國信期貨：鋁合金回調(diào)，震蕩偏強趨勢不改

周三夜間，鋁合金報收23425元/噸，下跌0.49%鋁價格回調(diào)，鋁合金價格跟跌ADC12現(xiàn)貨價格上漲后，在高位具有一定穩(wěn)定性，對期價有支撐隨著現(xiàn)貨價格上漲，近期行業(yè)平均利潤水平由負轉正，但考慮到廢鋁價格偏高以及供應不足的問題，再生鋁行業(yè)開工率依然受限 需求方面，雖然短期車市或出現(xiàn)季節(jié)性需求走弱，但部分車企正開展各類營銷活動以延續(xù)消費者購車需求，且2026年新能源汽車消費需求仍將獲得政策端的支撐，從而給鋁合金需求帶來較為持續(xù)的訂單需求。

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國信期貨：鋁合金偏多思路對待

周二夜間，鋁合金報收23580元/噸，上漲0.64%鋁價格偏強，鋁合金價格跟漲ADC12現(xiàn)貨價格上漲后，在高位具有一定穩(wěn)定性，對期價有支撐隨著現(xiàn)貨價格上漲，近期行業(yè)平均利潤水平由負轉正，但考慮到廢鋁價格偏高以及供應不足的問題，再生鋁行業(yè)開工率依然受限 需求方面，雖然短期車市或出現(xiàn)季節(jié)性需求走弱，但部分車企正開展各類營銷活動以延續(xù)消費者購車需求，且2026年新能源汽車消費需求仍將獲得政策端的支撐，從而給鋁合金需求帶來較為持續(xù)的訂單需求。

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國信期貨：鋁合金以偏多思路對待

周四夜間，鋁合金報收22495元/噸，下跌1.42%鋁價回調(diào)，鋁合金價格跟跌ADC12現(xiàn)貨價格上漲后，在高位具有一定穩(wěn)定性，對期價有支撐近期鋁價的強勢，使得廢鋁價格被迫跟漲，逐漸出現(xiàn)有價無市的情況隨著鋁合金價格的上漲，行業(yè)逐漸扭虧為盈，虧損壓力有所緩解但前期成本壓力以及行業(yè)政策的持續(xù)影響、部分地區(qū)環(huán)保因素的限產(chǎn)下，再生鋁行業(yè)開工持續(xù)受限，供應增量有限 需求方面，雖然短期車市或出現(xiàn)季節(jié)性需求走弱，但部分車企正開展各類營銷活動以延續(xù)消費者購車需求，且2026年新能源汽車消費需求仍將獲得政策端的支撐，從而給鋁合金需求帶來較為持續(xù)的訂單需求。

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Mysteel月評：11月鋁價震蕩上揚 需求韌性與供應受限共振支撐

廢鋁方面，據(jù) Mysteel 統(tǒng)計，2025 年 11 月精廢價差均值達 746.95 元/噸，環(huán)比擴大 113.26 元/噸隨著鋁價震蕩走高，廢鋁供應商出貨積極性明顯提升，市場流通貨源持續(xù)增加；但廢鋁價格的跟漲幅度明顯弱于原鋁，推動精廢價差進一步拉大值得關注的是，當精廢差持續(xù)走闊，廢鋁相對原鋁的成本優(yōu)勢增加，部分企業(yè)在生產(chǎn)端逐步降低以廢鋁替代原鋁的比例 廢鋁精廢差季節(jié)性對比 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 需求情況 自 11 月以來，盡管鋁價持續(xù)走高，但在下游穩(wěn)定訂單支撐下，初級加工品生產(chǎn)整體保持穩(wěn)健，呈小幅增長態(tài)勢。

熱點分析

20日國內(nèi)再生鋁棒市場早訊

部分區(qū)域根據(jù)自身出貨情況小幅調(diào)整 滬鋁主連夜盤微跌0.05%，整體波動幅度較小，這表明市場在多空因素交織下暫時陷入觀望，再生鋁棒成本重心在短期內(nèi)保持穩(wěn)定 當前市場的核心特征是廢鋁供應持續(xù)緊張，預計今日再生鋁棒價格維穩(wěn)運行

行情簡評

Mysteel日報：鑄造鋁合金日報（11/12）

供應端方面，廢鋁資源持續(xù)緊張，持貨商報價堅挺，疊加合金企業(yè)廠內(nèi)原料及成品庫存普遍偏低，共同為鋁合金價格構筑了強勁底部支撐需求端則呈現(xiàn)結構性分化：中大型壓鑄企業(yè)采購節(jié)奏相對穩(wěn)定，支撐一定市場成交；而中小型企業(yè)受制于訂單疲軟，對高價接受度有限，多以剛需補庫為主，一定程度上限制了價格的上漲彈性在多空因素持續(xù)博弈下，預計短期鋁價仍將延續(xù)高位震蕩格局建議后續(xù)密切關注鋁期貨動向、宏觀政策預期變化以及企業(yè)庫存去化節(jié)奏。

日報

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（11/12）

電解鋁：11月11日滬鋁2512合約夜盤以21740元/噸收盤，上漲50元/噸開盤21660元/噸，最高21780元/噸，最低21635元/噸，總持倉39.14萬手，日倉差+9023手；11月11日上期所鑄造鋁合金期貨倉單注冊總量為57530噸，較上一交易日+270噸 二、基本面 供應方面：廢鋁供應持續(xù)偏緊，企業(yè)原料及成品庫存普遍不高，對合金錠價格形成穩(wěn)定支撐。

行情簡評

Mysteel日報：鑄造鋁合金日報（11/10）

原料端廢鋁供應持續(xù)緊張，持貨商挺價意愿強烈，疊加企業(yè)庫存普遍偏低，共同為價格構筑了堅實底部需求端呈現(xiàn)明顯分化：中大型壓鑄企業(yè)保持穩(wěn)定采購，而中小企業(yè)受訂單疲軟影響，對高價接受度有限，多采取剛需采購策略，制約了價格上行空間在多空因素持續(xù)博弈下，市場難現(xiàn)趨勢性行情建議密切關注鋁期貨走勢、政策面變化及庫存消化情況，把握市場節(jié)奏

日報

Mysteel日報：鑄造鋁合金日報（11/6）

原料端方面，廢鋁供應持續(xù)偏緊，持貨商挺價意愿強烈，疊加合金企業(yè)廠內(nèi)成品及原料庫存普遍處于低位，共同為市場價格提供了有力支撐，底部區(qū)間較為明確然而，需求端表現(xiàn)分化明顯：除部分中大型壓鑄企業(yè)維持穩(wěn)定采購節(jié)奏外，中小型企業(yè)訂單表現(xiàn)疲軟，對當前高價接受度普遍不高，多以剛需補庫為主，導致整體成交難以放量，價格上行動能受限在多空因素持續(xù)拉鋸的背景下，預計短期市場仍將延續(xù)高位震蕩格局，出現(xiàn)趨勢性突破的可能性較低。

日報

Mysteel日報：鑄造鋁合金日報（11/5）

原料端廢鋁供應持續(xù)緊張，持貨商報價堅挺，加之合金企業(yè)廠內(nèi)成品及原料庫存多處于低位，共同為市場價格構筑了有力支撐，底部特征較為明確然而需求端表現(xiàn)分化顯著，除部分中大型壓鑄企業(yè)維持穩(wěn)定采購外，中小型企業(yè)訂單疲軟，普遍對當前高價接受度低，剛需補庫成為主流，導致市場成交難以放量，價格上行受阻多空力量持續(xù)僵持下，預計短期市場仍將維持高位震蕩運行，難有趨勢性突破操作上建議重點關注鋁的期貨走勢、宏觀政策變化、地方稅收執(zhí)行情況，以及廠內(nèi)庫存與社會庫存的消化節(jié)奏。

日報

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（11/4）

二、基本面 供應方面：廢鋁資源持續(xù)緊張推高了生產(chǎn)成本，為合金錠價格提供了強勁支撐，同時多數(shù)合金錠企業(yè)自身成品庫存處于低位，存在一定的采購壓力 需求方面：呈現(xiàn)兩極分化，中大型壓鑄企業(yè)訂單穩(wěn)定，采購相對積極；而眾多小型企業(yè)則因訂單疲軟對高價極為抗拒，普遍產(chǎn)生“畏高情緒”在價格快速拉漲的背景下，下游整體采購意愿受到抑制，市場成交以剛性需求為主，難以放量 市場情緒：謹慎觀望 三、要點小結 昨日國內(nèi)鋁合金錠市場迎來普漲，各區(qū)域現(xiàn)貨報價上調(diào)100-200元/噸，主流價格區(qū)間集中在20800-21200元/噸。

行情簡評

國信期貨：鋁合金預計震蕩偏強

周四夜間，鋁合金報收20525元/噸，上漲0.44%鋁價偏強運行，將帶動鋁合金價格跟漲，同時使得原料廢鋁價格也呈現(xiàn)偏強態(tài)勢，疊加廢鋁整體供應依舊偏緊，強化原料價格在高位的穩(wěn)定性，抬升鋁合金成本支撐供需方面，再生鋁行業(yè)取消地方返稅政策持續(xù)推行，加重企業(yè)觀望心態(tài)，亦抑制了行業(yè)開工率的回升需求端，四季度車企沖刺全年銷量目標，且考慮到明年起將取消免征購置稅的政策，四季度或出現(xiàn)一定購車需求透支情況，從而給予鋁合金需求支撐。

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廣州期貨：鑄造鋁合金維持震蕩

海外政治環(huán)境極不穩(wěn)定，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)給予市場信心，宏觀情緒多空并存廢鋁供應偏緊且報價走升，成本端依舊提供價格支撐，進口虧損導致海外貨源補充有限，鋁合金庫存保持高位且持續(xù)累增，下游需求上看，旺季之下雖有新能源板塊如汽車消費支撐，但仍不及往年同期表現(xiàn)佳，下游企業(yè)訂單情況一般，鑄造鋁合金下有支撐、上有壓力，主力合約價格參考運行區(qū)間20000-20600元/噸

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29日國內(nèi)再生鋁棒市場早訊

當前再生鋁棒價格堅挺的主要原因是廢鋁原料供應持續(xù)緊張，導致采購成本居高不下，對鋁棒價格形成了堅實的底部支撐 市場呈現(xiàn)“大廠尚可，小廠承壓”的特點部分大型企業(yè)訂單穩(wěn)定，甚至出現(xiàn)供不應求的情況；但許多中小型企業(yè)則反映訂單改善不明顯 隨著國慶長假臨近，市場的核心焦點集中在成本支撐與節(jié)前備貨需求上，下游企業(yè)是否會為假期進行備貨是影響短期市場的關鍵。

行情簡評

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（9/29）

非交割品普遍成交在20400元/噸企業(yè)訂單情況好轉，廠內(nèi)幾乎沒有成品庫存，部分企業(yè)交貨期延長，整體訂單較好，但企業(yè)原料仍然處于緊缺狀態(tài)，企業(yè)高價采購原料，部分企業(yè)因原料緊缺，國慶放假停爐時間將延長，壓鑄接貨意愿較高，但價格高企，不少壓鑄企業(yè)以剛需采購為主導市場整體成交較好 華南地區(qū)：上周五滬鋁期貨價格小幅回調(diào)，但鋁價總體保持穩(wěn)定隨著國慶假期臨近，鋁廠備貨需求上升，采購原料較為積極受廢鋁供應偏緊影響，其價格持續(xù)處于高位，從成本端對ADC12價格構成支撐。

行情簡評

Mysteel：再生鋁棒九月市場小幅回暖

這使得再生鋁棒的生產(chǎn)成本居高不下，對價格形成了底部支撐 “金九”旺季的需求成色是市場關注的焦點，但目前看復蘇力度溫和且不均原料廢鋁供應持續(xù)緊張是制約供應的重要因素同時，政策層面的不確定性（如地方返稅政策尚未明朗）也使得再生鋁廠家觀望情緒較濃，生產(chǎn)決策趨于謹慎需求呈現(xiàn)“大廠尚可，小廠承壓”的特點大型再生鋁企業(yè)訂單相對穩(wěn)定，甚至出現(xiàn)部分產(chǎn)品供不應需的情況然而，眾多中小型企業(yè)則反映訂單改善不明顯，部分企業(yè)因訂單不足而被迫降價銷售，這表明終端需求的復蘇基礎尚不牢固。

熱點分析

國信期貨：鑄造鋁合金預計震蕩偏強運行

周五夜間，鋁合金報收20265元/噸，上漲0.02%原料廢鋁回收活動逐漸增多，但供應偏緊問題持續(xù)存在，廢鋁價格近期上漲后穩(wěn)定在高位，再生鋁生產(chǎn)成本抬高此外，再生鋁行業(yè)稅收返還政策的影響短期內(nèi)將有持續(xù)，帶來成本上漲的潛在可能，影響部分再生鋁企業(yè)的生產(chǎn)計劃，同時成本的轉移也通過再生鋁合金現(xiàn)貨價格逐漸向下游轉移，共同對鋁合金期價形成支撐 另外，需求端也逐漸進入旺季，行業(yè)新訂單指數(shù)自8月開始出現(xiàn)明顯回升，需求的回暖也帶動鋁合金價格上漲，庫存端的累庫壓力暫未消除，將限制價格的漲幅。

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廣州期貨：鋁市價格偏強震蕩運行

美聯(lián)儲9月降息25個基點為大概率事件，國內(nèi)發(fā)表關于深入實施人工智能+意見提振市場對未來新興板塊消費預期 氧化鋁現(xiàn)貨價格堅挺，現(xiàn)貨升水維持，上游鋁土礦幾內(nèi)亞供應雖有加量但其他渠道補充了缺口，整體礦端供應相對充足，氧化鋁開產(chǎn)保持高位，周度氧化鋁供應仍維持寬松，下游電解鋁冶煉需求穩(wěn)定但增量有限 廢鋁在電解鋁開工高位的影響下供應較往年同期寬松，但今年鋁合金開工淡季不淡，且仍有新產(chǎn)線投產(chǎn)落地，原料供應依舊偏緊，江西保太現(xiàn)貨價格穩(wěn)步抬升提供現(xiàn)貨成本參考價，鋁合金社會庫存持續(xù)累增，下游需求臨近旺季消費或有明顯改善。

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廣州期貨：鋁價調(diào)整后偏強震蕩運行

美聯(lián)儲主席鮑威爾講話暗示降息，但年內(nèi)降息幅度及次數(shù)多家研究機構表示不可過于樂觀，市場情緒沖高轉弱 氧化鋁現(xiàn)貨價格堅挺，現(xiàn)貨升水維持，上游鋁土礦幾內(nèi)亞供應雖有加量但其他渠道補充了缺口，整體礦端供應相對充足，氧化鋁開產(chǎn)保持高位，周度氧化鋁供應仍維持寬松，下游電解鋁冶煉需求穩(wěn)定但增量有限 廢鋁在電解鋁開工高位的影響下供應較往年同期寬松，但今年鋁合金開工淡季不淡，且仍有新產(chǎn)線投產(chǎn)落地，原料供應依舊偏緊，江西保太現(xiàn)貨價格穩(wěn)步抬升提供現(xiàn)貨成本參考價，鋁合金社會庫存持續(xù)累增，下游需求臨近旺季消費或有明顯改善。

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廣州期貨：鋁價偏強運行

美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾經(jīng)濟政策研討會上發(fā)表講話，暗示降息的時機已到，政策走向將取決于未來的數(shù)據(jù)和風險平衡，市場對降息預期沸騰，美元指數(shù)承壓下行，有色價格走強 氧化鋁現(xiàn)貨價格堅挺，現(xiàn)貨升水維持，上游鋁土礦幾內(nèi)亞供應雖有加量但其他渠道補充了缺口，整體礦端供應相對充足，氧化鋁開產(chǎn)保持高位，周度氧化鋁供應仍維持寬松，下游電解鋁冶煉需求穩(wěn)定但增量有限 廢鋁在電解鋁開工高位的影響下供應較往年同期寬松，但今年鋁合金開工淡季不淡，且仍有新產(chǎn)線投產(chǎn)落地，原料供應依舊偏緊，江西保太現(xiàn)貨價格穩(wěn)步抬升提供現(xiàn)貨成本參考價，鋁合金社會庫存持續(xù)累增，下游需求臨近旺季消費或有明顯改善。

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