Mysteel周報：節(jié)后返市反內(nèi)卷預期降溫 光伏市場觀望情緒濃厚（20251009-20251011）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：反內(nèi)卷情緒退潮 市場重歸基本面博弈 節(jié)后返市，多晶硅市場反內(nèi)卷情緒已逐步消退，9月恐怕也難有相對明確的推進，相關細則及落地時間仍需等待，市場交易及研究方向或逐步回歸基本面。

周報

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.7.8）

今年1-5月國內(nèi)電解鋁消費增長4.9%，市場擔心若按照全年2%的增長則下半年出現(xiàn)負增長但是，即便全年按照2%消費增速看全球全年仍舊維持供需緊平衡，全球交易所庫存處于歷年低位，抵御供應干擾的能力弱，低庫存能夠有效抵御消費淡季的沖擊，幫助鋁價維持在高位運行，對應行業(yè)利潤也在高位 四、要點小結 燒堿：山東區(qū)域來看，伴隨液氯價格下調(diào)明顯，氯堿利潤進一步降低，氯堿企業(yè)開工下調(diào)，液堿供應量減少，氯堿企業(yè)庫存維持相對低位，工廠意向促進液堿價格上調(diào)，預估明日山東部分液堿企業(yè)價格略有上行，但下游需求量基本維持前期水平，對于燒堿價格上調(diào)幅度形成一定抑制。

日報

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（7/7）

展望后市，若鋁價高位回調(diào)或疊加季節(jié)性需求疲弱，合金錠價格將面臨下行壓力短期預計市場維持區(qū)間震蕩運行格局 四、行業(yè)追蹤 1、中信建投研報稱，今年以來鋁板塊的紅利屬性越來越被市場認可和重視，源于鋁行業(yè)的盈利水平恢復并穩(wěn)定在高位今年1-5月國內(nèi)電解鋁消費增長4.9%，市場擔心若按照全年2%的增長則下半年出現(xiàn)負增長但是，即便全年按照2%消費增速看全球全年仍舊維持供需緊平衡，全球交易所庫存處于歷年低位，抵御供應干擾的能力弱，低庫存能夠有效抵御消費淡季的沖擊，幫助鋁價維持在高位運行，對應行業(yè)利潤也在高位。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美國12月PPI意外降溫 預計短期內(nèi)鋁價震蕩運行為主

基本面方面，近期氧化鋁價格跌速加快，現(xiàn)貨成交價格呈現(xiàn)斷崖式下跌電解鋁投復產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，鋁錠社會庫存處于歷年低位，主流地區(qū)社庫呈現(xiàn)差異化，整體表現(xiàn)反復綜合來看，美元止步五連漲，跌落兩年高位，后續(xù)關注美CPI數(shù)據(jù)公布季節(jié)性淡季下，春節(jié)傳統(tǒng)假期臨近，下游終端維持剛需采購，預計鋁價維持震蕩運行為主

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：鋁錠社庫拐點未至 預計短期內(nèi)鋁價震蕩運行為主

國內(nèi)方面后續(xù)需關注中國四季度GDP，12月規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會消費品零售、城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資、全國房地產(chǎn)開發(fā)投資、城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率等數(shù)據(jù)基本面方面，近期氧化鋁價格跌速加快，現(xiàn)貨成交價格呈現(xiàn)斷崖式下跌電解鋁投復產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，鋁錠社會庫存處于歷年低位，庫存拐點未至綜合來看，市場對美聯(lián)儲的降息預期升溫，美元指數(shù)繼續(xù)處于高位季節(jié)性淡季下，春節(jié)傳統(tǒng)假期臨近，下游終端維持剛需采購，預計鋁價維持震蕩運行為主。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美CPI重燃降息預期 預計短期內(nèi)鋁價震蕩運行為主

三大美股指至少收漲超1%、均創(chuàng)兩個月最大日漲幅，其中納指漲超2%商務部市場運行和消費促進司司長李剛表示：各項擴消費政策措施持續(xù)顯效，預計消費市場總體將保持平穩(wěn)增長態(tài)勢基本面方面，近期氧化鋁價格跌速加快，現(xiàn)貨成交價格呈現(xiàn)斷崖式下跌電解鋁投復產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，鋁錠社會庫存處于歷年低位，主流地區(qū)社庫呈現(xiàn)差異化，整體表現(xiàn)反復綜合來看，美CPI重燃降息預期，美股和美債狂飆三大美股指至少收漲超1%、均創(chuàng)兩個月最大日漲幅。

行情簡評

[石油焦]：2024年上半年石油焦市場持續(xù)弱勢運行，7月能否迎來轉(zhuǎn)機？

導語：2024年1-6月石油焦市場持續(xù)穩(wěn)中小幅波動下行，石油焦成交價格環(huán)比年初跌多漲少，同比去年下降為主環(huán)顧往年，石油焦價格大多7月開始上行，今年能否承襲傳統(tǒng)，迎來石油焦市場拐點 1.2024年6月各型號石油焦價格，環(huán)比同比皆以下滑為主 從下表可以明確發(fā)現(xiàn)，今年6月各型號的石油焦價格同比去年都有一定程度的下滑，其中以大慶、撫順為主的高品質(zhì)1#焦，價格下降幅度最大，上半年最高價達3065元/噸，而最低價跌至2493元/噸，跌幅達到18%，盡管后期行情逐漸好轉(zhuǎn)，但至6月，環(huán)比年初仍有4.11%的跌幅，同比跌幅更是達到27%以上。

熱點聚焦

Mysteel節(jié)后預測：國內(nèi)鋁板帶箔市場春節(jié)后需求有望強勁復蘇

龍行龘龘，前程朤朤2024年新春佳節(jié)即將來臨，鋁板帶箔企業(yè)雖未大范圍停產(chǎn)，但大部分企業(yè)已于本周中旬開始停止接單，停止發(fā)貨，市場已然進入休假模式 一、歷年春節(jié)前后鋁板帶箔價格回顧 從2019-2023年春節(jié)前后價格對比情況來看，1系幕墻卷價格春節(jié)后較春節(jié)前上漲概率高于下跌，而影響鋁板帶箔的主要影響因素為鋁價的漲跌但值得注意的是，2023年后第二周，由于天然氣價格的回落，鄭州地區(qū)1系幕墻卷加工費于節(jié)后第二周下跌200元/噸，致使出現(xiàn)2023年后第二周在電解鋁價格上漲的背景下幕墻卷價格反而下跌的情況。

熱點分析

Mysteel：電解鋁6月月評

展望7月，宏觀方面，美聯(lián)儲下次議息會議在7月底進行，在此之前宏觀情緒預計頻繁切換但短期難對價格帶來突破性趨勢影響基本面方面，云南省電解鋁產(chǎn)能維持復產(chǎn)，但復產(chǎn)初期以鋁水直供為主，7月預計鑄錠增量有限，華南地區(qū)預計維持升水態(tài)勢，而與華東之間的價差預計隨著升水節(jié)奏頻繁切換而受需求淡季走弱影響，鋁棒及大扁頂?shù)臏p產(chǎn)持續(xù)向上游傳導，鋁水比例預計維持下降趨勢，鋁錠社會庫存預計去庫速度逐漸收窄，但即使出現(xiàn)庫存拐點，短期鋁錠社會庫存絕對值仍屬于歷年來偏低水平，對現(xiàn)貨升水有一定支撐作用。

熱點分析

Mysteel：分區(qū)域看電解鋁庫存變化的影響因素

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，5月30日中國主要地區(qū)電解鋁庫存95.4萬噸，較上周四下降1.4萬噸，其中無錫、佛山貢獻主要降幅，鞏義壘庫0.9萬噸鋁錠庫存總體仍處于歷年同期低位區(qū)間，但去庫速度較為緩慢分區(qū)域來看： 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 佛山：訂單天數(shù)持續(xù)回暖但仍低于去年同期水平 佛山的日均出庫量（圖表最新值為5月22日數(shù)據(jù)）與現(xiàn)貨價格環(huán)比波動呈現(xiàn)較強負相關趨勢。

熱點分析

4月份大宗商品價格指數(shù)“12連漲”，謹防沖高回落風險

銅方面：受銅礦價格支撐明顯，在海外銅礦產(chǎn)出受到疫情和運輸?shù)挠绊懀~礦價格以達到歷年高位，以至于冶煉廠利潤持續(xù)被持續(xù)擠壓；鋁方面：在于供給擾動較多，尤其是今年“碳中和”背景下，內(nèi)蒙古發(fā)布從2021年起不再審批電解鋁、氧化鋁（高鋁粉煤灰提取氧鋁除外）等新增產(chǎn)能項目的公告，加劇市場炒作鋁價；鉛方面：供應寬松，供應總體偏強，但下游需求處于季節(jié)性淡季，疊加電池廠自有備庫較多，供需錯配鉛價后期震蕩偏弱；鋅方面：鋅礦供應偏緊，尤其是國內(nèi)礦山屬于季節(jié)性生產(chǎn)，導致礦端供應整體偏緊，產(chǎn)量偏低，進一步推動鋅價上漲。

指數(shù)分析