Mysteel：鋁市庫存去化確立 鋁價(jià)中樞上行可期

近期國內(nèi)外鋁市供需格局持續(xù)優(yōu)化，海外供給缺口、國內(nèi)出口高增、社會庫存拐點(diǎn)確立、全球庫存低位疊加宏觀通脹回暖，多重利好共振，鋁價(jià)上行邏輯不斷強(qiáng)化，價(jià)格中樞抬升具備堅(jiān)實(shí)支撐，后市上漲空間逐步打開 一、鋁材出口強(qiáng)勢爆發(fā)，承接海外缺口分流國內(nèi)庫存 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署 1、據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2026年4月國內(nèi)未鍛軋鋁及鋁材出口量達(dá)59.755萬噸，較去年同期的51.8萬噸同比增長15%，較3月環(huán)比大幅增加11.24萬噸（環(huán)比增幅超23%）。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：硅鐵期貨兩度突破5900位 是否能夠站穩(wěn)腳步?

鋼廠備貨積極度提高，1月（硅鐵）庫存均值：16.65天，5月（硅鐵）庫存均值：15.2天，天數(shù)差值1.45 鎂錠:前前期鎂錠呈現(xiàn)“先穩(wěn)筑底-春節(jié)探底-3月反彈-窄幅下行-底部承壓”的震蕩走勢，價(jià)格整體圍繞在16000-17500元/噸之間運(yùn)行，均價(jià)在16716.48元/噸，同比漲幅3.55%，但總體來看價(jià)格仍保持在窄幅低位震蕩，1-4月全國鎂錠產(chǎn)量42.0萬噸，全國產(chǎn)能利用率保持在60%附近，方面從產(chǎn)業(yè)鏈看鎂錠產(chǎn)品利潤尚可，鎂廠生產(chǎn)積極性較高，另外受去年政策端影響，合金端需求預(yù)期增量，部分鎂錠廠家產(chǎn)業(yè)鏈快速延伸至合金領(lǐng)域，個(gè)別鋁廠也進(jìn)行鎂合金產(chǎn)線規(guī)劃。

研究報(bào)告

Mysteel：鎳鐵減產(chǎn)突襲市場 廢不銹鋼后續(xù)如何

該園區(qū)2026年一季度電廠檢修于二季度結(jié)束，年初以來鎳鐵產(chǎn)量已維持降產(chǎn)降負(fù)荷，在產(chǎn)產(chǎn)線同比去年降產(chǎn)10-15%電解鋁新項(xiàng)目計(jì)劃6月送電，將進(jìn)一步限制該園區(qū)鎳鐵項(xiàng)目產(chǎn)能利用率提升受此消息影響，下午滬鎳主力合約直線拉漲，市場情緒迅速逆轉(zhuǎn) 從經(jīng)濟(jì)性對比看，按當(dāng)前溫州304工業(yè)料10100元/噸計(jì)算，折合單鎳點(diǎn)價(jià)格約1098元/鎳，較同期高鎳生鐵1160元/鎳低約62元/鎳，廢不銹鋼仍具備明顯成本優(yōu)勢，但供應(yīng)端收緊預(yù)期強(qiáng)化了成本支撐 ，廢料價(jià)格繼續(xù)下行的空間被壓縮。

頭條

國信期貨：滬鋁高位震蕩

基本面而言，海外供應(yīng)趨緊的現(xiàn)實(shí)仍給予鋁價(jià)明確支撐，國內(nèi)鋁錠庫存仍未進(jìn)去趨勢性去庫中，則對滬鋁價(jià)格形成壓制 但另一方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2026年4月國內(nèi)未鍛軋鋁及鋁材出口59.755萬噸，相比去年同期51.8萬噸增長15%，環(huán)比3月猛增11.24萬噸，出口需求增長亮眼，5月預(yù)計(jì)仍有增加，將帶動國內(nèi)庫存去庫整體而言，預(yù)計(jì)滬鋁高位震蕩，多單可持有

期貨公司評論

銅價(jià)沖向歷史新高！空調(diào)企業(yè)全面迎來成本挑戰(zhàn)

近年來，在銅等原材料價(jià)格節(jié)節(jié)走高的背景下，“鋁代銅”相關(guān)技術(shù)被推向新高度，行業(yè)對空調(diào)真材實(shí)料的品質(zhì)之爭也愈演愈烈對空調(diào)來說，銅材的導(dǎo)熱性、耐腐蝕性與機(jī)械強(qiáng)度，是保障空調(diào)高效穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)自去年以來，受銅價(jià)持續(xù)上漲影響，19家空調(diào)企業(yè)的技術(shù)人員發(fā)起“鋁代銅”自律公約倡議但實(shí)際來看，目前空調(diào)行業(yè)主流品牌的核心產(chǎn)品均以銅管為主，海爾、美的、格力、海信、長虹等空調(diào)企業(yè)也明確表態(tài)，在空調(diào)鋁代銅技術(shù)完全成熟之前，堅(jiān)守“真銅實(shí)料”。

家電

中信建投：5月國內(nèi)將正式進(jìn)入庫存去化階段，鋁價(jià)獲得向上動能

5月11日，中信建投研報(bào)稱，2026年4月國內(nèi)未鍛軋鋁及鋁材出口59.755萬噸，相比去年同期51.8萬噸增長15%，環(huán)比3月猛增11.24萬噸，自此，鋁材出口填補(bǔ)海外市場電解鋁空缺的邏輯得以驗(yàn)證5月鋁材出口訂單更為旺盛，疊加中國鋁錠進(jìn)口量的減少（因?yàn)橥獗P價(jià)格顯著高于內(nèi)盤），5月國內(nèi)將正式進(jìn)入庫存去化階段，壓制在國內(nèi)鋁價(jià)上的“大山”終將被移除，鋁價(jià)獲得向上的動能

國內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測（4.24-4.30）

概述： 上周家電原材料方面，鋼材價(jià)格走勢小幅上漲，冷軋和鍍鋅的市場情緒指數(shù)方面窄幅震蕩，有色方面，電解鋁和電解銅開始回落，電解鋁價(jià)格下跌2.26%，電解銅價(jià)格下跌0.42%；家電行業(yè)方面，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月份家用空調(diào)排產(chǎn)2028萬臺，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績下滑2.6%；冰箱排產(chǎn)856萬臺，較上年同期生產(chǎn)實(shí)績增長1.9%；5月洗衣機(jī)排產(chǎn)727萬臺，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績下滑1.7%。

家電

[PVC]：隆眾早訊-周二版

華東區(qū)域受本地氯堿裝置檢修支持下價(jià)格穩(wěn)中有上調(diào) 【國內(nèi)商品期市夜盤收盤】國內(nèi)商品期市夜盤收盤，液化石油氣連續(xù)漲3.21%，低硫燃料油連續(xù)漲1.21%，瀝青連續(xù)漲0.97%，紙漿連續(xù)漲0.74%，豆二連續(xù)漲0.66% 【人民日報(bào)鐘聲：以大歷史觀把握中美關(guān)系發(fā)展方向】 【4月CPI保持溫和回升 PPI漲幅擴(kuò)大】 【京滬高鐵再漲價(jià)！部分列車公布票價(jià)上浮20% 去年凈賺超131億元但增速放緩】 【華泰證券：白酒板塊深度調(diào)整 大眾消費(fèi)品開門紅兌現(xiàn)】 【外資投行“抱團(tuán)看多” 華潤置地股價(jià)創(chuàng)歷史新高】 【警惕中東沖突給全球金融穩(wěn)定帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)】 【美國天然氣期貨延續(xù)漲勢】美國天然氣期貨延續(xù)漲勢，漲幅超5%，觸及五周高點(diǎn)，部分原因在于近期產(chǎn)量下降 【氫能技術(shù)再迎突破 推動低空經(jīng)濟(jì)商業(yè)化提速】 【鋁材出口強(qiáng)勁 行業(yè)庫存去化提速】 【期價(jià)突破20萬元/噸 碳酸鋰“高漲”勢頭持續(xù)】 【一線城市二手房成交連創(chuàng)新高 居民中長期貸款增長有待修復(fù)】 【繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策！央行：對削減政策傳導(dǎo)的行為加強(qiáng)規(guī)范】 【京滬高鐵再漲價(jià)！部分列車公布票價(jià)上浮20% 去年凈賺超131億元但增速放緩】 。

早間提示

Mysteel：2026年五一節(jié)前國內(nèi)再生鋁棒市場運(yùn)行情況

一方面相比去年今年旺季不旺，訂單減少，下游采購量下降，剛需采購為主，另一方面部分再生鋁棒企業(yè)對五一節(jié)后價(jià)格看漲，挺價(jià)少量出貨，做一些庫存在節(jié)后出貨，整體庫存量上升 總結(jié)：整個(gè)三四月的消費(fèi)旺季并未如期到來，下游訂單薄弱，廢鋁價(jià)格升高，企業(yè)利潤收縮再生鋁棒企業(yè)產(chǎn)能利用率受限，鋁水棒加工費(fèi)震蕩上行，再生鋁棒價(jià)格承壓，精廢差出現(xiàn)倒掛在下游訂單薄弱和廢鋁價(jià)格提升的雙重壓力下，再生鋁棒企業(yè)選擇小幅減產(chǎn)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel節(jié)后預(yù)測：全國鍍鋅板卷價(jià)格或存反彈空間

據(jù)測算，當(dāng)前北方民營鍍鋅企業(yè)的實(shí)時(shí)生產(chǎn)成本已接近售價(jià)邊緣，部分企業(yè)的實(shí)際利潤已在盈虧平衡線附近掙扎，較去年同期大幅縮水值得注意的是，鋼廠定價(jià)政策為市場提供了底部支撐首鋼、鞍鋼、本鋼等出臺的5月份期貨價(jià)格政策，其中熱軋、酸洗基價(jià)上調(diào)100元/噸，雖然鍍鋅板卷基價(jià)多維持不變，但鍍鋁鋅及高鋁鋅鋁鎂等品種亦有所跟漲，這向市場傳遞了明確的挺價(jià)信號高企的結(jié)算成本意味著貿(mào)易商的低價(jià)甩貨空間被壓縮，市場出現(xiàn)大幅“殺跌”的可能性較低。

日報(bào)

【財(cái)聯(lián)社】變壓器出口高增長，取向硅鋼價(jià)格在底部，產(chǎn)業(yè)鏈上市公司獲益幾何？

去年四季度以來銅價(jià)飆漲，導(dǎo)致以銅為主要原材料的變壓器價(jià)格亦水漲船高，但作為變壓器主要原材料之一的取向硅鋼價(jià)格卻持續(xù)處于近年低位多位業(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社記者透露，今年以來，由于硅鋼價(jià)格持續(xù)低位，對變壓器的毛利空間形成較好支撐 隨著歐美電網(wǎng)改造加速，海外市場對變壓器的需求大增，但部分海外客戶對價(jià)格極其敏感“國外的基本上都是鋁的，不會用銅的”天壓變壓器廠銷售人員向財(cái)聯(lián)社記者表示，不僅海外客戶，國內(nèi)的眾多中小型充電站投資者也轉(zhuǎn)而選擇鋁變壓器，掀起了一股“鋁代銅”潮。

媒體報(bào)道

李忠雙：“銀四”冷、熱軋卷板市場或持續(xù)遇冷

家電方面，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線發(fā)布的排產(chǎn)數(shù)據(jù)，4月份三大白電（空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)）合計(jì)排產(chǎn)3764萬臺，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績下降3.6%三大白電排產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度的下滑，內(nèi)銷需求疲軟與出口分化是主要原因之一 分別來看，4月份家用空調(diào)排產(chǎn)2132萬臺，同比下滑4.9%；冰箱排產(chǎn)821萬臺，同比微降0.1%；洗衣機(jī)排產(chǎn)811萬臺，同比下滑3.7%李忠雙認(rèn)為，排產(chǎn)下滑的主要原因包括：近兩年以舊換新補(bǔ)貼拉動需求后，市場進(jìn)入消化期，消費(fèi)者置換節(jié)奏放緩；終端需求偏弱，受房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)整影響，家電新增需求受限；目前，經(jīng)銷商手中積壓舊款產(chǎn)品，導(dǎo)致廠商主動控產(chǎn)、降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；原料成本高位震蕩，銅、鋁等核心原材料價(jià)格仍處高位，擠壓企業(yè)盈利空間；國際地緣沖突推高物流成本，影響出口格局。

鋼材

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（4.6-4.12）

影響：低碳技改（氫基豎爐、CCUS）成剛需，高碳排小企業(yè)面臨生存壓力 2、有色行業(yè)： 長江經(jīng)濟(jì)帶等重點(diǎn)區(qū)域銅礦開發(fā)全面收緊（4 月 6 日） 長江經(jīng)濟(jì)帶 11 省市、西南生態(tài)屏障、三江源等區(qū)域永久暫停新批銅礦探礦權(quán)、采礦權(quán)； 叫停 14 個(gè)違規(guī)在建 / 擬建銅礦，鎖定資源860 萬噸（占國內(nèi)年均新增儲量37%）； 生態(tài)紅線內(nèi)已設(shè)銅礦2027 年底前全部退出，涉及產(chǎn)能12 萬噸 / 年（占國內(nèi)礦山銅產(chǎn)量6.7%）； 戰(zhàn)略金屬出口管制常態(tài)化 范圍：稀土、鎢、鉬、銻、錫、白銀等全部納入戰(zhàn)略物資清單； 管控：實(shí)行出口許可制，嚴(yán)格審批、限制無序外流； 影響：小金屬供給彈性歸零，價(jià)格易漲難跌； 電解鋁產(chǎn)能天花板剛性執(zhí)行 政策：4500 萬噸產(chǎn)能紅線嚴(yán)守，嚴(yán)禁新增，僅允許等量置換； 現(xiàn)狀：當(dāng)前產(chǎn)能利用率超 98%，幾乎無擴(kuò)張空間； 影響：鋁價(jià)供給端強(qiáng)支撐； 3、汽車行業(yè)： 4 月 1 日起三大新規(guī)正式執(zhí)行 新能源汽車積分比例提至 48%（較去年 + 12pct），插混純電續(xù)航≥100km方可享購置稅減免。

汽車

天山鋁業(yè)：幾內(nèi)亞鋁土礦項(xiàng)目目前仍處于試生產(chǎn)階段

近日，天山鋁業(yè)發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，具體內(nèi)容如下： 1、請問去年鋁土礦產(chǎn)量和成本是多少？今年產(chǎn)量展望如何？公司對幾內(nèi)亞鋁土礦出口配額政策變化的預(yù)期及應(yīng)對措施容介紹是什么？ 答：公司幾內(nèi)亞鋁土礦項(xiàng)目目前仍處于試生產(chǎn)階段，2025年開采量100萬噸左右，具備當(dāng)?shù)亻_采的成本優(yōu)勢2026年公司將結(jié)合市場價(jià)格靈活調(diào)整開采節(jié)奏，若鋁土礦價(jià)格持續(xù)保持低位，將維持現(xiàn)有開采規(guī)模；若價(jià)格上行，則考慮加大開采力度。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測（3.20-3.27）

概述： 上周家電原材料方面，鋼材價(jià)格小幅上漲，冷軋和鍍鋅的市場情緒指數(shù)方面有所回落，有色方面，電解鋁和電解銅持續(xù)高位回落，電解鋁價(jià)格下跌4.04%，電解銅價(jià)格下跌2.76%；家電行業(yè)方面，據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報(bào)告顯示，2026年4月空冰洗排產(chǎn)合計(jì)總量3764萬臺，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績下降3.6% 正文： 一、 本周核心數(shù)據(jù)總覽 二、鋼鐵市場分析 1. 價(jià)格與成交 冷軋板卷： （1）基本面數(shù)據(jù)：Mysteel監(jiān)測的29家冷軋板卷生產(chǎn)企業(yè)中，上周開工率82.98%，周環(huán)比持平；鋼廠產(chǎn)能利用率88.12%，周環(huán)比增加0.35%；鋼廠周實(shí)際產(chǎn)量為89.20萬噸，周環(huán)比增加0.35萬噸；鋼廠庫存37.68萬噸，周環(huán)比減少0.16萬噸。

家電

[PVC]：隆眾早訊-周二版

國際銅夜盤收漲2.27%，滬銅收漲2.12%，滬鋁收漲0.57%，滬鋅收漲1.23%，滬鉛收漲0.27%，滬鎳收漲0.71%，滬錫收漲3.23%氧化鋁夜盤收跌1.76%，鋁合金收漲0.80%不銹鋼夜盤收漲1.92% 美聯(lián)儲古爾斯比：通脹成首要風(fēng)險(xiǎn) 不排除加息可能 仍保留年內(nèi)降息空間 美能源部長：再次釋放戰(zhàn)略石油儲備可能性極低 高盛將美國經(jīng)濟(jì)衰退概率上調(diào)至30% 國際煤價(jià)突破每噸140美元：印尼增產(chǎn) 國內(nèi)煤價(jià)淡季回升 伊朗軍方稱已對霍爾木茲海峽實(shí)施有效控制 美官員：五角大樓考慮抽調(diào)空降兵支援對伊朗戰(zhàn)事 美聯(lián)儲官員戴利表示：鑒于所面臨的風(fēng)險(xiǎn) 美聯(lián)儲需保持貨幣政策的靈活性 去年底、今年初以來光伏組件價(jià)格出現(xiàn)一輪顯著上漲 漲價(jià)幅度最高已達(dá)50% “黑色星期一”沖擊全球市場 “現(xiàn)金為王”成多家機(jī)構(gòu)共識 多地樓市現(xiàn)“小陽春”行情 房企加快推盤節(jié)奏 。

早間提示

原材料價(jià)格“漲”聲不斷，車企向內(nèi)“動刀”降成本

自去年第四季度以來，銅、鋁及碳酸鋰等關(guān)鍵原材料價(jià)格普遍走高其中，滬鋁價(jià)格一度突破每噸2.5萬元，創(chuàng)近20年新高；銅價(jià)亦站上每噸10萬元關(guān)口，1月中上旬的價(jià)格振幅擴(kuò)大至9.9% 此外，作為動力電池的“糧食”，電池級碳酸鋰價(jià)格從2025年7月的7.5萬元/噸漲至2026年3月的17萬元/噸左右，漲幅接近130%僅碳酸鋰一項(xiàng)，單車電池成本降增加3000元至5000元多家機(jī)構(gòu)表示，春節(jié)后碳酸鋰期貨市場投機(jī)情緒偏強(qiáng)、整體看漲氛圍濃厚，“碳酸鋰價(jià)格有望上漲”也成為行業(yè)共同的判斷。

汽車

全球最大鋁土礦出口國醞釀出口控制

” 在中東戰(zhàn)事籠罩全球9%產(chǎn)能的背景下，幾內(nèi)亞此舉將為動蕩的鋁產(chǎn)業(yè)增添更多不確定性 此舉也是效仿周邊國家的舉動全球最大鈷生產(chǎn)國剛果（金）去年初全面叫停鈷出口，隨后從去年10月開始設(shè)立了出口配額制度津巴布韋則是全球第四大鋰生產(chǎn)國，也在上個(gè)月停止了鋰精礦和原礦出口 不過考慮到鋁土礦的供需狀況，幾內(nèi)亞此舉對價(jià)格的提振作用依然存疑。

聚焦

Mysteel：2026年1-2月中國預(yù)焙陽極出口數(shù)據(jù)簡析

從出口省份來看，山東依舊是國內(nèi)出口的主力軍，1-2月累計(jì)出口量占全國出口總量的58.36%價(jià)格方面，1-2月出口均價(jià)為876.6美元/噸，較去年12月上漲5.01% 近期中東地緣沖突導(dǎo)致霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻，海外陽極需求收縮，影響部分國內(nèi)出口企業(yè)訂單發(fā)運(yùn)若后期中東局勢影響持續(xù)，航運(yùn)困境難以得到快速緩解疊加中東電解鋁減產(chǎn)將直接壓制區(qū)域陽極需求。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早讀：市場靜待美聯(lián)儲決議 有色金屬多數(shù)收跌

作為生產(chǎn)氧化鋁的原材料，鋁土礦的價(jià)格自2025年初幾乎腰斬去年幾內(nèi)亞鋁土礦出口同比增長超四分之一，達(dá)到1.83億噸 ◎【江西九嶺鋰業(yè)擬建年產(chǎn)3300噸高純鉭鈮金屬綜合利用項(xiàng)目】3月16日，江西省生態(tài)環(huán)境廳發(fā)布江西九嶺鋰業(yè)股份有限公司年產(chǎn)3300噸高純鉭鈮金屬綜合利用項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告書的擬批準(zhǔn)公示 04:30 美國至3月13日當(dāng)周API原油庫存(萬桶) 18:00 歐元區(qū)2月CP年率終值 歐元區(qū)2月CPI月率終值 20:30 美國2月PPI年率 美國2月PPI月率 21:45 加拿大至3月18日央行利率決定 22:00 美國1月工廠訂單月率 22:30 美國至3月13日當(dāng)周EIA原油庫存(萬桶) 美國至3月13日當(dāng)周EIA俄克拉荷馬州庫欣原油庫存(萬桶) 美國至3月13日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存(萬桶) 。

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