Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（2月26日）

硅鐵總體開工不低于節(jié)前時期，廠家尚有部分年前訂單在生產(chǎn)終端開始復(fù)工，下游開工積極性較好，有進(jìn)一步提產(chǎn)空間；疊加節(jié)后補(bǔ)庫，硅鐵市場可能有望迎來反彈總體來說，開工伊始，硅鐵高位矚目，受期貨影響，供應(yīng)量進(jìn)一步加大不大，疊加詢盤尚可，市場人士百感交集，后期需重點(diǎn)關(guān)注需求端復(fù)產(chǎn)力度以及鋼廠招標(biāo)價格走勢 【金屬鎂】 節(jié)后合金市場穩(wěn)中有升價格表現(xiàn)堅(jiān)挺，工廠受鋁錠、鋅錠成本支撐挺價意愿偏濃。

日評

中信證券：預(yù)計(jì)商品仍將作為2026年的投資優(yōu)選方向

中信證券表示，2026年以來，商品投資熱度持續(xù)升溫，雖然經(jīng)歷了貴金屬價格劇烈震蕩引發(fā)的投資情緒降溫，但在避險(xiǎn)情緒、基本面改善、戰(zhàn)略儲備等因素影響下，我們預(yù)計(jì)商品仍將作為2026年的投資優(yōu)選方向避險(xiǎn)以及對沖美元風(fēng)險(xiǎn)角度，貴金屬和原油預(yù)計(jì)受益；基本面角度，碳酸鋰和鎳的改善趨勢明確；工業(yè)金屬銅鋁階段性需求承壓，但中長期邏輯依然堅(jiān)實(shí)，硅料、煤炭和鋼鐵等行業(yè)繼續(xù)受到反內(nèi)卷政策影響，價格走勢等待政策和基本面指引。

鋼材

【青島浩榮】春節(jié)后震蕩待變，向下壓力漸顯

需求端，節(jié)后終端需求的恢復(fù)速度成為價格走勢的核心變量節(jié)前市場投機(jī)意愿下降，貿(mào)易商“冬儲”規(guī)模較去年同期減少，下游房地產(chǎn)、制造業(yè)企業(yè)因資金緊張，采購量明顯收縮，導(dǎo)致成材庫存（螺紋鋼、熱卷）較節(jié)前增加6%而原材料（如鐵礦石、焦炭）的基本面偏弱，鋼廠補(bǔ)庫強(qiáng)度低于預(yù)期（補(bǔ)庫量較計(jì)劃少15%），進(jìn)一步擠壓了成材的利潤空間，推動黑色系整體共振下行 此外，宏觀情緒對產(chǎn)業(yè)的帶動作用逐步消退，低估值的黑色系（如螺紋鋼、熱卷）缺乏資金調(diào)動的交易意愿，近期價格下跌更多受貴金屬（黃金、白銀）、有色金屬（銅、鋁）等品種的情緒拖拽，產(chǎn)業(yè)自身的驅(qū)動力量不足。

建筑鋼材

2026年1月30日臺州再生鋁指數(shù)解讀

本周滬鋁呈“v”形走勢，截至1月30日，臺州再生鋁價格指數(shù)為18750，較上周五上漲400元/噸其中生雜鋁件價格為16900元/噸；型材舊料白料價為19700元/噸；型材噴涂新料價格為19400元/噸浙江市場鋁合金錠報(bào)價23700元/噸，較上周五上漲500元/噸再生鋁棒（鐵0.2-0.25）報(bào)價22000元/噸，較上周五上漲250元/噸。

指數(shù)解讀

Mysteel月報(bào)：硅鐵消息擾動下價格堅(jiān)挺 2月市場持穩(wěn)運(yùn)行

1月河鋼硅鐵定價5760元/噸，數(shù)量3313噸本輪河鋼招標(biāo)時間節(jié)點(diǎn)為節(jié)后歸來前一日，未受到期貨開盤影響，相較于月中鋼廠來說價格相對偏低 1月金屬鎂產(chǎn)量109230，環(huán)比增20.72%1月金屬鎂價格整體呈現(xiàn)“N”形走勢，價格持續(xù)震蕩，月初價格上漲除實(shí)際需求帶動外，消息面起到強(qiáng)力助推作用，1月主產(chǎn)區(qū)多次召開產(chǎn)業(yè)相關(guān)會議，同時報(bào)價相對統(tǒng)一，市場基本無低價貨源，剛需高位成交，拉動市場看漲情緒，中間商適時囤貨，此外在國際市場動蕩下，1月初市場有色及貴金屬漲幅相對較大，尤其是緊密相關(guān)的鋁產(chǎn)業(yè)，上海A00鋁錠漲幅接近11%，因此市場情緒同樣給鎂市場起到助推作用，另外政策端持續(xù)發(fā)力，使市場從業(yè)者信心重新建立，多維度共同助推鎂價上漲。

研究報(bào)告

Mysteel晚報(bào)：鎳鐵市場低價成交流出，佛錫市場詢單氛圍一般

晚報(bào)

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報(bào) （1月19日-1月23日）

在此背景下，鉻鐵市場看漲情緒高度一致由于下游需求受到備庫周期拉長影響表現(xiàn)偏強(qiáng)，工廠及貿(mào)易商在成本高企和銷售無壓力的格局下，挺價及惜售意愿強(qiáng)烈，市場低價貨源減少當(dāng)前市場利好因素占據(jù)主導(dǎo)，預(yù)計(jì)短期鉻鐵價格將延續(xù)偏強(qiáng)上探走勢，整體以易漲難跌的強(qiáng)勢格局運(yùn)行，預(yù)計(jì)后市鉻鐵價格保持強(qiáng)穩(wěn)運(yùn)行為主 三、有色金屬價格運(yùn)行情況 有色金屬價格多數(shù)下跌截至2026年1月23日，Mysteel全國有色價格指數(shù)為51083元/噸，與1月16日相比減少366元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為-1.36%、0.36%、-1.88%和-0.62%。

產(chǎn)業(yè)分析

[磷酸周評]：黃磷持續(xù)推漲 熱法磷酸價格上行（20260116-0122）

云南地區(qū)28%品位磷礦貨場交貨價格穩(wěn)定在890-920元/噸，20%品位黃磷礦價格平穩(wěn)在470元/噸左右河北地區(qū)32-33%品位價格維持在880-910元/噸不等，近期市場上可流通貿(mào)易部分價格是960-980元/噸（水分8%濕基，鐵鋁含量在2%左右）遼寧建平地區(qū)32-33%品位價格在930元/噸左右 2）黃磷：本周國內(nèi)黃磷市場整體呈現(xiàn)前期穩(wěn)中上揚(yáng)、后期高位盤穩(wěn)的走勢。

周評

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報(bào) （1月12日-1月16日）

由于下游需求受到備庫周期拉長影響表現(xiàn)偏強(qiáng)，工廠及貿(mào)易商在成本高企和銷售無壓力的格局下，挺價及惜售意愿強(qiáng)烈，市場低價貨源減少當(dāng)前市場利好因素占據(jù)主導(dǎo)，預(yù)計(jì)短期鉻鐵價格將延續(xù)偏強(qiáng)上探走勢，整體以易漲難跌的強(qiáng)勢格局運(yùn)行，預(yù)計(jì)后市鉻鐵價格保持強(qiáng)穩(wěn)運(yùn)行為主 三、有色金屬價格運(yùn)行情況 有色金屬價格多數(shù)上漲截至2026年1月16日，Mysteel全國有色價格指數(shù)為51448元/噸，與1月9日相比增加933元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為2.07%、-0.07%、0.67%和3.16%。

產(chǎn)業(yè)分析

[隆眾聚焦]：2025年中國碳交易市場年度回顧

一、 2025年年末碳交易市場量價均有升高 2025年CEA市場協(xié)議均價呈現(xiàn)出“年初沖高與劇烈波動、年中平穩(wěn)與中樞下移、年末觸底回升”的特點(diǎn)。

熱點(diǎn)聚焦

[磷酸周評]：磷酸主流報(bào)價持穩(wěn) 區(qū)域?qū)崋巫呷酰?0260104-0108）

北方地區(qū)32-33%品位高端價近期市場上可流通貿(mào)易部分價格是960-980元/噸（水分8%濕基，鐵鋁含量在2%左右）部分低價成交可參考880-910元/噸不等遼寧建平地區(qū)32-33%品位價格在930元/噸左右 2）黃磷：本周黃磷市場價格呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢，下游看空情緒主導(dǎo)前期下跌，供應(yīng)端聯(lián)合挺價支撐后期回升。

周評

Mysteel：委內(nèi)瑞拉動蕩對大宗商品市場影響分析

需求端來看，盡管新能源汽車、光伏等新興領(lǐng)域帶動鋁需求增長，但傳統(tǒng)建筑領(lǐng)域需求疲軟，全球鋁需求增速難以匹配供應(yīng)增長，長期供需格局可能轉(zhuǎn)向過剩 四、鋼材市場：間接影響微乎其微，自身供需主導(dǎo)價格走勢 與原油、銅、鋁不同，委內(nèi)瑞拉在全球鋼材產(chǎn)業(yè)鏈中的存在感極低，其鐵礦石產(chǎn)量占全球比重僅為0.1%，對全球鋼材原料供應(yīng)幾乎無實(shí)質(zhì)性影響。

宏觀分析

Mysteel年報(bào)：2025年鎳礦市場回顧及2026年展望

2025年，在全球鎳供應(yīng)過剩的背景下，印尼政府多次就RKAB審批配額、鎳礦計(jì)價公式及相關(guān)稅率出臺相應(yīng)政策或調(diào)整，使得年內(nèi)鎳礦行情呈先漲后跌走勢NI:1.3%CIF均價42.3美元，同比上漲26%；NI:0.9%低鋁高鐵CIF均價36.69美元，同比下降5.6% 展望2026年，鎳礦價格將延續(xù)寬幅震蕩走勢，價格重心同比下降受印尼鎳鐵回流持續(xù)高位影響，國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)能持續(xù)萎縮，需求走弱下對鎳礦上探有所抑制。

鎳頭條

Mysteel日報(bào)：硅鐵期貨震蕩走弱 出貨較為平淡

鋼廠方面一月招標(biāo)提前進(jìn)場，二月仍有補(bǔ)庫需求鎂合金市場迎來快速回升，原料鎂錠價格持續(xù)上行，鎂合金基準(zhǔn)價格穩(wěn)步上調(diào)；另外A00鋁價盤面下跌，原掉端走勢對立鎂合西主流出廠價格18500-18700元/噸，安徽主流出廠價格18700-18900元/噸 總的來說，目前硅鐵市場回歸基本面，開工維持微幅調(diào)整，價格底部支撐存在，考慮到淡季供需弱平衡格局延續(xù)，或制約硅鐵反彈空間，短期預(yù)計(jì)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

日評

Mysteel：1月山西鋁礬土市場能否打破現(xiàn)狀，實(shí)現(xiàn)價格上調(diào)？

綜合來看，鐵皮窯鋁礬土的價格略有下降11月份，由于鋁土礦開采的限制政策，造成鋁土礦資源緊張，鋁土礦價格上漲，部分鋁礬土價格在次上調(diào)，Al2O3≥85%鐵皮窯塊料價格上調(diào)50元/噸 圖1 2022-2025年鐵皮窯鋁礬土價格走勢圖 從今年1-12月份來看（如圖2所示），Al2O3≥88%，主流價格為3150元/噸；Al2O3≥85%主流價格為2800元/噸，Al2O3≥80%回轉(zhuǎn)窯塊料價格為2150元/噸；Al2O3≥75%回轉(zhuǎn)窯塊料價格由1700元/噸。

市場行情

Mysteel快訊：河南致密剛玉市場偏弱運(yùn)行

本周河南致密剛玉市場偏弱運(yùn)行，現(xiàn)河南致密剛玉段砂報(bào)價5350元/噸，細(xì)粉5550元/噸，整體下調(diào)50元/噸，以上為出廠含稅價格 據(jù)Mysteel調(diào)查了解，11月氧化鋁市場呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱走勢，月均價小幅下跌，河南致密剛玉價格支撐偏弱從需求端來看，下游鋼企檢修交替開展，對致密剛玉需求有一定的支撐，但受鐵溝等承包價格偏低，采購上采購原料意向價格較低，市場成交重心難改善綜合來看，預(yù)計(jì)短期河南致密剛玉價格弱穩(wěn)運(yùn)行為主。

市場行情

Mysteel周報(bào)：家電原材料價格監(jiān)測（11.14-11.21）

概述： 上周家電原材料方面，鋼材價格轉(zhuǎn)強(qiáng)運(yùn)行，小幅上漲，冷軋和鍍鋅的市場情緒指數(shù)方面持續(xù)偏弱，有色方面，電解鋁和電解銅高位回調(diào)，電解銅價格下跌0.91%；家電行業(yè)方面，產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2025年9月的白電出口走勢明顯分化三大白電產(chǎn)品中，空調(diào)出口同比下滑、冰箱和洗衣機(jī)同比上漲，其中洗衣機(jī)以23.8%的增長大幅領(lǐng)漲 正文： 一、本周核心數(shù)據(jù)總覽 二、鋼鐵市場分析 1. 價格與成交 冷軋板卷： （1）基本面數(shù)據(jù)：Mysteel監(jiān)測的29家冷軋板卷生產(chǎn)企業(yè)中，本周開工率78.72%，周環(huán)比持平；鋼廠產(chǎn)能利用率83.51%，周環(huán)比增加0.57%；鋼廠周實(shí)際產(chǎn)量為84.53萬噸，周環(huán)比增加0.57萬噸；鋼廠庫存38.95萬噸，周環(huán)比增加0.08萬噸。

家電

Mysteel：11月山西鋁礬土市場預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

綜合來看，鐵皮窯鋁礬土的價格略有下降9月份，由于鋁土礦開采的限制政策，造成鋁土礦資源緊張，鋁土礦價格上漲，部分鋁礬土價格上調(diào)，Al2O3≥85%鐵皮窯塊料價格上調(diào)50元/噸 圖1 2022-2025年鐵皮窯鋁礬土價格走勢圖 從今年1-10月份來看（如圖2所示），Al2O3≥88%，主流價格為3100元/噸；Al2O3≥85%主流價格為2700元/噸，價格維持穩(wěn)定；Al2O3≥80%回轉(zhuǎn)窯塊料價格由2000元/噸上漲到2050元/噸，漲幅為50元/噸；Al2O3≥75%回轉(zhuǎn)窯塊料價格由1700元/噸下降到1650元/噸，降幅為50元/噸。

市場行情

Mysteel解讀：9月鐵合金市場動態(tài)及指數(shù)分析

成本端，原料價格上漲及枯水期電價上調(diào)將進(jìn)一步推升成本，企業(yè)虧損壓力逆向迫使減產(chǎn)，對價格形成有力支撐 （四）其他合金 釩：9月釩系價格走勢偏弱，原料端減產(chǎn)消息持續(xù)落地，五氧化二釩產(chǎn)量1.02萬噸，環(huán)比下降4.90%釩氮合金因需求支撐價格上行帶來可觀利潤，生產(chǎn)企業(yè)積極性提升，產(chǎn)量環(huán)比增加5%，含釩生鐵和釩鋁合金產(chǎn)量基本持平。

研究報(bào)告

Mysteel周報(bào)：節(jié)后鈦白粉向上小幅堅(jiān)挺 鈦市整體觀望情緒濃厚（9.28-10.11）

短期來者，市場供需博弈持續(xù)，國慶節(jié)后隨著新訂單簽訂情況明朗，價格走勢或迎來更清晰方向 目前個別鋼廠已開始詢盤10月訂單，但行情表現(xiàn)不佳，整體詢盤并不活躍目前國內(nèi)高鈦鐵走貨相對穩(wěn)定，因而即便下游壓價嚴(yán)重，但實(shí)單價格暫無較大變動，70A報(bào)價27500-28500元/噸，70B報(bào)價26500-27500元/噸鋁粉價格小幅上調(diào)，導(dǎo)致國內(nèi)中、低鈦鐵成本高企，因而即便需求疲軟，但中、低鈦鐵價格執(zhí)行依舊堅(jiān)挺在12000-12500元/噸(25基價)。

周評