Mysteel早報：隔夜倫鋁助力滬鋁大漲 預計佛山鋁合金錠價格仍將上揚

昨日市場回顧：受原鋁刺激，佛山鋁合金錠市場漲價意愿濃厚，一片紅色，部分已開工下游客戶剛需補庫，買漲不買跌心理再度出現 今日市場預測：隔夜倫鋁創(chuàng)下2008年新高，帶動滬鋁繼續(xù)上漲，廢鋁價格也將上調，預計今日佛山鋁合金錠價格向上沖刺

日報

Mysteel早報：倫鋁創(chuàng)08年以來新高，滬鋁早盤價格預計繼續(xù)上漲

昨日回顧：滬鋁主力合約周一收于22685元/噸，較前一交易日上漲2.32% 2月7日31個省區(qū)市和新疆生產建設兵團報告新增新冠肺炎確診病例105例，其中本土病例65例（廣西64例，均在百色市；天津1例，在河北區(qū)）；新增無癥狀感染者46例，其中境外輸入42例，本土4例（黑龍江2例，均在黑河市；廣西2例，均在百色市） 2月8日開展200億元7天期逆回購操作，當日有1500億元逆回購到期，因此凈回籠1300億元。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：地緣風險支撐貴金屬走強 預計鋁價短期震蕩上行

倫銅首次升至13000美元基本面方面：下游各個板塊進入淡季，開工率下滑明顯，價格方面再破新高，下游終端畏高情緒高漲，整體維持剛需采購，疊加西北地區(qū)發(fā)運好轉，近期社會庫存大幅積累綜合來看，銅價創(chuàng)歷史新高，銅鋁比走闊，帶動鋁價補漲，但基本面方面壓制價格上行，預計短期內滬鋁寬幅震蕩，后續(xù)需重點關注國內外宏觀情緒變化

行情簡評

Mysteel周報：汽車原材料價格（1.5-1.11）

未來需關注產能釋放節(jié)奏及政策擾動（如印尼鎳礦影響鋁聯動），建議投資者監(jiān)控交割庫變動及滬倫比值變化以把握套利機會 2、銅市場 上周銅市場經歷顯著波動，價格先因短期樂觀情緒上漲，后受庫存增加和比值調整拖累回落SHFE和LME銅價周內最大振幅約4%，廢銅及下游產品同步響應，基本面庫存變化暗示供應端壓力國貿期貨周報指出滬銅收盤價周環(huán)比微跌0.5%，冶煉廠開工率微升，但廢銅產量受限，可能支撐未來價格。

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廣州期貨：電解鋁仍有趨漲動能

元旦假期期間，倫敦金屬交易所（LME）鋁價突破3000美金/噸全球鋁市供需維持緊平衡格局，國內電解鋁運行產能已逼近產能“天花板”后續(xù)新投增量有限；海外產能擴張仍受能源成本與基礎設施制約，全球顯性庫存持續(xù)處于低位，國內鋁水轉化率提升進一步壓制鋁錠供應彈性，結構性短缺矛盾依然突出銅鋁比價持續(xù)走擴、滬倫比價維持低位，亦反映鋁市相對偏強格局，支撐新年鋁價重心逐步上移從短期來看，一季度國內處于傳統(tǒng)消費淡季，當前社會庫存已出現低位累增跡象，價格連續(xù)沖高后或面臨季節(jié)性回調壓力。

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Mysteel：高鋁價下電解鋁庫存上行：短期錯配而非趨勢反轉

光伏領域訂單自高位逐月環(huán)比回落，12 月汽車產銷亦環(huán)比走弱，整體需求小幅回落與此同時，高鋁價向終端產品價格傳導不暢，終端客戶對高價的接受度有限，下單節(jié)奏趨于謹慎，對鋁材產量形成一定抑制，進而削弱原鋁去庫動能此外，滬倫比值持續(xù)處于低位，出口價格優(yōu)勢不足，鋁材出口訂單延續(xù)偏弱運行，對需求端形成進一步拖累據 Mysteel 數據測算，12 月原鋁表觀需求量為 391.8 萬噸，同比下降 0.45%，日均消費量環(huán)比下滑 0.19%。

熱點分析

Mysteel周報：汽車原材料價格（12.29-1.4）

短期內，鋁價或延續(xù)震蕩格局，需關注財政政策落地及庫存去化進度 2、銅市場 上周銅市場內弱外強：國內受需求擔憂和指數下行拖累，SHFE和Mysteel價格承壓；國際受庫存下降和LME價格上漲支撐庫存減少提供基本面利好，但滬倫比值收窄和廢銅價格走軟凸顯需求端壓力策略上，逢低布局多頭可行，但需警惕宏觀政策與消費變化風險未來一周，建議監(jiān)控LME庫存軌跡及美聯儲動向以優(yōu)化決策。

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國信期貨：滬鋁沖高遇阻

周二夜間，滬鋁報收22160元/噸，上漲0.16%，主力合約減倉9000余手倫鋁報收2941美元/噸，漲幅為0鋁價逼近前高后，上方因部分資金減倉離場而受到一定壓制成本端，電解鋁原料氧化鋁價格持續(xù)下跌中，鋁成本下行，利潤擴大至5300元/噸以上，或逐漸對鋁價的漲幅形成一定限制 供需方面，國內電解鋁產能開工率維持穩(wěn)定，且月內有產能置換后釋放帶來的邊際增量鋁需求端處于淡季，下游鋁加工企業(yè)開工率持續(xù)下跌，但新能源汽車以及電網訂單支撐需求，且目前鋁錠及鋁棒均仍處于去庫趨勢之中，共同構成鋁基本面的韌性。

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國信期貨：滬鋁逼近前高

周一夜間，滬鋁報收22135元/噸，下跌0.47%倫鋁報收2941美元/噸，下跌0.49%有色板塊偏強，銅價創(chuàng)新高，板塊輪動之下，鋁價也偏強運行并逼近前高電解鋁原料氧化鋁價格持續(xù)下跌中，鋁成本下行，利潤擴大至5300元/噸以上12月22日（周一），國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）公布的數據顯示，11月全球原鋁產量同比增加0.5%，至608.6萬噸，日均產量為20.29萬噸海關總署數據顯示，中國2025年11月原鋁進口量為146,952.12噸，環(huán)比減少40.71%，同比減少2.47%。

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國信期貨：滬鋁多單底倉持有

周三夜間，滬鋁報收22065元/噸，上漲0.75%倫鋁報收2906美元/噸，上漲0.82% 宏觀方面，國內金融市場風險偏好有所回升，帶動相關標的資產走強，滬鋁再度出現多頭增倉帶動鋁價上行基本面來看，鋁供應較為穩(wěn)定，12月或有產能置換到位后釋放的邊際增量，目前雖處于消費淡季，且行業(yè)鋁水比已有小幅下降，但鋁錠庫存仍處于去庫趨勢中，基本面對價格的支撐較強 整體而言，多頭情緒或有回暖，滬鋁中長期仍以偏多思路對待，建議多單底倉持有，關注回調買入機會。

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Mysteel周報：汽車原材料價格（12.22-12.28）

氧化鋁價格大漲成為關鍵驅動因素，而滬倫比值擴大可能利好出口展望下周，需關注庫存累積速度及氧化鋁成本傳導效應 2、銅市場 上周銅市場行情整體強勢上漲，國內外價格同步攀升，其中國內SHFE主力合約周漲幅達4.6%，國際市場如LME和COMEX漲幅超6%價格驅動因素可能包括供需緊平衡和年末補庫需求，庫存增加未抑制漲勢后續(xù)需關注庫存持續(xù)累積對價格的影響及宏觀經濟數據。

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國信期貨：滬鋁震蕩整理

周二夜間，滬鋁報收21825元/噸，上漲0.14%倫鋁報收2882.5美元/噸，上漲0.26%宏觀方面，美國勞工部公布最新非農就業(yè)數據后，市場對于美聯儲1月降息概率的預測變化不大，維持在24%左右的較低水平當前宏觀面對于鋁價的利多作用有限 基本面來看，鋁供應較為穩(wěn)定，12月或有產能置換到位后釋放的邊際增量，目前雖處于消費淡季，且行業(yè)鋁水比已有小幅下降，但鋁錠庫存仍處于去庫趨勢中，基本面對價格的支撐較強。

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國信期貨：滬鋁回調

周一夜間，滬鋁報收21865元/噸，下跌0.11%倫鋁報收2875美元/噸，漲幅為0鋁價嘗試沖高后再度遇到多頭減倉帶來的回調壓力 宏觀方面，美聯儲降息預期帶來的利多驅動暫時有所消化基本面來看，鋁供應較為穩(wěn)定，12月或有產能置換到位后釋放的邊際增量，目前雖處于消費淡季，且行業(yè)鋁水比已有小幅下降，但鋁錠庫存仍處于去庫趨勢中，基本面對價格的支撐較強 整體而言，多頭情緒有所減弱，鋁價短期或出現向下回調，下方支撐看向21000-21500元/噸區(qū)間，中長期仍以偏多思路對待，建議多單底倉持有，關注回調買入機會。

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Mysteel周報：汽車原材料價格（12.15-12.21）

SHFE鋁期貨價格下跌約1%，庫存下降但全球供應過剩格局未改短期鋁價或延續(xù)調整趨勢，未來需關注氧化鋁價格壓力（庫存攀升）及消費端復蘇信號 2、銅市場 上周銅市場整體運行偏強，價格持續(xù)上漲但伴隨單日回調，庫存區(qū)域性分化（LME降、COMEX升）凸顯全球供需差異期貨價差擴大和滬倫比值下降，暗示短期市場不確定性增加展望本周，低庫存和緊平衡基本面可能繼續(xù)支撐價格，但需警惕宏觀事件（如美聯儲政策）和國內累庫風險。

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國信期貨：滬鋁增倉上行

周四夜間，滬鋁報收22175元/噸，上漲0.82%，主力合約增倉1.2萬余手倫鋁報收2895美元/噸，上漲1.14%宏觀方面，美聯儲如期降息，同時，美聯儲主席鮑威爾在會后新聞發(fā)布會上的講話偏鴿，美元走弱，給予鋁價上漲空間，同時，銅價再創(chuàng)歷史新高，市場情緒影響下，也帶動鋁價繼續(xù)走強 現貨市場方面，前期鋁價下跌后，市場采購情緒出現明顯好轉，再次顯出鋁錠低庫存下采購需求的韌性，目前雖處于消費淡季，且行業(yè)鋁水比已有小幅下降，但鋁錠庫存仍處于去庫趨勢中，基本面對價格的支撐較強。

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國信期貨：滬鋁預計震蕩偏強運行

周一夜間，滬鋁報收22120元/噸，下跌0.11%倫鋁報收2886.5美元/噸，下跌0.48%銅價上漲帶動鋁市情緒，滬鋁期貨持倉量上升至72萬手，但隨著價格連創(chuàng)新高，獲利了結壓力也逐漸顯現本周美聯儲即將進行12月議息會議，繼續(xù)降息已是市場共識，利多兌現后或將給盤面帶來壓力，關注后續(xù)降息路徑的暗示 基本面而言，12月供應端預計有邊際增量，需求端存在新能源汽車市場和電網訂單的支撐，鋁錠庫存小幅去庫，基本面仍對價格存在支撐。

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國信期貨：滬鋁短期面臨回調壓力

周二夜間，滬鋁報收21835元/噸，下跌0.7%，主力合約減倉5000余手倫鋁報收2845.5美元/噸，下跌1.42% 宏觀方面，本周將迎來美聯儲年內最后一次議息會議，繼續(xù)降息基本成為共識，市場關注美聯儲官員在會議上的表態(tài)以及對于未來一年的定調前期鋁價連續(xù)刷新高位后，近兩日在部分資金的獲利了結下價格回調，資金離場驅動鋁價下行 現貨市場方面，鋁價下跌后，市場采購情緒出現明顯好轉。

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Mysteel月評：11月鋁價震蕩上揚 需求韌性與供應受限共振支撐

本月電解鋁期貨價格呈現“N”型上漲走勢，主要受以下因素影響： 1. 海外供給端擾動頻發(fā)在全球鋁需求高速增長背景下，海外電解鋁產能擾動頻發(fā)，新建產能釋放進度偏慢，供給收緊預期增強，推動倫鋁價格快速上行，從而帶動滬鋁聯動上漲 2. 銅價大幅走強帶來跨品種聯動受全球銅礦供給擾動影響，銅價快速攀升，銅鋁比值升至高位，市場進一步強化了對銅鋁比值修復的預期，推動鋁價形成外溢上漲動力。

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國信期貨：滬鋁短期震蕩運行

周四夜間，滬鋁報收21480元/噸，下跌0.28%倫鋁報收2831.5美元/噸，下跌1.13%美元走強，對銅鋁價格形成壓制國內鋁基本面變化有限，供應穩(wěn)定，需求端進入淡季，現貨市場采購意愿受到需求走弱和高價的抑制，鋁錠去庫力度欠佳，基本面對鋁價有支撐，但上漲驅動力不強整體而言，目前滬鋁期貨持倉水平暫未回升，鋁價上漲動能有限，預計短期震蕩運行，中期偏多思路對待

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Mysteel周報：汽車原材料價格（12.1-12.7）

下游鋁合金和鋁卷價格跟漲，反映終端需求韌性未來需關注庫存變化（如SHFE交割庫數據）及滬倫比值波動，以評估價格持續(xù)性 2、銅市場 上周銅市場行情以觸底反彈為核心特征：價格周初承壓（12月2日為低谷），中后期受需求預期推動強勢回升（12月5日為峰值），SHFE和LME主力合約周漲幅均超3%庫存持續(xù)累積（LME和COMEX總庫存周增約3%），顯示供應端壓力，但未抑制價格上行。

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