國信期貨：滬鋁高位震蕩

基本面而言，海外供應(yīng)趨緊的現(xiàn)實(shí)仍給予鋁價明確支撐，國內(nèi)鋁錠庫存仍未進(jìn)去趨勢性去庫中，則對滬鋁價格形成壓制 但另一方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2026年4月國內(nèi)未鍛軋鋁及鋁材出口59.755萬噸，相比去年同期51.8萬噸增長15%，環(huán)比3月猛增11.24萬噸，出口需求增長亮眼，5月預(yù)計仍有增加，將帶動國內(nèi)庫存去庫整體而言，預(yù)計滬鋁高位震蕩，多單可持有

期貨公司評論

Mysteel：從粗放走向規(guī)范，稅收嚴(yán)監(jiān)管下再生鋁行業(yè)變局及價格展望

此外，其他區(qū)域亦有部分企業(yè)受政策沖擊而減產(chǎn)綜合判斷，5月國內(nèi)合金錠產(chǎn)量將呈趨勢性下滑 二、利潤端：成本僵持、售價破位、行業(yè)承壓 根據(jù)Mysteel再生鋁研究團(tuán)隊(duì)對全國鑄造鋁合金企業(yè)的調(diào)研測算，2026年4月，ADC12行業(yè)呈現(xiàn)“成本僵持、價格破位、利潤承壓”的特征。

熱點(diǎn)分析

[石油焦]：市場交投尚可，預(yù)焙陽極理論利潤同環(huán)比提升

導(dǎo)語：受成本面上行拉動，二季度開始預(yù)焙陽極價格開啟上行通道。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：2026年4月中國氟化鋁行業(yè)利潤月度數(shù)據(jù)分析

一、氟化鋁行業(yè)利潤及價格趨勢定性分析 本月（202604）國內(nèi)氟化鋁平均成本11625.1元/噸，環(huán)比上漲9.41%；行業(yè)平均利潤-306.8元/噸，環(huán)比下滑22.31%。

隆眾數(shù)據(jù)分析

[五一專題]： 2026年煅燒焦市場五一節(jié)后預(yù)測

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：生產(chǎn)端傳突發(fā)性變動 西南氧化鋁供需再推演

一、區(qū)域價差存擴(kuò)大可能 關(guān)注跨區(qū)域流動情況 近兩月以來，南北方已有部分氧化鋁廠受自身或成本因素實(shí)施長期減停產(chǎn)，其中3月份從表觀過剩轉(zhuǎn)為階段性偏緊局面，帶動國內(nèi)現(xiàn)貨價格止跌反彈，廣西部分新建項(xiàng)目發(fā)揮沿海地域優(yōu)勢加速投產(chǎn)，截止目前新增產(chǎn)能共220萬噸/年，且二季度待投產(chǎn)能仍有約520萬噸/年，導(dǎo)致氧化鋁供應(yīng)過剩態(tài)勢愈發(fā)嚴(yán)峻，進(jìn)入4月初氧化鋁期貨價格先行下挫，部分持貨商為預(yù)防庫存的堆積開始低價拋售，現(xiàn)貨價格也開始呈現(xiàn)走弱趨勢，未來南北等地價差若逐步擴(kuò)大至100元/噸以上，市場跨區(qū)域流動現(xiàn)象預(yù)計將逐步增多。

熱點(diǎn)分析

Mysteel: 3月電解鋁成本端穩(wěn)定運(yùn)行，鋁價上行驅(qū)動利潤持續(xù)擴(kuò)張

綜合判斷，4月動力煤價格上方受淡季需求及高庫存壓制，下方受進(jìn)口成本及非電需 求托底，預(yù)計整體以窄幅震蕩為主，需重點(diǎn)關(guān)注港口去庫節(jié)奏、電廠補(bǔ)庫力度及進(jìn)口煤到港情況同時隨著西南地區(qū)由枯水期向豐水期過渡，外購電價格仍有小幅下行空間，疊加動力煤價格震蕩運(yùn)行，預(yù)計 4 月電解鋁行業(yè)綜合用電成本或延續(xù)邊際下降趨勢 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 庫存壓力與進(jìn)口預(yù)期增強(qiáng)，氧化鋁價格承壓 2026 年 3 月國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)呈現(xiàn)小漲，本月氧化鋁加權(quán)月均價為 2714 元/噸，較上月上漲 82 元/噸，環(huán)比上漲 3.12%。

熱點(diǎn)分析

一季度空調(diào)市場總結(jié)：高基數(shù)陣痛下，探尋價值戰(zhàn)出路

零售失速產(chǎn)銷下滑，成本攀升價值鏈縮短 從產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，企業(yè)整體出貨端也出現(xiàn)同樣的下滑趨勢奧維云網(wǎng)（AVC）PSI監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，銷售同比下滑11.6%，其中內(nèi)銷同比下滑9.2%當(dāng)前整體庫存仍處于相對高位，4月起零售端仍然面臨較大的去庫存壓力 復(fù)盤企業(yè)財報利潤率可以發(fā)現(xiàn)，2025年行業(yè)雖卷，但前期銅鋁等大宗原材料價格的階段性企穩(wěn)，頭部企業(yè)毛利率得以維持。

家電

[煅燒焦]：需求不一 煅燒焦市場運(yùn)行如何

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：鋁水轉(zhuǎn)化率-庫存拐點(diǎn)的核心變量

后續(xù)隨著下游旺季到來、鋁水轉(zhuǎn)化率回歸正常水平，電解鋁市場將逐步走出高庫存磨底階段，重回“供應(yīng)緊平衡、庫存低位運(yùn)行、鋁價中樞上移”的長期軌道在“雙碳”目標(biāo)與高質(zhì)量發(fā)展導(dǎo)向下，預(yù)計2026年鋁水比例目標(biāo)將突破75%-76%，旺季期間有望觸及78%政策驅(qū)動、成本優(yōu)勢與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級形成共振，鋁水比例向90%目標(biāo)穩(wěn)步邁進(jìn)、鑄錠量趨勢性下降的格局不可逆，而鋁水轉(zhuǎn)化率這一“隱形變量”，將持續(xù)成為洞察鋁市場供需內(nèi)核，把握價格趨勢的核心關(guān)鍵。

熱點(diǎn)分析

[數(shù)據(jù)分析]：2026年3月中國氟化鋁產(chǎn)能利用率月度數(shù)據(jù)分析

一、樣本產(chǎn)能利用率趨勢定性分析 本月氟化鋁行業(yè)產(chǎn)能利用率為38.3%，環(huán)比下降2.9個百分點(diǎn)。

隆眾數(shù)據(jù)分析

Mysteel：鎂合金一季度需求大爆“劇情反轉(zhuǎn)” 二季度將迎怎樣變局？

進(jìn)入2月，價格進(jìn)一步鞏固上行趨勢，至3月末，AM60B主流出廠價穩(wěn)定在19400–19600元/噸區(qū)間，較1月初上漲幅度超過8.5%進(jìn)入3月，價格進(jìn)入高位盤整與小幅沖高階段 2026年一季度AM60B價格呈現(xiàn)“V型反轉(zhuǎn)后持續(xù)上行”態(tài)勢，累計漲幅超1000元/噸，顯著高于同期鋁、鋅等主要關(guān)聯(lián)金屬的波動幅度，顯示出鎂合金在輕量化材料賽道中獨(dú)立于基本金屬周期的“結(jié)構(gòu)性溢價”特征。

研究報告

[數(shù)據(jù)分析]：2026年3月中國氟化鋁行業(yè)利潤月度數(shù)據(jù)分析

一、氟化鋁行業(yè)利潤及價格趨勢定性分析 本月（202603）中國氟化鋁成本平均10624.9元/噸，環(huán)比+7.42%；中國氟化鋁利潤平均-394.9元/噸，環(huán)比-163.25%。

隆眾數(shù)據(jù)分析

Mysteel：現(xiàn)貨流通收緊推漲氧化鋁 二季度供應(yīng)端增量釋放迎拐點(diǎn)

供需錯配支撐價格呈現(xiàn)上漲趨勢 本輪氧化鋁現(xiàn)貨價格上漲的主因是北方某大型氧化鋁廠突發(fā)減產(chǎn)，引發(fā)東北區(qū)域電解鋁廠采購補(bǔ)庫需求增加Mysteel預(yù)計4月前氧化鋁現(xiàn)貨價格仍具備小幅上漲條件判斷依據(jù)如下： 1、據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，截至2026年3月中，國內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能為9290萬噸/年，市場供需由過剩轉(zhuǎn)變?yōu)榫o平衡格局受成本及政策原因減產(chǎn)的氧化鋁企業(yè)短期內(nèi)復(fù)產(chǎn)概率較低，且3月下旬東北區(qū)域有30萬噸電解鋁投產(chǎn)計劃。

熱點(diǎn)分析

[氟化鋁]：氟化鋁市場早間提示（20260327）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、國內(nèi)螢石濕粉主流送到價參考3200-3550元/噸。

早間提示

[磷礦石周評]：磷礦石價格局部調(diào)漲20元/噸（20260320-0326）

1、周度摘要 ①上周末貴州福泉地區(qū)企業(yè)因原礦待發(fā)訂單充足，貨源偏緊，某大礦山率先上調(diào)原礦報價，后其他礦山原礦報價普遍跟漲20元/噸，但暫無實(shí)單成交，精粉價格維持穩(wěn)定。

周評

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.20-3.27）

（二）出口：1-2月家用空調(diào)總產(chǎn)量同比下滑 據(jù)產(chǎn)業(yè)在線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2026年1-2月中國家用空調(diào)累計生產(chǎn)3282.4萬臺，同比下滑1.9%；銷售3332.0萬臺，同比下滑3.5%；出口和內(nèi)銷規(guī)模分別為1925.3萬臺和1406.7萬臺，同比均下滑3.5% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：當(dāng)前價格仍有延續(xù)寬幅震蕩表現(xiàn)，價格運(yùn)行重心有微幅上移的趨勢，預(yù)計國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間93000-97500元/噸，LME運(yùn)行區(qū)間在11800-12500美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在5.30-5.70美元/磅，重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)期貨結(jié)構(gòu)變化和國內(nèi)外價差調(diào)整；鋁價方面，本周受地緣信號反復(fù)切換影響，鋁價整體呈現(xiàn)窄幅震蕩回落；但關(guān)伊沖突仍有升級風(fēng)險，市場避險情緒重燃，市場關(guān)注的關(guān)鍵在于霍爾木茲海峽能否重新暢通，預(yù)計下周滬鋁主力合約核心運(yùn)行區(qū)間將在23500-24500元/噸；制冷劑方面，華東市場氟制冷劑主流大廠報盤堅(jiān)挺，節(jié)后調(diào)漲預(yù)期偏強(qiáng)，氟制冷劑R32出廠報盤參考64000-65000元/噸（內(nèi)外貿(mào)協(xié)同報盤）。

周報

[氟化鋁]：氟化鋁市場早間提示（20260325）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、國內(nèi)螢石濕粉主流送到價參考3200-3550元/噸。

早間提示

Mysteel: 2月電解鋁成本抬升疊加鋁價震蕩，行業(yè)利潤邊際回落

展望2026年3月，在氧化鋁價格與預(yù)焙陽極價格上漲、電力價格預(yù)計保持相對穩(wěn)定的背景下，成本結(jié)構(gòu)或?qū)⒊霈F(xiàn)一定調(diào)整：氧化鋁和預(yù)焙陽極的成本占比有望小幅提升，而電力成本占比則可能相應(yīng)回落 電解鋁成本構(gòu)成變化趨勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 成本差異邊際擴(kuò)大 2 月，網(wǎng)電與自備電價差距小幅擴(kuò)大，企業(yè)間用電成本差異拉大；同時氧化鋁價格上漲，自有氧化鋁與外購氧化鋁企業(yè)之間的成本差異邊際擴(kuò)大，但行業(yè)整體成本曲線仍維持相對平坦化狀態(tài)。

熱點(diǎn)分析

[氟化鋁]：氟化鋁市場早間提示（20260320）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、國內(nèi)螢石濕粉主流送到價參考3200-3550元/噸。

早間提示