國信期貨：鋁價回調但支撐較強

周五夜間，滬鋁收于24380元/噸，下跌0.16%LME鋁報收3502美元/噸，上漲0.34%地緣方面，美伊仍處于博弈之中，停火協(xié)議持續(xù)則降低了地區(qū)內電解鋁產能設備損毀的風險，但因海峽運輸依然受阻，原料供應仍未恢復，隨著局勢極端惡化的概率降低，鋁的風險溢價有所回吐 基本面而言，海外供應趨緊的現(xiàn)實仍給予鋁價明確支撐，國內鋁錠庫存節(jié)后繼續(xù)累庫，顯著高于往年同期水平，則對滬鋁價格形成壓制。

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國信期貨：鋁價下方支撐較強

周五夜間，滬鋁收于24315元/噸，上漲0.75%LME鋁報收3173.5美元/噸，上漲1.15%美元走弱，金屬價格普漲地緣爭端方面各方擾動因素不斷，給全球貿易供應鏈及金融市場帶來諸多不確定性因素，尤其是中東地區(qū)局勢愈發(fā)緊張，給當?shù)仉娊怃X生產帶來潛在風險鋁溢價已逐漸從歐美市場傳導至亞洲市場，再度體現(xiàn)出全球供應鏈重構下，市場對于未來鋁供應的擔憂產業(yè)層面來看，鋁供應維持穩(wěn)定，需求端持續(xù)處于淡季，且現(xiàn)貨市場存在高價壓制采購需求的情況，鋁錠雖出現(xiàn)小幅去庫，但鋁錠及鋁棒庫存處于近3年同期高位的情況也顯出對價格進一步上漲的壓制。

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Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （9月22日-9月26日）

但值得注意得是，國產貨源到貨預計增量不大，貼水幅度同樣有限 鋁方面，宏觀美國PCE通脹符合預期，給予美聯(lián)儲足夠空間來應對降溫的勞動力市場逢低買盤支撐美股周五反彈，結束三連跌基本面來看，受產能天花板限制，電解鋁產量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，臨近國慶長假疊加價格回落，下游備庫更加明顯，出現(xiàn)去庫消費端來看在供應無壓力，消費回升的趨勢下，庫存出現(xiàn)去化，給予鋁價下方支撐。

產業(yè)分析

Mysteel：本周鋁板帶箔產量環(huán)比微降 企業(yè)成品庫存繼續(xù)增加

本周鋁價震蕩走強，價格重心上移上周五一則利好有色行業(yè)消息引爆市場，周一滬鋁應聲上漲超300元/噸，突破20800元/噸關口當前電解鋁庫存依舊表現(xiàn)小幅去庫，鋁價雖上沖21000受阻，但回調略顯其較強的抗跌性本周鋁板帶箔市場表現(xiàn)一般，因訂單的匱乏現(xiàn)象愈發(fā)明顯，不少企業(yè)紛紛選擇降庫為主 企業(yè)周度產量繼續(xù)下降 部分龍頭企業(yè)轉賣長單鋁錠 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，本周（7月18日-7月24日，下同）鋁板帶箔樣本企業(yè)產量為35.15萬噸，環(huán)比下降0.38萬噸，較上周有所收窄。

熱點分析

國信期貨：滬鋁價格區(qū)間看向19500-21000元/噸

周五夜間，滬鋁報收20645元/噸，下跌0.34%，倫鋁報收2602美元/噸，下跌0.15%隨著氧化鋁價格的反彈，電解鋁成本小幅上漲，但不改較高的盈利能力，未來關注煤炭價格的反彈，或進一步抬升電解鋁生產成本 供需方面，鋁供應將繼續(xù)穩(wěn)定維持高產能開工率，而下游鋁加工企業(yè)開工率將持續(xù)下降，消費淡季特征明顯，將成為價格的壓制因素鋁錠累庫持續(xù)性仍需觀察，但庫存維持在歷史同期低位的狀況暫時難以改變，將持續(xù)給予鋁價支撐。

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國信期貨：滬鋁預計震蕩

周五夜間，倫鋁報收2466美元/噸，上漲0.39%，滬鋁報收20175元/噸，上漲0.05%美元走弱，給予銅鋁等金屬價格上漲空間成本方面，隨著氧化鋁價格的上漲，電解鋁冶煉成本也將有所抬升，從而將抬高鋁的底部價格供需方面，較高利潤水平下，電解鋁供應繼續(xù)維持在高位，進入需求淡季，鋁錠庫存去庫的流暢性被削弱，未來或逐漸轉向累庫階段，關注后續(xù)庫存的動態(tài)變化整體而言，宏觀利好情緒消化，基本面暫難有推動鋁價進一步上漲的動力，滬鋁預計震蕩，以震蕩思路對待。

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中信建投期貨：滬鋁仍建議逢低做多為主

美國1月ISM服務業(yè)PMI52.8不及預期，其中新訂單下挫，就業(yè)攀升，價格處高位數(shù)據(jù)公布后美債收益率保持下跌狀態(tài)隨著加、墨關稅的延期，市場情緒有所改善，本周重點關注周五的非農數(shù)據(jù)基本面看，節(jié)前電解鋁社會庫存處于近5年低位春節(jié)期間供應端變動幅度不大，春節(jié)期間鋁錠累庫16.2萬噸，較去年同期增加1.3萬噸鋁棒累庫5.14萬噸，較去年同期減少1.06萬噸整體來看春節(jié)期間鋁錠+鋁棒庫存較去年微增，庫存壓力不大，后續(xù)關注消費恢復的情況，以及庫存拐點何時到來，滬鋁仍建議逢低做多為主。

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國信期貨：滬鋁預計震蕩調整為主

周五夜間，滬鋁報收19790元/噸，下跌0.55%，倫鋁報收2494美元/噸，下跌1.38%近期氧化鋁價格持續(xù)下跌，帶給電解鋁行業(yè)利潤修復的空間，但也需注意電力成本正小幅上漲，成本端壓力仍然較大需求端，春節(jié)前下游鋁加工企業(yè)開工率預計持續(xù)下滑，對價格形成利空另外，隨著行業(yè)鋁水比升高，鑄錠量上漲，鋁錠庫存會逐漸迎來持續(xù)性累庫目前來看，基本面情況更多起到對鋁價的支撐作用，宏觀情緒謹慎下，鋁價缺乏上漲驅動力。

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國信期貨：滬鋁預計震蕩

周五夜間，滬鋁報收20980元/噸，上漲0.67%，倫鋁報收2670美元/噸，上漲1.16%氧化鋁價格短期內預計在高位震蕩，且隨著電力成本提高，電解鋁冶煉成本預計有一定上漲，抬升鋁價的底部支撐云南今年枯水季減產的概率大大降低，11月有望維持目前較高的產能運行率，供應端處于偏松狀態(tài)需求方面，下游開工率出現(xiàn)小幅下降，11月將再度轉入鋁傳統(tǒng)消費淡季，下游需求將有所回落，但考慮到近幾月行業(yè)鋁水比持續(xù)提高，鑄錠量減少，鋁錠庫存或仍將維持一段時間的去庫，關注庫存端的動態(tài)變化。

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瑞達期貨：電解鋁仍有支撐

夜盤AL2401合約跌幅0.91%宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾對進一步的利率行動持謹慎態(tài)度，市場認為他的發(fā)言偏鴿派，美聯(lián)儲可能已經(jīng)完成加息行動，鮑威爾講話后，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，周五美國利率期貨市場認為3月會議上降息的可能性從此前的43%提高到64% 基本面，鋁土礦價格高位，國內大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進一步提產，電解鋁方面，云南地區(qū)涉及停產的企業(yè)已完成初步停產計劃，不過停產總產能略超預期，不過近期國內鋁錠進口窗口多次打開，后期鋁錠有較高進口預期，供應端仍有一定壓力；下游，上周國內鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內部分地區(qū)環(huán)保督察，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過上周庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度略超預期，加上國內經(jīng)濟政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐。

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瑞達期貨：滬鋁短期震蕩

夜盤AL2401合約漲幅0.73%宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾對進一步的利率行動持謹慎態(tài)度，市場認為他的發(fā)言偏鴿派，美聯(lián)儲可能已經(jīng)完成加息行動，鮑威爾講話后，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，周五美國利率期貨市場認為3月會議上降息的可能性從此前的43%提高到64% 基本面，鋁土礦價格高位，國內大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進一步提產，電解鋁方面，云南地區(qū)涉及停產的企業(yè)已完成初步停產計劃，不過停產總產能略超預期，不過近期國內鋁錠進口窗口多次打開，后期鋁錠有較高進口預期，供應端仍有一定壓力；下游，上周國內鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內部分地區(qū)環(huán)保督察，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過上周庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度略超預期，加上國內經(jīng)濟政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐。

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國信期貨：滬鋁供增需減局面維持，鋁及氧化鋁震蕩運行

周五夜間，滬鋁下跌0.54%，報收18265元/噸，倫鋁下跌0.42%，報收2273.5美元/噸氧化鋁下跌1.04%，報收2764元/噸 鋁方面，上周供應端整體在產產能繼續(xù)增加，下游鋁加工行業(yè)開工率繼續(xù)下降，鋁錠庫存雖處于歷史低位，但目前已出現(xiàn)累庫，未來累庫壓力大，整體供增需減利空鋁價 氧化鋁方面，上周現(xiàn)貨價格小幅上漲，電解鋁復產帶動氧化鋁需求，而中長期來看，供應端預計仍有增量，電解鋁后期復產不確定性大，對氧化鋁的需求并不明朗。

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Mysteel朝聞鋁市：受宏觀情緒影響 鋁價震蕩走弱

五、要點小結： 宏觀方面，美聯(lián)儲上周五晚鷹派發(fā)言打壓工業(yè)品價格，國內方面四川某電解鋁廠待新投產能已經(jīng)通電，預計9月中旬完成投產7萬噸左右產能，四川供電恢復后電解鋁投產速度超預期社會庫存受上周華南轉運至華東的鋁錠開始入庫影響，出現(xiàn)小幅壘庫上周價格震蕩走高，Mysteel統(tǒng)計上周電解鋁出庫量約14.8萬噸，環(huán)比減少1.2萬噸，但仍高于去年同期國內多地疫情管控升級，鋁產品汽運影響較大。

日報

Mysteel日報：鋁價高位盤整 下游按需采購

期貨市場，滬鋁主力合約2210截止收盤報收18675元/噸，跌120元/噸，跌幅0.64% 三、總結綜述 宏觀方面，美聯(lián)儲上周五晚鷹派發(fā)言打壓工業(yè)品價格，國內方面四川某電解鋁廠待新投產能已經(jīng)通電，預計9月中旬完成投產7萬噸左右產能，四川供電恢復后電解鋁投產速度超預期社會庫存受上周華南轉運至華東的鋁錠開始入庫影響，出現(xiàn)小幅壘庫上周價格震蕩走高，Mysteel統(tǒng)計上周電解鋁出庫量約14.8萬噸，環(huán)比減少1.2萬噸，但仍高于去年同期。

日報

Mysteel：鋁價是反彈還是反轉？淡季為何遲遲未壘庫？

但從折算的鋁錠入庫數(shù)據(jù)來看，7月份以來鋁錠入庫量持續(xù)下降，而7月份以來滬鋁主力價格基本維持19000元/噸以下，加權平均價18049元/噸（至上周五）據(jù)Mysteel測算，6月全國電解鋁加權完全成本區(qū)間為15000元/噸~20800元/噸，其中完全成本在18000元/噸以上的產能占總運行產能的22.7%，完全成本在17000元/噸~17999元/噸的產能占總運行產能的26.5%；另外，現(xiàn)金成本在18000元/噸以上的產能占近10%。

熱點分析

Mysteel周評：電解鋁市場一周評述（2022.6.23-6.30）

周內現(xiàn)貨成交貼水逐日擴大，自上周五的升水100元/噸降至本周四的貼水180元/噸成交方面，下游加工廠開工不足，采購意愿不佳，成交較差 沈陽市場：截止6月30日，沈陽市場電解鋁價格較上周跌120元/噸，跌幅0.62%，周內現(xiàn)貨成交貼水30元/噸至升水30元/噸據(jù)Mysteel6月30日統(tǒng)計，沈陽地區(qū)鋁錠庫存0.1萬噸，較上期數(shù)據(jù)無變化市場成交方面，傳統(tǒng)需求淡季即將到來，供強需弱的基本面不足以為鋁價反彈提供有效驅動，市場不看好后市價格，下游采購積極性低迷，交投氛圍清淡。

周報

Mysteel早報：華東地區(qū)電解鋁早盤價格預計偏強運行

【昨日市場回顧】 華東地區(qū)鋁錠主流成交價20780-20820元/噸，均價20800元/噸，漲300元/噸 上周五早盤滬鋁企穩(wěn)上沖，華東現(xiàn)貨市場維持穩(wěn)定，持貨商逢高積極出貨，報價在貼10至均價，中間商交投氛圍不錯，下游廠家觀望為主，少量按需采購，隨著華東地區(qū)運輸及生產陸續(xù)恢復，整體消費有望進一步回暖 【今日市場預測】 隨著商品氛圍回暖，市場悲觀情緒得到緩解，對現(xiàn)貨價格亦有一定提振作用，但是下游實際需求恢復情況還有待觀察，預計今日早盤華東地區(qū)電解鋁價格偏強運行為主。

日報

Mysteel早報：華東地區(qū)電解鋁早盤價格預計維持穩(wěn)定

【昨日市場回顧】 華東地區(qū)鋁錠主流成交價20750-20790元/噸，均價20770元/噸，漲260元/噸 上周五早盤滬鋁偏強震蕩，華東現(xiàn)貨市場繼續(xù)向好，持貨商挺價出貨，報價在均價附近，市場接受度提升，交投氛圍良好，逢周末備貨跡象有好轉，整體成交尚可 【今日市場預測】 隨著疫情逐漸緩解，下游消費端有望逐漸恢復，鋁價維持偏強震蕩，預計今日華東地區(qū)電解鋁價格維持穩(wěn)定。

日報

Mysteel早報：華東地區(qū)電解鋁早盤價格預計偏強運行

【昨日市場回顧】 華東地區(qū)鋁錠主流成交價20240-20280元/噸，均價20260元/噸，漲150元/噸 上周五早盤滬鋁震蕩走弱，華東現(xiàn)貨市場交投轉弱，部分持貨商小幅下調報價促進成交，報價在貼10至均價，中間商交投積極性尚可，下游終端企業(yè)前期逢低補貨后采購意愿轉弱，市場觀望情緒漸起，整體成交較之前有所轉弱 【今日市場預測】 短期來看，國內疫情好轉，并隨著宏觀政策利好不斷，進一步提振了市場信心，短期需求存在轉好預期，市場心態(tài)有所好轉，預計今日華東地區(qū)電解鋁價格偏強運行。

日報

Mysteel早報：無錫電解鋁早盤預計偏弱運行

【昨日市場回顧】 華東地區(qū)鋁錠主流成交價21780-21820元/噸，均價21800元/噸，跌30元/噸 上周五滬鋁弱勢震蕩下行，無錫現(xiàn)貨市場以商家出貨為主，流通貨源寬松，下游剛需備貨，總體成交氛圍平淡 【今日市場預測】 短期來看，市場心態(tài)開始出現(xiàn)一定分歧，銀四尾聲已至，強預期與弱現(xiàn)實博弈的過程中，需關注短期內需求是否有明顯放量，今日無錫電解鋁早盤價格預計偏弱運行。

日報