Mysteel解讀：玉米胚芽粕成本高企、供應偏緊：拐點將至？

生豬養(yǎng)殖領域，隨著豬價在合理區(qū)間波動，養(yǎng)殖戶補欄積極性保持穩(wěn)定，生豬存欄量逐步恢復，帶動豬飼料需求持續(xù)增長玉米胚芽粕作為飼料配方中的蛋白原料，其在豬飼料中的添加比例雖受價格影響有所調(diào)整，但采購量隨飼料產(chǎn)量提升或有所增加 家禽養(yǎng)殖方面，肉雞、蛋雞存欄維持高位，對玉米胚芽粕的剛性需求仍存同時，水產(chǎn)養(yǎng)殖進入旺季尾聲，部分地區(qū)仍有階段性需求，為玉米胚芽粕提供補充支撐 值得注意的是，需求端的回暖并非單向驅動。

熱點分析

Mysteel日報：小麥價格偏弱調(diào)整

夏季水產(chǎn)養(yǎng)殖雖處旺季，但豆粕價格下跌促使部分企業(yè)調(diào)整配方，減少麩皮用量此外，米糠粕等替代品在飼料中應用比例提升，進一步分流麩皮需求短期麩皮市場仍將承壓運行，關注企業(yè)開機及庫存情況 次粉市場價格偏弱調(diào)整，市場購銷清淡作為飼料原料，其消費與養(yǎng)殖行業(yè)景氣度高度相關，而當前生豬、禽類養(yǎng)殖利潤低迷，飼料廠采購意愿不足同時，豆粕價格下行削弱次粉性價比，部分企業(yè)轉向使用其他能量原料盡管次粉在育肥豬飼料中可替代部分玉米，但高溫天氣下養(yǎng)殖端補庫謹慎，疊加面粉廠庫存積壓，次粉市場短期難有起色。

日評

Mysteel半年報：2025年下半年國內(nèi)生豬價格或先漲后跌

5月上游能繁母豬存欄環(huán)比增加推動母豬飼料需求，雖仔豬高價抑制補欄致仔豬飼料減少，但二次育肥補欄及大體重生豬存欄高位支撐育肥飼料消耗，整體銷量延續(xù)回升 （五）2025上半年生豬關聯(lián)品情況回顧 1、飼料原料行情分析 （1）玉米上半年價格走勢分析 圖 29 2023-2025年全國玉米均價走勢圖 上半年玉米價格以上漲為主，截至6月底全國玉米均價為2438元/噸，較12月底上漲345元/噸。

熱點分析

Mysteel：2025年第八屆糧油飼料產(chǎn)業(yè)大會圓滿落幕

王雙正先生從生豬生產(chǎn)和市場形勢展開分析，并提到受市場行情低迷、疫，目前生豬養(yǎng)殖模式正在經(jīng)歷深刻變革，病防控壓力、環(huán)保壓力、承擔母豬飼養(yǎng)成本和繁殖風險等方面因素影響生豬養(yǎng)殖規(guī)?；潭蕊@著上升、大量中小散戶退出，豬周期波動時間明顯縮短豬場污染問題亟待引起高度重視價格方面，玉米、豆粕價格波動對生豬飼料成本和豬肉價格波動影響較大接下來又對肉牛生產(chǎn)和市場形勢進行分析，近幾年市場呈現(xiàn)肉牛養(yǎng)殖規(guī)模擴大，價格跌破低點，進口持續(xù)增長等特點，最后指出當前的幾點注意事項，即人口結構對消費的影響、中美貿(mào)易摩擦對價格的影響，并提出相關建議。

聚焦

Mysteel解讀：飼料成本與價格低迷的交織，生豬市場如何發(fā)展？

加拿大作為中國菜粕主要進口國（2024年占比31%），加征100%關稅后，國內(nèi)油廠轉向俄羅斯、阿聯(lián)酋等國采購，同時增加菜籽壓榨以補充供應這一調(diào)整雖緩解了短期缺口，但菜粕價格短期漲幅仍超15%，帶動豆粕等替代需求玉米方面，國內(nèi)對美玉米加征15%關稅后，進口成本與國內(nèi)價差擴大，疊加中儲糧增儲政策支撐，3月北方港口玉米價格突破2160元/噸（截至3月25日），較春節(jié)前上漲120元/噸飼料企業(yè)的價格上漲進一步加劇了下游壓力，頭部企業(yè)也有所上調(diào)豬飼料價格，以自繁自養(yǎng)模式為例，飼料成本占比已從2024年的50%升至60以上，部分已然陷入虧損狀態(tài)。

熱點分析

【證券日報】應對“微利”周期，養(yǎng)殖企業(yè)著力提升精細化運營能力

預計2025年的價格高點在8月份左右，二次育肥入場將拉高豬價，最高價或達16.5元/公斤 在豬價波動的同時，近期飼料價格出現(xiàn)的增長，也給養(yǎng)殖企業(yè)的盈利帶來了影響生豬市場分析師朱澤坤向《證券日報》記者表示：“進入2025年以來，生豬飼料的主要原料玉米和豆粕的價格均呈上漲趨勢，截至2月28日，全國玉米均價較年初上漲5.49%；全國豆粕均價較年初上漲25.56%。

媒體報道

【財聯(lián)社】從業(yè)者直呼“太低迷”！飼料企業(yè)盈利能力現(xiàn)分化，下半年需求將得到改善？

今年第一輪飼料降價大概在1月份的時候，隨后原料價格不斷回調(diào)，整體上上半年已經(jīng)進行了四輪降價” 據(jù)監(jiān)測，飼料主要原料（豆粕、玉米、麩皮、氨基酸）價格及其占比推算生豬飼料價格，2023年9月份以來生豬飼料原料價格呈現(xiàn)下降趨勢，由2023年9月的3401.37元/噸降至2024年4月的2639.63元/噸二季度飼料價格為2676.59元/噸，同比降幅13.18%；上半年飼料價格為2681.09元/噸，同比降幅15.05%。

媒體報道

Mysteel早報：山東豆粕現(xiàn)貨價格或震蕩運行（20240701）

6月28日美國農(nóng)業(yè)部（USDA)公布了美國大豆季度庫存報告，截至2024年6月1日，美國舊作大豆庫存總量為9.7億蒲式耳，同比增加22%山東地區(qū)油廠大豆到港充足，開機率保持高位，豆粕供應寬松，終端養(yǎng)殖利潤虧損，生豬飼料整體下滑明顯，導致豆粕需求整體下滑，而豆粕添加比例已然沒有上調(diào)空間，加之小麥替代玉米將被動導致豆粕添加比例下調(diào)，下游飼料企業(yè)豆粕物理庫存和頭寸基本維持在10天左右，整體維持隨采隨用、剛需補庫為主，美國大豆種植面積報告和季度庫存報告出爐后，美豆期價基本持平，預計今日山東豆粕價格震蕩運行。

市場提示

Mysteel早報：山東豆粕現(xiàn)貨價格或偏弱運行（20240626）

連粕低位窄幅震蕩，市場等待月底美國大豆種植面積意向報告的出爐山東地區(qū)油廠大豆到港充足，開機率保持高位，豆粕供應寬松，終端養(yǎng)殖利潤虧損，生豬飼料整體下滑明顯，導致豆粕需求整體下滑，而豆粕添加比例已然沒有上調(diào)空間，加之小麥替代玉米將被動導致豆粕添加比例下調(diào)，豆粕需求難有好轉，下游飼料企業(yè)豆粕物理庫存和頭寸基本維持在10天左右，整體維持隨采隨用、剛需補庫為主預計今日山東豆粕價格偏弱運行

市場提示

【證券時報】這一行業(yè)已成功扭虧，相關公司股價連續(xù)上漲！后市怎么走？

“生豬飼料主要配方是玉米、豆粕、麩皮，其中玉米占比最大據(jù)統(tǒng)計，4月玉米市場供應寬松，而終端需求持續(xù)低迷，玉米銷區(qū)價格走弱，整體全國玉米4月價格延續(xù)走弱態(tài)勢其他飼料原料價格也因供應過剩問題，出現(xiàn)不同程度下跌生豬飼料成本的持續(xù)降低，養(yǎng)殖端盈利進一步擴大”上海鋼聯(lián)分析師朱玉珍稱，據(jù)統(tǒng)計，4月豬價窄幅震蕩，期間漲跌互現(xiàn)，月度重心偏強，市場供需博弈延續(xù)，飼料原料玉米及豆粕價格震蕩下調(diào)，養(yǎng)殖成本壓力減小，自繁自養(yǎng)盈利增加。

媒體報道

Mysteel解讀：飼料原料價格下跌，養(yǎng)殖盈利擴大

月初市場補欄情緒較強，部分二次育肥仍有入場，仔豬價格一度上漲，支撐毛豬價格高位橫盤，月中下旬，供應端豬源出欄積極，隨著天氣變熱，北方散戶積極消耗大豬庫存，豬價呈偏弱走勢，但下跌幅度有限，整體月度重心上移 生豬飼料主要配方是玉米、豆粕、麩皮其中玉米占比最大據(jù)統(tǒng)計4月玉米市場供應寬松，而終端需求持續(xù)低迷，玉米銷區(qū)價格走弱，整體全國玉米4月價格延續(xù)走弱態(tài)勢其他飼料原料價格也因供應過剩問題，出現(xiàn)不同程度下跌。

熱點分析

Mysteel解讀：產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商挺價惜售 銷區(qū)玉米價格持續(xù)上漲

雖然玉米價格上漲速度較快，但是飼料企業(yè)的接受度仍舊不高當前生豬價格仍舊十分低迷，生豬養(yǎng)殖利潤仍舊是虧損，飼料企業(yè)內(nèi)貿(mào)玉米采購積極性未見明顯增長飼料企業(yè)目前替代品多元化，一是部分飼料企業(yè)有進口玉米庫存；二是目前芽麥的價格優(yōu)勢還是比較明顯，飼料企業(yè)普遍采用芽麥，中大豬飼料芽麥替代率大概在50%左右，禽料的芽麥替代率能夠達到70%左右，因此對玉米的需求仍舊比較疲軟 目前來看，玉米價格上漲對下游需求暫時還未產(chǎn)生明顯刺激，飼料企業(yè)也僅僅是少量采購維持安全庫存，采購心態(tài)還是比較謹慎。

熱點分析

Mysteel解讀：玉米市場一季度報告

分品種飼料銷量出現(xiàn)分化豬飼料中大豬糧銷量下降，但是母豬料和乳豬料銷量同比增加，蛋禽飼料銷量下降，肉禽飼料下降根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品生豬團隊數(shù)據(jù)監(jiān)測，國內(nèi)能繁母豬存欄量同比增加，另外，仔豬存欄占比環(huán)比持續(xù)增加 根據(jù)市場反饋，2022年第一季度因國際和國內(nèi)谷物和粕類價格上漲，下游積極訂單，在一定程度上使得飼料廠訂單量偏離了正常養(yǎng)殖需求量 圖11 國內(nèi)樣本企業(yè)能繁母豬存欄量走勢 圖12 國內(nèi)樣本企業(yè)商品豬存欄結構 圖13 國內(nèi)在產(chǎn)蛋雞存欄量走勢圖 圖14 樣本孵化企業(yè)小白雞出苗量 圖15 全國樣本飼料企業(yè)玉米庫存走勢圖 飼料企業(yè)庫存方面，2022年12月份部分飼料企業(yè)進行進口玉米采購，本年度1月份企業(yè)春節(jié)備貨完成，庫存同比偏高5天左右，1月下旬開始等待進口玉米，另外2月份隨著物流緩解，華北及華中地區(qū)飼料企業(yè)有糙米到貨，玉米庫存持續(xù)走低。

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Mysteel：玉米市場2022年回顧及2023年展望（需求篇）

2022年玉米工業(yè)消費整體偏強運行 2023玉米市場需求展望 2023年玉米市場仍舊維持緊平衡狀態(tài)，但價格高點不會超過2022年生豬養(yǎng)殖進入新一輪的周期，預計存欄增加，支撐豬飼料產(chǎn)量增加，飼料玉米消費需求增加根據(jù)1號政策公布的內(nèi)容，燃料乙醇玉米加工量受限，燃料乙醇行業(yè)玉米消費量勢必會減少；淀粉行業(yè)受高價抑制，暫無出口優(yōu)勢，限制工廠生產(chǎn)需求。

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Mysteel解讀：華南市場需求不佳 玉米價格高位震蕩

進口玉米船期集中在12月份，11月份-次年2月份到貨量較多，加之國內(nèi)玉米價格偏高，豬飼料需求較差，多數(shù)企業(yè)仍維持觀望，部分略低庫存適當小批量采購，建庫意愿不高目前利空因素偏多，但考慮到產(chǎn)區(qū)價格強勢支撐，短期內(nèi)玉米價格仍是震蕩為主，持續(xù)關注飼料企業(yè)心態(tài)及進口玉米船期 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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Mysteel解讀：近期國內(nèi)玉米市場發(fā)展走勢

銷區(qū)玉米市場整體穩(wěn)中偏強運行分地區(qū)來看，華東地區(qū)北部新糧上市，今年新作質量較好，優(yōu)于去年，可做大豬飼料，飼料企業(yè)開始將東北糧轉化為價格更低的本地糧，本地糧價格偏強運行；長江口玉米價格受北港平倉價上漲及期貨走強影響，貿(mào)易商報價偏強，挺價心態(tài)增強華南地區(qū)陳糧庫存繼續(xù)下探，港口新糧詢價增加，但實際簽單仍舊以陳糧為主，新糧簽單少，受到貨成本增加及港口現(xiàn)貨庫存下降影響，港口玉米報價上漲10-20元/噸。

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Mysteel解讀：2022年上半年頭部豬企同比虧損

正邦科技生豬表示上半年商品豬銷售均價12.74元/公斤，同比下降37.49%，且疊加飼料原料價格的上漲，使得公司上半年依然承受了一定的業(yè)績壓力2022年2月中下旬豬飼料宣布漲價，幅度多在50-300元/噸次輪漲價主要是以豆粕為首的蛋白原料價格上漲，疊加玉米等其它原料價格保持堅挺，導致飼料成本出現(xiàn)明顯上升 出欄增量 2022年上半年頭部企業(yè)大部分出欄較去年同期相比增加。

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Mysteel解讀：上半年川渝地區(qū)玉米行情回顧及下半年展望

2月俄烏局勢爆發(fā)，對全球糧食進口問題產(chǎn)生較大影響，俄烏局勢期間，玉米進口成本最高達3400元/噸，市場普遍看好國內(nèi)玉米的需求，玉米價格也因此有個較大幅度的提升但上半年養(yǎng)殖需求疲軟，而玉米原料，進口谷物價格居高不下，因此飼料企業(yè)運營壓力較大從春節(jié)前備貨后至今，一直采取滾動補庫的策略，觀望情緒較強到6月份西南銷區(qū)玉米價格主流穩(wěn)定，為了解西南銷區(qū)上下游情況，mysteel農(nóng)產(chǎn)品團隊進行了一場線下調(diào)研： 1、上半年飼料產(chǎn)量同比下降 下半年可能回暖 四川地區(qū)主要生產(chǎn)豬飼料，部分禽料和水產(chǎn)料。

熱點分析

Mysteel解讀：新疆、河南糧源發(fā)運受阻 西南市場玉米價格上漲

其次，近期華北小麥上市熱度頗高，作為西南地區(qū)玉米供應地的河南省，最近也在忙著搶收小麥，玉米市場稍顯落寞，玉米市場購銷活動清減，河南玉米發(fā)貨也有明顯下降基于以上糧點，西北與華北玉米分別作為優(yōu)質豬飼料和禽料原料，對西南地區(qū)的供應同時減少，西南地區(qū)玉米價格出現(xiàn)猛增 另外，西南地區(qū)作為國內(nèi)重要的農(nóng)牧市場，飼用玉米消費需求較大。

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廣州：市、區(qū)兩級財政對生豬期貨價格指數(shù)保險補貼80%

財聯(lián)社6月2日電，廣州市農(nóng)業(yè)農(nóng)村局公開征求《廣州市政策性生豬期貨價格指數(shù)保險實施方案(試行)》，方案充分尊重農(nóng)民和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營組織意愿，促進自主自愿投保保險費由參保農(nóng)戶、企業(yè)自付20%，市、區(qū)兩級財政給予補貼80%投保主體必須全場投保，不得選擇性投保；豬飼料成分中必需含有玉米、豆粕

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