一德期貨：電解鋁前多仍可謹(jǐn)慎持有

電解鋁：宏觀面上，國內(nèi)有會議預(yù)期，美元指數(shù)上漲，地緣有擾動資金面上，持倉雖回落但仍處高位，成交量有上升，博弈中東問題供需矛盾上，中長期敘事邏輯未變；短期供應(yīng)預(yù)期仍較脆弱，卡塔爾鋁廠公告減產(chǎn)，中東沖突持續(xù)下供應(yīng)擾動較大；需求上，海外降息與AI邏輯有邊際弱化，更需關(guān)注的是國內(nèi)，有兩會政策以及旺季預(yù)期，但需要通過庫存來及時驗(yàn)證地緣擾動提振價格，關(guān)注中東地緣演進(jìn)，前多仍可謹(jǐn)慎持有

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一德期貨：電解鋁以波段參與為主

電解鋁：宏觀面上，國內(nèi)有會議預(yù)期，美元指數(shù)上漲，地緣有擾動資金面上，持倉雖回落但仍處高位，成交量也下降，資金熱情度略降供需矛盾上，中長期敘事邏輯未變；短期供應(yīng)預(yù)期雖邊際好轉(zhuǎn)，但仍較脆弱；需求上，海外降息與AI邏輯有邊際弱化，更需關(guān)注的是國內(nèi)，有兩會政策以及旺季預(yù)期，但需要通過庫存來及時驗(yàn)證地緣擾動提振價格，關(guān)注中東地緣演進(jìn)，仍以波段參與為主

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瑞達(dá)期貨：國內(nèi)電解鋁供給量將有所增長

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端由于氧化鋁價格仍處于低位運(yùn)行，海外地緣政治爭端與貿(mào)易分歧的不確定性仍存，在一定程度上支撐鋁價偏高位運(yùn)行，在此背景下，電解鋁廠利潤情況仍較好，生產(chǎn)積極性提升 供給端，電解鋁廠部分新建項(xiàng)目節(jié)后陸續(xù)爬產(chǎn)，加之生產(chǎn)天數(shù)的增多，預(yù)計國內(nèi)電解鋁供給量將有所增長需求端，節(jié)后下游陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)將帶領(lǐng)鋁材生產(chǎn)進(jìn)入“金三銀四”傳統(tǒng)下游旺季節(jié)點(diǎn)，下游開工情況預(yù)計將較此前有所提振。

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一德期貨：電解鋁中長期供需緊平衡

電解鋁：中長期供需緊平衡，易漲難跌，重心或繼續(xù)上移；短期庫存或成最大壓制，但復(fù)工及政策預(yù)期提供支撐，區(qū)間思路對待，關(guān)注庫存累積高度及去庫節(jié)奏 氧化鋁：短期區(qū)間參與，供需仍過剩，但邊際改善及政策擾動提供支撐，關(guān)注減投產(chǎn)進(jìn)度、政策動向

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廣州期貨：電解鋁關(guān)注調(diào)整后低多機(jī)會

地緣政治沖突持續(xù)白熱化，全球市場流動性存改善預(yù)期，特朗普再加征全球進(jìn)口關(guān)稅，整體市場宏觀呈現(xiàn)多空交織的復(fù)雜格局 氧化鋁：鋁土礦報價下移，氧化鋁生產(chǎn)成本支撐松動，春節(jié)期間氧化鋁生產(chǎn)供應(yīng)縮減明顯，下游電解鋁開產(chǎn)穩(wěn)定對氧化鋁存剛性消費(fèi)需求但增量有限，氧化鋁進(jìn)口盈利窗口再關(guān)閉，港口庫存水平快速下降，整體氧化鋁庫存水平保持增長但增長速率放緩，市場交投清淡但現(xiàn)貨報價整體平穩(wěn) 電解鋁：當(dāng)前電解鋁產(chǎn)能瓶頸依然存在，鋁錠供應(yīng)偏緊格局未改，目前在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，國內(nèi)庫存水平快速累增，下游壓鑄開工疲軟，下游復(fù)工進(jìn)度與社會庫存的累積速度將成為短期價格的核心干擾因素。

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廣州期貨：電解鋁補(bǔ)漲后回調(diào)

海外宏觀風(fēng)險偏好回升，地緣政治沖突持續(xù)白熱化，全球市場流動性存改善預(yù)期，特朗普再加征全球進(jìn)口關(guān)稅，整體市場宏觀呈現(xiàn)多空交織的復(fù)雜格局 氧化鋁：鋁土礦報價下移，氧化鋁生產(chǎn)成本支撐松動，春節(jié)期間氧化鋁生產(chǎn)供應(yīng)縮減明顯，下游電解鋁開產(chǎn)穩(wěn)定對氧化鋁存剛性消費(fèi)需求但增量有限，氧化鋁進(jìn)口盈利窗口再關(guān)閉，港口庫存水平快速下降，整體氧化鋁庫存水平保持增長但增長速率放緩，市場交投清淡但現(xiàn)貨報價整體平穩(wěn)。

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一德期貨：電解鋁維持逢低入多策略

電解鋁：中長期供需緊平衡，易漲難跌，維持逢低入多策略；短期庫存或成最大壓制，但復(fù)工及政策預(yù)期提供支撐，區(qū)間思路對待，關(guān)注庫存累積高度及去庫節(jié)奏 氧化鋁：短期區(qū)間參與，供需仍偏過剩，但邊際改善及政策擾動提供上行動力，關(guān)注減投產(chǎn)進(jìn)度、政策動向

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一德期貨：電解鋁節(jié)前建議收縮敞口為主

電解鋁：宏觀面上，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)，地緣擾動趨緩，貴金屬回落；資金面上，持倉、成交雙降，節(jié)日跡象明顯；供需矛盾上，中長期敘事邏輯提供支撐，短期供需偏弱，矛盾或轉(zhuǎn)向庫存累積及節(jié)后去庫；估值上，品種間比估值偏低，但產(chǎn)業(yè)內(nèi)估值偏高；波動率高位回落；中長期仍維持逢低入多策略，節(jié)前建議收縮敞口為主 氧化鋁：供需邊際改善但過剩局面持續(xù)，不過時有減產(chǎn)消息及政策擾動出現(xiàn)，使得部分現(xiàn)貨被鎖定，現(xiàn)貨暫時受支撐；但現(xiàn)貨趨穩(wěn)或減緩產(chǎn)能出清，反致負(fù)反饋。

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廣州期貨：電解鋁窄幅震蕩盤整

美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)高于市場預(yù)期，失業(yè)率錄得2025年8月以來新低美聯(lián)儲官員發(fā)聲表示目前仍有通脹控制需要建議維持利率不變 鋁土礦報價下行，氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，山西、河南等地區(qū)焙燒爐檢修減產(chǎn)，另有部分地區(qū)因環(huán)保限產(chǎn)及天氣因素導(dǎo)致開產(chǎn)受限，氧化鋁生產(chǎn)供應(yīng)縮減，下游電解鋁開產(chǎn)穩(wěn)定對氧化鋁存剛性消費(fèi)需求，國內(nèi)氧化鋁進(jìn)口盈利窗口打開，進(jìn)口貨源流入補(bǔ)充增加國內(nèi)供應(yīng)壓力，市場高庫存現(xiàn)狀維持。

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瑞達(dá)期貨：電解鋁供給量大體持穩(wěn)

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面供給端，原料氧化鋁低位運(yùn)行，鋁價雖有回調(diào)，但電解鋁廠理論利潤情況仍較好，加之其冶煉廠啟停成本較高，生產(chǎn)開工情況仍保持高位穩(wěn)定，在運(yùn)行產(chǎn)能小幅提振，但受限于行業(yè)上限的制約，其增量有限，電解鋁供給量大體持穩(wěn)需求端，下游加工企業(yè)隨著鋁價回調(diào)進(jìn)行逢低節(jié)前備貨，隨著備貨臨近尾聲，加之長假放假的影響，下游需求或?qū)⒅鸩阶呷?整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求有所回暖的局面，產(chǎn)業(yè)庫存季節(jié)性積累。

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一德期貨：電解鋁中長期仍維持逢低入多策略

電解鋁：宏觀面上，美元震蕩回升，貴金屬調(diào)整后再次走強(qiáng)帶動市場情緒；資金面上，持倉回落后趨穩(wěn)，成交量下降；供需矛盾上，中長期敘事邏輯提供支撐，價格回調(diào)后下游有補(bǔ)庫，短期矛盾或轉(zhuǎn)向庫存累積及節(jié)后去庫；估值上，品種間比估值偏低，但產(chǎn)業(yè)內(nèi)估值偏高；波動率高位回落；中長期仍維持逢低入多策略，短期40/60線支撐較強(qiáng)，不過節(jié)前建議收縮敞口為主 氧化鋁：供需邊際改善但過剩局面持續(xù)，不過時有減產(chǎn)消息及政策擾動出現(xiàn)，使得部分現(xiàn)貨被鎖定，現(xiàn)貨暫時受支撐；但現(xiàn)貨趨穩(wěn)或減緩產(chǎn)能出清，反致負(fù)反饋。

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廣州期貨：電解鋁高位震蕩運(yùn)行

全球宏觀情緒發(fā)生逆轉(zhuǎn)，特朗普提名沃什為下任美聯(lián)儲主席，市場解讀未來美聯(lián)儲貨幣政策偏鷹，美元指數(shù)走強(qiáng)，貴金屬發(fā)生歷史級別暴跌，全球有色金屬交投承壓引發(fā)拋售潮拖累價格 鋁土礦報價下行，氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，山西、河南等地區(qū)焙燒爐檢修減產(chǎn)，另有部分地區(qū)因環(huán)保限產(chǎn)及天氣因素導(dǎo)致開產(chǎn)受限，氧化鋁生產(chǎn)供應(yīng)縮減，下游電解鋁開產(chǎn)穩(wěn)定對氧化鋁存剛性消費(fèi)需求，國內(nèi)氧化鋁進(jìn)口盈利窗口打開，進(jìn)口貨源流入補(bǔ)充增加國內(nèi)供應(yīng)壓力，氧化鋁港口庫存快速上行，社會庫存高位累積，市場高庫存現(xiàn)狀維持。

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廣州期貨：氧化鋁底部反彈，電解鋁高位震蕩

美國11月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超市場預(yù)期，但失業(yè)率意外上升同步超預(yù)期，宏觀情緒多空交織 期貨價格跌破2500元/噸后反彈，目前期價已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本線，全產(chǎn)業(yè)鏈庫存攀升至歷史峰值，目前有部分生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行檢修，部分下游企業(yè)表示會擇機(jī)增加原料備庫，在行業(yè)生產(chǎn)虧損背景之下，或逐步有高成本產(chǎn)能退出氧化鋁主力合約價格參考運(yùn)行區(qū)間2500-2750元/噸 電解鋁生產(chǎn)在高利潤驅(qū)動下基本滿產(chǎn)，供應(yīng)剛性約束運(yùn)行產(chǎn)能上限，進(jìn)入淡季消費(fèi)不淡，鋁型材、鋁板帶箔下游企業(yè)開工率上行，新能源汽車、深加工鋁產(chǎn)品出口仍提供支撐，鋁棒+鋁錠社庫去化，現(xiàn)貨市場貨源趨緊，實(shí)際需求弱復(fù)蘇。

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一德期貨：電解鋁單邊謹(jǐn)慎參與

電解鋁：宏觀面上，新美聯(lián)儲主席確定，美元走強(qiáng)，貴金屬繼續(xù)回落影響市場氛圍；資金面上，持倉回升有限；供需矛盾上，中長期敘事邏輯提供支撐，但短期供需均邊際轉(zhuǎn)弱，關(guān)注庫存累積情況；估值角度上，貴金屬下跌，銅鋁等或跟隨，但比值低位跟隨有限中長期維持逢低入多策略，短期波動率仍偏高，單邊謹(jǐn)慎參與

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廣州期貨：電解鋁高位回調(diào)

美聯(lián)儲12月如期降息，持續(xù)關(guān)注美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)會議釋放政策面積極信號，宏觀情緒多空交織 期貨價格跌破2500元/噸后反彈，目前期價已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本線，全產(chǎn)業(yè)鏈庫存攀升至歷史峰值，目前有部分生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行檢修，部分下游企業(yè)表示會擇機(jī)增加原料備庫，在行業(yè)生產(chǎn)虧損背景之下，或逐步有高成本產(chǎn)能退出氧化鋁主力合約價格參考運(yùn)行區(qū)間2500-2750元/噸 電解鋁生產(chǎn)在高利潤驅(qū)動下基本滿產(chǎn)，供應(yīng)剛性約束運(yùn)行產(chǎn)能上限，進(jìn)入淡季消費(fèi)不淡，鋁型材、鋁板帶箔下游企業(yè)開工率上行，新能源汽車、深加工鋁產(chǎn)品出口仍提供支撐，鋁棒+鋁錠社庫去化，現(xiàn)貨市場貨源趨緊，實(shí)際需求弱復(fù)蘇。

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廣州期貨：電解鋁待下調(diào)充分后機(jī)會

美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預(yù)期，美股科技板塊大跌引發(fā)全球市場交投情緒恐慌，有色大宗價格承壓運(yùn)行 鋁土礦原料端供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤?，礦價下跌引發(fā)氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能仍保持高位，周度產(chǎn)量略有縮減，但國內(nèi)氧化鋁整體庫存水平仍在增長，下游電解鋁企業(yè)原料備貨充足，臨近重要假期，下游補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)維持剛性采購，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季影響顯現(xiàn)氧化鋁供過于求基礎(chǔ)格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，高位庫存消化仍存壓力，價格上漲乏力，保持區(qū)間內(nèi)弱勢盤整運(yùn)行，反彈建議高位參與做空，短期價格參考運(yùn)行區(qū)間為2650-2950元/噸。

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一德期貨：電解鋁短期情緒回暖

電解鋁：宏觀面上，新美聯(lián)儲主席確定，美元走強(qiáng)，貴金屬調(diào)整后再次走強(qiáng)；資金面上，持倉小幅回升；供需矛盾上，中長期敘事邏輯提供支撐，需關(guān)注產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫力度；估值角度上，貴金屬止跌，銅鋁等隨之企穩(wěn)中長期維持逢低入多策略，短期情緒回暖，依托均線短多參與 氧化鋁：供需過剩局面雖暫難扭轉(zhuǎn)，不過時有減產(chǎn)消息放出，曲線結(jié)構(gòu)也利于現(xiàn)貨的鎖定，流通貨源或減少，進(jìn)口窗口也關(guān)閉，供需有邊際好轉(zhuǎn)；但現(xiàn)貨趨穩(wěn)或減緩產(chǎn)能出清，反致負(fù)反饋。

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廣州期貨：電解鋁價格超跌修復(fù)走強(qiáng)

美國制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，美伊或在未來幾日進(jìn)行核談判，市場避險恐慌情緒緩解 鋁土礦原料端供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤?，礦價下跌引發(fā)氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能仍保持高位，周度產(chǎn)量略有縮減，但國內(nèi)氧化鋁整體庫存水平仍在增長，下游電解鋁企業(yè)原料備貨充足，臨近重要假期，下游補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)維持剛性采購，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季影響顯現(xiàn)氧化鋁供過于求基礎(chǔ)格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，高位庫存消化仍存壓力，價格上漲乏力，保持區(qū)間內(nèi)弱勢盤整運(yùn)行，反彈建議高位參與做空，短期價格參考運(yùn)行區(qū)間為2650-2950元/噸。

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一德期貨：電解鋁維持逢低入多策略

電解鋁：宏觀面上，新美聯(lián)儲主席確定，美元走強(qiáng)，貴金屬借機(jī)調(diào)整，帶動市場情緒回落；資金面上，持倉回落，但資金減量有限；供需矛盾上，中長期敘事邏輯提供支撐，需關(guān)注短期價格回調(diào)產(chǎn)業(yè)何時補(bǔ)庫及力度；估值角度上，貴金屬暴跌，銅鋁等被動修復(fù)，關(guān)注貴金屬何時止跌仍維持逢低入多策略，待情緒回暖及產(chǎn)業(yè)支撐出現(xiàn)再入多 氧化鋁：供需過剩局面雖暫難扭轉(zhuǎn)，不過時有減產(chǎn)消息放出，曲線結(jié)構(gòu)也利于現(xiàn)貨的鎖定，流通貨源或減少，進(jìn)口窗口也關(guān)閉，供需有邊際好轉(zhuǎn)；但現(xiàn)貨趨穩(wěn)或減緩產(chǎn)能出清，反致負(fù)反饋。

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廣州期貨：電解鋁市場資金退場價格明顯回調(diào)

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍有韌性，美國消費(fèi)者信心指數(shù)跌破預(yù)期，弱美元走勢提振美元計價大宗商品價格走勢，美聯(lián)儲1月維持利率不變，美伊局勢白熱化引發(fā)市場對全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定性擔(dān)憂，有色金屬利多情緒占據(jù)上風(fēng) 鋁土礦原料端供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤桑V價下跌引發(fā)氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能仍保持高位，周度產(chǎn)量略有縮減，但國內(nèi)氧化鋁整體庫存水平仍在增長，下游電解鋁企業(yè)原料備貨充足，臨近重要假期，下游補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)維持剛性采購，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季影響顯現(xiàn)。

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