廣州期貨：電解鋁回調但趨勢判斷依舊偏多

氧化鋁現(xiàn)貨微漲報價堅挺，但庫存與倉單高位累增仍壓制短期上方空間，國內雖處過剩格局，但減產(chǎn)加速及政策托底提供價格支撐氧化鋁供需格局扭轉動力不足，需持續(xù)關注庫存拐點及虧損產(chǎn)能出清力度，高拋低吸操作為主，短期參考價格運行區(qū)間為2550-2950元/噸 海外地緣風險尚未緩解，供應端擾動仍在延續(xù)國內方面，產(chǎn)能政策約束依舊嚴格，新增釋放空間有限隨著“金三銀四”旺季來臨，終端需求有回暖跡象，庫存壓力有望逐步減輕，未來鋁價表現(xiàn)仍需持續(xù)觀察中東局勢的演變、國內旺季需求表現(xiàn)，以及庫存去化的節(jié)奏，目前對鋁價判斷趨勢依舊偏多，滬鋁主力合約參考價格運行區(qū)間23000-25500元/噸。

期貨公司評論

Mysteel：高鋁價下電解鋁庫存上行：短期錯配而非趨勢反轉

近期國內鋁價持續(xù)走強，與此同時，庫存累積幅度明顯放大據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至12月29日，中國電解鋁現(xiàn)貨庫存為63.8萬噸，較11月27日增加4.8萬噸；元旦期間累庫6.5萬噸至70.3萬噸（2026年1月5日）從表面上看，“價格上漲+庫存增加”的組合容易引發(fā)市場對供需惡化的擔憂，但從結構和節(jié)奏來看，本輪庫存回升更多源于鋁價上漲過快對需求端的階段性壓制，而非長期供給過剩的體現(xiàn)。

熱點分析

廣州期貨：鋁合金跟隨電解鋁趨勢

廢鋁供應在電解鋁冶煉高開工的影響下較往年寬松，廢鋁原料價格跟隨原鋁價格上漲，銅價上行持續(xù)推高輔料成本支撐，成本端仍提供ADC12上漲驅動，鋁合金社庫、廠庫小有去化，需求上看，近期價格快速上行壓制下游剛性采購情緒，終端仍有沖量需求支撐消費韌性鋁合金跟隨電解鋁趨勢，成本端仍有驅動，終端需求仍有支撐，參考價格運行區(qū)間20600-21500元/噸

期貨公司評論

廣州期貨：鋁合金跟隨電解鋁趨勢

廢鋁原料供應趨緊，現(xiàn)金成本剛性，ADC12生產(chǎn)利潤為負，中游謹慎以銷定產(chǎn)，鋁合金開工率周度環(huán)比上行，周度社會庫存先增后去依舊保持高位，終端消費指向新能源板塊仍有韌性鋁合金跟隨電解鋁趨勢，成本+需求仍有支撐，庫存高位去化有壓力，參考價格運行區(qū)間20600-21200元/噸

期貨公司評論

黃玉瑤：2026年電解鋁市場分析及展望

2025年12月2日，由上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司主辦的2025年（第十二屆）鋁產(chǎn)業(yè)年會在杭州世貿君瀾大飯店盛大召開此次會議上海鋼聯(lián)力邀部委領導、協(xié)會領導、宏觀專家、集團高管以及各地鋁產(chǎn)業(yè)企業(yè)負責人及行業(yè)參與者，從政策影響、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、技術創(chuàng)新、價格趨勢等多角度詳細剖析，助力鋁產(chǎn)業(yè)參與者提前布局2026 在本次大會上，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司鋁事業(yè)部研究員黃玉瑤作了題為《2026年電解鋁市場分析及展望》的主題演講。

會議報道

廣州期貨：電解鋁短期承壓回調但中長趨勢不改

海外降息預期弱化，多位美聯(lián)儲官員對降息態(tài)度表示需謹慎，目前12月降息概率下降到43%，宏觀情緒整體承壓 氧化鋁生產(chǎn)在原料備庫充足的情況下保持行業(yè)高開工率，截至2025年10月，全國氧化鋁建成產(chǎn)能11470萬噸，當月運行產(chǎn)能9640萬噸，產(chǎn)能利用率月環(huán)比下跌0.63%，主因部分地區(qū)廠家短期焙燒爐常規(guī)檢修，山西某廠因缺礦壓產(chǎn)，還有部分高成本生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)虧損運行承壓已久有減產(chǎn)意愿，目前正值年底長單簽約談判階段，廠家為保簽約基本維持生產(chǎn)節(jié)奏暫未有明顯調減，氧化鋁周度供需過剩狀態(tài)小有改善，但國內總庫存水平仍在不斷創(chuàng)同期新高，氧化鋁現(xiàn)貨升水報價但下游市場接受度較低。

期貨公司評論

Mysteel：10月電解鋁行業(yè)利潤突破5000元/噸 鋁價波動主導后續(xù)利潤趨勢

Mysteel鋁研究團隊測算顯示，2025年10月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本為15771元/噸，環(huán)比下降147元/噸；同期上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價為21026元/噸，行業(yè)理論盈利擴大至5255元/噸，環(huán)比增加407元/噸整體來看，成本下行疊加鋁價上漲共同推動行業(yè)利潤大幅提升，盈利空間再創(chuàng)三年新高。

熱點分析

[電解鋁]：中國電解鋁市場午評（20260511）

Mysteel午報：持貨商積極出貨 佛山鋁錠成交尚可 鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場現(xiàn)貨成交價24240-24280元/噸，均價24260元/噸，較上個交易日漲180。

上/下游產(chǎn)品動態(tài)

5月11日Mysteel電解鋁升貼水

國內

Mysteel數(shù)據(jù)：中國主要地區(qū)電解鋁出庫量統(tǒng)計（5.5-5.10）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計：中國主要地區(qū)電解鋁出庫量（2026/5/5-2026/5/10）約11.1萬噸，較上期數(shù)據(jù)減少7.4萬噸，去年同期為13.5萬噸分地區(qū)來看，無錫、杭州、鞏義、上海、佛山、重慶、天津、沈陽、常州地區(qū)出庫量小幅下降，上海地區(qū)出庫量維持平穩(wěn)（備注：統(tǒng)計天數(shù)為6天） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 。

出庫量

廣州期貨：電解鋁短期回調盤整

電解鋁：海外中東電解鋁減產(chǎn)實質性落地，LME庫存維持低位，海外現(xiàn)貨升水高位，為國際鋁價提供底部支撐；但美伊局勢反復令風險溢價波動加劇國內五一節(jié)后社會庫存現(xiàn)季節(jié)性累庫，市場現(xiàn)貨升貼水弱勢運行，反映現(xiàn)貨端跟漲乏力，下游加工企業(yè)訂單表現(xiàn)平平，采購仍以剛需為主，目前內外價差逐步拉開，等待國內出口盈利窗口打開，持續(xù)關注國內庫存拐點 海外減產(chǎn)與低庫存提供底部支撐，但國內高庫存及需求恢復緩慢制約上方空間，短期維持區(qū)間震蕩，參考價格運行區(qū)間23000-25000元/噸 。

期貨公司評論

Mysteel數(shù)據(jù)：中國主要市場電解鋁庫存統(tǒng)計（2026.5.7-2026.5.11）

庫存

[電解鋁]：中國電解鋁市場午評（20260509）

Mysteel午報：基差收窄 無錫現(xiàn)貨市場成交整體一般 今日無錫現(xiàn)貨鋁價報24200-24240元/噸，均價24220元/噸，漲170元/噸。

上/下游產(chǎn)品動態(tài)

寧夏電解鋁企業(yè)2025年度用電執(zhí)行階梯電價政策有關事項的通知

國網(wǎng)寧夏電力有限公司： 依據(jù)《自治區(qū)工業(yè)和信息化廳關于2026年電解鋁企業(yè)節(jié)能監(jiān)察情況的函》，青銅峽鋁業(yè)股份有限公司青銅峽鋁業(yè)分公司、青銅峽鋁業(yè)股份有限公司寧東鋁業(yè)分公司及寧夏寧創(chuàng)新材料科技有限公司3家電解鋁生產(chǎn)企業(yè)2025年度鋁液綜合交流電耗均達到《電解鋁和氧化鋁單位產(chǎn)品能源消耗限額》（GB21346-2022）規(guī)定（見附件）根據(jù)《國家發(fā)展改革委關于完善電解鋁行業(yè)階梯電價政策的通知》（發(fā)改價格〔2021〕1239號）相關規(guī)定，上述電解鋁企業(yè)生產(chǎn)用電執(zhí)行階梯電價第一檔，不加價。

國內資訊

Mysteel電解鋁周報（5.6-5.8）

有問題請致電 021-26094475 。

周報

[電解鋁]：中國電解鋁市場午評（20260508）

Mysteel午報：基差收窄 無錫現(xiàn)貨市場成交整體一般 今日無錫現(xiàn)貨鋁價報24200-24240元/噸，均價24220元/噸，漲170元/噸。

上/下游產(chǎn)品動態(tài)

2026年4月中國電解鋁鋁水比例

鋁水比例

2026年4月份電解鋁各省份產(chǎn)能統(tǒng)計

產(chǎn)能

2026年4月中國電解鋁產(chǎn)量調研（初值）

電解鋁產(chǎn)量

5月8日Mysteel電解鋁升貼水

國內