吳梓杰：2026年國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)及政策對(duì)稀土行業(yè)影響解讀

由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司主辦的“2026年第九屆中國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)鏈大會(huì)”，于2026年4月15-16日在中國(guó)寧波香格里拉酒店盛大召開！ 在本次大會(huì)上，金瑞期貨研究所宏觀與貴金屬研究員吳梓杰先生做了題為《2026年國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)及政策對(duì)稀土行業(yè)影響解讀》的精彩演講。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：大國(guó)博弈下的國(guó)儲(chǔ)擴(kuò)容與礦業(yè)變局——《礦產(chǎn)資源法實(shí)施條例》解讀

市場(chǎng)參與者可重點(diǎn)關(guān)注戰(zhàn)略性礦產(chǎn)目錄動(dòng)態(tài)、儲(chǔ)備收儲(chǔ)節(jié)奏及出口管制政策的邊際變化 【正文】 一、宏觀背景：大國(guó)博弈下全球礦產(chǎn)資源競(jìng)爭(zhēng)白熱化 （一）大國(guó)博弈：稀土博弈與供應(yīng)鏈“去中國(guó)化” 2025年以來，以中美為核心的大國(guó)博弈在礦產(chǎn)資源領(lǐng)域呈現(xiàn)急劇升級(jí)態(tài)勢(shì)。

觀點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：稀土氧化物金屬價(jià)格跌幅較大

一、今日價(jià)格 二、現(xiàn)貨概述 氧化物：今日稀土氧化物市場(chǎng)全線下跌，需求偏弱、宏觀預(yù)期不佳、資金做空多重因素疊加，行業(yè)不確定性上升，行情走勢(shì)脫離基本面。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：稀土主流產(chǎn)品價(jià)格震蕩下行（05.11-05.15）

而中重稀土品種，如氧化鏑、氧化鋱等，價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)弱穩(wěn)市場(chǎng)參與者普遍關(guān)注中美貿(mào)易關(guān)系走向、海外稀土供應(yīng)鏈變化以及國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策動(dòng)向，這些宏觀與產(chǎn)業(yè)層面的不確定性加劇了市場(chǎng)的觀望心態(tài)綜合判斷，若無重大消息面刺激，短期市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)在當(dāng)前價(jià)位附近維持震蕩博弈 。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：稀土原料市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)居多

原礦：今日稀土主流產(chǎn)品小幅上漲，低價(jià)貨源收緊，在宏觀消息面及稅票問題的影響下，市場(chǎng)成交冷清，但后市情緒相較樂觀，原礦端持續(xù)保持平穩(wěn)，持貨商出貨為主，實(shí)體冶煉企業(yè)有一定庫存，較少采購。

日?qǐng)?bào)

【華夏時(shí)報(bào)】股東前腳套現(xiàn)5800萬元，后腳又要減持3％！天和磁材：或待股價(jià)回升后再推進(jìn)

李聰明表示，原材料成本上漲不一定能完全傳導(dǎo)至中游冶煉企業(yè)，冶煉企業(yè)或?qū)⒊惺軌毫?，需通過技術(shù)升級(jí)或縱向整合緩解精礦價(jià)格上漲可能逐步推高下游成本，若上游持續(xù)緊張，下游企業(yè)補(bǔ)庫需求或?qū)⒀舆t釋放 不過，值得留意的是，今年3月以來稀土永磁核心品種跌幅顯著，特別是相比去年，板塊降溫明顯李聰明指出，今年1到2月國(guó)內(nèi)氧化鐠釹產(chǎn)量逐步恢復(fù)至正常水位線，前期由指標(biāo)和環(huán)保造成的供應(yīng)緊張問題得到有效緩解，外部宏觀環(huán)境動(dòng)蕩疊加稀土供應(yīng)層面修復(fù)為今年3月稀土價(jià)格下行核心因素。

媒體報(bào)道

Mysteel：當(dāng)流動(dòng)性輪動(dòng)規(guī)律失效——商品分析新框架與估值結(jié)構(gòu)推演

4. 基于歷史規(guī)律總結(jié)與當(dāng)前周期定位，建議關(guān)注M1-M2剪刀差以輔助判斷長(zhǎng)周期拐點(diǎn)；戰(zhàn)略上超配契合新質(zhì)生產(chǎn)力方向的工業(yè)金屬（銅、鋁、稀土）；聚焦"反內(nèi)卷"政策帶來的黑色系供給格局優(yōu)化機(jī)會(huì)；警惕傳統(tǒng)需求下行與高利率環(huán)境帶來的尾部波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 【正文】 在探討當(dāng)前商品市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性變化前，有必要厘清一個(gè)基準(zhǔn)問題：在宏觀流動(dòng)性主導(dǎo)的“舊世界”里，商品板塊本應(yīng)如何輪動(dòng)？ 過去三輪中美流動(dòng)性周期（2008、2015、2020年）提供了清晰的參照系：流動(dòng)性通過成本、金融、需求三大渠道影響商品價(jià)格，形成可辨識(shí)的輪動(dòng)順序。

觀點(diǎn)

[隆眾聚焦]：硫酸銨價(jià)位持續(xù)沖高

近期漲價(jià)原因除了中東局勢(shì)影響國(guó)際尿素價(jià)位高位，以及成本硫磺價(jià)位持續(xù)拉漲等宏觀面影響以外，其根本還是國(guó)內(nèi)己內(nèi)級(jí)硫酸銨供減需增，高價(jià)位支撐下利好其他副產(chǎn)低價(jià)補(bǔ)漲國(guó)內(nèi)供需面向好，得以支撐價(jià)位長(zhǎng)時(shí)間拉漲 近期國(guó)內(nèi)硫酸銨貨源流向除國(guó)內(nèi)工農(nóng)業(yè)、稀土及顆粒工廠剛需采購以外，出口流向關(guān)注度較高的是澳大利亞及巴西市場(chǎng)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel調(diào)研：2026年3月國(guó)內(nèi)磁材企業(yè)市場(chǎng)運(yùn)行情況

而供應(yīng)端在農(nóng)歷新年假期后顯著修復(fù)，隨著多數(shù)分離企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量逐步增加，市場(chǎng)供需格局從偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤桑@構(gòu)成了價(jià)格下行的根本動(dòng)因與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)潛在政策調(diào)控的擔(dān)憂，促使持貨貿(mào)易商加快出貨變現(xiàn)，加劇了市場(chǎng)的拋售壓力在宏觀層面，受全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期放緩及地緣摩擦等因素影響，黃金、銅等大宗商品價(jià)格普遍走弱，連帶打擊了稀土市場(chǎng)的整體情緒，期貨盤面空頭力量占據(jù)主導(dǎo)，進(jìn)一步削弱了現(xiàn)貨市場(chǎng)信心多重因素疊加下，鐠釹產(chǎn)品價(jià)格在2026年3月呈現(xiàn)陰跌態(tài)勢(shì)，月末現(xiàn)貨價(jià)格已加速下行至約87萬元/噸，逐漸逼近多數(shù)企業(yè)的生產(chǎn)成本線，部分企業(yè)的主動(dòng)降價(jià)意愿因此有所減弱。

主編視角

Mysteel：多空交織加劇稀土價(jià)格波動(dòng)

外部宏觀環(huán)境動(dòng)蕩疊加稀土供應(yīng)層面修復(fù)為近期鐠釹價(jià)格下行核心因素，國(guó)內(nèi)稀土市場(chǎng)氧化鐠釹價(jià)格從87萬元/噸一度下跌至年內(nèi)冰點(diǎn)68萬元/噸，近一個(gè)月跌幅達(dá)21.83%，市場(chǎng)信心大幅受挫，看漲預(yù)期收窄，受制于業(yè)內(nèi)普遍的高位成本，現(xiàn)貨跟隨期貨報(bào)價(jià)意愿不強(qiáng)，大廠主觀挺價(jià)意愿加劇，預(yù)計(jì)短期內(nèi)稀土市場(chǎng)價(jià)格底部震蕩為主。

主編視角

Mysteel解讀：十五五規(guī)劃與金屬鎂產(chǎn)業(yè)相關(guān)影響

二、規(guī)劃中與金屬鎂相關(guān)的核心政策表述 通過對(duì)“十五五”規(guī)劃綱要的全文梳理，以下內(nèi)容在宏觀層面為金屬鎂產(chǎn)業(yè)提供了政策基調(diào)： （一）產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力提升 規(guī)劃專欄2產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力和競(jìng)爭(zhēng)力提升中提出：“推進(jìn)稀土功能材料、稀有金屬材料、超硬材料、輕質(zhì)高強(qiáng)合金等提質(zhì)升級(jí)，加強(qiáng)超導(dǎo)材料、超材料等前沿材料研究應(yīng)用。

研究報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：周初稀土原料市場(chǎng)成交冷清

二、現(xiàn)貨概述 廢料：廢料市場(chǎng)價(jià)格盤整震蕩，午盤后出貨小幅增多，廠家剛需采購報(bào)價(jià)，近期處于磨合觸底階段，受宏觀外部環(huán)境壓制，稀土主流價(jià)格反彈承壓，預(yù)計(jì)短期內(nèi)廢料市場(chǎng)價(jià)格59-63萬元震蕩為主。

日?qǐng)?bào)

Mysteel午評(píng)：稀土永磁企業(yè)觀望為主

三、市場(chǎng)心態(tài)： 永磁企業(yè)A：自己還是打算觀望一下，覺得放貨消息都是集團(tuán)推動(dòng)的，就是想拿貨加壓買氧化物，再一個(gè)就是現(xiàn)在國(guó)際沖突因素，肯定有替換，新能源這塊不錯(cuò)，那宏觀層面來說也不會(huì)讓稀土價(jià)格漲太多，影響搶占市場(chǎng)，之前2月氧化物均價(jià)是81-82，所以金屬換過來100某種程度來說還是有支撐的 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：2026年3月3日錫產(chǎn)業(yè)早讀

3月2日錫市場(chǎng)早評(píng)： 隔夜LME錫合約報(bào)收于52890美元/噸，跌5160美元/噸，跌8.89%；滬錫主力合約報(bào)收于416600元/噸，跌32140元/噸，跌7.16%，夜盤減倉5000多手，多空博弈加劇，總持倉回落至10.2萬手，當(dāng)前緬甸地區(qū)影響主要在稀土礦生產(chǎn)區(qū)域，主要范圍在克欽邦，而緬甸佤邦為錫礦主要生產(chǎn)區(qū)域，兩者相距較遠(yuǎn)，建議投資者謹(jǐn)慎看待 宏觀方面： 海外方面，中東沖突進(jìn)一步擴(kuò)大，原油加大大幅上漲，一方面導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于滯脹的擔(dān)憂導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期減弱，另一方面避險(xiǎn)情緒上升，美元指數(shù)因此走強(qiáng)，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好整體降溫。

主編視角

Mysteel：2026年3月2日錫產(chǎn)業(yè)早讀

3月2日錫市場(chǎng)早評(píng)： 隔夜LME錫合約報(bào)收于58050美元/噸，漲3665美元/噸，漲6.74%；滬錫主力合約報(bào)收于455610元/噸，漲24360元/噸，漲5.65%，夜盤增倉2200手，投機(jī)熱度再度點(diǎn)燃，總持倉達(dá)到11.5萬手，當(dāng)前緬甸地區(qū)影響主要在稀土礦生產(chǎn)區(qū)域，主要范圍在克欽邦，而緬甸佤邦為錫礦主要生產(chǎn)區(qū)域，兩者相距較遠(yuǎn)，建議投資者謹(jǐn)慎看待 宏觀方面： 海外方面，周末美以聯(lián)合對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)襲擊，導(dǎo)致中東地緣沖突爆發(fā)，全球避險(xiǎn)情緒大幅升溫、風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅降溫。

主編視角

【華夏時(shí)報(bào)】逆市抗跌，小金屬走出獨(dú)立行情，稀土、銻、鎢后市仍被看好

近期國(guó)內(nèi)有色金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著分化，銅、鋁、鋅等基本金屬受宏觀情緒擾動(dòng)明顯回調(diào)，以鎢、稀土為代表的小金屬板塊則逆勢(shì)走強(qiáng)，走出獨(dú)立行情數(shù)據(jù)顯示，黑鎢精礦、仲鎢酸銨價(jià)格大幅上漲并刷新歷史高位，氧化鐠釹、鉬精礦等品種同步上行，稀土概念股在資本市場(chǎng)持續(xù)活躍 對(duì)此，業(yè)內(nèi)多方向《華夏時(shí)報(bào)》記者分析指出，小金屬供給剛性強(qiáng)、需求結(jié)構(gòu)更優(yōu)，疊加出口管制、環(huán)保限產(chǎn)等政策約束，戰(zhàn)略屬性持續(xù)凸顯，與依賴地產(chǎn)、基建的傳統(tǒng)周期品種形成本質(zhì)區(qū)別。

媒體報(bào)道

Mysteel日?qǐng)?bào)：滬錫日內(nèi)大幅增長(zhǎng) 市場(chǎng)交投表現(xiàn)較淡

貿(mào)易商隨盤出貨，節(jié)后生產(chǎn)企業(yè)逐步復(fù)產(chǎn)，當(dāng)前復(fù)產(chǎn)企業(yè)較少，實(shí)際貿(mào)易水平偏低當(dāng)前海外宏觀情緒波動(dòng)較大，且近期緬甸部分地區(qū)地緣風(fēng)險(xiǎn)致稀土礦區(qū)人員撤離引發(fā)市場(chǎng)對(duì)錫礦供應(yīng)擔(dān)憂，據(jù)Mysteel調(diào)研了解錫礦區(qū)暫未受到影響，后續(xù)建議關(guān)注佤邦進(jìn)展、進(jìn)口及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情況，后續(xù)社會(huì)庫存變化情況以及滬錫持倉變化 點(diǎn)擊查看1#錫錠價(jià)格https://xi.mysteel.com/ 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：2026年2月27日錫產(chǎn)業(yè)早讀

2月27日錫市場(chǎng)早評(píng)：隔夜LME錫合約報(bào)收于54385美元/噸，漲470美元/噸，漲0.87%；滬錫主力合約報(bào)收于428000元/噸，漲9820元/噸，漲2.35%，受緬甸地區(qū)消息影響，夜盤增倉10000手，投機(jī)熱度再度點(diǎn)燃，總持倉達(dá)到10萬手，但緬甸地區(qū)影響主要在稀土礦生產(chǎn)區(qū)域，主要范圍在克欽邦，而緬甸佤邦為錫礦主要生產(chǎn)區(qū)域，兩者相距較遠(yuǎn)，建議投資者謹(jǐn)慎看待 宏觀方面： 海外方面，伊美第三輪談判結(jié)束，伊朗外長(zhǎng)稱取得良好進(jìn)展，中東地緣問題略有降溫，但是市場(chǎng)對(duì)AI的擔(dān)憂仍存，市場(chǎng)情緒有所降溫，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫。

主編視角

Mysteel參考丨美國(guó)關(guān)鍵礦產(chǎn)清單演變邏輯及對(duì)銅價(jià)影響分析

評(píng)估較為宏觀，例如將“稀土”視為一個(gè)整體 從2022年版本開始，評(píng)估開始朝著法律固化與流程化轉(zhuǎn)向依據(jù)《2020年能源法案》，評(píng)估流程固化為“定量→半定量→定性”三步驟，增強(qiáng)了客觀性 將供應(yīng)鏈韌性相關(guān)的因素，如替代可行性、循環(huán)利用潛力、下游產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)從隱含背景提升為顯性評(píng)估指標(biāo) 同時(shí)，數(shù)據(jù)粒度開始細(xì)化開始對(duì)“稀土”等礦產(chǎn)組進(jìn)行拆分從2018年最終清單的35種礦產(chǎn)及組別增至2022年關(guān)鍵礦產(chǎn)清單的50種礦產(chǎn)——主要源于將稀土元素與鉑族元素拆分為獨(dú)立條目，而非作為礦產(chǎn)組別納入。

Mysteel參考

Mysteel朝聞鋁市：美國(guó)核心通脹較預(yù)期放緩 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)高位震蕩

早盤滬鋁沖高后小幅回落，華東現(xiàn)貨市場(chǎng)成交依舊弱勢(shì)，鋁價(jià)下跌基差預(yù)期走強(qiáng)刺激持貨商保持多出變現(xiàn)的基調(diào)，疊加到貨持續(xù)和庫存偏多的現(xiàn)實(shí)壓力，市場(chǎng)仍以貼水貨源為主，報(bào)價(jià)多在-30~-10元/噸下游逢低剛需補(bǔ)貨，貿(mào)易商也只買入貼水，交投狀況一般 【宏觀資訊】G7財(cái)長(zhǎng)表示將減少對(duì)華稀土依賴，中國(guó)外交部：中方維護(hù)全球關(guān)鍵礦產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定安全立場(chǎng)沒有變化；外交部回應(yīng)特朗普稱將對(duì)伊朗商業(yè)伙伴加征25%關(guān)稅：中方將堅(jiān)定維護(hù)自身正當(dāng)合法權(quán)益。

行情簡(jiǎn)評(píng)