Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（3.13-3.20）

受英國央行意外“放鷹”沖擊，英國國債拋售帶動美債收益率上行，疊加上周四公布的當周初請失業(yè)金人數(shù)意外下降，進一步削弱了關聯(lián)儲維持寬松立場的依據(jù)基本面方面，上周電解鋁產(chǎn)能平穩(wěn)運行價格呈現(xiàn)高位回落態(tài)勢，隨著下游需求的回暖和鋁水比例的提升，鋁廠鑄錠量減少，廠庫去化加速，社會庫存仍處于累庫階段，上周全國鋁錠社會庫存135.7萬噸，環(huán)比上周同期增加4.7萬噸 成本支撐：上周受地緣政治風險升級影響，工業(yè)金屬市場遭遇全面拋售，鋁價高位回落與全球工業(yè)金屬及風險資產(chǎn)的整體拋售潮形成共振。

家電

Mysteel周報：船舶原材料價格（3.13-3.20）

受英國央行意外“放鷹”沖擊，英國國債拋售帶動美債收益率上行，疊加上周四公布的當周初請失業(yè)金人數(shù)意外下降，進一步削弱了關聯(lián)儲維持寬松立場的依據(jù)基本面方面，上周電解鋁產(chǎn)能平穩(wěn)運行價格呈現(xiàn)高位回落態(tài)勢，隨著下游需求的回暖和鋁水比例的提升，鋁廠鑄錠量減少，廠庫去化加速，社會庫存仍處于累庫階段，上周全國鋁錠社會庫存135.7萬噸，環(huán)比上周同期增加4.7萬噸 成本支撐：上周受地緣政治風險升級影響，工業(yè)金屬市場遭遇全面拋售，鋁價高位回落與全球工業(yè)金屬及風險資產(chǎn)的整體拋售潮形成共振。

船舶

瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，受地緣政治影響，中東區(qū)域電解鋁、氧化鋁產(chǎn)能受限，全球鋁類供應收緊，鋁價強勢國內(nèi)氧化鋁供應仍充足但受地緣沖突影響，氧化鋁價有所提升，電解鋁價亦提升明顯，故電解鋁冶煉利潤仍小幅走擴 供給端，電解鋁廠新增產(chǎn)能陸續(xù)爬升，加之冶煉利潤較優(yōu)，預計上游開工情況將保持高位，國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒎€(wěn)中小增需求端，節(jié)后下游鋁材加工亦逐步進入復工復產(chǎn)節(jié)奏，隨著傳統(tǒng)消費旺季的驅(qū)動疊加國內(nèi)提振消費政策的積極預期，下游需求亦將逐步顯現(xiàn)。

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瑞達期貨：滬鋁逢低短多

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強，基本面原料端，受地緣政治影響，中東區(qū)域電解鋁、氧化鋁產(chǎn)能受限，全球鋁類供應收緊，鋁價強勢國內(nèi)氧化鋁供應仍充足但受地緣沖突影響，氧化鋁價有所提升，電解鋁價亦提升明顯，故電解鋁冶煉利潤仍小幅走擴 供給端，電解鋁廠新增產(chǎn)能陸續(xù)爬升，加之冶煉利潤較優(yōu)，預計上游開工情況將保持高位，國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒎€(wěn)中小增需求端，節(jié)后下游鋁材加工亦逐步進入復工復產(chǎn)節(jié)奏，隨著傳統(tǒng)消費旺季的驅(qū)動疊加國內(nèi)提振消費政策的積極預期，下游需求亦將逐步顯現(xiàn)。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走強基本面原料端，受地緣政治影響，中東區(qū)域電解鋁、氧化鋁產(chǎn)能受限，全球鋁類供應收緊，鋁價強勢國內(nèi)氧化鋁供應仍充足但受地緣沖突影響，氧化鋁價有所提升，電解鋁價亦提升明顯，故電解鋁冶煉利潤仍小幅走擴 供給端，電解鋁廠新增產(chǎn)能陸續(xù)爬升，加之冶煉利潤較優(yōu)，預計上游開工情況將保持高位，國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒎€(wěn)中小增需求端，節(jié)后下游鋁材加工亦逐步進入復工復產(chǎn)節(jié)奏，隨著傳統(tǒng)消費旺季的驅(qū)動疊加國內(nèi)提振消費政策的積極預期，下游需求亦將逐步顯現(xiàn)。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約小幅回落基本面原料端，受地緣政治影響，中東區(qū)域電解鋁、氧化鋁產(chǎn)能受限，全球鋁類供應收緊，鋁價強勢國內(nèi)氧化鋁供應仍充足但受地緣沖突影響，氧化鋁價有所提升，電解鋁價亦提升明顯，故電解鋁冶煉利潤仍小幅走擴 供給端，電解鋁廠新增產(chǎn)能陸續(xù)爬升，加之冶煉利潤較優(yōu)，預計上游開工情況將保持高位，國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒎€(wěn)中小增需求端，節(jié)后下游鋁材加工亦逐步進入復工復產(chǎn)節(jié)奏，隨著傳統(tǒng)消費旺季的驅(qū)動疊加國內(nèi)提振消費政策的積極預期，下游需求亦將逐步顯現(xiàn)。

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瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強，基本面原料端，受地緣政治影響，中東區(qū)域電解鋁、氧化鋁產(chǎn)能受限，全球鋁類供應收緊，鋁價強勢國內(nèi)氧化鋁供應仍充足但受地緣沖突影響，氧化鋁價有所提升，電解鋁價亦提升明顯，故電解鋁冶煉利潤仍小幅走擴 供給端，電解鋁廠新增產(chǎn)能陸續(xù)爬升，加之冶煉利潤較優(yōu)，預計上游開工情況將保持高位，國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒎€(wěn)中小增需求端，節(jié)后下游鋁材加工亦逐步進入復工復產(chǎn)節(jié)奏，隨著傳統(tǒng)消費旺季的驅(qū)動疊加國內(nèi)提振消費政策的積極預期，下游需求亦將逐步顯現(xiàn)。

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國信期貨：預計氧化鋁在2600-3000元/噸區(qū)間寬幅震蕩

周四夜間，氧化鋁報收2790元/噸，漲幅為0 據(jù)Mysteel調(diào)研了解，貴州某氧化鋁廠煤氣爐故障，一臺焙燒爐突發(fā)檢修，日影響產(chǎn)量2000噸，預計影響周期5-6天中東沖突暫未影響我國氧化鋁原料進口的航線，但受到油價上漲和航運相關費用的系統(tǒng)性上漲影響，未來自幾內(nèi)亞進口礦石的價格可能上漲，氧化鋁成本上行預期亦增強價格反彈動力另外，中東地區(qū)內(nèi)電解鋁廠陸續(xù)出現(xiàn)停止供應的情況，意味著對氧化鋁的進口需求將有所減少，氧化鋁將出現(xiàn)供應余量，關注海外氧化鋁市場價格變化，價格的走弱將對國內(nèi)氧化鋁價格形成壓制。

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Mysteel： 中東沖突對鋁價及產(chǎn)業(yè)鏈影響

如果海峽封鎖時間較長，原本流向中東地區(qū)的貨源可能會轉(zhuǎn)銷至其他國家，流通性提高，從而對價格形成一定壓制且從銷售半徑以及港口條件來看，發(fā)往中國的概率較大此外，需要關注的是，阿聯(lián)酋地區(qū)氧化鋁廠的鋁土礦主要采購自澳大利亞若海峽封鎖時期長于一個月，海運物流受阻可能導致原料供應階段性不足，進而影響氧化鋁生產(chǎn)，并傳導至電解鋁產(chǎn)能運行在這種極端情形下，區(qū)域供給收縮將改變當前的供需平衡邏輯 中東地區(qū)電解鋁產(chǎn)能及氧化鋁產(chǎn)能 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、電解鋁：短期情緒沖擊影響，長期封鎖或引發(fā)供給收縮風險 若僅伊朗本土電解鋁產(chǎn)能受到擾動（約77萬噸，占全球總產(chǎn)量約1%），對全球供給格局的實質(zhì)影響相對有限。

熱點分析

國信期貨：氧化鋁反彈能力預計有所增強

周三夜間，氧化鋁報收2766元/噸，下跌1.04%，主力合約增倉20000余手因國內(nèi)供應端有所收緊，氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)向上反彈，給予期價利多支撐中東沖突暫未影響我國氧化鋁原料進口的航線，但受到油價上漲和航運相關費用的系統(tǒng)性上漲影響，未來自幾內(nèi)亞進口礦石的價格可能上漲，氧化鋁成本上行預期亦增強價格反彈動力另外，中東地區(qū)內(nèi)電解鋁廠陸續(xù)出現(xiàn)停止供應的情況，意味著對氧化鋁的進口需求將有所減少，氧化鋁將出現(xiàn)供應余量，關注海外氧化鋁市場價格變化，價格的走弱將對國內(nèi)氧化鋁價格形成壓制。

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Mysteel：氧化鋁早讀（2026.2.26）

本次檢查覆蓋工藝、設備、電氣、儀表、安全、環(huán)保等多個專業(yè)領域通過此次多部門聯(lián)合檢查與自查相結(jié)合的方式，為高壓溶出項目安全、穩(wěn)定、順利開車投產(chǎn)提供了堅實保障 五、市場評述 節(jié)前氧化鋁廠積極出貨為減輕節(jié)后庫存及銷售壓力，但北方突發(fā)減產(chǎn)之后，部分長單供應受阻，刺激電解鋁廠及貿(mào)易商詢價采購積極性增加目前區(qū)域內(nèi)現(xiàn)貨流通性收緊，持貨商挺價意愿明顯，帶動現(xiàn)貨招標及成交價格上漲短期來看，市場供應收縮與需求韌性并存，現(xiàn)貨流通性收緊，累庫斜率下降，現(xiàn)貨成交價格有小幅反彈的跡象。

日報

國信期貨：氧化鋁預計區(qū)間震蕩

節(jié)前，氧化鋁報收2841元/噸節(jié)前海外氧化鋁市場價格稍有上漲，國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格也因運輸成本提高等因素出現(xiàn)企穩(wěn)，給予氧化鋁期價一定支撐此外，節(jié)前氧化鋁供應端檢修、減產(chǎn)情況有所增多，且因虧損問題，一季度部分計劃新投產(chǎn)能的釋放速度有所延后，或給價格帶來階段性利好需求方面，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能運行穩(wěn)定，海外鋁廠復產(chǎn)提前預計給需求帶來一定增量預期整體而言，階段內(nèi)的供減需增或給予氧化鋁價格一定利多，但國內(nèi)社會庫存壓力較大，且長期供過于求的情況未發(fā)生扭轉(zhuǎn)，預計氧化鋁區(qū)間震蕩為主，以震蕩思路對待。

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Mysteel: 1月電解鋁成本回落疊加鋁價走強，噸鋁盈利再創(chuàng)新高

從需求端來看，電解鋁運行產(chǎn)業(yè)維持高穩(wěn)，進入下月對氧化鋁需求將延續(xù)微幅增長，期間恰逢春節(jié)長假，但多數(shù)下游原料庫存充裕，短期運力收縮預計對鋁廠采購心態(tài)影響有限，仍堅持壓價采購策略綜上所述，目前社會庫存高企，且主要積壓在期現(xiàn)商以及下游鋁廠，但未來電解鋁企業(yè)可以通過調(diào)節(jié)采購節(jié)奏、長單比例等行為有效控制庫存而期現(xiàn)商主要進行對盤點價出售，而當前基差下不具備出貨條件，為了緩解庫存壓力，未來大概率會低價拋售春節(jié)前后市場成交氛圍或?qū)p弱，但現(xiàn)階段供需矛盾并沒有緩解跡象，預計下月國內(nèi)氧化鋁價格延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢，價格運行區(qū)間在2500-2700元/噸。

熱點分析

Mysteel：2026年春節(jié)后國內(nèi)氧化鋁價格或呈現(xiàn)窄幅震蕩

從需求端來看，電解鋁運行產(chǎn)業(yè)維持高穩(wěn)，進入下月對氧化鋁需求將延續(xù)微幅增長，期間恰逢春節(jié)長假，但多數(shù)下游原料庫存充裕，短期運力收縮預計對鋁廠采購心態(tài)影響有限，仍堅持壓價采購策略 綜上所述，目前社會庫存高企，且主要積壓在期現(xiàn)商以及下游鋁廠，但未來電解鋁企業(yè)可以通過調(diào)節(jié)采購節(jié)奏、長單比例等行為有效控制庫存而期現(xiàn)商主要進行對盤點價出售，而當前基差下不具備出貨條件，為了緩解庫存壓力，未來大概率會低價拋售。

熱點分析

Mysteel：氧化鋁早讀（2026.2.12）

該生產(chǎn)線是云鋁股份科技創(chuàng)效倍增行動的重要舉措之一，標志著公司在鋁鋼焊接領域?qū)崿F(xiàn)全新突破產(chǎn)線投產(chǎn)后，將徹底改變以往依靠人工采用鋁-鋼爆炸焊接過渡塊連接鋼爪與鋁導桿的傳統(tǒng)作業(yè)模式，實現(xiàn)高度自動化生產(chǎn)鋼爪安裝完畢后，一鍵即可啟動全自動焊接流程，不僅大幅提升作業(yè)效率與產(chǎn)品合格率，也為電解槽節(jié)能潛力的進一步釋放奠定技術基礎 五、市場評述 春節(jié)將至，隨著行業(yè)利潤的收縮及北方地區(qū)環(huán)保督察的管制，氧化鋁廠短期的減壓產(chǎn)行為可能會更加頻繁，需關注實質(zhì)影響產(chǎn)量及周期，且部分工廠為保障長單交付詢價采購意愿提升，下游鋁廠仍以執(zhí)行長單為主。

日報

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（2/13）

AD、AL盤面震蕩企穩(wěn)，持貨商正常出貨，臨近春節(jié)，下游多以備貨完成，市場成交寥寥無幾 【期貨市場】 鑄造鋁合金：2月12日鋁合金2604合約夜盤以22140元/噸收盤，下跌90元/噸開盤22305元/噸，最高22385元/噸，最低22085元/噸，總持倉12604手，日倉差-157手電解鋁：2月12日滬鋁2603合約夜盤以23395元/噸收盤，下跌215元/噸開盤23750元/噸，最高23750元/噸，最低23240元/噸，總持倉15.89萬手，日倉差-881手； 二、基本面 供應方面：國內(nèi)鋁廠大面積休假，市場可流通的國產(chǎn)貨源減少；廢鋁供應緊張且持貨商看漲惜售，導致ADC12生產(chǎn)成本難以下移，賣方降價出貨意愿低。

行情簡評

Mysteel月評：1月電解鋁基本面承壓，情緒驅(qū)動放大波動

熱點分析

月評：供應端波動增加且春節(jié)臨近 1月氧化鋁價格先跌后趨穩(wěn)

其中，北方部分氧化鋁廠受重污染天氣、成本壓力及運力波動等，可能出現(xiàn)階段性檢修壓產(chǎn)；廣西兩家工廠預計在1月底至2月初進行焙燒爐輪換檢修，所需時間12-14天左右，預估影響焙燒產(chǎn)量約3萬噸；貴州某氧化鋁廠計劃1月底至2月壓產(chǎn)運行，目前已經(jīng)通知下游長單客戶減量執(zhí)行，部分長單合同也計劃取消，未來實際生產(chǎn)運行情況要根據(jù)市場行情以及集團要求進行調(diào)整，涉及產(chǎn)能100萬噸/年從需求端來看，電解鋁運行產(chǎn)業(yè)維持高穩(wěn)，進入下月對氧化鋁需求將延續(xù)微幅增長，期間恰逢春節(jié)長假，但多數(shù)下游原料庫存充裕，短期運力收縮預計對鋁廠采購心態(tài)影響有限，仍堅持壓價采購策略。

月報

Mysteel：氧化鋁早讀（2026.2.2）

四、行業(yè)動態(tài) 1、據(jù)Mysteel調(diào)研了解，云南某電解鋁廠招標采購0.5萬噸氧化鋁現(xiàn)貨，成交價為2620元/噸（出廠價），貿(mào)易商出廣西貨源 2、中國鋁業(yè)早間在港交所公告，2026年1月30日（北京時間），公司、力拓與沃特蘭亭訂立股份購買協(xié)議，據(jù)此，公司及力拓擬通過合資公司以現(xiàn)金方式收購沃特蘭亭持有的巴西鋁業(yè)446,606,615股普通股（占其已發(fā)行股份總數(shù)的68.596%），代價約為46.89億雷亞爾（約合人民幣62.86億元）。

日報

Mysteel早讀：貴金屬遭遇歷史性大跌 有色金屬全線飄綠

交易對沃托蘭庭所持股份估值約9.026億美元，Rio Tinto按比例出資約2.978億美元CBA擁有巴西垂直整合低碳鋁業(yè)務，配套1.6吉瓦可再生能源資產(chǎn)（含21座水電站及風電場），其圣保羅綜合鋁業(yè)基地涵蓋年產(chǎn)80萬噸氧化鋁廠、40萬噸電解鋁產(chǎn)能及30萬噸再生鋁能力交易完成后，合資方將依法對CBA剩余股權發(fā)起強制要約收購，并考慮推進退市計劃Rio Tinto鋁業(yè)與鋰業(yè)務首席執(zhí)行官Jér?me Pécresse表示，此舉契合公司拓展快速增長市場低碳鋁業(yè)務的戰(zhàn)略，同時增強大西洋區(qū)域鋁土礦供應鏈。

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