中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)：4月鋁冶煉產(chǎn)業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及形勢(shì)分析

八是鋁材出口指標(biāo)回暖，處于“正?！眳^(qū)間鋁材出口總量指數(shù)為24.2，較3月上升1.4個(gè)點(diǎn)，處于“正常”區(qū)間，表明出口環(huán)境有所改善，但行業(yè)仍面臨外部需求疲軟與貿(mào)易環(huán)境壓力 綜上所述，4月，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)上行，景氣指數(shù)上升至69.9，并進(jìn)入“偏熱”區(qū)間，先行指數(shù)與一致指數(shù)同步回升，行業(yè)整體運(yùn)行態(tài)勢(shì)向好國(guó)際方面，受中東地緣沖突影響，當(dāng)?shù)刂髁?em class='keyword'>鋁企減產(chǎn)、停產(chǎn)，疊加能源價(jià)格高企、海外產(chǎn)能恢復(fù)緩慢、社會(huì)庫(kù)存維持低位，全球鋁供給顯著收緊，推動(dòng)LME鋁價(jià)大幅上漲，并進(jìn)入“偏熱”區(qū)間。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：ADC12價(jià)格情緒指數(shù)調(diào)研第225期

圖一：20家進(jìn)口鋁合金錠服務(wù)商對(duì)下周ADC12價(jià)格看法 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖二：20家廢鋁供應(yīng)商對(duì)下周ADC12價(jià)格看法 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖三：40家鋁合金錠企業(yè)對(duì)下周ADC12價(jià)格看法 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 對(duì)調(diào)研觀點(diǎn)進(jìn)行分類來看，看漲的理由主要有：①倫鋁滬鋁差值越來越大，短期進(jìn)口廢鋁以及進(jìn)口鋁合金錠價(jià)格倒掛，后面到貨降會(huì)減少。

情緒指數(shù)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（5月6日-5月9日）

當(dāng)前鋁價(jià)核心支撐邏輯未發(fā)生改變，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能嚴(yán)控政策延續(xù)，供給端剛性約束長(zhǎng)期穩(wěn)固；海外減產(chǎn)效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，全球鋁供應(yīng)短缺格局短期難以緩解疊加LME庫(kù)存處于歷史低位，為鋁價(jià)構(gòu)筑扎實(shí)底部支撐庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)電解鋁庫(kù)存累庫(kù)，截至5月8日，國(guó)內(nèi)電解鋁庫(kù)存累庫(kù)周環(huán)比累庫(kù)1.7萬(wàn)噸至156.8萬(wàn)噸中東沖突引起的供應(yīng)端縮減影響持續(xù)，國(guó)內(nèi)高企的庫(kù)存或階段性限制上方空間，預(yù)計(jì)下周電解鋁價(jià)格震蕩 鉛：本周滬鉛主力2606合約沖高回落，節(jié)后首日再外盤及宏觀影響下，大幅沖高，最高摸至17005元/噸；但終端需求延續(xù)清淡，加之鉛錠廠庫(kù)和社會(huì)庫(kù)存同步增加，滬鉛震蕩走弱，重回基本面交易邏輯，回吐此前大部分漲幅。

產(chǎn)業(yè)分析

廣州期貨：電解鋁短期回調(diào)盤整

電解鋁：海外中東電解鋁減產(chǎn)實(shí)質(zhì)性落地，LME庫(kù)存維持低位，海外現(xiàn)貨升水高位，為國(guó)際鋁價(jià)提供底部支撐；但美伊局勢(shì)反復(fù)令風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)波動(dòng)加劇國(guó)內(nèi)五一節(jié)后社會(huì)庫(kù)存現(xiàn)季節(jié)性累庫(kù)，市場(chǎng)現(xiàn)貨升貼水弱勢(shì)運(yùn)行，反映現(xiàn)貨端跟漲乏力，下游加工企業(yè)訂單表現(xiàn)平平，采購(gòu)仍以剛需為主，目前內(nèi)外價(jià)差逐步拉開，等待國(guó)內(nèi)出口盈利窗口打開，持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)庫(kù)存拐點(diǎn) 海外減產(chǎn)與低庫(kù)存提供底部支撐，但國(guó)內(nèi)高庫(kù)存及需求恢復(fù)緩慢制約上方空間，短期維持區(qū)間震蕩，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間23000-25000元/噸 。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（5月6日-5月9日）

當(dāng)前鋁價(jià)核心支撐邏輯未發(fā)生改變，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能嚴(yán)控政策延續(xù)，供給端剛性約束長(zhǎng)期穩(wěn)固；海外減產(chǎn)效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，全球鋁供應(yīng)短缺格局短期難以緩解疊加LME庫(kù)存處于歷史低位，為鋁價(jià)構(gòu)筑扎實(shí)底部支撐庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)電解鋁庫(kù)存累庫(kù)，截至5月8日，國(guó)內(nèi)電解鋁庫(kù)存累庫(kù)周環(huán)比累庫(kù)1.7萬(wàn)噸至156.8萬(wàn)噸中東沖突引起的供應(yīng)端縮減影響持續(xù)，國(guó)內(nèi)高企的庫(kù)存或階段性限制上方空間，預(yù)計(jì)下周電解鋁價(jià)格震蕩 本周滬鉛主力2606合約沖高回落，節(jié)后首日再外盤及宏觀影響下，大幅沖高，最高摸至17005元/噸；但終端需求延續(xù)清淡，加之鉛錠廠庫(kù)和社會(huì)庫(kù)存同步增加，滬鉛震蕩走弱，重回基本面交易邏輯，回吐此前大部分漲幅。

產(chǎn)業(yè)分析

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)：4月國(guó)內(nèi)有色金屬工業(yè)整體運(yùn)行平穩(wěn)

一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)2.4%，但4月份，終端需求仍顯不足CPI溫和上漲，能源與部分服務(wù)價(jià)格回升，核心通脹保持穩(wěn)定固定資產(chǎn)投資中，基建與制造業(yè)投資支撐有力，房地產(chǎn)投資持續(xù)承壓總體來看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，出口與制造業(yè)為主要支撐，內(nèi)需不足、服務(wù)業(yè)偏弱仍是主要挑戰(zhàn)隨著“四穩(wěn)”政策持續(xù)落地與新動(dòng)能培育，經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)回升向好態(tài)勢(shì) 產(chǎn)業(yè)方面，受國(guó)內(nèi)工業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張與“兩新”“兩重”政策驅(qū)動(dòng)，4月份，有色金屬工業(yè)生產(chǎn)總體穩(wěn)定增長(zhǎng)；全行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速回穩(wěn)，其中，有色金屬礦采選業(yè)投資增速明顯，冶煉和壓延加工投資轉(zhuǎn)降為增；銅精礦、鋁土礦進(jìn)口保持增長(zhǎng)，未鍛軋鋁及鋁材出口由降轉(zhuǎn)增；有色金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)多數(shù)上漲、少數(shù)承壓、當(dāng)月回調(diào)的格局，其中，錫、銅、碳酸鋰漲勢(shì)尤為突出，工業(yè)硅承壓運(yùn)行，貴金屬高位震蕩；規(guī)模以上有色金屬企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額大幅增長(zhǎng)，但增幅放緩。

國(guó)內(nèi)資訊

[液堿日評(píng)] ：供需波動(dòng)不大 液堿價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行（20260511）

南方某鋁廠雖然已逐步恢復(fù)部分產(chǎn)能，但短期現(xiàn)貨流通性依舊偏緊，下游維持剛需補(bǔ)庫(kù)，該集團(tuán)內(nèi)部也在積極調(diào)配北方及周邊貨源，以保障云南電解鋁廠穩(wěn)定運(yùn)行短期來看，隨著社會(huì)庫(kù)存的不斷堆積，現(xiàn)貨價(jià)格上漲缺乏動(dòng)力，短期延續(xù)窄幅震蕩概率較大 基差來看，今日山東地區(qū)液堿基差為-147元/噸；江蘇地區(qū)液堿價(jià)差為384元/噸。

日評(píng)

Mysteel：氧化鋁早讀（2026.5.11）

三、市場(chǎng)評(píng)述 近期北方市場(chǎng)詢價(jià)補(bǔ)庫(kù)意愿下降，除個(gè)別常規(guī)招標(biāo)外，整體以履行長(zhǎng)單為主南方某鋁廠雖然已逐步恢復(fù)部分產(chǎn)能，但短期現(xiàn)貨流通性依舊偏緊，下游維持剛需補(bǔ)庫(kù)，該集團(tuán)內(nèi)部也在積極調(diào)配北方及周邊貨源，以保障云南電解鋁廠穩(wěn)定運(yùn)行短期來看，隨著社會(huì)庫(kù)存的不斷堆積，現(xiàn)貨價(jià)格上漲缺乏動(dòng)力，短期延續(xù)窄幅震蕩概率較大

日?qǐng)?bào)

月評(píng)：南方某大型工廠突發(fā)減產(chǎn) 4月氧化鋁價(jià)格先跌后小漲

一、市場(chǎng)價(jià)格回顧 1.1 國(guó)產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格回顧 2026年4月國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格窄幅震蕩，本月氧化鋁加權(quán)月均價(jià)為2722元/噸，較上月上漲8元/噸，環(huán)比上漲0.29%本月上旬，由于廣西地區(qū)新投產(chǎn)能加快投產(chǎn)，本月中下旬開始進(jìn)口船只也陸續(xù)到崗，持貨商悲觀情緒加劇，而當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存高企且倉(cāng)單壓力仍存，頻繁的低價(jià)成交會(huì)帶動(dòng)市場(chǎng)快速進(jìn)入價(jià)格回調(diào)階段，南北方個(gè)別鋁廠維持常規(guī)招標(biāo)或逢低價(jià)補(bǔ)庫(kù)。

月評(píng)

[液堿日評(píng)] ：成交一般 液堿價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行（20260509）

另外，跨區(qū)域運(yùn)輸導(dǎo)致部分區(qū)域依舊有供需錯(cuò)配的現(xiàn)象，持貨商報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，但下游鋁廠壓價(jià)采購(gòu)情緒依舊較濃，逢高價(jià)采購(gòu)接貨意愿明顯下降短期來看，氧化鋁期貨價(jià)格小幅反彈，期現(xiàn)商出貨壓力增加隨著社會(huì)庫(kù)存的不斷堆積，現(xiàn)貨價(jià)格上漲缺乏動(dòng)力，價(jià)格偏弱震蕩運(yùn)行概率較大 基差來看，今日山東地區(qū)液堿基差為-147元/噸；江蘇地區(qū)液堿價(jià)差為384元/噸。

日評(píng)

國(guó)信期貨：氧化鋁預(yù)計(jì)延續(xù)區(qū)間震蕩

周四夜間，氧化鋁報(bào)收2867元/噸，下跌0.03%，主力合約增倉(cāng)1萬(wàn)余手，多空博弈加劇 近期廣西地區(qū)停產(chǎn)氧化鋁產(chǎn)能逐漸復(fù)產(chǎn)，且地區(qū)內(nèi)仍有新產(chǎn)能釋放，供應(yīng)增加使得過剩預(yù)期再度給予價(jià)格向下壓制然而，海運(yùn)費(fèi)進(jìn)一步上漲的背景下，后續(xù)鋁土礦發(fā)運(yùn)預(yù)期會(huì)受進(jìn)一步影響，疊加幾內(nèi)亞削減鋁土礦出口量的政策擔(dān)憂，和雨季導(dǎo)致的季節(jié)性出口量下降，氧化鋁成本預(yù)期上行，抬升遠(yuǎn)期價(jià)格整體而言，多空交織下，氧化鋁預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩為主，下方支撐看向2700元/噸附近，上方壓力位3100元/噸附近，波段操作為宜。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)高位震蕩為主

周二夜間，LME鋁報(bào)收3574美元/噸，上漲2%五一假期期間，外盤LME鋁價(jià)反彈，因美伊對(duì)峙格局延續(xù)，中東地區(qū)鋁供應(yīng)持續(xù)暴露于風(fēng)險(xiǎn)之中倫敦金屬交易所（LME）5月1日公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，LME鋁庫(kù)存減少2325噸或0.63%，持續(xù)去庫(kù)至364725噸，5月1日COMEX鋁庫(kù)存為1,218噸，均處于歷史較低位海外鋁供應(yīng)缺口及高溢價(jià)給予期鋁價(jià)格支撐國(guó)內(nèi)而言，五一后社會(huì)庫(kù)存預(yù)計(jì)繼續(xù)累庫(kù)，且下游開工率上漲乏力，將對(duì)鋁價(jià)形成壓制。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：氧化鋁早讀（2026.5.8）

短期來看，氧化鋁期貨價(jià)格小幅反彈，期現(xiàn)商出貨壓力增加隨著社會(huì)庫(kù)存的不斷堆積，現(xiàn)貨價(jià)格上漲缺乏動(dòng)力，價(jià)格偏弱震蕩運(yùn)行概率較大

日?qǐng)?bào)

[液堿日評(píng)] ：下游跟進(jìn)力度有限 山東區(qū)域堿價(jià)漲后企穩(wěn) （20260508）

另外，跨區(qū)域運(yùn)輸導(dǎo)致部分區(qū)域依舊有供需錯(cuò)配的現(xiàn)象，持貨商報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，但下游鋁廠壓價(jià)采購(gòu)情緒依舊較濃，逢高價(jià)采購(gòu)接貨意愿明顯下降短期來看，氧化鋁期貨價(jià)格小幅反彈，期現(xiàn)商出貨壓力增加隨著社會(huì)庫(kù)存的不斷堆積，現(xiàn)貨價(jià)格上漲缺乏動(dòng)力，價(jià)格偏弱震蕩運(yùn)行概率較大 基差來看，今日山東地區(qū)液堿基差為-147元/噸；江蘇地區(qū)液堿價(jià)差為384元/噸。

日評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（4月27日-4月30日）

整體來看，鋼廠招標(biāo)價(jià)格小幅提漲，對(duì)市場(chǎng)有所提振，但隨著5-6月南方部分廠家將會(huì)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)有望增多；鉻礦成本處于高位，鉻鐵市場(chǎng)價(jià)格短期內(nèi)變動(dòng)空間有限 三、有色金屬價(jià)格運(yùn)行情況 有色金屬價(jià)格多數(shù)下跌截至2026年4月30日，Mysteel全國(guó)有色價(jià)格指數(shù)為51171元/噸，與4月24日相比下跌418元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價(jià)格指數(shù)變化分別為-1.34%、-1.46%、0.08%和-2.06%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （4月27日-4月30日）

工業(yè)硅：節(jié)前工業(yè)硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行，盤面受市場(chǎng)的消息影響，上行為主工業(yè)硅供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)預(yù)期增加，主要得益于大廠因盤面拉漲，成交積極，大量套保后表示庫(kù)存貨物并不多，后需會(huì)加大生產(chǎn)另外西南地區(qū)臨近豐水期，開工逐漸恢復(fù)同時(shí)受宏觀政策和反內(nèi)卷的影響，情緒較為高漲但下游采購(gòu)量有限，價(jià)格持續(xù)低迷，采購(gòu)不及預(yù)期有機(jī)硅目前行情較為樂觀，但仍以剛需采購(gòu)為主鋁合金和出口較為穩(wěn)定，難有增量。

產(chǎn)業(yè)分析

[PVC]：隆眾早訊-周一版

電石烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格報(bào)價(jià)在2300元/噸 山東液氯局部價(jià)格上漲50元，執(zhí)行+350元出廠；上周山東部分區(qū)域氯堿負(fù)荷下滑，帶動(dòng)本地堿價(jià)將上移，但山東多數(shù)區(qū)域出貨仍偏弱，預(yù)估液堿價(jià)格整體偏穩(wěn)運(yùn)行 【四部門印發(fā)行動(dòng)方案：算電協(xié)同 增強(qiáng)綠色算力供給水平】 【告別低價(jià)內(nèi)卷 以技術(shù)創(chuàng)新與全球化布局開辟光儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)發(fā)展新局】 【煤炭市場(chǎng)庫(kù)存充足供需平穩(wěn)】 【經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)金觀平：增強(qiáng)貨幣政策前瞻性靈活性針對(duì)性】 【頭部大廠積極布局玻璃基板 行業(yè)有望迎來長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)遇】 【國(guó)產(chǎn)大模型“錨定”國(guó)產(chǎn)算力 生態(tài)體系成AI競(jìng)爭(zhēng)“勝負(fù)手”】 【大屏電視熱銷背后：彩電業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向價(jià)值升級(jí)】 【控增量?jī)?yōu)供給 重點(diǎn)城市著力提升宅地供應(yīng)品質(zhì)】 【相關(guān)部門召集多家豬企及行業(yè)專家開會(huì) 生豬板塊景氣度有望底部企穩(wěn)】 【中信建投：鋁材出口強(qiáng)勁 改變高庫(kù)存現(xiàn)狀的變量正在壯大】 【全球石油供應(yīng)兩個(gè)月減少約10億桶】 【伊媒：伊朗已拒絕美國(guó)提出的方案】 。

早間提示

Mysteel日?qǐng)?bào)：鑄造鋁合金日?qǐng)?bào)（4/30）

市場(chǎng)廢鋁貨源緊缺，價(jià)格易漲難跌，生產(chǎn)企業(yè)補(bǔ)庫(kù)較為困難，采購(gòu)成本較高，故市場(chǎng)成交價(jià)下浮幅度收窄，節(jié)前下游依然保持剛需少采本周社會(huì)庫(kù)存及廠內(nèi)庫(kù)存呈增加趨勢(shì)，綜合來看，短期鑄造鋁合金行情或延續(xù)區(qū)間震蕩行情，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注宏觀事件驅(qū)動(dòng)的情緒波動(dòng)以及庫(kù)存累積的節(jié)奏變化

日?qǐng)?bào)

國(guó)信期貨：氧化鋁價(jià)格中樞抬升后上方空間暫時(shí)有限

周三夜間，氧化鋁報(bào)收2871元/噸，上漲0.49%，主力合約增倉(cāng)7000余手，多空博弈加劇礦端的政策擔(dān)憂以及國(guó)內(nèi)大型氧化鋁廠檢修導(dǎo)致的現(xiàn)貨流通收緊給氧化鋁期、現(xiàn)貨價(jià)格帶來支撐，并增強(qiáng)了期貨價(jià)格的反彈動(dòng)力但另一方面，中長(zhǎng)期而言的供應(yīng)過剩格局并未發(fā)生改變，國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年3月全球氧化鋁產(chǎn)量為1,264.7萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量為40.8萬(wàn)噸，上個(gè)月為1,181.6萬(wàn)噸IAI報(bào)告亦顯示，中國(guó)2026年3月氧化鋁預(yù)估產(chǎn)量為753萬(wàn)噸，上個(gè)月為705萬(wàn)噸，此外，二季度內(nèi)，國(guó)內(nèi)仍有百萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)釋放。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁等待反彈后的高空機(jī)會(huì)

氧化鋁方面，幾內(nèi)亞鋁土礦出口限制預(yù)期及廣西地區(qū)減產(chǎn)檢修對(duì)盤面形成短期情緒提振，成本端支撐有所增強(qiáng)但受制于港口庫(kù)存累積至歷史高位、二季度新投產(chǎn)能壓力以及現(xiàn)貨跟漲乏力導(dǎo)致的期現(xiàn)貼水走闊，價(jià)格上行空間依然受限短期主力合約預(yù)計(jì)在2800-3000元/噸區(qū)間震蕩，中長(zhǎng)期過剩底色未改，建議等待反彈后的高空機(jī)會(huì)

期貨公司評(píng)論