南鋁基差為何持續(xù)走低 旺季來臨是否將帶動后續(xù)現(xiàn)貨走強(qiáng)？

電解鋁期貨價(jià)格走勢圖 三、鋁棒出庫量高于鋁錠 從出庫量角度來看，年后華南市場下游企業(yè)陸續(xù)返工，下游集中補(bǔ)貨，出庫量穩(wěn)步提升，但整體呈現(xiàn)上升趨勢，且即將進(jìn)入傳統(tǒng)“金三銀四”旺季，國內(nèi)鋁棒率先去庫一周，但鋁錠出庫量仍不及往年同期水平，一方面是由于鋁價(jià)走高，下游企業(yè)畏高少采；另一方面，從佛山鋁錠和鋁棒出庫對比圖能看出，鋁棒出庫量高于鋁錠出庫，說明在鋁棒庫存偏高的情況下，疊加鋁棒加工費(fèi)近期走低，對鋁錠出庫稍有抑制。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：電解鋁6月月評

展望7月，宏觀方面，美聯(lián)儲下次議息會議在7月底進(jìn)行，在此之前宏觀情緒預(yù)計(jì)頻繁切換但短期難對價(jià)格帶來突破性趨勢影響基本面方面，云南省電解鋁產(chǎn)能維持復(fù)產(chǎn)，但復(fù)產(chǎn)初期以鋁水直供為主，7月預(yù)計(jì)鑄錠增量有限，華南地區(qū)預(yù)計(jì)維持升水態(tài)勢，而與華東之間的價(jià)差預(yù)計(jì)隨著升水節(jié)奏頻繁切換而受需求淡季走弱影響，鋁棒及大扁頂?shù)臏p產(chǎn)持續(xù)向上游傳導(dǎo)，鋁水比例預(yù)計(jì)維持下降趨勢，鋁錠社會庫存預(yù)計(jì)去庫速度逐漸收窄，但即使出現(xiàn)庫存拐點(diǎn)，短期鋁錠社會庫存絕對值仍屬于歷年來偏低水平，對現(xiàn)貨升水有一定支撐作用。

熱點(diǎn)分析

瑞達(dá)期貨：需求端仍是淡季表現(xiàn)限制滬鋁漲幅

宏觀上，美聯(lián)儲公布的 11 月會議記錄顯不， 大多數(shù)美聯(lián)儲 官員認(rèn)為不久后放緩加息步伐是適當(dāng)?shù)?，?觀壓力趨緩 供應(yīng)端，氧化鋁方面產(chǎn)能過剩格局延續(xù)，近期部分地區(qū)價(jià)格有企穩(wěn)跡象;電解鋁增產(chǎn)方面阿壩鋁廠復(fù)產(chǎn)加上廣西政策鼓勵其復(fù)產(chǎn)項(xiàng)目或提速，暫未有新的減產(chǎn)消息，供應(yīng)端以增量為主 需求端，本周鋁下游加工龍頭企業(yè)開工字環(huán) 比下跌 0.8 個百分點(diǎn)，下游需求明顯走弱加上疫情擾動，訂單縮減，原生鋁合金及鋁型材本周開工率較其他板塊下降較大，雖需求在房地產(chǎn)利好上有改善預(yù)期，但需求淡季，較難有明顯改善，昨日鋁錠成交各地不一，華南地區(qū)下游備貨需求增加及擔(dān)心鋁價(jià)持續(xù)上漲，昨日成交好轉(zhuǎn)。

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Mysteel：9月電解鋁成本上升 理論虧損產(chǎn)能規(guī)模環(huán)比擴(kuò)大

9月宏觀方面美元表現(xiàn)強(qiáng)勢，對其他國家匯率及有色金屬價(jià)格形成打壓，海外鋁價(jià)受俄鋁交倉擔(dān)憂表現(xiàn)相對弱勢，鋁錠進(jìn)口存在增量國內(nèi)方面，四川省停產(chǎn)產(chǎn)能著手復(fù)產(chǎn)，但云南省電解鋁受電力供應(yīng)緊張影響按要求減產(chǎn)9月幾乎沒有旺季跡象，型材訂單雖有所增加但未能持續(xù)，9月底訂單水平不及8月底水平，據(jù)Mysteel調(diào)研，華東部分鋁型材企業(yè)有從生產(chǎn)建筑材轉(zhuǎn)為生產(chǎn)工業(yè)材的計(jì)劃建筑材訂單拖累型材整體情況 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 煤價(jià)上漲自備電成本大幅上升 國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年1-8月，規(guī)模以上企業(yè)生產(chǎn)原煤29.3億噸，同比增長11.0%，8月份生產(chǎn)原煤3.7億噸，同比增長8.1%，增速比上月回落8.0個百分點(diǎn)，日均產(chǎn)量1195萬噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：預(yù)計(jì)華東電解鋁現(xiàn)貨價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行

【昨日市場回顧】 華東地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)17720-17760元/噸，均價(jià)17740元/噸，漲310 昨日早盤滬鋁大幅反彈高位震蕩，華東現(xiàn)貨市場維持穩(wěn)定，部分持貨商挺價(jià)報(bào)在貼10至升10元/噸，社庫去化持續(xù)，流通貨源稍緊，接貨方按需采購為主，整體交投尚可 【今日市場預(yù)測】 目前宏觀面出現(xiàn)一定程度的修復(fù)，鋁價(jià)大幅反彈，鋁錠社會庫存維持去化，但需考慮消費(fèi)淡季需求能否持續(xù)放量，預(yù)計(jì)今日華東電解鋁現(xiàn)貨價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行。

日報(bào)

Mysteel：河南廢鋁2021年市場回顧與2022年展望

之后，電解鋁成本端動力煤及氧化鋁的大跌難以支撐過高鋁價(jià)，鋁價(jià)出現(xiàn)斷崖式下跌，廢鋁再次隨原鋁大幅回調(diào)至17000-18000元/噸之間 第四季度，由于市場流通貨源緊張，廢鋁回收商補(bǔ)庫較難，對于廢鋁價(jià)格有一定支撐，震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 二、2021年河南廢鋁價(jià)格相關(guān)性分析 圖2-1：Mysteel華東A00鋁錠—光亮鋁線精廢差走勢圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 如圖所示，河南市場廢鋁價(jià)格緊跟原鋁價(jià)格波動，今年精廢差基本維持低位運(yùn)行。

年報(bào)

Mysteel：鋁創(chuàng)新高，廢鋁何去何從？

終端需求淡季特征仍在，下游需求減弱表現(xiàn)較為明顯從精廢差來看，本月廢鋁精廢差均在擴(kuò)大，現(xiàn)廢鋁價(jià)格仍低于鋁錠成本，廢鋁性價(jià)比尚在，廠家采購光亮鋁線意愿較高“金九銀十”來臨，下游企業(yè)逐步進(jìn)入旺季，需求將有所增加，廢鋁行情將易漲難跌 【供給方面】回收商出貨意愿較高，市場流通貨源增加 本月鋁價(jià)再度創(chuàng)今年來新高，受到國內(nèi)電解鋁限電限產(chǎn)消息刺激，鋁價(jià)震蕩上行，截止9月8日mysteel華東AOO鋁錠價(jià)格為21760元/噸，較7月底上漲1920元/噸。

熱點(diǎn)分析

2021年8月25日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點(diǎn)：昨日鋁價(jià)高位震蕩，投資者預(yù)期全球增長復(fù)蘇以及全球低碳需求將推動鋁需求國內(nèi)寧夏地區(qū)再出能耗調(diào)控政策，或?qū)?yīng)造成影響基本面上，電慌加劇及雙控趨嚴(yán)，電解鋁產(chǎn)量或?qū)⑦M(jìn)一步減少，新增項(xiàng)目落地時間也將進(jìn)一步后延下游持貨商積極出貨，接貨方駐足觀望，交投氛圍寡淡，但隨著消費(fèi)旺季的到來，消費(fèi)情況或?qū)⒑棉D(zhuǎn)庫存數(shù)據(jù)顯示鋁錠出現(xiàn)小幅累庫但整體仍處于低位價(jià)格方面，由于鋁的供需兩端在未來很長一段時間仍將受益于“碳中和”概念影響，同時宏觀流動性拐點(diǎn)尚未正式來臨，需要關(guān)注本周杰克遜霍爾年會的影響，單邊上逢低做多的勝率依然較高，同樣在跨品種套利策略中也建議以多頭思路對待。

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2021年8月13日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點(diǎn)：昨日鋁價(jià)繞均線震蕩，南方電網(wǎng)整體的負(fù)荷壓力短期內(nèi)恐難緩解基本面上，云南、廣西等地鋁廠限電減產(chǎn)可能持續(xù)較長時間，主因短期內(nèi)煤炭供應(yīng)較緊，鋁供應(yīng)端擾動不斷且雖然隴海線已順暢，但電煤供應(yīng)排在首位，鋁錠到庫仍不及預(yù)期，目前電解鋁庫存依然維持低位消費(fèi)端河南鋁加工企業(yè)限電減產(chǎn)或持續(xù)三周，下游消費(fèi)處于季節(jié)性淡季價(jià)格方面，由于鋁的供需兩端在未來很長一段時間仍將受益于“碳中和”概念影響，同時宏觀流動性拐點(diǎn)尚未正式來臨，需要持續(xù)關(guān)注疫情以及錯峰限電的影響，單邊上逢低做多的勝率依然較高，同樣在跨品種套利策略中也建議以多頭思路對待。

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2021年8月10日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點(diǎn)：昨日鋁價(jià)沖高回落，上周五美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超過預(yù)期，市場擔(dān)憂美聯(lián)儲加快收緊流動性的步伐基本面上，供應(yīng)端西南地區(qū)因缺電而導(dǎo)致的限產(chǎn)范圍逐步擴(kuò)大，近期疫情及此前洪水使得交通受阻，部分鋁錠延遲入庫，最新庫存數(shù)據(jù)顯示電解鋁庫存持續(xù)下滑持貨商看漲多挺價(jià)出貨，整體成交量維持穩(wěn)定，消費(fèi)端淡季下游需求仍邊際走弱價(jià)格方面，由于鋁的供需兩端在未來很長一段時間仍將受益于“碳中和”概念影響，同時宏觀流動性拐點(diǎn)尚未正式來臨，需要持續(xù)關(guān)注疫情以及錯峰限電的影響，單邊上逢低做多的勝率依然較高，同樣在跨品種套利策略中也建議以多頭思路對待。

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2021年7月27日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點(diǎn)：昨日最新公布的鋁錠庫存再度顯示去庫，鋁價(jià)延續(xù)反彈趨勢基本面上，供應(yīng)端河南洪災(zāi)以及云南限電依然對電解鋁產(chǎn)量有所影響，消費(fèi)端淡季下游需求邊際走弱價(jià)格方面，由于鋁的供需兩端在未來很長一段時間仍將受益于“碳中和”概念影響，同時宏觀流動性拐點(diǎn)尚未正式來臨，單邊上逢低做多的勝率依然較高，同樣在跨品種套利策略中也建議以多頭思路對待。

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