[復(fù)合肥]：復(fù)合肥市場一周前瞻（20251117）

一、關(guān)注點 1、原料成本繼續(xù)走高； 2、復(fù)合肥產(chǎn)能利用率以及庫存有所下滑； 3、水漲船高，復(fù)合肥價格上調(diào)。

早間提示

[復(fù)合肥月評]：原料與需求共振 復(fù)合肥先弱后穩(wěn) （2025年10月）

第一、小麥肥持續(xù)收尾至11月上旬，收尾期間價格調(diào)整有限；第二、近期原料中氮肥觸底稍有抬漲，磷酸一銨在成本走高支撐下探漲，氯化鉀相對平穩(wěn)，復(fù)合肥成本走高，給與新一季定價支撐；第三、春耕需求量較大，需求面存在支撐 更多月度市場分析，請查看隆眾資訊 復(fù)合肥月報。

周/月評

[隆眾聚焦]：原料端使然 復(fù)合肥產(chǎn)品間出現(xiàn)分化

眾所周知，今年復(fù)合肥主要上游原料間走勢已出現(xiàn)分化，目前，尿素單養(yǎng)分成為三大主要原料中最便宜原料，且較去年同期還低4元/個；而單養(yǎng)分最高為磷酸一銨，現(xiàn)已超過60元/個，較去年同期高5元/個；鉀肥單養(yǎng)分在52元/個，較上年同期高12元/個但高氮類產(chǎn)品，尤其小麥返青肥和春玉米肥，用磷、鉀相對較少，其成本主要受尿素和氯化銨影響中下旬左右，陸續(xù)有部分試探性出臺階段性預(yù)收政策價格，較上年同期低50-100元/噸；疊加下旬尿素反彈，部分市場人士對高氮肥信心略有增強。

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[隆眾聚焦]：復(fù)合肥市場：成本托底與延后需求壓制中

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[隆眾聚焦]：冬儲進(jìn)行至此 復(fù)合肥波幅有限

導(dǎo)語：冬儲備肥至今，平衡復(fù)合肥價格先降后漲，波動幅度有限，參考當(dāng)前45%S(3*15)主流出廠2650-2750元/噸，與2019-2024年均價持平，與同時期高端價格相差550元/噸，與低端價格相差595元/噸，較去年同期低320元/噸 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 平衡肥價格的小幅拉漲主要是氯化鉀以及磷酸一銨的調(diào)漲帶動，而據(jù)悉近期高氮小麥返青肥以及春季玉米肥的低端價格再次出現(xiàn)，一方面是近期時間段內(nèi)氮肥走勢尤其是尿素價格較為平穩(wěn)，促進(jìn)高氮肥成本穩(wěn)定；再者近三年尤其是2024年高塔新增產(chǎn)能突出，當(dāng)前高塔工藝占比達(dá)到了3成以上，高塔企業(yè)間的競爭達(dá)到白熱化，新上企業(yè)首先打出“低價牌”，致使交投重心下移。

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[復(fù)合肥周評]：秋季冬儲交替期間 復(fù)合肥維持整理（20241011-1017）

復(fù)合肥,月評

周/月評

[數(shù)據(jù)分析]：中國磷酸二銨產(chǎn)量月數(shù)據(jù)分析 (2024年9月)

三、產(chǎn)量趨勢與產(chǎn)品價格對比 9月磷酸二銨供應(yīng)增量，價格月保持在高位穩(wěn)定的局面主因在秋季主要需求季節(jié)，磷酸二銨價格受成本及企業(yè)待發(fā)支撐，整體行情延續(xù)高位供應(yīng)方面，內(nèi)銷秋季小麥肥需求季節(jié)，還有出口訂單發(fā)運，磷酸二銨開工保持高位，因此磷酸二銨基本面穩(wěn)中向好運行 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 樣本說明：采集國內(nèi)18家磷酸二銨生產(chǎn)企業(yè)，覆蓋率為95%。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布

[隆眾聚焦]：磷酸一銨：秋季市場掃尾 關(guān)注冬儲進(jìn)展

截止10月第三周，國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑至31.51%，環(huán)比下降0.82個百分點其中山東、河南、河北地區(qū)，受需求的轉(zhuǎn)淡影響，企業(yè)裝置繼續(xù)減負(fù)荷、暫停生產(chǎn)增多；湖北地區(qū)補倉較為集中，個別企業(yè)開工臨時提升；西南、蘇皖地區(qū)保持穩(wěn)定；東北地區(qū)僅零星企業(yè)一條線生產(chǎn)，多數(shù)還在計劃中 小麥肥掃尾后，市場需求轉(zhuǎn)向冬儲，當(dāng)前發(fā)運有限，企業(yè)檢修增多，下周產(chǎn)能利用率仍存繼續(xù)下滑預(yù)期 綜合來看，原料波動幅度有限，尤其是磷礦石價格將繼續(xù)保持高位運行，成本端仍有支撐；隨著裝置開工負(fù)荷的提升，磷酸一銨供應(yīng)將有所提升，不過工廠待發(fā)量大，而且重啟企業(yè)亦持有部分預(yù)收，工廠心態(tài)堅挺，價格暫保持穩(wěn)定；下游秋季肥結(jié)束，東北已完成部分原料備貨，主流下游工廠仍在觀望，貿(mào)易商積極操作為主，主力工廠需求仍在觀望，采購謹(jǐn)慎。

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[復(fù)合肥月評]：市場支撐不足 價格走低（2024年9月）

復(fù)合肥,月評

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[隆眾聚焦]：需求及觀望情緒并存，磷酸二銨市場能否延續(xù)平穩(wěn)

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[硝基復(fù)合肥]：硝基復(fù)合肥裝置利用率分析

本周(20240906-20240912)，本周國內(nèi)硝基復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率在41.66%，較上周下降6.74個百分點 本周硝基肥產(chǎn)能利用率下降的主要原因：一是原料持續(xù)走低，尤其硝銨和磷酸一銨價格的持續(xù)走低，打壓了硝基肥企業(yè)的生產(chǎn)積極性；二是下游需求有限，除華北大部小麥肥走貨外，其他地區(qū)需求逐步轉(zhuǎn)淡；第三化肥產(chǎn)業(yè)鏈整體形勢欠佳，對市場心態(tài)支撐不足。

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[數(shù)據(jù)分析]：中國磷酸二銨產(chǎn)量月數(shù)據(jù)分析 (2024年8月)

三、產(chǎn)量趨勢與產(chǎn)品價格對比 8月磷酸二銨供應(yīng)增量，價格月保持在高位穩(wěn)定的局面主因在秋季主要需求季節(jié)，磷酸二銨價格受成本及企業(yè)待發(fā)支撐，整體行情延續(xù)高位供應(yīng)方面，內(nèi)銷秋季小麥肥需求季節(jié)，還有出口訂單發(fā)運，磷酸二銨開工保持高位，因此磷酸二銨基本面穩(wěn)中向好運行 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 樣本說明：采集國內(nèi)18家磷酸二銨生產(chǎn)企業(yè)，覆蓋率為95%。

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[復(fù)合肥周評]：成本下探 復(fù)合肥窄幅向下整理（20240906-0912）

復(fù)合肥,月評

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[復(fù)合肥月評]：市場秋季肥走貨放量多不及預(yù)期（2024年8月）

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[隆眾聚焦]：秋季復(fù)合肥雖難，但會順利推進(jìn)

秋季用肥在即，國內(nèi)復(fù)合肥市場產(chǎn)銷活躍度在逐步提升，但產(chǎn)能利用率仍未達(dá)到高位，價格也出現(xiàn)松動跡象，那么后期情況如何？ 價格趨勢 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 對比近3年，2024年復(fù)合肥價格波動幅度相對較小，以45%S(3*15)為例，年初在3025元/噸，年內(nèi)低點出現(xiàn)4月底2753元/噸，最高價差在272元/噸。

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[復(fù)合肥月評]：市場大穩(wěn)小動 走貨放量有限（2024年7月）

復(fù)合肥,月評

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2024磷酸二銨半年度分析：上半年國內(nèi)供需增長且盈利狀況良好 下半年市場窄幅震蕩運行

【導(dǎo)語】：2024年上半年世界經(jīng)濟走勢向好與風(fēng)險并存，國內(nèi)經(jīng)濟也總體處于向潛在增長中樞回歸的過程上半年磷酸二銨市場整體波動幅度小于23年同期，主因春耕市場“保供穩(wěn)價”政策指引工廠價格保持穩(wěn)定；原料磷礦石價格長周期高位，成本支撐強勁；內(nèi)銷需求由強轉(zhuǎn)弱后，國內(nèi)二銨市場高位小幅下滑 2024年下半年，全球經(jīng)濟前景黯淡，但全球通脹頑固性超預(yù)期風(fēng)險上升，肥料市場依舊面臨挑戰(zhàn)三季度磷酸二銨國際采購及國內(nèi)秋季小麥肥季節(jié)疊加，四季度冬儲備肥銜接。

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[隆眾聚焦]：利好利空博弈 復(fù)合肥秋季有望逐步明朗

進(jìn)入7月，復(fù)合肥秋季備肥展開，因當(dāng)前上游原料價格多居于中高位，秋季用肥尚早，中規(guī)模企業(yè)出價較少，因此秋季主流配比價格尚未浮出水面，成交情況也一般，市場籠罩觀望情緒，那么后續(xù)運行如何？ 第一輪價格逐步明朗 據(jù)悉上旬召開經(jīng)銷商會議的企業(yè)較多，當(dāng)前操作多以暫定價收款或不定價收款給與優(yōu)惠政策為主，零星42含量高磷肥出廠2400-2500元/噸，45含量高氮肥出廠2550-2700元/噸。

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[數(shù)據(jù)分析]：中國磷酸一銨產(chǎn)量月數(shù)據(jù) (2023年8月)

三、產(chǎn)量趨勢與產(chǎn)品價格對比 8月份供應(yīng)面來看，磷酸一銨產(chǎn)量大幅提升，主要是磷酸一銨秋銷旺季，下游小麥肥需求跟進(jìn)，工廠預(yù)收訂單量增，前期停產(chǎn)裝置恢復(fù)正常運行，大廠裝置開工負(fù)荷提升；另外價格的持續(xù)上揚，也是推動磷酸一銨工廠產(chǎn)量提升的另一主要推動因素 樣本說明：采集國內(nèi)50家磷酸一銨生產(chǎn)企業(yè)，覆蓋率為95%以上。

隆眾數(shù)據(jù)分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國磷酸二銨產(chǎn)量月數(shù)據(jù)分析 (2023年8月)

9月份企業(yè)繼續(xù)針對秋季小麥肥及出口訂單集中發(fā)運，冬儲政策暫未出臺，個別企業(yè)因磷酸短缺，開工較8月份下滑，9月份出口發(fā)運接近尾聲，預(yù)計9月供應(yīng)量較8月份窄幅下降 三、產(chǎn)量趨勢與產(chǎn)品價格對比 8月，中國磷酸二銨月產(chǎn)量為143.6萬噸，同比提升68.90%本月產(chǎn)量同環(huán)比均有增長，二銨行情本月也逐漸走強主因8月份磷酸二銨內(nèi)外需求疊加，企業(yè)訂單集中跟進(jìn)，供應(yīng)端表現(xiàn)緊張，市場到貨多兌現(xiàn)前期訂單，可貿(mào)易資源有限，導(dǎo)致二銨價格不斷上揚。

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