廣州期貨：氧化鋁探底找支撐，電解鋁高位運(yùn)行

美國(guó)11月未季調(diào)CPI同比升2.7%，預(yù)期升3.1%，11月未季調(diào)核心CPI同比升2.6%，預(yù)期升3%，美國(guó)衰退擔(dān)憂情緒略減，但市場(chǎng)對(duì)數(shù)據(jù)真實(shí)性仍有疑慮 氧化鋁期價(jià)已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本線，全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存攀升至歷史峰值，目前有部分生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行檢修，部分下游企業(yè)表示會(huì)擇機(jī)增加原料備庫(kù)，在行業(yè)生產(chǎn)虧損背景之下，或逐步有高成本產(chǎn)能退出，近期倉(cāng)單庫(kù)存連續(xù)去化，周度開工生產(chǎn)供應(yīng)小有縮減，氧化鋁逐步尋找下方底部支撐，氧化鋁主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2500-2750元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁需求端壓制，電解鋁維持看多觀點(diǎn)

美伊雙方均有結(jié)束中東沖突意愿，和談概率上行，市場(chǎng)交投迅速回暖 氧化鋁：鋁土礦成本端仍提供堅(jiān)實(shí)支撐，中東電解鋁廠遇襲減產(chǎn)，削弱了海外氧化鋁化鋁消費(fèi)需求，國(guó)內(nèi)二季度新產(chǎn)能有集中投放預(yù)期，疊加氧化鋁總庫(kù)存高位累積，供應(yīng)寬松壓力凸顯，對(duì)氧化鋁價(jià)格形成上方壓制，氧化鋁維持高拋低吸，2605主力合約價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2750-3150元/噸 電解鋁：國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)定，海外方面，中東地區(qū)鋁產(chǎn)能9%面臨減停，阿聯(lián)酋設(shè)備受損，海外供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)推升地緣溢價(jià)。

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廣州期貨：氧化鋁高拋低吸，電解鋁震蕩盤整

氧化鋁：幾內(nèi)亞計(jì)劃4月起削減鋁土礦出口以保價(jià)增收，氧化鋁生產(chǎn)及物流成本增加，基本面供應(yīng)過(guò)剩狀態(tài)在高成本產(chǎn)能減停之下略有緩解，但近期進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口貨源補(bǔ)充量明顯上行，國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存持續(xù)累增但增速放緩氧化鋁礦端原料提供支撐，進(jìn)口窗口打開疊加高庫(kù)存壓力，操作上建議保持高拋低吸，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2800-3200元/噸 電解鋁：中東沖突持續(xù)，巴林鋁業(yè)關(guān)停三條生產(chǎn)線，卡塔爾鋁業(yè)因天然氣短缺削減產(chǎn)量，中東地區(qū)約占全球鋁產(chǎn)能9%，能源價(jià)格上漲或影響歐洲高成本產(chǎn)產(chǎn)能清退，海外電解鋁供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)推升地緣溢價(jià)。

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廣州期貨：氧化鋁高拋低吸，電解鋁震蕩回調(diào)

中東熱戰(zhàn)沖突升級(jí)，美國(guó)2月PPI數(shù)據(jù)超語(yǔ)氣，美國(guó)通脹語(yǔ)氣升溫，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在3.50%-3.75%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期，有色交投整體承壓 氧化鋁：幾內(nèi)亞出礦船運(yùn)費(fèi)上漲，在原料收入驟減的情況下幾內(nèi)亞政府計(jì)劃收緊鋁土礦供應(yīng)，中東沖突導(dǎo)致氧化鋁貿(mào)易流向變化，海外氧化鋁有低價(jià)拋售現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)進(jìn)口氧化鋁量有增長(zhǎng)預(yù)期，疊加國(guó)內(nèi)氧化鋁原料備庫(kù)相對(duì)充足，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能調(diào)減但供應(yīng)過(guò)剩格局未有扭轉(zhuǎn)，倉(cāng)單庫(kù)存加速累庫(kù)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存累增。

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廣州期貨：氧化鋁區(qū)間運(yùn)行，電解鋁保持低多思路

中東熱戰(zhàn)局勢(shì)仍在僵持，特朗普稱可以有條件談判，但美伊戰(zhàn)爭(zhēng)動(dòng)作依舊未停，國(guó)內(nèi)政策面釋放利好，出口數(shù)據(jù)同比走增，宏觀情緒多空參半 氧化鋁：礦石價(jià)格反彈，成本支撐托底效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，行業(yè)生產(chǎn)噸均盈利幾乎抹平，晉豫等高成本區(qū)域已出現(xiàn)現(xiàn)金流虧損，供應(yīng)端運(yùn)行產(chǎn)能維持高位，河北地區(qū)部分產(chǎn)能檢修減產(chǎn)，西南地區(qū)新增產(chǎn)能陸續(xù)投放導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供需寬松格局延續(xù)，氧化鋁總庫(kù)存持續(xù)走增，中東緊張局勢(shì)一度推升全球鋁市供應(yīng)鏈穩(wěn)定性擔(dān)憂，中東氧化鋁自給率較低，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)過(guò)剩氧化鋁出口預(yù)期走增。

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廣州期貨：氧化鋁基本面壓制，電解鋁價(jià)格回調(diào)

貴金屬溢價(jià)上漲帶動(dòng)整體有色交投活躍，籌碼集中導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)明顯，前期有色上漲幅度較大且步調(diào)相對(duì)一致，大量資金止盈離場(chǎng)引發(fā)價(jià)格回調(diào) 氧化鋁期貨價(jià)格盤底快速上行，前期集中空倉(cāng)資金集中平倉(cāng)推動(dòng)價(jià)格上漲，交易所到期倉(cāng)單快速流出減弱了期貨庫(kù)存壓力，從基本面上看，氧化鋁周度生產(chǎn)供應(yīng)小幅收減，但全國(guó)氧化鋁總庫(kù)存仍在快速走增，下游電解鋁消費(fèi)有剛性約束疊加淡季消費(fèi)疲軟，需求支撐不足 氧化鋁價(jià)格快速反彈，提高電解鋁成本支撐韌性，目前電解鋁產(chǎn)能利用率維持在極高水平，但受到供應(yīng)端剛性約束限制，后續(xù)新投增量有限，國(guó)內(nèi)開產(chǎn)剛性支撐全球鋁市供應(yīng)穩(wěn)定，海外市場(chǎng)在新產(chǎn)投放緩慢的背景之下仍存供應(yīng)緊缺擔(dān)憂，下游需求來(lái)看，新能源汽車、光伏、AI基礎(chǔ)等用鋁消費(fèi)仍有樂(lè)觀預(yù)期，但目前正值國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，建筑型材需求拖累，市場(chǎng)對(duì)高價(jià)鋁接受度較低，國(guó)內(nèi)交易所+社會(huì)庫(kù)存重回累庫(kù)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁反彈，電解鋁延續(xù)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)

外盤圣誕休市，海外市場(chǎng)宏觀情緒集中在對(duì)明年美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)防式降息的期待，中國(guó)國(guó)家發(fā)展改革委提出鼓勵(lì)大型氧化鋁、銅冶煉骨干企業(yè)實(shí)施兼并重組，提升規(guī)模化、集團(tuán)化水平，針對(duì)氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩產(chǎn)能整合以及電解鋁成本支撐提升有政策性利好釋放 氧化鋁期貨價(jià)格盤底快速上行，前期集中空倉(cāng)資金集中平倉(cāng)推動(dòng)價(jià)格上漲，交易所到期倉(cāng)單快速流出減弱了期貨庫(kù)存壓力，從基本面上看，氧化鋁周度生產(chǎn)供應(yīng)小幅收減，但全國(guó)氧化鋁總庫(kù)存仍在快速走增，下游電解鋁消費(fèi)有剛性約束疊加淡季消費(fèi)疲軟，需求支撐不足。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁倉(cāng)單持續(xù)去化，電解鋁高位震蕩

美國(guó)三季度GDP表現(xiàn)亮眼，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂減退，新年仍有預(yù)防式降息預(yù)期，宏觀情緒回暖，提振有色情緒 礦端原料供應(yīng)在幾內(nèi)亞逐步釋放增量的前提下步入寬松，目前氧化鋁供需失衡格局仍未發(fā)生根本扭轉(zhuǎn)，周度氧化鋁開產(chǎn)小有調(diào)減但多為常規(guī)檢修計(jì)劃，長(zhǎng)單簽訂壓力之下大幅主動(dòng)減產(chǎn)動(dòng)作未見，疊加進(jìn)口氧化鋁利潤(rùn)窗口打開，預(yù)計(jì)短期整體供應(yīng)依舊過(guò)剩，下游電解鋁開產(chǎn)接近天花板后續(xù)增量有限，近日在期貨低價(jià)之下倉(cāng)當(dāng)庫(kù)存持續(xù)快速流出，建議持續(xù)關(guān)注氧化鋁高價(jià)產(chǎn)能動(dòng)態(tài)以及期貨倉(cāng)單去化情況，下破行業(yè)現(xiàn)金成本支撐后預(yù)計(jì)價(jià)格再大幅下跌空間相對(duì)有限，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2450-2750元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁探底運(yùn)行，電解鋁延續(xù)高位震蕩

美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，但失業(yè)率意外上升，美國(guó)11月CPI數(shù)據(jù)同比略低于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)通脹擔(dān)憂略減但對(duì)數(shù)據(jù)真實(shí)性存疑，國(guó)內(nèi)11月國(guó)民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多項(xiàng)指標(biāo)穩(wěn)中向好，宏觀影響中性偏暖 礦端原料供應(yīng)在幾內(nèi)亞逐步釋放增量的前提下步入寬松，目前氧化鋁供需失衡格局仍未發(fā)生根本扭轉(zhuǎn)，周度氧化鋁開產(chǎn)小有調(diào)減但多為常規(guī)檢修計(jì)劃，長(zhǎng)單簽訂壓力之下大幅主動(dòng)減產(chǎn)動(dòng)作未見，疊加進(jìn)口氧化鋁利潤(rùn)窗口打開，預(yù)計(jì)短期整體供應(yīng)依舊過(guò)剩，下游電解鋁開產(chǎn)接近天花板后續(xù)增量有限，近日在期貨低價(jià)之下倉(cāng)當(dāng)庫(kù)存持續(xù)快速流出。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁底部反彈，電解鋁高位震蕩

美國(guó)11月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超市場(chǎng)預(yù)期，但失業(yè)率意外上升同步超預(yù)期，宏觀情緒多空交織 期貨價(jià)格跌破2500元/噸后反彈，目前期價(jià)已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本線，全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存攀升至歷史峰值，目前有部分生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行檢修，部分下游企業(yè)表示會(huì)擇機(jī)增加原料備庫(kù)，在行業(yè)生產(chǎn)虧損背景之下，或逐步有高成本產(chǎn)能退出氧化鋁主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2500-2750元/噸 電解鋁生產(chǎn)在高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下基本滿產(chǎn)，供應(yīng)剛性約束運(yùn)行產(chǎn)能上限，進(jìn)入淡季消費(fèi)不淡，鋁型材、鋁板帶箔下游企業(yè)開工率上行，新能源汽車、深加工鋁產(chǎn)品出口仍提供支撐，鋁棒+鋁錠社庫(kù)去化，現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源趨緊，實(shí)際需求弱復(fù)蘇。

期貨公司評(píng)論

[電解鋁]：中國(guó)電解鋁市場(chǎng)午評(píng)（20260508）

Mysteel午報(bào)：基差收窄 無(wú)錫現(xiàn)貨市場(chǎng)成交整體一般 今日無(wú)錫現(xiàn)貨鋁價(jià)報(bào)24200-24240元/噸，均價(jià)24220元/噸，漲170元/噸。

上/下游產(chǎn)品動(dòng)態(tài)

2026年4月中國(guó)電解鋁鋁水比例

鋁水比例

2026年4月份電解鋁各省份產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)

產(chǎn)能

2026年4月中國(guó)電解鋁產(chǎn)量調(diào)研（初值）

電解鋁產(chǎn)量

5月8日Mysteel電解鋁升貼水

國(guó)內(nèi)

廣州期貨：電解鋁盤整運(yùn)行

海外電解鋁供應(yīng)短期內(nèi)完全恢復(fù)可能性較低，LME鋁庫(kù)存水平降至歷史同期相低位，現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺，內(nèi)外價(jià)差拉開導(dǎo)致海外貨源進(jìn)口窗口關(guān)閉，海外鋁錠短期難以流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)國(guó)內(nèi)冶煉端運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)，電解鋁產(chǎn)量穩(wěn)中小增，總產(chǎn)能逼近紅線天花板，后續(xù)增量空間極為有限需求端分化依舊，新能源、汽車等新興用鋁消費(fèi)溫和增長(zhǎng)，地產(chǎn)相關(guān)建筑型材等傳統(tǒng)需求持續(xù)承壓；節(jié)前下游加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿平淡，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存處于歷年同期偏高水平，現(xiàn)貨成交貼水，整體鋁市呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱格局。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：電解鋁需求或增速放緩

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)基本面原料端，在較優(yōu)冶煉利潤(rùn)驅(qū)使下，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，同時(shí)考慮到幾內(nèi)亞鋁土礦出口配額政策對(duì)礦端的收緊效應(yīng)尚未完全傳導(dǎo)至冶煉端，冶煉利潤(rùn)一定時(shí)期內(nèi)仍將保持，開工率維持高位，產(chǎn)能幾近行業(yè)上限，電解鋁供給量高位穩(wěn)定需求端，海外地緣擾動(dòng)仍將持續(xù)影響全球鋁供給格局，國(guó)內(nèi)鋁材出口需求優(yōu)勢(shì)延續(xù)國(guó)內(nèi)應(yīng)用端消費(fèi)為鋁材需求提供一定韌性，但由于高鋁價(jià)對(duì)部分下游采買的影響，加之國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺季向淡季的過(guò)渡，電解鋁需求或增速放緩。

期貨公司評(píng)論

云南宏合電解鋁建設(shè)項(xiàng)目B系列三段64臺(tái)電解槽產(chǎn)能置換方案執(zhí)行情況

為貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩矛盾的指導(dǎo)意見》（國(guó)發(fā)〔2013〕41號(hào)）、《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于營(yíng)造良好市場(chǎng)環(huán)境促進(jìn)有色金屬工業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)促轉(zhuǎn)型增效益的指導(dǎo)意見》（國(guó)辦發(fā)〔2016〕42號(hào)）精神，按照《工業(yè)和信息化部關(guān)于電解鋁企業(yè)通過(guò)兼并重組等方式實(shí)施產(chǎn)能置換有關(guān)事項(xiàng)的通知》（工信部原〔2018〕12號(hào)）要求，云南省工業(yè)和信息化廳先后于2022年1月10日、2026年4月22日公告“云南宏合新型材料有限公司192.86萬(wàn)噸電解鋁建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)能置換方案”（云南省工業(yè)和信息化廳公告2022年第1號(hào)）、“云南宏合新型材料有限公司192.86萬(wàn)噸電解鋁建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)能置換方案變更公告”（云南省工業(yè)和信息化廳公告2026年第28號(hào)）。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel數(shù)據(jù)：5月7日中國(guó)電解鋁產(chǎn)量庫(kù)存速遞

數(shù)據(jù)解讀

Mysteel數(shù)據(jù)：中國(guó)電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（2026.5.7）

庫(kù)存